Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» – Эрик Найман

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» – Эрик Найман

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

В книге собрано все, что необходимо для успешной торговли на финансовых рынках. С помощью этой книги можно разобраться, почему изменяются валютные котировки и стоимость акций и что нужно для успешного инвестирования, какова роль фундаментального анализа и для чего нужен технический анализ.

Энциклопедия предназначена для частных инвесторов и специалистов, работающих на финансовых рынках, сотрудников инвестиционных компаний и банков, а также для тех, кто стремится найти пути приумножения своих средств.

Инвестирование свободных денежных средств преследует получение максимальной доходности при соответствующей надежности. Спекуляции на валютном и фондовом рынках к надежным операциям отнести трудно. Но они могут обеспечить самую высокую доходность из всех легальных видов деятельности. Если же денежные средства не инвестировать, то они имеют инфляционное свойство со временем исчезать.

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ изучает законы движения цен с точки зрения влияния фундаментальных (макро– и микроэкономических) факторов, таких как прибыль, себестоимость, ВВП, инфляция, занятость. И цены большинства или даже всех товаров являются объектами фундаментального анализа: ведь они как минимум влияют на инфляцию, а значит, процентные ставки и прибыль тоже надо рассматривать как фундаментальные факторы.

Инвесторам и трейдерам фундаментальный анализ необходим для получения ценовых ориентиров. Нам важно знать, переоценен или недооценен товар, каковы его справедливая стоимость (fair value) и ценовые перспективы, какие основные факторы влияют на изменения цен исследуемых товаров.

Разные цели проведения фундаментального анализа порождают и различные, хотя и имеющие общие черты, методики. Фундаментальный анализ объясняет причины возникновения и существования тренда. Речь идет как о краткосрочных колебаниях цен, так и долгосрочных.

Рынок практически всегда ошибается, как и трейдеры. Цены все время либо завышены, либо занижены, т. е. выше или ниже их справедливого уровня. В условиях непредсказуемого и почти всегда заблуждающегося рынка легче поддаться влиянию ложных сигналов технического анализа, если не пользоваться услугами фундаментального анализа.

Существует интуитивный подход к анализу, который использует небольшое число трейдеров, в основном новички.

Фундаментальный анализ обычно используется инвесторами, рассчитывающими на реализацию долгосрочных стратегий, зарабатывающих на многолетних тенденциях.

Долгосрочные тенденции на валютном рынке основаны главным образом на различиях в темпах роста национальных экономик, порождающих разницу процентных ставок и торговых балансов, хотя не исключены и политические решения при проведении целенаправленной политики ослабления или усиления национальной валюты.

Валютный рынок

Валютный рынок представляет собой рынок конверсионных (обменных) валютных операций. Конверсионные валютные операции – сделки по обмену одной национальной валюты на другую по согласованному двумя сторонами курсу с поставкой этих валют на определенную дату.

Существует несколько основных разновидностей таких операций:

  • операции типа спот (spot), где датой поставки является второй рабочий день после даты заключения сделки;
  • форвардные операции (forward), где срок поставки может составлять от нескольких дней до нескольких лет;
  • внебиржевые валютные опционы (OTC options), где срок и цена поставки определяются соглашением сторон – банком или брокерской компанией, с одной стороны, и клиентом – с другой;
  • биржевые валютные фьючерсы и опционы (futures & options), где срок поставки определен биржей в соответствии с биржевыми правилами.

Торговля валютами сосредоточена в основном на двух площадках:

  • Forex (Foreign Exchange) – межбанковский валютный рынок, который торговой площадкой можно назвать лишь условно (физически такого места вы не найдете);
  • CME (IMM) & GLOBEX – во время работы биржи торговля срочными контрактами производится в IMM (International Monetary Market) – подразделении Чикагской товарной биржи (CME); во внебиржевое время – на GLOBEX.

Торги на рынке Forex идут круглосуточно и не прекращаются даже в выходные дни и рождественские праздники, хотя в рабочие дни ликвидность и активность рынка на  порядки выше.

Рабочие часы с 10 до 13 часов – одни из наиболее плодотворных при торговле на Forex. Котировки совершают достаточно широкие колебания и не стоят на месте, как это обычно бывает в обеденное или ночное время, что особенно привлекает скальперов-новичков.

Внебиржевое подразделение Чикагской биржи GLOBEX открывается в 23.30, однако ликвидность валютных фьючерсов во внебиржевое время на порядок ниже биржевой сессии.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Обороты на традиционном рынке Forex (инструменты), млрд долл.

Самой популярной валютной парой на мировом валютном рынке по всем видам традиционных Forex-операций является, конечно же, евро/доллар, более чем в два раза опережающая пары номер два и три – доллар/иена и фунт/доллар.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Динамика индексов четверки ведущих мировых валют – доллара США, японской иены, евро и британского фунта стерлингов с 1987 по 2000 г.

Спот-операции

Рынок текущих конверсионных спот-операций дает возможность контрагентам совершать конвертацию одной валюты в другую для оплаты реальных сделок, связанных с экспортом и импортом товаров и услуг, с движением прямых или портфельных инвестиций, а также выполнять другие операции с капиталами между разными странами.

Датой валютирования (физической поставки валюты) при этом является второй рабочий день со дня заключения сделки.

Разница между котировкой на покупку и продажу называется спред (spread). Чем меньше спред, тем ниже транзакционные издержки, так как единственной платой за совершение сделки на спот-рынке будет спред. Комиссионные за совершение сделок на данном сегменте валютного рынка взимаются только маркетмейкерами за исполнение заявок от клиентов, например экспортеров-импортеров.

Минимальные спреды (от 1 до 5 пунктов в зависимости от объема и времени сделки) характерны для наиболее торгуемых валютных пар: EURUSD, USDCHF, GBPUSD, USDJPY и EURJPY. Расширенные спреды действуют для так называемых кросс-курсов (от 3 до 10 пунктов, а иногда и больше в зависимости от объема, времени сделки и валютной пары), т. е. курсовых отношений, где базовой валютой выступает не доллар США: EURCHF, EURGBP, GBPJPY и т. д.

Чем ликвиднее курсовое отношение, тем меньше спред, что обусловлено объемами реального движения товаров, услуг и капиталов между странами. В периоды активизации рынка и повышения волатильности котировок размеры спредов даже наиболее ликвидных пар могут расширяться и достигать десятков пунктов. Величина спреда увеличивается и в случае небольших и нестандартных объемов сделок, проводимых контрагентами.

Заработать на реальной конвертации одной валюты в другую на таких суммах могут только крупные финансовые институты, имеющие дело с чужими деньгами. Поэтому с целью привлечения на этот рынок большего числа контрагентов была создана система маржинальной торговли при помощи кредитного плеча, или кредитного рычага – левереджа (leverage), или гиэринга (gearing).

Кредитное плечо дает клиенту банка или брокерской конторы право заключать сделки с маржей, во много раз превышающей объемы страхового депозита, внесенного на специально открытый для торговли маржинальный счет.

Как правило, величина кредитного рычага на валютном рынке колеблется от 10 до 100.

Чем крупнее финансовая организация, тем меньше, как правило, размер плеча, и наоборот, – самые маленькие брокерские конторы порой предоставляют своим клиентам право торговать с плечом 100, а иногда и больше. Но такая торговля скорее напоминает казино, нежели размеренную стратегическую работу.

Сейчас на Forex появились мини-контракты – так называемые мини-Forex. Эти контракты представляют собой сотую часть «больших» стотысячных контрактов, т. е. минимальный контракт начинается от одной тысячи базовой валюты. Для сделок на мини-Forex с разумным плечом 1 к 10 можно работать с весьма незначительной суммой на маржинальном счете – от $100.

Форвардные операции

Форвардная операция – это сделка по обмену одной валюты на другую по согласованному сторонами курсу, когда дата исполнения контракта отложена на заранее определенный срок.

Форвардные операции заключаются, как правило, на срок до года с фиксированными датами исполнения в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев.

Форварды бывают двух типов:

  • аутрайт (outright) – единичная сделка с датой исполнения контракта больше двух дней;
  • своп (swap) – комбинация двух одновременно заключаемых противоположных сделок с разными датами исполнения контракта.

Форварды в основном используются внешнеторговыми фирмами, а также инвесторами для хеджирования валютных рисков. Им намного удобнее заключить индивидуальное соглашение с банком о конвертации одной валюты в другую в любую необходимую им в будущем дату, нежели выходить на биржу с покупкой стандартных биржевых фьючерсных контрактов.

Во-первых, форвардный контракт дает возможность выбора необходимого срока и даты обмена валют. Во-вторых, он свободен для определения суммы контракта. Форвард предоставляет большую свободу: он не зажат рамками биржевой спецификации и зависит только от согласия сторон. Однако,гарантией исполнения сделки форвардного контракта служит только банк, вто время как гарантией исполнения фьючерсного контракта выступает биржа, что считается более надежным.

Операции с фьючерсами и опционами

Опционы (options) могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми, а вот фьючерсы (futures) бывают исключительно биржевыми.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Фьючерсы на наиболее известные валютные контракты (на 1 февраля 2000 г.)

Внебиржевыми называются валютные опционы (OTC options), где срок (дата), объем и цена поставки определяются соглашением сторон: банком или брокерской компанией, с одной стороны, и клиентом – с другой. Стандартными сроками поставки являются неделя, месяц и три месяца со дня заключения сделки, однако могут существовать и другие сроки исполнения опционов.

Срок поставки биржевых валютных фьючерсов и опционов (futures & options) определен биржей в соответствии с биржевыми правилами и спецификацией соответствующего фьючерсного или опционного контракта и не может быть изменен по соглашению сторон.

Субъекты валютного рынка

Основными участниками валютного рынка выступают:

  • центральные банки;
  • коммерческие и инвестиционные банки;
  • пенсионные, инвестиционные и хеджевые фонды;
  • экспортеры и импортеры;
  • валютные биржи;
  • валютные брокерские фирмы;
  • спекулянты разных мастей.

Особое место в структуре мировых валютных рынков занимают центральные банки. Крупнейшими центральными банками, которые оказывают наибольшее воздействие на динамику валютных курсов, являются Федеральная резервная система США (US Federal Reserve – FED), Европейский центральный банк (European Central Bank – ECB); Бундесбанк Германии (Deutsche Bundesbank – BBK, на сленге валютных дилеров просто Buba), Банк Англии (Bank of England – BOE, он же Old Lady) и Банк Японии (Bank of Japan – BOJ).

Центробанки важны для финансового рынка не только в силу своей способности печатать деньги и регулировать процентные ставки, но и из-за накопленных ими золотовалютных резервов.

Брокерские фирмы отвечают за сведение вместе покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними валютной сделки. Эти конторы заняли свою нишу рынка, отвоевав позиции у банков за счет меньших затрат на проведение транзакций в силу специализации своей деятельности. За подобное посредничество брокерские фирмы получают комиссионные, которые обычно существенно меньше комиссионных, запрашиваемых банками. Для брокерских фирм основной формой взимания комиссионных на Forex являются спреды между котировками на покупку и продажу валют, когда брокер дешево покупает и дорого продает. Банки же со своих клиентов еще берут, как правило, фиксированный процент комиссии.

Крупнейшими брокерскими фирмами на валютном рынке являются Bierbaum, Coutts, Harlow Buttler, Lasser Marshall, Tradition, Tullet and Tokio и др.

Фондовый рынок

Фондовый рынок – важнейшая, если не самая важная часть современной мировой финансовой системы. Если валютный рынок – только проводник трансграничных потоков капиталов, товаров и услуг, то фондовый рынок – цель этих движений. Валютный рынок крайне редко в отличие от фондового рынка становится причиной значимых событий, оказывающих влияние на мировую экономику.

Выделяют следующие разновидности фондовых инструментов (ценных бумаг, securities):

  • акции – простые (обыкновенные) и привилегированные, именные и на предъявителя;
  • суррогаты акций – к ним можно отнести в первую очередь депозитарные расписки (самые распространенные – американские и глобальные депозитарные расписки, АДР и ГДР соответственно), а также конвертируемые (в акции) облигации;
  • производные ценные бумаги – варранты, фьючерсы и опционы на акции;
  • облигации – государственные муниципальные и корпоративные;
  • депозитные и сберегательные сертификаты;
  • векселя и чеки.

Акции (stocks, equities) являются титулом собственности на часть акционерной компании. Различают привилегированные и обыкновенные акции. Первые дают право на получение фиксированных дивидендов, даже если компания закончила год работы с убытком, а вторые – право на получение плавающих дивидендов, а также право голоса.

Конвертируемые облигации дают право при наступлении определенных условий (как правило, по истечении некоторого времени) обменять облигации предприятия на его акции.

Облигации дают владельцу право с определенной периодичностью получать заранее известный фиксированный доход в виде купона (например, ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода, ежегодно и т. п.).

Депозитарные расписки – свидетельство о владении долей в пакете (пуле) акций конкретной акционерной компании; выдаются банком – хранителем акций.

Варранты – ценные бумаги, являющиеся правами на покупку/продажу акций на определенных условиях или обмена на акции.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Основные разновидности государственных ценных бумаг

Дивиденды (dividends) – часть чистой прибыли, подлежащая распределению между акционерами. Решение о размерах и выплате дивидендов принимается на очередном общем собрании акционеров по окончании финансового года компании, на котором право голоса обладают все владельцы обыкновенных акций пропорционально их доле в уставном фонде компании. Размер и порядок выплаты дивидендов для владельцев привилегированных акций определен заранее уставом компании.

Фьючерс стандартный биржевой контракт на покупку/продажу определенного количества акций по фиксируемой в момент заключения фьючерсного контракта цене по истечении определенного времени. И покупатель, и продавец имеют безусловные обязательства по исполнению этого контракта. С целью надлежащего исполнения фьючерса обе стороны сделки вносят залог, размер которого определяется, устанавливается и хранится биржей,которая отвечает за исполнение фьючерсных контрактов.

Опционы – контракты, дающие его покупателю право, а продавцу – обязательство купить или продать базовый актив (акции, товары, валюты и др.) по заранее фиксированной страйк-цене в течение (американский тип опциона) или по истечении (европейский тип опциона) определенного периода времени. Покупатель опциона уплачивает продавцу, несущему ценовой риск, премию. Покупатель опциона имеет право отказаться от исполнения опциона, однако при этом он потеряет премию. Продавец обязан внести залоговую сумму или иметь в своем распоряжении базовый актив (как правило, более 80 % от размера опциона), который будет гарантировать исполнение им опциона.

Депозитный, сберегательный сертификат – оформленный в виде ценных бумаг банковский депозит, банковское свидетельство о денежном вкладе юридического или физического лица.

Вексель удостоверяет право владельца (векселедержателя) получить указанную в векселе сумму в указанную дату в установленном в векселе месте от векселедателя (лицо, выписавшее вексель и являющееся должником по векселю) или другого лица (только для переводных векселей, при этом данное лицо должно быть обязательно указано в векселе).

Чеки, дорожные чеки – по сути разновидность переводного векселя и суррогат наличных денег, выписанных на конкретное имя.

Основные участники фондового рынка:

  • эмитенты – государство в лице Минфина и юридические лица, привлекающие денежные ресурсы под размещаемые ценные бумаги – облигации и акции;
  • фондовые биржи и внебиржевые торговые системы – организаторы торговли ценными бумагами. Биржи гарантируют исполнение сделок, а внебиржевые системы являются «досками объявлений» с предложениями различных брокеров;
  • финансовые посредники (брокеры и дилеры) – юридические лица, обладающие соответствующими лицензиями, которые дают им право осуществлять посреднические функции между клиентами. Только лицензированные брокеры имеют право торговать на биржах и внебиржевых электронных площадках, представляя интересы своих клиентов (комиссионные операции) или свои интересы (дилерские операции);
  • инвесторы – юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами и желающие их инвестировать в ценные бумаги;
  • органы государственного регулирования и надзора – Министерство финансов, Центральный банк, Комиссия по ценным бумагам и др.;
  • саморегулирующиеся организации – профессиональные объединения финансовых посредников;
  • инфраструктура рынка ценных бумаг – консультационные и информационные фирмы, хранители и регистраторы, депозитарные и расчетно-клиринговые системы и т. п.

Причины и следствия

У каждого события на финансовом рынке есть причина для его появления. Причин для изменения рыночных цен множество. Среди них есть как первостепенные,так и второстепенные.

Прежде чем повлиять на рынок, причина должна прозвучать в новостях. Исключение: использование инсайдерских знаний, что можно попытаться распознать методами технического анализа.

Опытные спекулянты неизбежно используют фундаментальный анализ или хотя бы выводы фундаментальных аналитиков.

Среди новостей можно выделить следующие группы:

  • объявление органами государственной статистики и центробанком макроэкономических индикаторов, отражающих состояние экономики страны. О дате и времени этих публикаций обычно сообщают заранее в так называемых календарях. Такие новости являются ожидаемыми, и рынок готовится к ним заблаговременно. Именно об этом говорит правило«Покупаем слухи (ожидания), продаем факты»;
  • исследования аналитиков ведущих инвестиционных банков или аналитических бюро, таких как Merrill Lynch, Morgan Stanley Dean Writer, Goldman Sachs и др. Исследования могут касаться стран, отраслей, рынков и конкретных компаний;
  • новости акционерных компаний;
  • политические события;
  • значимые природные явления, такие как ураганы и засухи.

Новости и события бывают ожидаемыми и неожиданными.

Неожиданные новости обычно оказывают гораздо более сильное воздействие на рынок, нежели ожидаемые. Объясняется это тем, что к ожидаемым событиям инвесторы и спекулянты готовы, а сами ожидания уже заложены в цену. К неожиданным же событиям мало кто готов. На то они и неожиданные, что их не ждешь.

К неожиданным и случайным новостям обычно относят новости политического и природного происхождения, реже экономического.

К ожидаемым и планируемым новостям обычно относят новости экономического, реже политического характера, которые публикуются по заранее объявленному графику.

По степени важности фундаментальные факторы можно разбить на две группы.

К первой группе относятся:

  • динамика валового внутреннего продукта (ВВП – GDP). При росте ВВП курс национальной валюты, как правило, растет;
  • дефицит торгового баланса (trade deficit). Увеличение дефицита приводит, как правило, к снижению курса национальной валюты, а уменьшение – к росту курса;
  • дефицит платежного баланса (payment deficit). Его влияние на курс национальной валюты аналогично дефициту торгового баланса;
  • данные по инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс промышленных цен (PPI);
  • официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т. п.). При их росте курс национальной валюты, как правило, повышается;
  • данные по безработице (unemployment). Снижение занятости, как правило,  сопровождается падением курса национальной валюты из-за растущих ожиданий экономического спада и предстоящего снижения процентных ставок;
  • данные по денежной массе (от узкой M0 до широкой M3, в Великобритании – до М4). Рост денежной массы, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты.
  • выборы (elections) в парламент (конгресс, сенат и т. п.), а также выборы президента.
  • объемы розничных продаж (retail sales). При их росте курс национальной валюты может вырасти, ведь в развитых странах розничные продажи дают около 60 % экономики;
  • данные по жилищному рынку (housing starts, building permits, new home и existing sales). Если эти данные показывают рост объемов строительства, а главное – продаж жилой недвижимости, то курс национальной валюты, как правило, также растет.
  • величина промышленных заказов и заказов товаров длительного пользования (manufacture orders и durable goods orders соответственно). Рост количества заказов сопровождается, как правило, незначительным повышением курса;
  • индекс промышленного производства и загрузка производственных мощностей (industrial production и capacity utilization соответственно). Рост этих показателей говорит о здоровой экономике и может вызвать рост курса национальной валюты.

Ко второй группе фундаментальных факторов относятся рыночные данные, которые можно получать в режиме реального времени:

  • фьючерсные и форвардные курсы соответствующих валют;
  • индекс эффективного обменного курса, который рассчитывается как отношение изменения национальной валюты к определенной корзине других валют;
  • процентные ставки;
  • фондовые индексы (NIKKEI, Dow Jones, DAX, FTSE и т. д.) – рост этих индексов говорит о хорошем состоянии национальной экономики и повышает спрос на национальную валюту данной страны;
  • динамика доходностей государственных облигаций (T-bills, T-Notes, T-bonds и др.) – увеличение спроса на государственные ценные бумаги и следующее за ним снижение их доходностей, как правило, сопровождается ростом котировок национальной валюты.

Практическая задача фундаментального анализа – спрогнозировать возможную реакцию рынка на новость или событие, чтобы при его наступлении быть готовым правильно на него отреагировать.

Существуют три варианта реакции рынка на фундаментальное событие. Первый вариант наблюдается, когда ожидания рынка в целом оправдываются. Тогда динамика цены сильных изменений претерпевать не будет – к чему рынок готовился, он уже заложил в цену.

Во втором варианте рынок в целом правильно ожидал направления появившихся данных, но недооценил их величину. После появления сообщения, цена продолжит действующую динамику с ускорением.

В третьем варианте ожидания рынка не только не оправдываются, но и оказываются полностью ошибочными. Тогда обычно следует разворот рынка в противоположном предыдущему направлении.

Если фундаментальная новость противоречит действующему тренду, то время ее влияния на динамику рынка может быть очень ограниченным – от часа до нескольких дней в зависимости от силы расхождения данных и подтверждающих тренд ожиданий. Если же, наоборот, данные фундаментальной новости подтверждают тренд, происходит его ускорение.

Фундаментальный анализ – это интерпретация, оценка и прогноз динамики основных статистических и финансовых показателей – как макроэкономических (обычно государственных), так и микроэкономических (обычно предприятий).

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное изменение справедливой стоимости товара после появления новой информации о товаре.

Однако в жизни рыночная цена нередко не успевает установиться, стабилизироваться на новом уровне справедливой цены, как появляется еще более свежая информация. Необходимость учесть в цене эту новейшую информацию приводит к новой дестабилизации системы. И так далее до бесконечности.

Политики и экономика

Во взаимном противопоставлении интересов различных групп рождается некое оптимальное равновесие экономики, за соблюдением которого и призваны следить государственные деятели. Чем лучше эти люди будут удовлетворять интересы наиболее сильных групп, тем дольше они будут оставаться у власти.

Обменный курс национальной валюты

Не бывает просто высокого или низкого обменного курса. Когда речь идет о высоком курсе национальной валюты, то фактически курс завышен по сравнению с неким эталоном, например, паритетом покупательной способности.

Рост валютного курса не выгоден экспортерам и внутренним производителям, конкурирующим с импортом. Так как доллар США является мировой резервной валютой, то его курс практически всегда завышен относительно его покупательной способности.

Низкий обменный курс (заниженная стоимость национальной валюты) не выгоден импортерам и внутренним потребителям. Это приводит к повышению цен на импортные товары и способствует усилению инфляции.

Учетная ставка

Учетная ставка также является инструментом, а не целью экономической политики государства.

Высокая учетная ставка приводит к удорожанию денег и, как следствие, к снижению темпов экономического роста, а в своих крайних значениях – к экономическому спаду. К росту учетной ставки центробанки прибегают для борьбы с растущей или просто высокой инфляцией.

Низкая учетная ставка удешевляет деньги и может привести к оттоку капитала из страны и обесцениванию национальной валюты. Она является следствием снижения инфляции и зачастую сопровождается спадом деловой активности.

Инфляция

Высокая инфляция –плохо, так как высокие процентные ставки, неизбежные при такой инфляции, снижают эффективность экономики и предопределяют перераспределение капитала от производственного сектора к торговым посредникам. Это происходит вследствие вымывания оборотных средств. Промышленные группы будут выступать против высокой инфляции.

Дефляция – это также плохо, так как будут страдать интересы посредников. В торговле начинается застой, так как потребители не хотят покупать товары, которые в цене не растут, а то и падают.

Безработица

Высокая безработица – это плохо, так как падают доходы населения и соответственно и покупательная способность. Она способствует социальной напряженности и уменьшению среднего класса – так называемой опоры демократии. Бедность населения, вызванная высокой безработицей, тормозит рост экономики.

Низкая безработица – тоже плохо, так как у работников пропадают стимулы к хорошему труду, падает производительность труда, а следовательно, начинают падать прибыли работодателей.

Оптимальное значение уровня безработицы находится на пересечении интересов двух крупных групп – работодателей и работников. Неизбежен компромисс между ними, иначе страдающие интересы одной из групп могут привести к революционному решению вопроса.

Бюджетный дефицит

Дефицит возникает, когда расходы государственного бюджета оказываются больше доходов, что характерно для современных государств.

Существует два способа решения проблемы бюджетного дефицита – снижение расходов (как правило, в первую очередь страдают социальные статьи расходов – на здравоохранение, образование и т. п.) или повышение налогов. В первом случае проблема решается за счет малообеспеченного населения страны, во втором – за счет налогоплательщиков.

Незначительный бюджетный дефицит или же профицит говорит, как правило, или о завышенных ставках налогов, или о неоправданно низких расходах государства.

В первом случае страдает вся экономика, во втором – получатели бюджетных средств и инфраструктура. Низкий бюджетный дефицит приводит к снижению инфляции, что также может создать проблемы.

Эффективный бюджетный дефицит в 2 % основан на умеренной инфляции (те же 2 %) при соблюдении интересов всех заинтересованных в бюджете страны групп влияния.

Платежный баланс

Глобализация и международное разделение труда вывели данные о платежном балансе стран в заголовки новостей. Движение капиталов, товаров и услуг между различными странами и целыми регионами приобрело глобальный характер, обогащая одних и разоряя других.

Объединение стран по принципу ведущей валюты дает возможность рассматривать каждую державу как часть достаточно большого организма, и проблемы в одной его части (стране) незамедлительно отзываются в другой. Поэтому важно знать не только об интересах правящих групп в анализируемой стране, но и об интересах групп, стоящих у власти в зависимых странах.

Торговля слухами

«Покупай слухи (ожидания), продавай факты!» Стандартная реакция трейдера на появление слухов – подготовка своих позиций к их реализации. Происходит поступательное движение рыночных котировок в заданном ожиданиями направлении и, скорее всего, сформируется тренд. Краткосрочный тренд или долгосрочный – это зависит от ожиданий. В момент появления ожиданий на рынке может зародиться новая, достаточно мощная и быстрая волна, которая способна формировать любые самые сильные движения, иногда даже против текущего тренда, провоцируя коррекцию.

Самым распространенным объектом ожиданий на фондовом и валютном рынках является учетная ставка. Если на рынке ожидают повышения процентных ставок, то фондовому рынку это грозит снижением, а валютному – ростом национальной валюты. И пока эти ожидания не дошли до самого последнего игрока – тренд будет продолжаться. Сила тренда будет при этом прямо пропорциональна количеству новых реципиентов ожиданий-слухов.

Трейдеры играют «на слухах» ровно до момента их подтверждения или опровержения. Как только они превращаются в факт, оправдываются они или нет, рынок быстро корректируется и рыночные цены возвращаются к новым средним уровням. И цены возвращаются тем сильнее, чем больше не оправданны были ожидания.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Реакция рынка на появление и опровержение слухов

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Реакция рынка на появление и подтверждение слухов

Фундаментальный анализ акций

Акционерной компанией всегда владеют конкретные физлица. Это либо акционеры, либо ее менеджмент, если консолидированного акционера нет.

Фундаментальный анализ на рынке акций проводится с целью определить справедливую стоимость оцениваемой акции, называемую также целью цены (target price).

После расчета справедливой стоимости она сравнивается с рыночной ценой. Таким образом определяется величина недооценки или переоценки исследуемой ценной бумаги и принимается одна из трех позиций – покупать недооцененную, продавать переоцененную или держать справедливо оцениваемую рынком ценную бумагу. Для этого созданы и используются разные методы оценки и анализа, основывающиеся в первую очередь на данных финансовой отчетности.

Стоимостная оценка

Существует несколько основных методов оценки акций, использующих понятие стоимость:

  • рыночная цена (market value); Рыночная цена – это отражение заключенных на рынке сделок.
  • балансовая стоимость (book value); Балансовая стоимость – это стоимость предприятия по балансовому отчету, определяемая как величина собственного капитала (stockholders’ equity).

При расчете балансовой стоимости берется только собственный капитал компании, который делится на количество выпущенных в обращение акций.

Балансовый отчет отражает состояние компании на конец отчетного периода по трем основным разделам:

  • активы компании – то, чем она владеет;
  • пассивы – обязательства компании, ее долги;
  • акционерный собственный капитал компании – разница между активами и пассивами.

Взаимосвязь между активами, обязательствами и акционерным капиталом компании определяется следующей простой формулой:

Активы = Обязательства + Акционерный капитал.

Активы компании состоят из краткосрочных оборотных активов, которые оборачиваются не более чем за 12 месяцев, долгосрочных основных фондов, инвестиций и прочих активов.

Обязательства компании состоят из краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Акционерный, или собственный, капитал состоит из привилегированных и обыкновенных акций, а также нераспределенной прибыли. Отношение собственного капитала к количеству находящихся в обращении акций называется балансовой стоимостью (book value) компании.

  • ликвидационная стоимость (liquidation value); Ликвидационная стоимость определяется только в случаях ликвидации акционерной компании путем распродажи имущества.
  • залоговая стоимость (collateral value); Залоговая стоимость очень близка по методике определения к ликвидационной. Обычно это минимальная стоимость из всех возможных вариантов, так как кредиторы справедливо не хотят брать в залог активы акционерной компании по высокой цене, т. е. принимать на себя ценовой и временной риск при реализации своего права на продажу заложенного имущества в случае не возврата займа или кредита. Залоговая стоимость определяется экспертным путем на основе субъективных методик, критериев и соображений как некая скидка исходя из ожидаемой ликвидационной стоимости активов компании.
  • восстановительная стоимость (reproduction value). Восстановительная стоимость представляет собой сумму, которая потребуется для создания аналогичной акционерной компании. Если речь идет только об оборудовании, то применение восстановительной стоимости вполне оправданно. Однако, как только речь заходит о нематериальных активах, определение восстановительной стоимости переходит в разряд субъективного, т. е. трудно поддающегося оценке. Восстановительная стоимость очень важна при оценке капиталоемких компаний.

Оценка на основе дисконтированной прибыли

Простота этого метода заключается в самой формуле, где достаточно использования двух переменных, чтобы получить оценку стоимости.

Для оценки коммерческой недвижимости в развитых странах обычно применяется ставка дисконтирования 4–6 %. И чем неразвитее рынок, тем выше эта ставка. Для развивающихся рынков эта ставка, как правило, находится на уровне 10–14 %.

Чем выше инфляция, тем больше должна быть ставка дисконтирования. А чем более высокие требования у инвестора к доходности своих вложений, тем более высокую ставку дисконтирования он будет применять.

DCF-анализ (дисконтированные денежные потоки)

DCF-анализ – более сложная модификация оценки на основе дисконтированной прибыли.  При правильном применении он неплохо предсказывает будущее котировок конкретных акций на основе сравнения справедливой стоимости с рыночной ценой.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где OFCFt (Operating Free Cash Flow) – чистый денежный поток от операционной деятельности компании в период времени t;
  • WACC (Weighted Average Cost of Capital) – средняя стоимость капитала, здесь используется в качестве ставки дисконтирования.

OFCF рассчитывается следующим образом:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где EBIT = чистая прибыль + финансовые затраты + налог на прибыль;
  • TR (Tax Rate) – ставка налога на прибыль. Учитывается в расчетах WACC, если проценты по заемному капиталу исключаются из налогооблагаемой прибыли;
  • D (Depreciation) – амортизация;
  • CapEx (Capital Expenditures) – капитальные вложения/затраты;
  • ΔWC (Change in Working Capital) – изменение рабочего капитала;
  • ΔOA (Change in Other Assets) – изменение других активов.

WACC определяется по формуле:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где ΔE – удельный вес собственного капитала;
  • ΔD – удельный вес заемного капитала;
  • RF – безрисковая ставка государственного долга для страны, в которой находится бизнес-актив;
  • CR – валютный риск, если валюта, в которой получена операционная прибыль от владения бизнес-активом, отличается от валюты, в которой считается RF;
  • Pr – премия за риск владения активом (для акций, как правило, 7.5 %);
  • %D – стоимость заемного капитала для конкретного инвестора.

Мультипликаторы

Они очень полезны для проведения сравнительного анализа различных предприятий и выявления таким образом недооцененных и переоцененных акций. С одной стороны, в мультипликаторах используется рыночная цена, а с другой – различные финансовые или натуральные показатели.

Инвестора в акции, как правило, интересуют:

  1. прибыльные компании. От подобных компаний инвестор ожидает высокую рентабельность деятельности, намного выше среднерыночной. Прибыльные компании легче всего найти при помощи мультипликаторов, которые построены на основе различных показателей прибыли. Тем более что таких в семействе мультипликаторов большинство;
  2. недооцененные компании. Обычно самые недооцененные компании продает государство в ходе приватизации. Также цена акций падает ниже их справедливой стоимости в периоды кризисов, локальных или глобальных. Инвесторы разбираются в причинах кризисов и в случае их устранения вступают в игру и скупают недооцененные акции. Недооцененные компании можно найти при помощи мультипликаторов, построенных на основе натуральных показателей;
  3. быстрорастущие компании. Инвестор ожидает от компании быстрого роста выручки, процентов на 30 % в год и более, а также увеличения доли рынка или ее сохранения, если компания – единоличный лидер. На завершающей фазе роста быстрорастущая компания должна показать еще более быстрый рост прибыли – количество (доля рынка) переходит в качество (прибыль). Быстрорастущие компании обычно выглядят дорогими по сравнению с прибыльными, поэтому мультипликаторы прибыли скорее будут мешать поиску подобных компаний, если, конечно же, не использовать их наоборот.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Двенадцать финансовых мультипликаторов, полезных для поиска прибыльных компаний

P/E

Market Capitalization/Net Income = Рыночная капитализация/Чистая прибыль

Наверное, это самый известный фундаментальный индикатор, который обычные люди чаще всего встречают в экономических СМИ. В самом общем смысле величина P/E показывает, сколько лет необходимо работать акционерной компании, чтобы вернуть вложенные акционерами сегодня деньги.

EPS

Earnings Per Share = Чистая прибыль / Количество обыкновенных акций

Величина прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). Эта величина представляет большой интерес для акционеров, так как дает приблизительную оценку потенциальной доходности акции.

P/S

Market capitalization / Net Sales = Рыночная капитализация / Чистый доход

Низкое значение мультипликатора P/S может указывать на недооцененность компании.

EV/S

Enterprise Value / Net Sales = [Рыночная капитализация + Чистый долг] / Чистый доход

Этот мультипликатор отличается от P/S на величину чистого долга компании, который определяется по следующей формуле:

Чистый долг = Все долги и обязательства компании – Денежные средства и их эквиваленты.

Если EV/S заметно больше P/S, то у компании явно есть значительные долги, а если меньше, то сумма наличности в кассе и на счетах компании превышает ее долги.

EV/EBITDA

Enterprise Value / Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization = [Рыночная капитализация + Чистый долг] / [Чистая прибыль + Финансовые затраты + Налог на прибыль + Амортизация]

Показатель EBITDA дает возможность оценить, сколько денег может направлять компания на финансирование своих долгов, если откажется от рефинансирования амортизации.

P/D

Market capitalization / Dividend = Рыночная капитализация / Дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям

Этот мультипликатор обычно называют нормой дивидендного дохода и дают в процентах для удобства сравнения с доходностью депозитов. С точки зрения обыкновенного инвестора, не стремящегося к управлению предприятием, P/D является одним из важнейших показателей для стабильных прибыльных компаний, так как отражает размер дохода на инвестированный в акцию капитал. Дивиденды платят только зрелые предприятия, которые не нуждаются в собственном капитале и от которых не ждут стремительного расширения бизнеса. Для молодых акционерных компаний величина коэффициента P/D, как правило, настолько незначительна, что в расчет не принимается – прибыль, даже если она есть, вкладывается в дальнейшее развитие. В этом случае инвесторы рассчитывают исключительно на рост курсовой стоимости акций.

P/CFPS

Price / Cash Flow Per Share = Рыночная капитализация / Денежный поток

Денежный поток, или поток наличности – один из основных оценочных показателей деятельности компаний, применяемых на рынке акций. Этот показатель отличается от величины чистой прибыли, как правило, на величину затрат, связанных с основными фондами – амортизацией (уменьшает чистую прибыль по сравнению с cash flow) и капитальными вложениями (увеличивает чистую прибыль по сравнению с cash flow).

Для расчета денежного потока требуется доступ к более полной финансовой отчетности предприятия, чем обычно распространяемые балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. В этих целях используется кассовый отчет (cash flows statements), иначе называемый отчетом о движении денежных потоков.

Net Margin

Чистая прибыль / Чистый доход

Чистая рентабельность деятельности компании, рассчитываемая по отношению ко всем ее чистым доходам. Показывает, сколько долларов (евро, рублей и т. п.) чистой прибыли получает компания на каждую сотню долларов (евро, рублей и т. п.) чистых доходов. Чем выше этот показатель, тем привлекательнее компания для акционеров.

Operating Margin

Операционная прибыль / Чистый доход

Это показатель рентабельности операционной (основной) деятельности компании. Очень похож по своей сути на показатель чистой рентабельности, но точнее отражает доходность основной деятельности компании без учета прочих доходов и затрат.

ROE

Return on Equity = Чистая прибыль / Среднегодовая величина собственного капитала

Доходность собственного капитала. Этот коэффициент используется для оценки доходности инвестиций акционеров в предприятие. Собственным капиталом в целях расчета настоящего коэффициента признается разница между всеми активами компании и ее обязательствами.

ROA

Return on Asset = Чистая прибыль / Среднегодовая величина активов

Доходность активов. Этот показатель дополняет анализ доходности собственного капитала, включая в базу расчета все активы предприятия. ROA отражает, насколько эффективно используются на предприятии имеющиеся в его распоряжении активы.

P/B или P/BV

Рыночная капитализация / Балансовая стоимость собственного капитала

Этот показатель наиболее часто применяется для оценки банков. Так как собственный капитал для банка является тем же, чем для производственных предприятий основные средства, то для банков он относится к разряду мультипликаторов, построенных на основе натуральных показателей. Для предприятий нефинансового сектора мультипликатор P/BV также используется: он указывает на то, сколько собственных капиталов переплачивают акционеры, покупая конкретные акции. Если разница между номинальным значением собственного капитала по балансу предприятия и его рыночной капитализацией значительна, то она должна чем-то объясняться. Это предприятие может быть быстрорастущим, сверхприбыльным, с недооцененным балансовым капиталом (вследствие инфляции, например), с сильным рыночным брендом или другими реальными дорогостоящими материальными активами. А может быть и просто переоцененным рынком. Стабильные компании обычно обладают низким P/BV.

Мультипликаторы для поиска быстрорастущих компаний

PEG

P/E Expected Growth = P/E / Ожидаемый годовой темп прироста чистой прибыли

Показатель PEG учитывает не только P/E, но и темпы роста чистой прибыли. Естественно, если компания растет быстро, то и прибыль ее должна в будущем расти быстро, что отразится в снижении PEG. Если же компания стагнирует, ее прибыль обычно снижается, а значит, PEG будет высоким.

Мультипликаторы на основе натуральных показателей (для поиска недооцененных компаний)

Финансовые мультипликаторы говорят только о прошлой деятельности компании, которая уже нашла свое отражение в финансовой отчетности. Натуральные мультипликаторы показывают, как выглядит компания на фоне других компаний того же сектора, а также обладают большей предсказательной способностью, нежели финансовые данные.

Существует две разновидности натуральных мультипликаторов – EV/Capacity (Стоимость компании / Производственные мощности) и EV/Production (Стоимость компании / Объемы производства).

Первый показатель, как правило, меньше второго. Но важнее их сравнение с аналогичными показателями других компаний того же сектора.

Перед тем как выбрать натуральный мультипликатор для оценки конкретной компании, важно понять, на производстве какой продукции или оказании каких услуг компания зарабатывает, что формирует ее денежный поток. Соответственно, надо знать, в каких единицах следует проводить измерение производственных мощностей и объемов производства – в тоннах, мегаваттах или литрах.

Для предприятий разных секторов экономики при расчете мультипликаторов натуральные показатели принято применять так, как указано в таблице:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Натуральные показатели для расчета мультипликаторов.

Кроме того, натуральные мультипликаторы можно сравнивать с восстановительной стоимостью создания подобного объекта.

Практический пример фундаментального анализа

Паритет покупательной способности

Паритет покупательной способности (PPP – purchasing-power-parity) является индикатором справедливой стоимости национальной валюты к доллару США.

Валютные котировки, по всей видимости, подчиняются закону стремления к паритету покупательной способности (ППС), хотя и редко равны ему. В свою очередь, ППС, как и рыночные котировки, не является величиной стационарной и постоянно меняется, хотя и не с такой непредсказуемой стремительностью, как рыночные цены. В итоге прогнозировать курс по ППС намного проще, так как он подчиняется соотношению инфляции в обеих странах.

Из следующего графика можно сделать несколько выводов.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Рыночный и справедливый по ППС курс USD/CHF

Во-первых, рыночный спот-курс USD/CHF «болтается» вокруг курса по ППС, что подтверждает ожидания.

Во-вторых, по данным за 2006 г. справедливый курс свисси (сленговое название валютной пары USD/CHF), рассчитанный по паритету покупательной способности, составлял 1.71, что на 36 % превышало среднегодовой рыночный курс (1.25). Таким образом, швейцарский франк был переоценен по отношению к доллару на указанные 36 %.

В-третьих, из-за более высокой инфляции в 2006 г. в США по сравнению со Швейцарией справедливый по ППС курс свисси вырос на 2 %, тем самым продолжив сохраняющуюся с 1994 г. тенденцию. И хотя за 12 лет, с 1994 по 2006 г. включительно, справедливый по ППС курс свисси вырос на 17 %, это заметно меньше волатильности рыночного споткурса этой валютной пары.

Главное назначение фундаментального анализа – дать верное направление для заключения сделки. А технический анализ позволяет не только получить подтверждение фундаментального анализа, но и определить время и цену сделки.

Дифференциал процентных ставок – двигатель валютного рынка

Чем выше процентные ставки в США по долларам по сравнению с аналогичными по срокам и условиям ставкам в Японии по иенам, тем выше будет курс доллар/иены. Разница в процентных ставках является не единственной причиной изменения валютных котировок. В то же время на рынках периодически возникают ситуации, когда дифференциал ставок становится важнейшей причиной этих изменений.

Все сделки с отсрочкой оплаты и поставки (опционы, форварды, фьючерсы и т. п.) практически воплощают влияние разницы процентных ставок на динамику валютных спот- курсов. Каждая ситуация арбитража на процентных ставках в разных странах мгновенно вычисляется многочисленными игроками и используется для получения безрисковой прибыли. Котировки на спот– и срочном рынках становятся необходимым звеном для проведения таких арбитражных операций.

Технический анализ рынка

В краткосрочной торговле человечество еще не придумало лучшего помощника, чем технический анализ.

Исходные постулаты технического анализа

Три краеугольных камня, на которых стоит технический анализ:

  • рыночная цена учитывает все (всю информацию);
  • рынок подчиняется тенденциям;
  • рынок закономерен – история повторяется.

Рыночная цена учитывает все

Любой фактор, оказывающий воздействие на динамику цен, – экономический, политический или психологический – уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому изучение графика цены – это все, что требуется для прогнозирования.

Выводы теории эффективного рынка:

  • никто не может прогнозировать динамику рыночных цен;
  • все рыночные цены являются справедливыми для данных активов, а неверно оцененных товаров нет.

Против теории эффективного рынка можно привести несколько доводов.

Во-первых, информация разными людьми воспринимается по-разному, что подтверждают психологические исследования.

Во-вторых, где гарантия того, что полученная рынком информация будет истинной, а не ложной.

В-третьих, в различные моменты времени одна и та же информация может трактоваться по-разному.

В-четвертых, не верится, чтобы рыночная цена в каждый момент времени была справедливой или истинной. Здесь скорее можно поверить в то, что рыночная цена периодически пересекает справедливую цену, переходя из состояния завышенной в состояние заниженной по отношению к ней цены, и наоборот.

На рынке есть периоды времени, когда цена движется в одном направлении.

Рынок подчиняется тенденциям

Второй постулат закладывает основу для трендового анализа, который является стержнем технического анализа. Даже не верящие в технический анализ инвесторы не отрицают наличия рыночных тенденций.

Тенденциозность движения цен предполагает следующее:

  • действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит направление;
  • тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.

Результатом применения второго постулата является правило, которое используют большинство технических аналитиков: торгуйте по тенденции до тех пор, пока она существует.

Выделяются три типа трендов:

  • бычий тренд – когда цены движутся вверх. Определение «бычий» возникло по аналогии с быком, поднимающим котировки на своих рогах вверх;
  • медвежий тренд – когда цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху всем своим телом;
  • боковой – когда определенного направления движения цены вверх или вниз нет.Обычно такое движение называют флэт (flat), реже – уипсоу (whipsaw).

Рынок закономерен – история повторяется

Третий постулат технического анализа – «рынок закономерен», или «история повторяется», – означает, что правила, действовавшие в прошлом, будут действовать в настоящем и будущем. Именно это утверждение дает основание проводить не только технический, но и статистический анализ, ведь каждый из них строит свои выводы, исследуя старую информацию.

Цель проведения технического анализа

Технический анализ удобен в использовании и при правильном применении дает исчерпывающий и однозначный ответ на вечный вопрос трейдера «Что делать – покупать, держать или продавать?».

Главная задача технического анализа – выявить превалирующий тренд и сделать соответствующий выбор: купить при бычьем тренде, продать при медвежьем, остаться в текущей позиции, если тренд слабый или отсутствует.

Технический анализ помогает определить оптимальные уровни цен для открытия и закрытия позиций, а также выставления ордеров, определить нужный момент для заключения сделки.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Задачи технического анализа

Типы графиков и правила их построения

Графики могут помочь тем, кто умеет их читать или, точнее, кто умеет их усваивать. Человеку легче анализировать графическую, нежели текстовую или цифровую информацию.

Существует семь типов графиков, которые применяются трейдерами для проведения технического анализа :

  • линейный график (line charts);
  • бары – столбиковый график (bar charts);
  • японские свечи (candlestick);
  • пункто-цифровой график (point & figure);
  • профиль рынка (market profile);
  • гистограмма (histogram);
  • соотношение объемов спроса и предложения.

Самыми популярными среди трейдеров являются линейные графики, бары и японские свечи.

Линейный график

Линейный график представляет собой обычную линию, соединяющую цены закрытия.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Линейная динамика фондового индекса DJI, построенная по значениям дневных закрытий.

Линейный график используется также при рассмотрении объемного показателя «открытый интерес» (open interest), используемого на срочных рынках для анализа совокупности открытых позиций.

Бары (столбиковый график)

Большинство трейдеров и аналитиков используют столбиковые диаграммы, которые, в отличие от линейных чартов, намного полнее отражают произошедшее с ценой за анализируемый период времени. Бары включают кроме цен закрытия максимальные и минимальные котировки, наблюдавшиеся за установленный при построении графика период времени.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематично столбиковые графики

Считается, что самый высокий уровень цен (high) показывает силу быков в течение торгового периода, а самый низкий (low) – силу медведей в течение торгового периода.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Ди­нами­ка фь­ючер­са на фон­до­вый ин­декс S&P 500 с 14 фев­ра­ля по 16 ап­ре­ля 1999 г. (стол­би­ковый гра­фик)

Японские свечи (candlesticks)

Японские свечи как вид отображения рыночной информации, а также как самостоятельная область технического анализа появились в Японии в XVIII в. для отображения хода торгов рисом.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение японских свечей

Кардинальным отличием японских свечей от столбиковых диаграмм является наличие прямоугольника, образуемого в интервале цен между котировками открытия и закрытия. Данный прямоугольник называется телом свечи (real body). Он бывает черным или белым в зависимости от соотношения цен открытия и закрытия. Если тело свечи черного цвета, это означает, что цены в течение торгового периода снизились (цена закрытия ниже цены открытия). Если же тело свечи белого цвета, то цены в течение торгового периода выросли (цена закрытия выше цены открытия).

Движение цен выше тела свечи образует верхнюю тень (upper shadow), а ниже – нижнюю тень (lower shadow).

Пункто-цифровые графики (point and figure charts)

Пункто-цифровые графики в русскоязычной литературе иногда называют также графиками «крестиков-ноликов».

В отличие от всех ранее перечисленных видов чартов на пунктоцифровых графиках нет оси времени. График отражает изменение самих цен без учета времени. Это освобождает трейдера от необходимости реагировать на незначимые движения цен, сберегая нервы, силы, а зачастую и деньги.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение пункто-цифрового графика

В случае роста котировок на заданную трейдером величину на чарте рисуется новый крестик, а в случае падения на ту же величину – нолик. Каждый крестик или нолик находятся в своей отдельной колонке. Эти колонки всегда строятся отдельно друг от друга. При построении пункто-цифрового графика обязательно устанавливаются две цифры: количество разворотных крестиков или ноликов (reversal amount), а также количество пунктов изменения цены в одном крестике или нолике (box size).

Гистограммы

Гистограммы используются в основном для построения графика объемов, а также при отображении некоторых индикаторов технического анализа (например, Momentum и MACD-гистограмма).

Графики соотношения объемов спроса и предложения

На рынке акций в последнее время получил известность еще один вид графиков – графики соотношения спроса и предложения, причем в режиме реального времени.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Соотношение объемов спроса и предложения акций Microsoft по состоянию на 10.58 утра.

Здесь на верхнем графике можно увидеть соотношение объемов спроса (слева, накопленным итогом) и объемов предложения (справа, тоже накопленным итогом). Под графиком соотношения объемов спроса и предложения на конкретный момент времени видна динамика этого соотношения по времени, где время движется снизу вверх с почти 10-секундной дискретностью и более поздняя по времени строка находится сверху.

Сдвиг спреда – разрыва между спросом и предложением – влево с течением времени говорит о снижении цены под давлением больших на те моменты времени объемов предложения.

Наиболее информативен график соотношения объемов спроса и предложения в период консолидации рынка. Как только рынок начинает активно двигаться в какую-либо сторону, сопровождаться это движение будет акцептами соответствующих котировок – офферов в случае роста цен или бидов при их падении. А значит, в эти периоды график соотношения объемов спроса и предложения будет неадекватно отражать реальность.

Графики соотношения объемов спроса и предложения – очень удобный инструмент для оперативного анализа рынка, в первую очередь в интрадей-торговле. Они позволяют не только намного точнее определить ключевые уровни поддержки и сопротивления до их появления на обычных графиках цен, но и оценить будущую динамику котировок под давлением находящихся в биржевом электронном пространстве ордеров.

Трендовые модели. Правила построения и анализа. Подтверждения

Одно из основных правил работы – «The trend is your friend» («Тренд ваш друг»), поэтому нельзя работать против тренда.

Конечно, ни одно из правил нельзя применять безоглядно. И основное ограничение для вышеуказанного правила заключается в том, что если применить его в конце жизненного цикла тренда (ЖЦТ), то существует риск остаться в меньшинстве перед огромной корректирующей рыночной волной и потерять деньги.

Основной задачей при анализе трендовых линий и моделей должно стать не только выявление направления тренда, но и его ЖЦТ.

Трендовые модели

Для анализа трендовых моделей используется следующая градация силы подаваемых сигналов:

  • сильный сигнал – это три плюса (+++);
  • сигнал средней силы – два плюса (++);
  • слабый сигнал – один плюс (+).

Несколько важных правил:

  • для сильного сигнала подтверждение не обязательно;
  • для сигнала средней силы необходимо получить хотя бы одно подтверждение;
  • для слабого сигнала обязательно наличие не менее двух подтверждений.

Под подтверждением понимается либо аналогичный сигнал, полученный в последующий ближайший промежуток времени при анализе того же индикатора, либо аналогичный сигнал, полученный в этот же промежуток времени при анализе другого индикатора.

Направление динамики тренда можно определить, проанализировав следующие индикаторы:

  • классические трендовые линии и модели;
  • простые и сложные средние;
  • линейную MACD;
  • индикатор PTP;
  • линии Bollinger;
  • индикатор ± DM.

Просуммировав все выводы при анализе конкретных показателей и отбросив ложные сигналы, можно получить чистое направление текущего тренда и оценить, в каком периоде ЖЦТ находится анализируемая цена на товар в данный момент.

Линии тренда по максимальным ценам (линии сопротивления – Resistance) Линии тренда по минимальным ценам (линии поддержки – Support)

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример оценки уровней сопротивления и поддержки

Линии канала

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример линий канала

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Два примера фигуры «голова-плечи»

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример фигуры «бриллиант»

Классические фигуры, подтверждающие продолжение тренда

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Примеры фигур «флаг» и «вымпел»

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример фигуры «клин»

Ценовые разрывы, или попросту гэпы (Gap), показывают такое состояние рынка, когда цена открытия следующего дня существенно отличается от цены закрытия предыдущего дня. Тем самым словно прерывается плавное изменение цены и появляются «дырки» в динамике цен.

Ценовые разрывы – это обычное и очень частое явление на биржевых рынках, когда между биржевыми сессиями существует значительный временной перерыв, например ночь.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Ценовой разрыв на рынке фьючерсного контракта на сою

Зачастую гэпы возникают, когда в промежутке между двумя биржевыми сессиями на рынок поступают новые важные новости.

Ценовые разрывы можно интерпретировать как индикатор силы рынка. Считается, что после возникновения ценового разрыва цены не только продолжат свое движение в направлении этого разрыва, но и ускорят его.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Закрытие ценового разрыва на рынке фьючерсного контракта на светлую сырую нефть в апреле 1999 г.

Классические фигуры, подтверждающие возможность как разворота, так и продолжения тренда

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Примеры фигуры «сходящийся треугольник»

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Примеры фигуры «расходящийся треугольник».

Дополнительным, усиливающим общий вывод сигналом для любого треугольника является недостижение последним перед выходом из треугольника движением цены линии Resistance или Support.

Общие правила треугольников:

  • в классическом треугольнике должно быть пять линий с момента входа в треугольник (три вниз и две вверх, или наоборот);
  • необходимо следить за направлением входа в треугольник. Если цена входит сверху, то сильнее позиции для продолжения движения рынка вниз. Если же цена вошла снизу, то, скорее всего, рынок в дальнейшем пойдет вверх;
  • необходимо следить за тем, куда направлен угол треугольника. Если угол треугольника направлен вверх, то цена тоже, скорее всего, пойдет вверх. Если же угол направлен вниз, то цена, скорее всего, пойдет вниз;
  • чем больше линий в треугольнике и чем ближе к концу треугольника выход из него, тем сильнее и значительнее будет динамика цен при выходе, но при условии выполнения последующего правила;
  • необходимо выделить жизненный цикл треугольника. Целый треугольник начинается в точке входа и заканчивается в точке соединения линий треугольника. Как правило, треугольник заканчивается в первых трех четвертях, и это является сигналом для хорошего движения цены после выхода из треугольника. Если же выход из треугольника произошел в последней четверти, то последующее движение цены, скорее всего, будет вялым и неустойчивым.

Общие черты и противоречия трендовых моделей

К общим чертам трендовых линий, фигур и моделей можно отнести следующие:

  • сигнал появляется только при пересечении уровня Resistance или Support, до этого момента анализ сводится к определению возможного поведения цены в рамках указанных моделей. Возможна торговля внутри фигуры – от уровней сопротивления и поддержки;
  • наиболее сильные сигналы о предстоящем движении подаются в направлении действующего тренда;
  • трендовые модели можно разделить на подтверждающие тренд, предупреждающие о развороте тренда и действующие в общем направлении тренда. В последнем случае наиболее качественные сигналы будут в направлении тренда;
  • на любой, даже самый сильный сигнал желательно иметь дополнительные подтверждающие сигналы от трендовых моделей или индикаторов;
  • бесполезно искать тренды на малых промежутках времени (как правило, краткосрочные тенденции начинают проявляться на 30-минутных графиках, где каждый бар или свеча соответствует получасу). Жизнь тренда на более коротких временных интервалах слишком коротка и может дать столь малую прибыль, что ее даже приблизительно сложно сравнить с возможными значительными убытками.  Чем долгосрочнее тренд, тем он сильнее;
  • вместо прямых линий при построении трендовых моделей можно использовать любые плавно изогнутые линейные образования и даже геометрические фигуры, такие как окружности и овалы. Хотя все-таки прямые линии эффективнее.

Срок жизни тренда и его жизненный цикл

Существуют следующие разновидности сроков жизни тренда:

  • краткосрочный тренд – от нескольких часов до месяца;
  • среднесрочный тренд – от месяца до года;
  • долгосрочный тренд продолжительностью более года (как правило, средняя продолжительность долгосрочного тренда 2–2.5 года).

Определить срок жизни тренда можно, воспользовавшись анализом жизненного цикла тренда (ЖЦТ). При этом очень важно точно определить длину цикла и его амплитуду.

Начало жизни тренда можно не успеть распознать, да это и не самое главное. Гораздо важнее попасть хотя бы в середину тренда, которая в силу спекулятивного разогрева обычно намного прибыльнее первой фазы. Но следует осторожнее открываться в сторону умирающего тренда. Существуют риски нарваться на внушительную коррекцию и понести значительные убытки.

Начало цикла характеризуется увеличением количества сделок – объемов операций, а для биржевых операций – также и открытого интереса.

В середине ЖЦТ начинают появляться первые признаки усталости рынка. Рынок перегрет и желает отдохнуть. Происходит некоторый спад активности, но это не сопровождается возвратом к предыдущим котировкам.

К концу ЖЦТ сумма свободных спекулятивных капиталов снижается, а инвесторы начинают фиксировать прибыль и выходить с рынка. В целом отмечается снижение количества заключаемых сделок. Резких колебаний цен практически не происходит, особенно по сравнению со вторым периодом.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение жизненного цикла тренда

Ускорение и замедление трендов

Когда тренд ускоряется, то одновременно увеличивается угол наклона динамики цены на бычьем тренде или уменьшается угол наклона на медвежьем тренде. Ускорение является отличной характеристикой сильного тренда. Если есть ускорение, то следует ожидать продолжения тренда – до его смерти есть много времени.

Графически ускорение тренда будет проявляться так, как показано на рисунке:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

На бычьем тренде ускорение и замедление предпочтительно проверять по линии, построенной по низам цены. На медвежьем тренде эту линию лучше строить по верхним пикам цены.

Замедление тренда выражается в уменьшении угла наклона динамики цены на бычьем тренде или увеличении угла наклона на медвежьем тренде. Замедление означает возможность входа тренда во флэт, коррекцию или же его разворот.

Ускорение и замедление трендов является хорошим подтверждением при анализе жизненного цикла тренда. Этот вид анализа можно применять на любых временных промежутках и любых рынках.

Правила построения средних и их виды

Изначально трейдеры считали средние цены за неделю, месяц, квартал и год, т. е. за некий фиксированный календарный период. Однако позже они перешли к расчетам тех же средних 5-, 20-, 60– и 250-дневных цен (по типичному количеству дней в соответствующем календарном периоде).

Что усреднять?

Цены и котировки. Это могут быть:

  • максимальные цены;
  • минимальные;
  • открытия;
  • закрытия;
  • средние между ценами открытия и/или закрытия, а также максимальными и минимальными за определенный период времени, например день;
  • средневзвешенные по объемам сделок за определенный период времени, например день.

Какой период усреднения выбрать?

Рекомендуется при выборе периода средней реализовать следующее правило: при восходящей тенденции средняя должна быть сильной линией поддержки, а при нисходящей – линией сопротивления.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение средней как уровня поддержки в рамках бычьего тренда и уровня сопротивления на медвежьем тренде.

При торговле по средним важно знать несколько особенностей, оказывающих на них существенное влияние:

  • чем длиннее средняя, тем меньше ее чувствительность к изменению цены;
  • средняя очень малого порядка обычно дает сравнительно много ложных сигналов;
  • средняя очень большого порядка опаздывает и, как правило, дает сравнительно много ложных сигналов.

Как усреднять?

Существуют три основных метода усреднения:

  • простые скользящие средние;
  • взвешенные скользящие средние;
  • экспоненциальные скользящие средние.

Простая скользящая средняя (Moving Average – MA) рассчитывается по формуле простой арифметической средней:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман – сумма цен за период времени n;
  • n — период времени, он же порядок средней.

Взвешенная скользящая средняя (Weighted Moving Average – WMA). В этом случае каждой из цен анализируемого промежутка времени придается вес в соответствии с объемами сделок, совершенных в данный промежуток времени.

Формула для расчета будет выглядеть так:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман – сумма произведения цен и весов за период времени n;
  • Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман– сумма весов (обычно объемов сделок).

Экспоненциальная средняя (Exponentially Moving Average – EMA). И в этом случае производится присвоение весов различным ценам: наибольший вес присваивается последним значениям цены, а наименьший – первым.

Формула расчета экспоненциальной средней будет выглядеть так:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где n — период времени; индекс n означает сегодняшний день, а n — 1 – вчерашний;
  • Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман
  • Price n – текущая цена.

Правила анализа средних

К общим правилам анализа средних можно отнести следующие:

  • направление – необходимо следить за общим направлением движения средней и торговать в этом направлении. Это самый важный сигнал, так как он показывает направление тренда;
  • пересечение – необходимо находить моменты пересечения средней и графика цены, которые являются аналогом прохода уровня сопротивления или поддержки. И торговать на проход этих уровней;
  • экстремум – следует наблюдать за максимумами или минимумами средних. Они могут быть разворотными моментами тенденций;
  • расхождение – необходимо находить наибольшее расхождение средней и цены.

При построении средней необходимо минимизировать количество баров, которые находятся одновременно выше средней, построенной по максимальным ценам, и ниже средней, построенной по минимальным ценам.

Рыночные цены должны находиться:

  • или ниже средней, построенной по максимуму;
  • или выше средней, построенной по минимуму.

Средние плохо помогают во флэте.

Для анализа различных видов средних (EMA, MA, WMA) применяются одни и те же методы, которые дают одинаковые сигналы.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа средних

На рисунке видно, что практически все сигналы опаздывают, а некоторые подаются как раз тогда, когда пора заключать прямо противоположные сделки. Уменьшить такое запаздывание можно, снизив порядок средней. Также необходимо при работе со средними следить за общим направлением тренда. Сигналы, подаваемые средними в рамках действующего тренда, гораздо сильнее, нежели противоречащие тренду.

Построение и анализ двух средних на одном графике и комбинации пар средних

Построение двух средних с различными периодами на одном графике цены даст ту же информацию, что и анализ одной средней относительно графика цены. Единственное и довольно значимое отличие состоит в том, что результаты анализа пар средних будут либо запаздывать относительно анализа одной средней, либо опережать события.

Общие правила анализа комбинации средних аналогичны анализу одной средней:

  • необходимо следить за общим направлением движения средних и стараться не работать против них, так как они показывают тренды. При этом медленная средняя будет показывать желательное направление работы, а более быстрая – давать сигналы покупки/продажи в заданном направлении;
  • следует находить точки пересечения средних;
  • необходимо определять точки наибольшего расхождения средних.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа двух средних

Каналы изменения цен

Средние отражают центральные уровни цен, вокруг которых «болтаются» рыночные котировки, необходимым для них дополнением являются крайние уровни – границы. Такие границы называются каналами изменения цен.

Каналы изменения цен основываются на принципе изменчивости цены.

Величина, характеризующая эти отклонения, называется изменчивостью (volatility).

Изменчивость – среднеквадратичное отклонение цены от скользящей средней SМА. В качестве SМА может быть выбрана любая из скользящих средних (MA, WMA, EMA).

Цены колеблются вокруг своего закономерного движения и образуют так называемый канал изменения цен. Ширина канала цен определяется изменчивостью этих цен.

Первая граничная линия, являющаяся верхней границей конверта, получается путем прибавления к средней определенного процента x.

Нижняя граница конверта рассчитывается путем вычитания из средней аналогичного процента:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где U – верхняя граница процентного конверта;
  • D – нижняя граница процентного конверта;
  • x – установленный трейдером процент отклонения границ от средней цены;
  • MA – средняя цена.

Правильно построенный процентный конверт дает возможность оценить границы изменения цен, выход за которые маловероятен. На этом основании можно действовать следующим образом: открывать позиции от средней цены в направлении ее движения и закрывать при достижении рыночной ценой границы процентного конверта.

Линии Bollinger

Наиболее известный индикатор изменчивости – так называемая полоса Боллинджера (Bollinger Band – BB). Он не относится собственно к трендовым индикаторам и представляет собой совершенно самостоятельный вид анализа. Этот индикатор отражает ненормально резкое отклонение цены от действующего тренда. Линии BB строятся как полоса вокруг средней. Ширина полосы пропорциональна среднеквадратичному отклонению от скользящей средней за анализируемый период времени.

Графически индикатор ВB представляет собой две линии, ограничивающие динамику цены соответственно сверху и снизу. Это своеобразные линии поддержки и сопротивления, которые большую часть времени находятся на удаленных от цены уровнях.

Основным правилом при построении линий Bollinger является следующее: около 5 % цен должно находиться за пределами этих линий, а 95 % – внутри.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа линий Bollinger

Торговля по линиям Bollinger отличается от торговли по PCU. В последнем случае открытие позиций производится от средней, а в первом – от линий канала. Решения при торговле по BB принимаются, когда цена либо поднимается выше верхней линии канала, либо опускается ниже нижней линии канала. Если же цена колеблется внутри этих двух линий, то надежных сигналов о покупке и продаже на основе анализа линий Bollinger нет.

Дополнительно можно выделить следующие сигналы, которые можно получить с помощью линий Bollinger.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

а) Схождение линий Bollinger

Схождение линий Bollinger наблюдается, когда рынок успокаивается и на нем не видны значительные колебания. Происходит консолидация к продолжению действующего или появлению нового тренда.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

б) Расхождение линий Bollinger

Расхождение линий Bollinger наблюдается при усилении действующего тренда или начале нового. При возросших объемах сделок расхождение является хорошим подтверждением тренда.

Построение и анализ MACD

MACD (Moving Average Convergence Divergence – конвергенция-дивергенция, схождение-расхождение скользящих средних) часто относят к классу осцилляторов, но строится этот показатель на основе средних. По сути MACD является улучшенным показателем для зрительного восприятия анализа двух средних.

Существуют два способа построения и анализа MACD, имеющих разное назначение:

  • MACD линейная, больше подходящая для анализа трендов;
  • MACD-гистограмма, которая скорее относится к классу осцилляторов.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа MACD-гистограммы

Особенности MACD-гистограммы:

  • если значения MACD-гистограммы близки, но не достигли линий максимума или минимума и при этом уже начали снижаться (или повышаться соответственно), это является сигналом к развороту рынка, только более слабым по сравнению с сигналом, возникающим после пересечения линий экстремумов. Если подобный сигнал подается в направлении действующего тренда, то он считается достаточно сильным, чтобы совершить сделку;
  • при смене направления анализируемой MACD-гистограммы, которое противоречит полученным ранее сигналам, необходимо закрыть часть или все открытые в соответствии с полученными ранее сигналами позиции;
  • если следующая максимальная вершина MACD-гистограммы ниже предыдущей, это говорит об ослаблении бычьего тренда или возможной его смене. То же самое с точностью до наоборот происходит при минимальных значениях MACD;
  • если следующая максимальная вершина MACD-гистограммы выше предыдущей, это говорит об усилении бычьего тренда. Снижение минимальных значений указывает на усиление медвежьего тренда.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схема схождения и расхождения графика цены и MACD-гистограммы.

Верхний график на рисунке – это график цены. Нижний график – график MACD-гистограммы, относящийся к тому же временному периоду, что и график цены. Левый график относится к бычьему тренду, правый – к медвежьему.

К общим правилам анализа линейной MACD) можно отнести следующие:

  • точки пересечения двух линий MACD между собой – наиболее значимый сигнал;
  • точки пересечения линий MACD с заданной границей значений (граница расчетная);
  • точки, следующие за максимумом или минимумом значений самой быстрой (с меньшим порядком) линии MACD.

Эти сигналы можно разделить по степени их важности на три категории.

К первой относятся сигналы, поступающие при пересечении обеих линий MACD. И если быстрая линия пересекает медленную сверху вниз, то это сигнал к продаже и игре на понижение. Если же быстрая линия пересекает медленную снизу вверх, то это сигнал к покупке и игре на повышение.

Ко второй категории относятся сигналы, подаваемые значением, следующим за максимумом или минимумом значений быстрой линии MACD. Это сигнал-предупреждение. Реагировать на него можно только при получении следующего сигнала в виде пересечения обеих линий MACD.

К третьей категории относят сигналы, поступающие при пересечении линейной MACD с установленной границей значений. При этом необходимо получить не менее двух дополнительных сигналов. Это последняя категория, на основе сигналов которой можно опоздать с открытием позиций.

Пересечение линий MACD вдали от нуля показывает, что рынок уже развернулся в обратном предыдущему тренду направлении. Если же пересечение произошло вблизи нулевой линии, то это свидетельствует о безразличном поведении толпы, отсутствии рыночных эмоций и потому редко может указывать на какое-то продуктивное изменение цены.

Линия PTP

Индикатор PTP (Parabolic Time Price System) представляет собой линию, находящуюся выше или ниже графика цены. Если линия PTP выше графика цены – это сигнал медвежьего тренда, а ниже – сигнал бычьего рынка.

Линия PTP является очень интересным и полезным трендовым индикатором. Общий принцип расчета PTP основывается на системе «стоп и разворот». Когда график цены пересекается с линией PTP, то происходит разворот последней в прямо противоположном направлении. Отправной точкой для этого используется максимальная или минимальная цена за предыдущий развороту период.

Основная задача индикатора PTP – показывать превалирующий тренд и при этом определять момент закрытия открытых ранее позиций в период разворота тренда.

Цена закрытия устанавливается индикатором PTP ежедневно по формуле

Stop завтра = Stop сегодня + AF × (EP сегодня – Stop сегодня),

  • где Stop завтра – цена закрытия завтрашнего дня;
  • Stop сегодня – текущая цена закрытия;
  • EP сегодня – экстремальный уровень торгов на текущий день:
    • при открытой позиции на покупку – это самая верхняя цена с момента покупки (high);
    • при открытой позиции на продажу – это самая маленькая цена с момента продажи (low);
  • AF — фактор ускорения, который в первый день торговли равен 0.02 (это означает, что вы должны передвинуть свой Stop на 2% между точкой экстремума и своим изначальным стопом). AF увеличивается на 0.02 каждый день, пока не достигнет нового максимума или минимума 0.2

При анализе линий PTP можно выделить следующие сигналы:

  • направление движения PTP. Движение вверх соответствует бычьему тренду, вниз – медвежьему;
  • угол наклона PTP от оси времени: чем угол больше, тем сильнее тренд;
  • три периода жизни линии PTP – рождение, зрелость и старость. Сначала линия и цена расходятся. В зрелом периоде график цены идет практически параллельно линии PTP.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа линии PTP

Угловые точки PTP соответствуют минимальным или максимальным значениям цены за анализируемый период, а первое движение линии практически параллельно аналогичной по времени динамике цены. Сближение и пересечение линии PTP и графика цены может произойти по причине либо резкого разворота тренда, либо постепенного его затухания-умирания. Быстрый разворот тренда сопровождается резким сближением цены с линией PTP и коротким циклом жизни последней.

Индикатор «направленного изменения» (Directional Movement, или ±DM)

Этот индикатор выполняет две роли – идентифицирует долговременную тенденцию рынка и показывает, в какой степени направленности находится конкретный рынок.

Индикатор «направленного изменения» измеряет, насколько сегодняшний диапазон максимума-минимума цены выходит за пределы вчерашнего. Если большая часть сегодняшего диапазона цен по отношению ко вчерашнему дню выше, то величина DM является отрицательной, а если ниже – положительной.

Directional Movement (±DM) – строится в виде двух взаимно противоположных линий. Первая линия идет в направлении динамики цены, вторая – в противоположном направлении. Тесное переплетение этих двух линий говорит о незначительных колебаниях курса в периоды консолидации рынка. Чем больше отклонение линий друг от друга, тем сильнее действующий в этот момент времени тренд.

Формулы для расчета линий ±DM:

+DM = (High – High1) / (High – Low), если High > High1;

—DM = (Low1 – Low) / (High – Low), если Low < Low1,

  • где High – максимальное значение;
  • High1 – максимальное значение за предыдущий день;
  • Low – минимальное значение;
  • Low1 – минимальное значение за предыдущий день.

При анализе линий DM поступают следующие сигналы:

  • пересечение с линиями экстремума. При недостижении линий экстремума сигналы поступают от разворота линий с максимальных значений вниз или с минимальных – вверх. Как правило, такие сигналы будут одновременно поступать и от линии 1, и от линии 2. Вывод от таких сигналов аналогичен сигналам от классического технического анализа;
  • пересечение линии 1 и линии 2. Подобное пересечение соответствует консолидации рынка и обычно предшествует сильным колебаниям цены при появлении нового тренда, усилении действующего тренда или сильном откате курса. Это очень сильный сигнал;
  • если линия 1 находится выше линии 2, это говорит об общей повышательной динамике тренда. Если же линия 1 находится ниже линии 2, то на рынке присутствует понижательный тренд;
  • если линии расходятся, то динамика тренда усиливается, если же линии сходятся, то тренд затухает (временно или готовится к развороту).
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа линий DM

Основные правила анализа индикатора «направленного изменения»:

  • покупай и удерживай, пока +DM (жирная линия) выше – DM (тонкая линия);
  • продавай и удерживай, пока – DM выше +DM.

Общие выводы по трендовому анализу рынка

Проведя анализ рынка по трендовым линиям и моделям, по средним, линейной MACD,

PTP и другим индикаторам, а также оценив ЖЦТ, можно получить общее представление:

  • о направлении тренда (бычий, медвежий или флэт);
  • о силе тренда (сильный или слабый);
  • о том, в каком периоде ЖЦТ этот тренд находится (рождение, зрелость или старость);
  • следует ли сейчас ожидать усиления, ослабления или даже отката тренда.

Трендовый анализ позволяет принять решение о стратегии дальнейшей работы. При этом самое главное знать следующие НЕ:

  • НЕ покупать при ярко выраженном медвежьем рынке и НЕ продавать при ярко выраженном бычьем рынке;
  • НЕ открывать долгосрочных позиций на флэтовом рынке и готовиться к любому сильному движению цены. Чем дольше длится флэт, тем сильнее будет выход из него;
  • НЕ открывать долгосрочных позиций на слабеющем и старом тренде;
  • НЕ совершать сделок, если вы не понимаете, какой сейчас тренд или в какой стадиии ЖЦТ он находится;
  • никогда НЕ открывать долгосрочных позиций против тренда.

Все остальное, но только в направлении действующего тренда делать можно.

Общие правила определения силы тренда:

  • чем тренд дольше длится, тем он сильнее, однако у всего есть предел;
  • со временем тренд имеет свойство ослабевать;
  • чем тренд круче и быстрее, тем он сильнее;
  • продолжительный пологий тренд имеет большие шансы на продолжение, так что поспешай медленно;
  • очень крутой тренд может так же круто и скорректироваться.

Истина находится в разумном сочетании этих правил.

Осцилляторы

Общие принципы построения и расчета осцилляторов

Осцилляторами называют RSI, Stochastic fast & slow, Momentum, MACD forest и другие индикаторы технического анализа.

Именно принцип возвратности осцилляторов к среднему уровню и используется трейдерами в торговле по ним. И хотя цены также тянутся к среднему уровню, между ними и осцилляторами существует большое различие – ходят они хоть и параллельно, но в разных пропорциях.

Осцилляторы являются опережающими индикаторами, т. е. дают возможность предсказывать движения цены.

Осцилляторы Momentum, ROC и CCI

Самым простым по методике расчета осциллятором является индикатор Momentum.

Каждое значение Momentum вычисляется как разница между значениями цены через определенный временной интервал. Получившиеся отрицательные и положительные значения изображаются на графике с опорной нулевой линией.

Общая формула выглядит так:

М = Р1 – Р0,

  • где Р – цена закрытия;
  • индекс 1 – текущий день, а 0 – заданное количество дней назад.

Как и в случае со средними, более чувствительными к движению цены, линиями Momentum будут те, у которых порядок меньше.

Производной Momentum является индикатор индекс торгового канала (Commodity Channel Index – CCI), который нормализует график Momentum, деля его значения на наибольшие достигнутые значения в каждый момент времени. CCI будет изменяться от –100 до +100. Приближаясь к верхней границе, он сигнализирует о том, что предстоит либо консолидация, либо спад. Если же CCI падает к нижней границе, то это говорит либо о предстоящей консолидации, либо о будущем подъеме рынка в рамках коррекции.

Рекомендуемый порядок CCI – 8 при любом периоде анализа.

Норма изменения (Rate of Change – ROC) – по сути суррогат Momentum. Его отличие состоит в том, что значения индикатора исчисляются не как разница, а как частное от деления цены закрытия текущего дня на цену закрытия предыдущего дня. Значения ROC будут изменяться один в один с Momentum за исключением того, что опорной линией будет не 0, а 100.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа ROC, Momentum и CCI

Индекс относительной силы (Relative Strength Index – RSI)

Индекс относительной силы – один из самых популярных осцилляторов сегодня. Формула для расчета RSI выглядит следующим образом:

RSI = 100 – [100 / (1 + AUх / ADх)],

  • где индекс х обозначает количество дней в периоде анализа (порядок RSI);
  • AU – сумма положительных изменений цены за период;
  • AD – сумма отрицательных изменений цены за период.

Основным принципом для расчета RSI стала теория вероятности.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа RSI

Рекомендуемый порядок RSI – 8 при любом периоде анализа.

Стохастические линии (Stochastic) – Stochastic slow (PKS) и Stochastic fast (PKF)

Целью стохастика является идентификация ценовых тенденций и разворотов путем слежения за размещением цен закрытия внутри последней серии пиков и низов.

К стохастическим линиям относят следующие: %K, %D, %R.

Построение линий %K и %D основано на том, что на бычьем рынке торговый день обычно закрывается на уровнях, лежащих ближе к максимальным ценам, достигнутым в течение дня. А при понижающемся тренде происходит обратный эффект: цены закрытия, как правило, ближе к минимальным уровням.

Формула для вычисления стохастических линий отражает расположение текущей цены закрытия относительно выбранного временного периода.

Обычно линию %К рассчитывают на отрезке в 5 дней:

%К = 100 × [(C1 – L5) / (H5 – L5)],

  • где С1 – текущая цена закрытия;
  • L5 – самый низкий уровень за последние 5 дней;
  • H5 – самый высокий уровень за последние 5 дней.
  • %K более чувствителен, чем %D.

Формула для расчета %D:

%D = 100 * CL3 / HL3,

  • где CL3 – трехдневная сумма (C1 – L5);
  • HL3 – трехдневная сумма (H5 – L5).

Построенные таким образом стохастические линии называют быстрыми, а их порядки составляют 5 и 3.

Расчет линии %R представляет собой модифицированную формулу для %K. Применять стохастические линии можно на любых временных промежутках.

Для стохастических линий можно выделить некоторые особенности:

  • пересечение линий %K и %D. Такое пересечение может быть одним из основных сигналов при принятии решения о сделке;
  • два подряд разнонаправленных пересечения линий %K и %D говорят о том, что первый сигнал был преждевременным и возможно возобновление предыдущего движения цены, причем более сильного;
  • границы перекупленности и перепроданности для линий %K и %D устанавливаются в пределах от 70–80 до 30–20 соответственно, а для линии %R – 90 и 10 соответственно.

Лучшие сигналы, подаваемые стохастическими линиями:

  • если быстрая линия пересекает медленную снизу вверх, то это сигнал покупки;
  • если быстрая линия пересекает медленную сверху вниз, то это сигнал продажи;
  • направление движения стохастических линий показывает направление тренда;
  • если сигналы PKS и PKF взаимно противоположны, то в данной ситуации следует разобраться дополнительно, опираясь при этом на углубленный анализ других индикаторов. Вполне возможно, что рынок вошел в стадию консолидации или коррекции;
  • сигналы стохастических линий будут гораздо сильнее, если будут подаваться из зон перекупленности или перепроданности.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа PKS и PKF

Стохастические линии являются одними из лучших осцилляторов и рекомендуются при проведении технического анализа на любых рынках.

Другие разновидности осцилляторов

Aleksanders filter (ALF) – похож в расчете и применении на Momentum. Рекомендуемый порядок этого индикатора – 8. Анализ ALF можно проводить практически на любом временном периоде. ALF колеблется около 0 и анализируется так же, как и Momentum.

Метод Каири (Kairi – KRI) – также близок по способу применения к Momentum. KRI колеблется около 0, но с более широкой амплитудой колебаний. Рекомендуемый порядок – 13. KRI можно применять на любом отрезке времени. Это один из самых простых осцилляторов. При его построении рассчитывается отклонение цены от ее простого скользящего среднего, а результат выражается в процентах от среднего.

Формула индикатора KRI:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где P – значение цены;
  • SMA(P, n) – скользящая средняя с порядком n.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа ALF

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа KRI

В том случае, когда движение цен не имеет ярко выраженного тренда, большая положительная величина индикатора КRI свидетельствует о завышенной цене и дает рекомендацию к продаже. Большое отрицательное значение – это рекомендация к покупке.

При ярко выраженном тренде в силу отставания по времени скользящей средней от текущего значения цены величина KRI будет принимать устойчивые положительные значения при тренде вниз и устойчивые отрицательные – при тренде вверх.

Осциллятор (Oscillator – OSC) – один из самых распространенных методов технического анализа. С помощью данного метода выявляются движения цен с заданным периодом.

Для этого вычисляются две простые скользящие – короткая и длинная. Затем из средней с коротким периодом вычитается средняя с длинным периодом:

OSC = SMA(P, m) – SMA(P, n),

  • где SMA(P, m) – скользящая средняя с порядком m – длинная;
  • SMA(P, n) – скользящая средняя с порядком n – короткая.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа OSC.

Классическими сигналами OSC являются бычье расхождение и медвежье схождение.

Окончательный осциллятор (Ultimate Oscillator – UOS). UOS измеряет давление со стороны покупателей или продавцов по трем различным периодам и вычисляет среднее значение. Давление рассчитывается по тому, насколько цена закрытия близка к наибольшей или наименьшей цене в данный интервал времени.

Формула для расчета UOS выглядит следующим образом:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман
  • Closei – цена закрытия;
  • Lowi – минимальная цена за анализируемый период k;
  • Highi – максимальная цена за анализируемый период k.

Основным сигналом индикатора UOS является бычье расхождение или медвежье схождение данного индикатора с динамикой цены, что свидетельствует о перенасыщении рынка и служит сигналом к продаже или покупке соответственно.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа UOS

Индекс силы (Force Index Short Term – FI) – осциллятор, учитывающий еще и показатель объема. Индекс силы рассчитывается как разница между ценами закрытия текущего и предыдущего дня, умноженная на объем текущего дня.

Формула для расчета индекса силы выглядит следующим образом:

FI = Volume сегодня × (Close сегодня – Close вчера) / Close вчера,

  • где Volume сегодня – объем заключенных сегодня сделок или контрактов;
  • Close сегодня – цена закрытия сегодня;
  • Close вчера – цена закрытия вчера.

При этом для краткосрочной игры лучше использовать усредненный FI с порядком 2, а для долгосрочной – с порядком 13.

Основные сигналы, подаваемые индикатором, – направление движения FI и соотношение минимальных и максимальных значений индекса. Направление движения FI показывает общее направление предполагаемых сделок, а соотношение максимумов и минимумов – силу действующего тренда.

Сигнал на покупку поступает, когда значение средней по индикатору ниже нуля, а на рынке – бычий тренд. Если же средняя по индикатору находится выше нуля на медвежьем тренде, то поступает сигнал на продажу.

Индекс денежного потока (Money Flow Index – MFI). Этот индикатор является взвешенным по объему индексом относительной силы (RSI) и используется аналогичным способом. С помощью MFI измеряют денежные потоки, входящие на рынок и уходящие с него.

Формула для расчета индекса:

MFI = 100 – [100 / (1 + MF)],

где MF – отношение суммарного оборота за периоды роста цен к суммарному обороту за дни падения цен. Здесь периодом будет соответствующее значение анализируемого графика. Для дневных графиков – день, для недельных – неделя, минутных – минута и т. д.

Общие правила анализа осцилляторов

К общим правилам анализа осцилляторов можно отнести следующие:

  • необходимо найти точки пересечения осцилляторов с серединой (для Momentum и CCI – 0, для RSI, PKS и PKF – 50, для ROC – 100);
  • необходимо найти точки пересечения осциллятора с заданной границей значений (для RSI верхняя граница находится в интервале от 60 до 80, а нижняя – от 20 до 40; для PKS и PKF – верхняя около 90, нижняя около 10; для остальных границы расчетные). На флэтовом рынке границы RSI равны 30 и 70, на бычьем рынке – 40 и 80, на медвежьем – 20 и 60. Это же правило будет действовать и для других осцилляторов. Следует поднимать границы на выраженных бычьих рынках и снижать – на явных медвежьих;
  • в-третьих, следует найти точки, следующие за максимумом или минимумом значений  осциллятора.

Хорошие результаты анализа осцилляторов будут проявляться при спокойном рынке,когда тренд либо вялый, либо отсутствует.

На сильном действующем тренде отрицательный результат анализа осциллятора является также хорошим сигналом, подтверждающим тренд.

Вообще все сигналы можно разделить на три категории по степени их значения.

К первой относятся сигналы, подаваемые значением, следующим за максимумом илиминимумом значений осциллятора. Это сигнал-предупреждение. Заключать сделку следует  только при получении не менее двух дополнительных сигналов.

Ко второй категории относятся сигналы, возникающие при пересечении осциллятора с заданной границей значений. Самое время заключать сделку. Но при этом не повредит иметь хотя бы одно подтверждение.

К третьей категории можно отнести сигналы, поступающие при пересечении осциллятора с серединой. Открываясь в данной точке, можно опоздать. Для заключения сделки необходимо получить не менее двух дополнительных сигналов.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичный пример анализа осциллятора

На рисунке представлен классический анализ осциллятора безотносительно того, к какому виду принадлежит этот осциллятор.

  1. Сигнал возник при пересечении снизу вверх осциллятором середины значений. Если бы была позиция, открытая вверх, можно частично ее закрыть.
  2. Возврат осциллятора в область значений ниже середины. Возможна короткая продажа.
  3. Повторный сигнал пересечения снизу вверх.
  4. Получен первый сигнал для открытия вниз. Следует ожидать, когда осциллятор пробьет заданную границу сверху вниз.
  5. Хорошая позиция для открытия вниз. Следует продавать.
  6. Получен сигнал третьей категории – пересечение с серединой. Можно закрыть часть позиций.
  7. Возврат осциллятора в область значений выше середины. Возможна короткая покупка.
  8. Повторный сигнал третьей категории. Следует ожидать дальнейшего развития событий.
  9. Получен сигнал первой категории для открытия вверх. Следует закрывать все оставшиеся от ранее открытых позиций вниз. Необходимо ждать поступления сигнала для открытия вверх.
  10. Хорошая позиция для открытия вверх. Необходимо покупать.
  11. Часть открытых вверх позиций следует закрыть.

Взаимодействие осцилляторов с ценой

Линии схождения, расхождения и параллельности рисуются с помощью трендовых линий сопротивления и поддержки осциллятора на фоне графика цены.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа осцилляторов

Показатели объема

Показатели объема в чистом виде на круглосуточном рынке Forex отсутствуют. Для биржевых товаров (валютный срочный рынок, фондовый рынок, товарный рынок и т. д.) показатели объема сделок приводятся в двух видах:

  • количество купленных и проданных контрактов в течение одной биржевой сессии;
  • показатель общего количества открытых контрактов на конец дня. Данный показатель называется «открытый интерес» – open interest.

Анализ показателей объема

Показатели объема имеют большое значение не только при принятии решения о моменте открытия позиции, но и при анализе общего настроения рынка в качестве подтверждения, какой это рынок – бычий, медвежий или нейтральный.

К основным правилам, которые можно применять при рассмотрении показателей объема, можно отнести следующие:

  1. график объема на биржах в течение торговой сессии обычно выглядит в виде буквы V.
  2. график объема на валютном рынке спот-контрактов выглядит прямо противоположно биржевому с вершиной от 11 до 14 часов по среднеевропейскому времени и ночным дном;
  3. понижение объемов показывает уменьшение интереса к данной динамике курса.Это может привести к изменению тенденции либо к временной стабилизации цен.
  4. повышение объемов показывает увеличение заинтересованности участников рынка в данной динамике цены анализируемого товара. Появляются предпосылки для усиления существующего тренда;
  5. иногда постепенное снижение объемов сопровождается скачком волатильности котировок. Это возможно при прекращении борьбы одной из сторон, фактической их капитуляции перед новым трендом;
  6. необходимо внимательно следить за изменением объемов в обеденное и ночное время, когда не работает основная масса операторов рынка (как правило, Лондон, Франкфурт, Париж). В это время даже самые небольшие суммы могут приводить к значительным колебаниям курса, а рынок становится малопредсказуемым;
  7. необходимо выявлять сезонный фактор, который также может оказывать заметное воздействие как на динамику показателя объема, так и на динамику цен. Для срочного рынка фьючерсов и опционов существенной является дата окончания срока действия ближайшего контракта (как правило, конец каждого квартала). Для всего рынка существенно также окончание финансового года и календарного года: они далеко не всегда совпадают. Объемы совершаемых операций в это время зачастую падают, а открытый интерес снижается до минимальных значений;
  8. пики объемов, выделяющиеся на общем фоне, сигнализируют о возможном развороте тренда и достижении ценой ключевых уровней.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Показатели объема на валютном рынке

Анализ объемов проводится в двух разрезах:

  • бар к бару, когда сравниваются прошлые значения цен и объемов (прошлые, так как текущие находятся еще в процессе изменений) к предпоследнему прошлому;
  • рассматривается общая тенденция динамики изменения объема и адекватного отображения динамики цены.

Применение первого способа анализа позволяет делать конкретные выводы о ситуации на рынке. Анализ же по второму методу дает возможность оценить общую активность на рынке и степень презентабельности показателей объема для анализа.

Технические индикаторы показателей объема

Индикатор OBV (On Balance Volume) – равновесный объем. Этот индикатор представляет собой линию, следующую за трендом, построенную на основании пересчета объема через соответствующее изменение цен.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример сравнительного анализа показателя объема и цены

Сигналы покупки-продажи:

  1. когда OBV достигает нового низа – это подтверждает силу медведей и говорит о возможном дальнейшем снижении цен, что дает основание произвести продажу;
  2. когда OBV достигает нового верха – это подтверждает силу быков и говорит о возможном дальнейшем повышении цен, что дает основание произвести покупку;
  3. сильные сигналы данный индикатор дает, когда расходится с ценой. Если цена поднимается на новый верх, а OBV при этом не достигает предыдущего максимума, или достигает, но с меньшей силой, то это создает бычье расхождение и дает сильный сигнал продажи.

Если цена опускается на новый низ, а OBV достигает нового минимума значения с еще большей силой, нежели цена, то это говорит о медвежьем схождении и дает сигнал покупки.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа индикатора OBV

При этом долгосрочное расхождение более важно, чем краткосрочное.

Индикатор Чайкина аккумуляции/распределения (Volume Accumulation – VA) – накопленный объем.

Формула для расчета:

VA = {[(C–L) – (H – C)] / (H – L)} × V,

  • где C – цена закрытия;
  • L – минимальная цена;
  • H – максимальная цена;
  • V – объем.

Действие этого индикатора основано на том, что на сильно растущем тренде цены закрытия находятся ближе к максимальной цене за день (неделю, месяц, час), а объем торговли превышает среднее значение. На сильном медвежьем тренде будет наблюдаться противоположная картина: цена закрытия будет близка к минимальной цене за период при столь же больших значениях показателя объема.

Сигналами применения индикатора VA будут:

  • подтверждающие тренд сигналы – однонаправленность динамики индикатора и цены на бычьем тренде и разнонаправленность на медвежьем тренде;
  • опровергающие тренд сигналы – бычье расхождение и медвежье схождение индикатора с графиком цены.

Индикатор A/D (Accumulation / Distriburion) – накопления/распределения. Представляет собой накопление разницы между всеми движениями вверх (накопление) в те дни, когда к моменту закрытия цена повысилась, и вниз (распределение) в те дни, когда она понизилась :

A/D = [(C – O) / (H – L)] × V,

  • где C – цена закрытия;
  • L – минимальная цена;
  • O – цена открытия;
  • H – максимальная цена;
  • V – объем.

Самыми сильными сигналами этого индикатора будут сигналы схождения/расхождения A/D с ценой.

В отличие от OBV, другой индикатор – тренд цены-объема (Volume Price Trend – VPT) старается учесть не только направление изменения цены, но и величину этого изменения.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где VPT1 – предыдущее значение индикатора VPT;
  • Volume0 – объем или количество изменений;
  • P0 – текущее значение цены;
  • P1 – предыдущее значение цены.

Специфический анализ

Японские свечи (Candlesticks)

Тринадцать наиболее распространенных типов японских свечей:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Все остальные свечи являются вариациями вышеприведенных за счет удлинения или укорачивания тел и теней.

Анализ японских свечей можно строить на следующих трех принципах оценки силы:

  • тела свечи;
  • верхней и нижней теней;
  • силы отрицания.

Сила тела оценивается по его длине. Чем длиннее тело, тем сильнее проявляется желание рынка идти в выбранном направлении: для белой свечи – идти вверх, а для черной – вниз.

Сила теней также оценивается по их длине. Длинная тень отражает несовпадение желания и возможностей рынка идти в выбранном направлении.

Практически все классические комбинации японских свечей, дающие разворотные сигналы, строятся на силе отрицания.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа японских свечей

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Пример анализа японских свечей

Построение и анализ линий и периодов Фибоначчи и линий Ганна

Анализ линий Фибоначчи

Фибоначчи привел занятный ряд натуральных чисел: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 и

т. д., который можно продлить до бесконечности. Суть возникновения ряда Фибоначчи проста – каждое следующее число ряда образуется суммой двух предыдущих (например, 13 + 21 = 34).

Согласно легенде, Фибоначчи вывел ряд чисел, позже названный его именем, наблюдая за совершенством пропорций великой египетской пирамиды в Гизе. Это совершенство объясняется просто – пирамида была построена по правилу золотого сечения.

Золотым сечением называют разделение отрезка AC на две неравные части AB и BC таким образом, что отношения AC: AB и AB: BC приблизительно равны 1.618034 (это число обозначается в честь древнегреческого скульптора Фидия греческой буквой ϕ), а соотношения AB: AC и BC: AB равны приблизительно 0.618034 (обозначается специальным символом).

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

На рисунке показано графическое отображение золотого сечения.

Золотое сечение, по общепризнанному мнению, является отражением вселенских законов соотношения разных мер, или истинной мерой любого соотношения.

Ряд чисел Фибоначчи наилучшим образом подходит для построения золотого сечения. При этом числа Фибоначчи обладают целым рядом уникальных закономерностей. Первая – это то, что каждое последующее число ряда представляет собой сумму двух предыдущих чисел: 0 + 1 = 1; 1 + 1 = 2; 1 + 2 = 3; 2 + 3 = 5 и т. д.

Второй закономерностью ряда является стремление отношения текущего числа ряда Фибоначчи к предыдущему числу к значению 1.618034. Чем больше делимые числа, тем ближе к числу ϕ получаемый результат.

Третья закономерность – стремление отношения текущего числа ряда Фибоначчи к последующему числу к значению 0.618034, т. е. к ϕ .

Четвертая закономерность – стремление отношения текущего числа ряда Фибоначчи к последующему через одно от текущего числа к значению 0.381966.

Все приведенные выше закономерности ряда Фибоначчи крутятся вокруг золотого сечения, и нет ни одного другого ряда, который таким же образом отражал его.

Именно по этой причине ряд чисел Фибоначчи выбран техническими аналитиками в качестве основы для создания различных графических способов анализа и прогнозирования цен, из которых наиболее известны следующие четыре:

  • веерные линии Фибоначчи;
  • дуги Фибоначчи;
  • уровни коррекции Фибоначчи;
  • временные периоды Фибоначчи.

Веерные линии Фибоначчи

Веерные линии Фибоначчи представляют собой три линии, построенные на основе отложенной на графике линии AB. Линия AB проводится от ключевых точек графика цены, его поворотных моментов – максимумов и минимумов.

Линии Фибоначчи показывают сильные уровни сопротивления и поддержки. На медвежьем рынке – это, как правило, линии resistance, а на бычьем – линии support. Свое действие эти линии продолжают гораздо дольше тренда, в период действия которого они были построены.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Веерные линии Фибоначчи на чарте USDJPY с 1992 по 1996 г.

Дуги Фибоначчи (Arcs Fibonacci)

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Дуги Фибоначчи

Дуги строятся аналогично веерным линиям. Первоначально между двумя ключевыми точками на графике цены – важным максимумом и минимумом – проводится линия AB. Центром дуг Фибоначчи является второй экстремум цены, а сами дуги проводятся через три точки, пересекающие линию AB на уровнях Фибоначчи – 61.8, 50 и 38.2 %. На продолжении этой линии можно строить дополнительные дуги на уровнях Фибоначчи 138.2, 161.8, 261.8 и 423.6 %. Последнее число является третьей степенью одного из основных чисел Фибоначчи 1.618034. Здесь стоит напомнить, что главными числами Фибоначчи, соответствующими золотому сечению, являются 38.2, 61.8 и 161.8 %.

Уровни коррекции Фибоначчи (Retracement levels Fibonacci)

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Уровни коррекции Фибоначчи

Уровни коррекции Фибоначчи строятся аналогично веерным линиям и дугам Фибоначчи.

В этом случае между двумя ключевыми точками на графике цены также проводится линия AB, на которой откладываются десять горизонтальных линий. Уровнями коррекции Фибоначчи являются 0, 23.6, 38.2, 50, 61.8, 100, 138.2, 161.8, 261.8 и 423.6 %.

На бычьем тренде рекомендуется строить линию AB от минимальной цены к максимальной (снизу вверх), а на медвежьем – от максимальной к минимальной (сверху вниз).

Периоды Фибоначчи

Периоды Фибоначчи представляют собой целый ряд вертикальных линий, соответствующих числовому ряду Фибоначчи. Эти линии символизируют ключевые моменты в динамике курса. Это может быть либо разворот тренда, либо его ускорение, либо просто временное сильное движение.

При построении периодов Фибоначчи используется правило числового ряда Фибоначчи, где расстояние между указанными вертикальными линиями является суммой предыдущих двух расстояний (аналогично числам Фибоначчи, где 5 + 8 = 13, 8 + 13 = 21 и т. д.).

При анализе временных периодов Фибоначчи обычно первые три линии игнорируются, как слишком близкие и короткие.

Анализ и построение линий Ганна

Взаимосвязь между временем и ценой – основа работы Ганна. Самой важной в построении линий Ганна является 45-градусная линия (соотношение между ценой и временем 1 к 1). Пересечение графиком цены этой линии сигнализирует о сильном изменении тренда. Полный комплекс линий Ганна включает в себя девять линий, численные значения которых приведены в таблице:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Соотношения «Время х Цена» и соответствующие им линии Ганна

Соотношение «Время × Цена» 1 × 8 означает, что за одну единицу времени цена изменяется на восемь единиц. Превышение данного соотношения соответствует очень сильному тренду, когда скорость изменения цены относительно времени намного превышает обычный ход событий.

Самыми важными являются средние пять линий – от 71¼ до 18¾ º включительно.

Линии Ганна являются хорошими линиями сопротивления и поддержки, хотя при их построении также проявляется субъективизм аналитика.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

На рисунке видно, что курс в целом находится внутри линий Ганна, стремясь к 45-градусной линии сначала медвежьего, а затем бычьего трендов.

Определение момента заключения сделки

После того как была произведена оценка направления, силы и жизненного цикла тренда, необходимо выбирать момент открытия позиции.

Очень важно точно войти в рынок именно в тот момент, когда это наиболее выгодно.

Это может помочь закрыться с минимальными убытками, если получилась ошибка с направлением тренда.

Для выбора момента заключения сделки необходимо использовать:

  • анализ простых и сложных средних;
  • осцилляторы (применяем классический анализ) – PKS, RSI, CCI, MACD-гистограмма;
  • линейную MACD;
  • линии Bollinger;
  • линию PTP;
  • индикатор ±DM;
  • индикатор ADX;
  • показатели объема.

Временнóй интервал для анализа краткосрочных тенденций следует выбирать от 15 до 5 минут. При получении сигналов при анализе текущих цен необходимо учитывать следующее:

  • главной задачей в этой сделке будет совершение более выгодной сделки по сравнению с той, которую была бы совершена бы просто потому, что надо что-то сделать;
  • если принято решение сыграть очень коротко, следует стараться не держать открытой такую позицию более трех часов. Скальпировать рынок рекомендуется при отсутствующем либо вялотекущем тренде.

Рекомендуемые порядки показателей:

  • простые и сложные средние – порядок средних 55, 89, 144;
  • PKS с порядком 5–5–5;
  • RSI и CCI с порядком 8;
  • линейная MACD и MACD-гистограмма – 8–13–21;
  • индикатор ADX и ±DM – 8;
  • линия PTP – 0.2;
  • линии Bollinger – 21.
Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Анализ GBP/DEM с целью определения момента входа в рынок (5 минут)

Покупка после такого сильного движения вниз стоит под большим вопросом, а последние движения индикаторов ±DM и ADX полностью отвергают такую возможность. Первый индикатор пошел на очередное пересечение +DM с – DM, а второй своим снижением не подтверждает бычьих попыток рынка. Показатель объема подтверждает вывод о том, что рынок сейчас не может или не хочет идти вверх (расхождение на движении вверх).

Для продажи пока также нет сигналов. Осцилляторы еще не подают таких сигналов, только MACD-гистограмма начинает разворачиваться сверху вниз.

Исходя из всего вышесказанного можно сделать вывод, что надо искать момент для продажи, но с заключением сделки следует подождать.

Прошло 10 минут (две свечи по пять минут). Ситуация сильно изменилась.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Анализ GBP/DEM с целью определения момента входа в рынок (5 минут)

Расходящийся треугольник со входом сверху и уже сформировавшимися пятью линиями внутри треугольника хорошо виден на правом графике. Это предполагает выход скорее вниз, нежели вверх.

Курс вплотную приблизился к линии PTP для пересечения сверху вниз. Быстрая линия стохастика пересекла медленную – сигнал для продажи. Быстрая линия MACD развернулась вниз. MACD-гистограмма уже достаточно уверенно пошла вниз.

В целом все индикаторы либо дают сигнал для продажи, либо не опровергают его. Объемы (по количеству тиков) подтверждают движение вниз.

В данный момент можно принять решение продать пару GBP/DEM. Но чисто технически продавать лучше после выхода из расходящегося треугольника и пробития уровня сопротивления 2.4340 сверху вниз.

Составление плана поддержания и закрытия позиции

Перед заключением сделки и открытием позиции необходимо в обязательном порядке составить план действий, желательно в письменном виде. В плане должно быть четко представлено:

  • курс, по которому трейдер планирует закрыться (±x пунктов, x тем больше, чем долгосрочней позиция), – так называемый тейк-профит;
  • время, в течение которого хотелось бы и трейдер может себе позволить держать эту позицию открытой;
  • курс, по которому трейдер закроется, если будет нести убытки, – так называемый стоп- лосс.

Отклонения от заранее намеченного плана возможны только при изменении рыночной ситуации с точки зрения фундаментального анализа. Еще одна причина отхода от плана – ошибка при его составлении.

Дополнения к плану поддержания позиции

Если в течение отведенного в плане времени до закрытия позиции цена оказывается выгоднее той, по которой позиция открылась, трейдер получает прибыль и при этом:

  • анализ на том же временном периоде продолжает подтверждать сделанный первоначально при открытии вывод по направлению тренда – следует оставлять позицию открытой;
  • анализ уже ничего не подтверждает, но и не противоречит – необходимо закрыть часть открытой позиции;
  • анализ начинает противоречить сделанным ранее выводам – следует закрыть все позиции вплоть до прояснения ситуации.

Если цена держится на том же уровне, когда позиция открывалась, и при этом:

  • анализ продолжает подтверждать сделанный первоначально при открытии вывод по направлению тренда – следует закрыть часть позиций;
  • анализ ничего не подтверждает, но и не противоречит – следует закрыть бóльшую часть или все открытые позиции;
  • анализ начинает противоречить сделанным ранее выводам – следует закрыть все позиции вплоть до прояснения ситуации.

Если изменение цены приводит к убыткам и при этом:

  • анализ продолжает подтверждать сделанный первоначально при открытии вывод по направлению тренда – следует закрыть часть позиций;
  • анализ уже ничего не подтверждает, но и не противоречит – следует закрыть все открытые позиции;
  • анализ начинает противоречить сделанным ранее выводам – следует закрыть все позиции и оценить возможность игры против первоначально выбранного направления;
  • цена стала хуже порогового значения стоп-лосса, больше которого трейдер не хочет нести убытки, – следует закрыть все позиции независимо от того, какие выводы дает анализ.

Особенности определения момента закрытия позиции

Правила закрытия открытых позиций:

  • по истечении расчетного времени;
  • при получении расчетной прибыли (достижения цены тейк-профита) или убытков
  • (стоп-лосс) – следует просто закрывать позицию по заданному курсу, обязательно используя правила для выявления момента открытия;
  • при достижении максимума прибыли – сначала следует оценить, действительно ли это максимум прибыли;
  • следует закрывать позицию, если видно, что можно позже заключить сделку по более выгодной цене: это избавит от лишних переживаний и сэкономит деньги и нервы. Это правило срабатывает на проходе ключевых уровней при появлении новостей  фундаментального характера.

Время как фактор технического анализа

Краткосрочной позицией считается сделка, заключаемая на срок не более суток. На рынке Forex – без перехода через ночь. Краткосрочные позиции обычно держат на боковых или вялых трендах, перед объявлениями фундаментального характера, при игре на коррекции рынка, а также при неясности общей ситуации.

Среднесрочной позицией считается сделка, заключаемая на срок от суток до месяца. Среднесрочные позиции более стабильны для получения прибыли, хотя анализ при принятии решений для такой игры более сложный. При этом качество работы также сильно зависит и от способностей вести краткосрочную игру. При открытии среднесрочных позиций обязательно проводится не только технический, но и фундаментальный анализ. Результаты этих двух видов анализа для среднесрочной торговли равноценны. Количество сделок при такой игре в несколько раз меньше, чем при краткосрочной. Эта работа более стабильна и безопасна с точки зрения качества анализа и уверенности в своих выводах. Психологический фактор уходит на второй план.

Долгосрочной позицией считается сделка, заключаемая на срок более одного месяца. При работе на долгосрочных позициях преимущество отдается фундаментальному анализу перед техническим. Крупные профессиональные инвесторы и спекулянты используют долгосрочную работу для наращивания открытых позиций в направлении долгосрочного же тренда.

Классическая теория циклов

Основой классической теории циклов стало предположение о том, что все вокруг подвержено циклам. На финансовых рынках также наблюдается определенный порядок в периодической смене подъемов и падений.

В общих чертах рыночные циклы показаны на рисунке:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение цикличности рыночной цены.

Полным циклом считается движение цены от одного низа до другого.

Выделяют три основные характеристики любого цикла – амплитуда, период и фаза.

Амплитуда цикла – это высота волны цикла. Она рассчитывается как разница между верхом и низом цены в рамках одного цикла. Величину амплитуды можно измерить в денежной составляющей, в пунктах изменения цены или в процентах.

Период цикла – длина волны между двумя низами цены. Измеряется по шкале времени.

Фаза цикла – разница между двумя волнами цен 1 и 2.

В рамках каждого полного периода одного цикла можно выделить пять последовательно развивающихся фаз.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Графически расположение пяти фаз показано на рисунке.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение одного полного цикла

Для циклов отмечают также четыре основных принципа – суммирования, гармонизации, синхронизации и пропорциональности.

Принцип суммирования работает как простое сложение двух циклических волн. Причем наибольшее влияние на результат суммирования оказывает самый большой цикл.

Принцип пропорциональности заключается в том, чтобы период и амплитуду короткой волны привести в соответствии с периодом и амплитудой более длинного цикла.

Принцип гармонизации обычно используется при сравнении двух циклов. С его помощью более короткий цикл приводят в гармоничное состояние по отношению к более длинному. Подобная гармонизация необходима для работы принципа вложенности циклов, когда короткий цикл можно соотнести по протяженности с более длинным. Принцип синхронизации призван совместить ключевые низы предварительно гармонизированных короткой и длинной волн. Впоследствии эти волны можно просуммировать и получить общий цикл.

Классическая теория выделяет еще два принципа цикличности – принципы изменчивости и номинальности.

Принцип изменчивости является развитием других циклических принципов – суммирования, гармонизации, синхронизации и пропорциональности. Он указывает на возможность изменения найденных тенденций.

Принцип номинальности базируется в основном на принципе гармонизации циклов.

Существует так называемая номинальная циклическая модель

Криволинейная модель динамики цены Белла (Bell curve model)

Эта циклическая модель рассматривает рынок с трех позиций, различаемых по времени действия:

  • длинный цикл;
  • средний цикл;
  • короткий цикл.

Длинный цикл согласно модели динамики цены Белла длится от 4 до 4.5 лет, или 48–54 месяцев. Из них 28 ± 1 месяц длится бычья фаза цикла. Медвежья фаза длится в течение 15 ± 1 месяц. На оставшиеся 3–13 месяцев приходятся периоды консолидации и неопределенности рынка (флэта).

Для выявления длинных циклов, которые составляют основу долгосрочных трендов, рекомендуется использовать помесячные графики. Торговлю по долгосрочным трендам реализуют в основном самые крупные инвесторы, в том числе работающие с прямыми инвестициями в реальные секторы экономики.

Длительность второй циклической волны – среднего цикла – 20 ± 1 неделя. Из них 12 недель ± 1 неделя приходится на бычью фазу, а 8 ± 1 неделя – на медвежий рынок.Средний цикл можно увидеть на рынке акций примерно пару раз в год. Бычья фаза среднего и длинного циклов совпадают 3–4 раза за длинный цикл. Медвежьи фазы среднего и длинного циклов совпадают, как правило, 1–3 раза за длинный цикл. Большинство трейдеров предпочитают заключать сделки в такие периоды, когда направления среднего и длинного циклов совпадают. Покупают при бычьих среднем и длинном циклах и продают при медвежьих среднем и длинном циклах.

Для выявления средних циклов, составляющих основу среднесрочных трендов, рекомендуется ориентироваться на недельные графики.

Третья волна рассматриваемого цикла Белла – короткий цикл. Полная длительность короткого цикла составляет 39 ± 1 день (исходя из 240 торговых дней в календарном году). За один календарный год можно наблюдать от 5 до 7 коротких циклов.

Для выявления коротких циклов, которые составляют основу краткосрочных трендов, рекомендуется применять дневные графики. Анализ коротких циклов в основном используют в своей работе краткосрочные спекулянты, хотя и редко: интрадей-трейдеры предпочитают не занимать позиции долгосрочнее одного дня.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Криволинейная модель Белла

Кружками отмечены места разворотов длинного цикла. В это время происходит консолидация рынка для разворотного движения, хотя на практике частенько после затяжной консолидации рынок продолжает предыдущий тренд. Здесь очень важно найти точку, с которой следует отсчитывать начало нового цикла.

Волновая теория Эллиотта

На 80-летнем периоде анализа Эллиотт показал существование восьми волн пять из которых принадлежат бычьему тренду (цифровая фаза: волны 1–5), а три – медвежьему (буквенная фаза: волны A, B, C).

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение цикла из восьми волн Эллиотта.

Волны 1, 3 и 5 – повышательные волны основного бычьего движения. Профессиональное название этих волн – волны импульса (импульсные волны). Волны 2 и 4 – корректирующие фазы волн 1 и 3 соответственно. Это волны коррекции. Волны A, B, C – три корректирующие волны основного бычьего тренда. Из них волна B является коррекцией волны A, а волны A и C – волны импульса. Отношение размеров всех волн друг к другу может принимать значения 0.382, 0.50, 0.618, 1.618. Дополнительно следует рассчитывать отношения и высот, и  продолжительности волн.

Рыночный цикл, включающий в себя три основных цикла волновой теории Элиотта, будет выглядеть следующим образом.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Схематичное отображение полного цикла волн Эллиотта

Числа Фибоначчи играют важную роль в построении полного рыночного цикла, описываемого волнами Эллиотта. Полный рыночный цикл состоит из двух больших волн, восьми средних волн и 34 маленьких волн. Далее идут 144 очень маленькие волны и т. д. по ряду чисел Фибоначчи.

Теория Эллиотта создавалась на основе анализа фондового рынка. Для валютного рынка волны Эллиотта могут, очевидно, иметь как прямое соответствие, так и обратное. Это будет выражаться в том, что 8 волн (5 бычьих и 3 медвежьих), характерных для фондового рынка, на валютном рынке будут иметь свою противоположность – 5 медвежьих и 3 бычьих волны. Связано это с тем, что любая из котировок валют имеет как прямое обозначение, так и обратное.

Индикаторы фондового рынка

Индекс новых верхов-низов (NH-L)

Индекс новых верхов-низов рассчитывается как разность между количеством акций, достигших новых пиков за определенный период (например, месяц), и количеством акций, достигших новых низов за этот же период.

В порядке значимости можно выделить три типа подаваемых NH-L сигналов:

  • схождение-расхождение графика индикатора с графиками цен на акции. Схождение на медвежьем рынке означает возможный разворот этого тренда, так же как и расхождение на бычьем тренде. Если на бычьем рынке высота второго пика превысит 100, то разворот тренда маловероятен и бычьи тенденции на рынке еще сильны. Аналогично для падения на медвежьем схождении: если новый низ опустился ниже минус 100, то медвежий тренд силен и вряд ли готов развернуться. При этом обычно на фондовом рынке бычья тенденция развивается быстрее, нежели медвежья, поэтому следует покупать быстрее, а продавать медленнее;
  • направление динамики индикатора NH-L. Растущий индекс подтверждает бычий тренд, а падающий – медвежий. Если же на бычьем тренде индекс падает, то возможен разворот цены. Рост индекса на медвежьем тренде также предупреждает о возможном развороте тренда. При росте индикатора и стабильности цены подается сигнал покупки. Если индикатор падает, а цена не меняется – это сигнал продажи;
  • положение индикатора NH-L относительно середины (линия нуля). Если NH-L находится выше линии нуля, то рынок контролируют быки. Если NH-L расположен ниже середины, на рынке господствуют медведи. Если индикатор на протяжении некоторого времени остается выше линии нуля, а затем опускается ниже нее – это сигнал возможного изменения бычьего тренда на медвежий. Обратная ситуация – при смене медвежьей динамики индикатора на бычью.

Индекс трейдера (TRIN)

TRIN – опережающий индекс фондового рынка. Он измеряет степень оптимизма доминирующих на рынке групп участников и показывает предполагаемые моменты смены главных подъемов и спадов.

Степень крайнего оптимизма соответствует выходу рынка на пик (аналогично зоне перекупленности у осцилляторов). При снижении цены до дна рынок охватывает степень крайнего пессимизма (зона перепроданности). Формула для расчета индекса TRIN:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Снижение средней, построенной по индексу TRIN, происходит, когда объем продаж поднимающихся в цене акций несообразно велик по сравнению с их количеством и показывает при этом нарастающий оптимизм быков. Если средняя превысила экстремальную линию (для бычьего рынка – 0.65 или 0.70, для медвежьего – 0.70 или 0.75), следует готовиться к пресыщению рынка предыдущей динамикой цен. Аналогично пересечение средней нижней экстремальной линии (для бычьего рынка – 0.90 или 0.95, для медвежьего – 1.00 или 1.05) сигнализирует о возможном развороте тренда. Если построенная по индексу TRIN средняя находится в диапазоне от 0.75 до 0.85, это означает безразличие рынка к какому – нибудь определенному тренду.

Чисто механических сигналов индекс TRIN не дает. Поэтому применять его нужно осторожно.

Некоторые из стандартных сигналов TRIN:

  • покупать, когда индекс выходит из зоны перепроданности;
  • продавать, когда индекс выходит из зоны перекупленности;
  • схождение на медвежьем рынке и расхождение на бычьем рынке, что подает сигналы о возможном развороте тренда.

Рекомендуется применять индекс TRIN в сочетании с индикатором NH-L:

  • если TRIN вошел в зону перепроданности, а NH-L достигает своего нового низа, это сигнал, что медведи еще в силе и медвежий тренд, скорее всего, продолжится.

Другие индикаторы фондового рынка

Индикатор «подъем-падение» (линия AD)

Этот индикатор призван оценить массовость участия в тренде. Для расчета AD необходимо вычесть количество акций, упавших в цене, из количества акций, поднявшихся в цене. Разность добавляется к предыдущему значению AD, и таким образом строится кумулятивная линия AD.

Если новый бычий подъем сопровождается ростом линии AD, это означает поддержку данной динамики цены большим количеством торгуемых акций. Аналогично происходит подтверждение медвежьего тренда снижением линии AD.

Медвежье схождение линии AD и цен приводит в конечном итоге к ослаблению и развороту тренда. Бычье расхождение линии AD и цены предупреждает о возможности разворота бычьего тренда. Эти сигналы, по оценке специалистов, могут предвосхищать момент разворота на недели и даже на месяцы.

Индикатор самых активных акций (MAS)

Это линия A – D, рассчитанная по 15 самым активным акциям. MAS – индикатор «больших денег». Он показывает, к чему склонны «большие деньги» в данный момент – к бычьим или медвежьим настроениям.

Если MAS повышается на бычьем рынке – это подтверждает рост цен и означает поддержку тренда со стороны «больших денег». Аналогично проявляет себя однонаправленность динамики тренда и MAS на медвежьем тренде.

Схождение на медвежьем рынке и расхождение на бычьем рынке предупреждают о возможном скором развороте тренда.

Механические торговые системы (МТС)

Целью создания подобных систем было определение сигналов на покупку и продажу без вмешательства человека. Это снижает риск психологического влияния на действия трейдера и повышает устойчивость торговли. Еще один плюс – универсальность.

Гораздо эффективнее плотно потрудиться над созданием одной или нескольких механических торговых систем (МТС) и затем только отслеживать и корректировать их поведение. Важными недостатками этих систем является отсутствие интуитивных озарений, а также их «механистичность».

Для всех МТС характерна жесткость установленных правил торговли и однозначность подаваемых сигналов.

Трейдинг и управление рисками

При грамотном управлении рисками можно заработать, даже если трейдер ошибся с анализом. Однако сложно заработать, используя верные выводы анализа, но неграмотно торгуя.

Хороший трейдер не только умеет хорошо анализировать рынок, но и управляет своими позициями таким образом, чтобы сумма прибыли всегда перевешивала сумму убытков.

Успешный трейдинг можно выразить известной математической формулой о стремлении к положительному математическому ожиданию:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

  • где МО – математическое ожидание трейдинга;
  • Pw – вероятность получения прибыли;
  • Sw – средняя сумма прибыли от одной прибыльной сделки;
  • Pl – вероятность получения убытков;
  • Sl – средняя сумма убытков от одной убыточной сделки.

Риски спекулянта – изменчивость цен, банкротство брокерской компании, биржи или банка, недостаток информации, кризис личной ликвидности вследствие больших обязательств на фоне недостаточной наличности.

Владельцы капитала риски, как правило, стараются перепродать (захеджировать), а спекулянты – купить и получить прибыль. Владельцы капитала в большинстве случаев оплачивают свое избавление от рисков, а спекулянты получают за это плату.

Основные виды риска

Ценовой риск – риск изменения цены. Этот вид риска является наиболее известным и значимым для большинства трейдеров и инвесторов.

Валютный риск – риск изменения курса иностранной валюты. Приобретает значение при инвестировании в иностранные активы либо проведении экспортно-импортных операций.

Процентный риск – риск изменения процентных ставок. Особенно значим для заемных ресурсов, фондовых инструментов. Имеет огромное влияние на экономику в целом.

Риск ликвидности – возможность потерь при выполнении обязательств из-за малых объемов спроса или предложения. Возникает, когда необходимо совершить сделку,но без значительного изменения цены в худшую сторону  этого сделать невозможно.

Риск партнерства – возможность потерь вследствие полного или частичного неисполнения контрагентом своих обязательств.

Операционный риск – обычно связан с мошенничеством либо кризисами банковской ликвидности. Иногда проявляется в некачественных бухгалтерских отчетах.

Базисный риск – риск неполного соответствия базиса хеджируемому инструменту.

Модельный риск – риск того, что модель, на основании которой принимаются инвестиционные решения, неверна.

Риск акционерного капитала (залога) – изменение стоимости акционерного капитала или залога, влияющего на кредитоспособность.

Риск волатильности – риск, влияющий на торговцев опционами. Рост волатильности негативно влияет на продавцов опционов, а ее падение – на покупателей опционов.

Финансовый риск

Финансовый риск – любое изменение финансового результата, его отличие от ожиданий или средних значений.

Любого инвестора должны интересовать не только риск недополучения прибыли, но и риск получения убытков свыше заранее запланированных или ожидающихся.

Получение неожиданных убытков бывает обычно результатом проскальзывания цены исполнения ордера стоп-лосс. Этот ценовой риск характерен для интрадей-трейдеров.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Проскальзывание цены

Именно по этой причине рекомендуется работать только с ликвидными инструментами, где риск проскальзывания цен и их гэпов минимален.

Для долгосрочных инвесторов риск превышения убытков над первоначально ожидавшимися может возникать вследствие политических рисков, риска объявления дефолта, валютного риска и других видов неконтролируемых или слабо контролируемых косвенных рисков, связанных с возможностью потери денег.

У ценового риска и вероятности один источник для динамики – изменчивость цен.

Изменчивость цен можно измерить при помощи дисперсии и стандартного отклонения, что  одинаково применимо для понятий и риска, и вероятности. Взаимосвязь между изменчивостью и риском является прямо пропорциональной – увеличение изменчивости цен ведет к увеличению риска.

Изменчивость цен в значительной степени зависит от ликвидности рынка. Взаимосвязь между этими двумя показателями не линейна. С одной стороны, чем ликвиднее инструмент, тем меньше потенциальная изменчивость, и наоборот, что объясняется более резкими переходами с одного ценового уровня на другой, характерными для рынков с малым количеством участников и зависимых от нескольких крупных сделок или интересов. С другой стороны, изменчивость достигает максимальных значений на высоколиквидных рынках, где количество участников огромно, что порождает постоянную динамику цен.

Для количественной оценки ценового риска, который является одним из самых значимых для работающих финансовых рынков, необходимо измерить изменчивость цен и ликвидность рынка.

Торгуем риском

Известная точка зрения о происходящем на рынках гласит, что люди торгуют не только предметами производства и потребления, но и риском. Покупателями риска обычно являются спекулянты, не заинтересованные в физическом приобретении покупаемого актива и получающими соответствующую плату взамен отданных обязательств и взятого на себя риска их выполнения.

Продавцами риска выступают владельцы активов, заинтересованные в ценовой прогнозируемости и готовые за эту прогнозируемость платить.

Каждый стремится избавиться от риска, перекладывая (перепродавая) его на плечи других участников рынка. В конце концов все риски ложатся на маркетмейкеров, которые за это получают определенное вознаграждение.

Психология и риск

Спекулянты, уверенные, что им известно будущее, всегда рискуют ошибиться и проиграть. Эмоции – реакция человека на неожиданность и неизвестность – всегда сопровождают риск, поскольку риск представляет собой яркий пример неизвестности.

Психологически отношение к риску выражается в том, что в одних ситуациях трейдеры не имеют склонности рисковать, а в других – предпочитают риск.

Риск неизбежен, однако его можно минимизировать, а значит, защититься.

Существует три способа защиты от рисков:

  • страхование;
  • управление активами и пассивами;
  • хеджирование.

Страхованию поддаются только страхуемые риски, например стихийные бедствия.Оно производится страховыми компаниями.

Управление активами и пассивами направлено на то, чтобы сохранить неизменной разницу между ними – так называемую чистую стоимость. Управление активами и пассивами ставит своей целью создание такого баланса между активами и пассивами, чтобы негативное изменение одной части баланса компенсировалось соответствующим изменением другой части. Управление активами и пассивами в основном используется для защиты от процентного и валютного рисков.

Хеджирование часто используется вместе с управлением активами и пассивами. Хедж – позиция, которую используют в качестве врéменной замены позиции по другому активу (пассиву). В качестве инструментов хеджирования наиболее часто используются форварды, фьючерсы, опционы и свопы.

Основные принципы управления рисками

Для управления рисками характерно соблюдение некоторых принципов: cоблюдение разумной величины кредитного плеча, маржи, передвигание стоп-лоссов.

Существует три способа передвигания стоп-лоссов:

  1. Например, открыта позиция на покупку на бычьем рынке от уровня поддержки, а стоп ставится ниже указанного уровня. Если цена затем ушла вверх и пробила значимый уровень сопротивления, то стоп переносится выше и устанавливается под этим уровнем, который теперь является сильным уровнем поддержки. И так необходимо действовать далее, пока не начнется коррекция и не сработает стоп-лосс.
  2. Способ аналогичен первому за единственным исключением: стоп первоначально размещается на уровне открытия и только затем переносится под новый уровень сопротивления.
  3. Постановка стоп-лосса в соответствии с некоей суммой, которую трейдер готов потерять в результате совершения этой сделки. В дальнейшем стоп тоже передвигается вместе с движением цены в том направлении, куда открылась позиция. Если же рынок пошел вниз, то стоп остается на месте, а точкой отсчета при этом будет наибольшая (при покупке на бычьем рынке) или наименьшая (при продаже на медвежьем рынке) цена с момента, когда был осуществлен вход в рынок.

Любое правило управления денежными средствами (money management) нельзя исполнять абсолютно, не привязываясь к реальному рынку. Рынку все равно, сколько вы готовы потерять и какую цель для ордера стоп-лосс или тейк-профит себе поставили. Определенные по money management цены исполнения ордеров должны обязательно соотноситься с ключевыми рыночными уровнями сопротивления и поддержки, которые можно определять по итогам проведения технического анализа.

Необходимо еженедельно мониторить свою трейдинговую деятельность.

С этой целью рассчитываются три коэффициента:

  • коэффициент прибыльных сделок (Кw);
  • коэффициент безубыточности (Кnl);
  • обобщающий показатель деятельности трейдера (Кt).

Коэффициент прибыльных сделок определяет аналитические способности трейдера и не должен опускаться ниже 65 %. Более низкое значение коэффициента будет практически гарантией разорения.

Формула расчета Кw очень проста:

Кw = КП / КС,

  • где КП – количество прибыльных сделок за расчетный период;
  • КС – общее количество сделок за расчетный период.

Коэффициент безубыточности призван показать, насколько эффективна применяемая трейдером система управления рисками и не проигрывает ли он больше, нежели выигрывает. Значение коэффициента должно быть больше нуля. Формула его расчета несколько сложнее:

Кnl = СП / КП – (СУ – С × КУ) / КУ,

  • где КУ – количество убыточных сделок за расчетный период;
  • СП – сумма прибыли, полученной от прибыльных сделок;
  • СУ – сумма убытков, полученных от убыточных сделок;
  • С – стандартный спред (для биржевого рынка вместо спреда применяется пересчитанная в пункты брокерская и биржевая комиссия).

Обобщающий показатель деятельности трейдера является результирующим первых двух показателей. Он показывает общую успешность работы трейдера, его аналитические и трейдерские способности – способности анализировать рынок и принимать верные решения об открытии или закрытии позиций.

Рассчитывается показатель следующим образом:

Кt = Кw × СП / КП – (1 – Кw) × (СП / КП – Кnl).

Значение этого коэффициента должно быть выше 1. Необходимо использовать хеджирование спотовых и фьючерсных операций на биржевом рынке опционов.Следование этому принципу увеличит издержки, но и повысит надежность.

Как торговать. Первый подход

В зависимости от анализируемого периода и предпочтений возможны три стратегии работы.

Первая заключается в длительном поддержании открытых позиций (от нескольких недель до нескольких месяцев и даже лет). Такую стратегию используют стратегические инвесторы и профессиональные спекулянты. Она максимально эффективна при зарождающемся тренде и наименее прибыльна при боковых или вялых трендах. Требует обязательной подстраховки и соответствующей работы на срочном биржевом рынке опционов.

Вторая стратегия заключается в работе на среднесрочных трендах длительностью до нескольких недель. Такую стратегию в основном используют полупрофессиональные спекулянты. Она включает преимущества всех стратегий. С одной стороны, эта стратегия достаточно долгосрочна, а с другой – достаточно краткосрочна. В подобных сделках также иногда используется хеджирование с использованием опционов.

Третья стратегия работы состоит в краткосрочном открытии позиции длительностью от нескольких минут до нескольких часов – интрадей-торговля. Она применяется профессиональными игроками, которые уже достаточно хорошо знают и чувствуют рынок, а также мелкими спекулянтами, которым в силу недостаточности финансовых средств недоступны первые две стратегии. Положительным моментом этого вида трейдинга является тот факт, что при этой стратегии трейдер крайне редко подвергаете себя риску неожиданных сообщений и изменений цены. Отрицательным – то, что он несет большие косвенные издержки из-за частых сделок (в первую очередь комиссионные и спред), хотя профессиональные спекулянты получают возможность платить минимальные проценты комиссионных, так как заключают большое количество сделок. Эта стратегия характеризуется большим риском неблагоприятных краткосрочных колебаний цены. Этот вид торговли требует постоянного внимания, напряжения и контроля в течение всего рабочего дня и эмоционально сильнее изматывает, нежели первые две стратегии.

Правила открытия, поддержания и закрытия позиций

Правила открытия позиций

  • Открывайте позицию только при наличии одного основного и не менее одного подтверждающего сигналов.
  • При открытии обязательно заранее сформулируйте и запишите на бумаге:
    • цену, по которой вы готовы закрыться для получения прибыли;
    • цену, по которой вы будете закрываться при получении убытков;
    • расчетное время, в течение которого вы готовы поддерживать открытую позицию.
  • Осторожно и на короткое время открывайтесь против тренда.
  • Осторожно и на короткое время открывайтесь при отсутствии определенного тренда (при боковом тренде).

Правила поддержания позиций и частичного закрытия до расчетного времени

  • Поддерживайте или даже наращивайте прибыльную позицию, но только если анализ подтверждает сделанные ранее выводы.
  • Частично закрывайтесь:
    • при получении убытков свыше расчетных;
    • если цена достигла расчетной отметки для получения прибыли.
  • Ждите:
    • при получении убытков ниже расчетных;
    • если цена остается на том же уровне;
    • если цена не достигла расчетной отметки для получения прибыли.

Правила закрытия позиций

Закрывайте позиции в любом случае (с соблюдением вышеизложенных правил):

  • по истечении расчетного времени;
  • при получении расчетной прибыли;
  • при получении расчетных убытков;
  • при достижении максимума прибыли.

Как торговать. Системный подход

Прежде всего, необходимо задать начальные установки своего торгового счета.Сумма депозита. Она определяется по той сумме средств, которую трейдер может заложить для инвестирования, в том числе для маржинальных операций.

Сумма возможных (лимитируемых) потерь. Эту сумму лучше всего ограничить сверху суммой, которую можно компенсировать пассивными доходами, в первую очередь процентами по депозитам.

Требуемое матожидание. Оно представляет собой заданное отношение числа пунктов ожидаемой прибыли против числа пунктов возможных убытков. Важно, чтобы ожидаемая прибыль всегда превышала возможные убытки, иначе есть риски получить отрицательное матожидание. Чем выше матожидание, тем больше вероятность получения прибыли, но реже сделки.

Характеристика финансовых инструментов – стандартный спред, ожидаемое проскальзывание, минимальная сделка и залог под нее, комиссионные. В первую очередь должна интересовать так называемая «стоимость участия» – в какую сумму в среднем трейдеру будет обходиться проведение одной сделки.

Ставка безубыточности, проценты годовых. Ставку безубыточности необходимо определять по альтернативной доходности финансового инструмента, который удовлетворяет трейдера по надежности.

Определение торговых позиций по выбранным финансовым инструментам

Для начала необходимо определить направление долгосрочного тренда. Следует торговать только по тренду.

В результате проведенного трендового анализа и выбора подходящих для открытия позиций инструментов и направлений трейдер сможет занять одну из трех позиций:

  • длинная – при открытии: только покупка с дальними тейк-профитами;
  • короткая – при открытии: только продажа с дальними тейк-профитами;
  • нейтральная (квадратная) – при открытии: возможна и покупка, и продажа с близкими тейк-профитами.

С выбором направления долгосрочного тренда все просто – такой тренд может быть только один, несмотря на возможность других краткосрочных и среднесрочных тенденций.

Определение уровней для заключения сделки

Необходимо определить четыре уровня – уровень распределения, уровень жизни, уровень поддержки и уровень сопротивления.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Четыре уровня EURUSD: 10 ноября 2003 г., понедельник

Как показано на рисунке, в понедельник, 10 ноября 2003 г.:

  • уровень распределения составлял 65 пунктов (1.1530 – 1.1465);
  • уровень жизни – 1.1500;
  • уровень поддержки – 1.1465;
  • уровень сопротивления – 1.1530.

Уровень распределения – ожидаемое стандартное распределение между уровнем поддержки и сопротивления вокруг уровня жизни. С большой долей вероятности будет равен прошлому дню и должен находиться на некотором стандартном расстоянии от уровня жизни.

Уровень жизни текущего дня, скорее всего, будет таким же, как и прошлого, за исключением двух случаев:

  • перехода из текущего уровня распределения в другое (вверх или вниз);
  • сдвига уровня жизни на пол-уровня, когда уровнем жизни становится уровень поддержки или сопротивления.

Для вторника 11 ноября можно ожидать:

  • по первому (базовому) сценарию – повторения старого уровня жизни 1.1500
  • по второму (вспомогательному) сценарию – перехода на один из двух новых уровней 1.1465 или 1.1530, если произойдет сдвиг рынка на пол-уровня вниз или вверх соответственно.

Уровни сопротивления и поддержки определяются на основе стандартных расстояний от уровня жизни и должны быть очень близки к вчерашним фактическим рыночным уровням. Бывает так, что уровень жизни вчерашнего дня переходит в уровень поддержки или сопротивления дня сегодняшнего.

Естественно, для наилучшего расчета ожидаемых уровней лучше использовать как можно большую базу данных о рыночных ценах и котировках.

На уровнях поддержки объемы спроса должны намного превышать объемы предложения. А на уровнях жизни объемы спроса должны быть максимально близкими к объемам предложения, что предопределяет большие объемы торговли на таких уровнях.

Расчет рекомендуемых цен сделок

Для начала следует определить цены закрытия позиции – стоп-лосса и тейк-профитов. Далее, исходя из требуемого матожидания (вот когда оно понадобилось), определяются цены открытия позиции по стопам и лимитам.

Можно использовать два варианта расчета рекомендуемых цен.

1 Метод спреда

Этот метод требует использования знания о типичных спредах по выбранному товару, размерах обычных проскальзываний при исполнении ордеров, а также комиссионных за полную (закрытую) сделку.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Расчеты цен сделок по методу спреда

Support – уровень поддержки; Resistance – уровень сопротивления; Spread –типичный спред; Slippage – типичное проскальзывание; Commission – комиссионные за полную транзакцию; C – требуемое матожидание (при 1L С = 3, при 2L С = 4, при 3L С = 5).

С практической точки зрения наиболее оптимальным представляется использование среднего матожидания (2L), так как ближний уровень открытия дает слишком шаткое статистическое преимущество (матожидание не более 2 к 1), а дальнее – слишком редко для реализации (матожидание 4 к 1).

2 Метод золотого сечения

Для этого метода требуется знать только уровни поддержки и сопротивления. Знать спреды и проскальзывания не обязательно. Так что он проще. А и В – уровни поддержки и сопротивления соответственно; С – первый уровень для открытия позиции, соответствует ближнему матожиданию (1L); D – второй уровень для открытия позиции, соответствует среднему матожиданию (2L); E – третий уровень для открытия позиции, соответствует дальнему матожиданию (3L).

Уровни цен для сделок С, D и E рассчитываются исходя из золотого сечения по следующему правилу:

AB / AC = AC / BC = BC / CD = CD / DB = DB / DE = 1.618.

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Расчеты цен по методу золотого сечения

Здесь: AB — разница между уровнем сопротивления (Resistance) и уровнем поддержки (Support); К — один из рассчитанных уровней цен С, D или E в зависимости от требуемого матожидания.

Психология трейдинга

Психология определяет поведение людей и является ключом к пониманию происходящего на финансовых рынках.

Страх, жадность, надежда и другие эмоции и ощущения оказывают определяющее влияние на поведение трейдера в ходе торгов. Слабые и самоуверенные, жадные и медлительные обречены стать жертвами рынка. Воздействие рыночной толпы способно преображать трейдера-неудачника в победителя, а удачливого – в побежденного.

Знание собственных возможностей и своих предпочтений, положительных и отрицательных качеств может помочь избежать разорения. Если же к этому добавить знание психологии и умение адекватно оценивать поведение рыночной толпы, успех на рынке гарантирован.

Жадность

Движущей силой, заставляющей людей заниматься спекуляцией на финансовых рынках, является жадность.

Если жадность невелика, то сделок трейдер будет заключать мало, упуская много хороших моментов. Если же жадность не имеет границ, то трейдер будет стремиться заключить как можно больше сделок, подвергая себя риску неясных перспектив.

Жадность должна культивироваться. Если научиться придерживать свою жадность,управлять ею, она не помешает принимать разумные решения при заключении сделок. Но под влиянием жадности возникнет мотивация к заключению сделок.

Можно выделить два вида мотивации:

  • рациональная – характерна для молодого трейдера до первого выхода на рынок, а также для профессионального трейдера. Она выражается в холодной расчетливости при принятии решений о заключении сделок;
  • нерациональная – ею определяются азартные действия «вошедшего в раж» игрока.

Выявить, что определяет действия трейдера, можно с помощью следующих сигналов. Если трейдер спрашивает у других, что они думают «по этому поводу», если рассказывает другим о своих открытых позициях, если у него нет плана работы, составленного до заключения сделок, – это говорит о том, что его азартными действиями руководит, скорее всего, жадность, а не разум. Лучшим лекарством в этом случае будет составление плана заключения сделок (финансового плана).

Надежда и ожидания

Следующей важнейшей эмоцией, сподвигающей трейдера на заключение сделок, является надежда на получение прибыли.

Если надежда превалирует над расчетом, трейдер рискует переоценить собственные возможности при анализе. Надежда должна находиться в подчиненном отношении и к расчету, и к жадности.

Именно огромная, непомерная по размерам надежда приводит начинающих трейдеров к разорению.

Надежда определяет поведение трейдера, как правило, в двух случаях:

  • в момент входа в рынок. Только надежда на получение прибыли может заставить человека совершить какое-то действие на финансовом рынке;
  • в момент получения убытков только надежда греет души в ожидании изменения ситуации к лучшему. Здесь надежда проходит три этапа своего развития и существования.

На первом этапе, когда убытки еще незначительны, надежда в какой-то мере оправдана, если трейдер уверен в своих действиях и действует согласно принятому ранее плану.

На втором этапе – при дальнейшем увеличении убытков – надежда восходит к своему пику. В этот момент трейдеру сложнее всего отделить надежду от реальности рынка. Решение возникшей проблемы – закрыть убыточную позицию, оставить все как есть или же нарастить убыточную позицию – по большей части будет зависеть от того, насколько сильно трейдер контролирует свои эмоции и насколько адекватно оценивает ситуацию. Третий этап влияния надежды на трейдера характеризуется критическими убытками, когда надежда уже оставляет трейдера и на смену ей приходит отчаяние.

Страх

Страх возникает, когда трейдер получает убытки. Одних страх парализует, в результате они не могут вовремя остановиться и теряют все. Других же страх заставляет двигаться и заключать порой взаимоисключающие сделки, что также обычно только ускоряет разорение.

Неподготовленный человек практически в каждой финансовой сделке испытывает страх. Страх может быть продолжительным и не очень, сильным или слабым. Единственным случаем, когда страх не успевает проявиться, является покупка в самом низу (low) и продажа в самом верху (high), когда рынок не успевает напугать трейдера.

Перегрузка рыночной позиции (взятие на себя чрезмерных обязательств), как правило, усиливает чувство страха перед рынком. Одним из критериев безопасности позиции является то, насколько спокойно трейдер спит с открытой позицией.

Необходимо стараться работать таким образом, чтобы страх был минимальным: приводить соотношение собственных и заемных средств к такому уровню, при котором страх не будет превалирующей эмоцией, а значит, не станет мешать принимать разумные инвестиционные решения. Это условие важно для любой маржинальной торговли, которая построена максимизации кредитного рычага – использовании как можно больших сумм заемных при минимуме вложения собственного капитала и попытке максимизировать прибыль, даже в ущерб повышенному риску. Адреналин не должен быть целью инвестирования и спекуляции на рынке.

Интуиция

Интуиция – это способность человека проникать в сущность вещей не путем рассуждения или логического мышления, а путем мгновенного неосознанного озарения.

Действие инстинкта проявляется в возникновении неосознанного желания трейдера заключать сделки, при этом по возможности избегая «плохих мест» и почаще заглядывая в «хорошие».

Интеллект у трейдера проявляется в его способности логически осмыслить происходящее с ним и окружающей его действительностью и принять самое простое и выгодное решение. Если инстинкт действует неосознанно, пользуясь родовой памятью, то интеллект пытается самостоятельно осмыслить эти советы и правила в соответствии с собственным мировоззрением и изменившимися внешними условиями. Именно интеллект призван помочь найти выход из тупика, в который может загнать трейдера следование старым правилам.

Интеллект предлагает составить собственный образ финансового рынка, что дает возможность выжить в новых условиях.

Интуиция может появляться только с опытом.

Эмоциональный трейдинг

Необходимо поставить свои эмоции под контроль, уловить эмоции рынка и держаться от них подальше. Необходимо зарабатывать на чужих эмоциях, эмоциях рынка и не давать заработать на своих. Рынок более эмоционален, чем можно подумать. И это создает не только опасность быть раздавленным им, но и широчайшие возможности.

Эмоциональный трейдер – не тот, кто убивает свои эмоции и понимает эмоции рынка.

Результативность эмоционального трейдинга заложена в его способности возвести эмоции в ранг товара.

Как только трейдер осваивает эмоциональный способ торговли и умело включает его в свой арсенал, его способности в заработках на инвестировании и спекуляциях многократно возрастают.

Эмоциональный трейдинг дает хорошую прибыль в результате применения всего двух простых правил – покупать в период кризиса и продавать, когда вокруг царит беспечность и эйфория.

Классификация и характеристики основных психотипов трейдеров приведены в таблице:

Конспект книги «Малая энциклопедия трейдера» - Эрик Найман

Психотипы трейдеров

Активная реакция трейдера заключается в резкости его движений и подвижности мнения по поводу открытой позиции. Пассивная реакция проявляется в продолжительном бездействии трейдера, своеобразном замирании, что бы ни случилось.

Для явно пассивных трейдеров можно порекомендовать обязательное составление планов открытия, закрытия и поддержания позиций, иначе из-за своей созерцательности они будут пропускать не только хорошие моменты при открытии позиций, но и при их закрытии. У пассивных трейдеров часто встречаются попытки усреднения позиций (усиления уже убыточных сделок с целью отыграться). Аналогично, но уже по другой причине рекомендуется придерживаться планов открытия и закрытия позиций явно агрессивным трейдерам. Последний тип трейдеров склонен к непродуманным, поспешным действиям, что им может только навредить. Активные трейдеры склонны к «переворачиванию», т. е. закрывают позицию при одновременном открытии позиции в противоположную сторону – покупка после продажи, и наоборот.

Часто встречаются смешанные, активно-пассивные типы трейдеров.

После получения определенного опыта таким трейдерам можно разрешить некоторую самостоятельность и отступление от принятых ранее планов.

Риски, которым подвергается индивидуальный трейдер при работе на массовых спекулятивных рынках:

  • решения, принимаемые толпой, как правило, принимаются на уровне самого неумного ее участника. Таким образом, решения, принятые толпой, неумны;
  • управляют толпой зачастую слухи, а слухи имеют свойство не оправдываться;
  • человек имеет свойство поддаваться влиянию толпы и принимать коллективные, чужие решения.

Естественно, нельзя идти против толпы, так как именно толпа формирует основное рыночное движение – тренд. Но, с другой стороны, нельзя и бездумно следовать мнению толпы, так как оно, скорее всего, ошибочно. Жизненно важно присоединиться к находящимся у руля тренда или наиболее вероятным удачливым революционерам, опровергнувшим старый тренд и начавшим новую тенденцию.

Ложные движения цен очень часто являются порождением сознательного применения маркетмейкерами принципа социального доказательства с целью отнятия денег у более слабых участников финансовых спекуляций.

Память рынка

Память рынка можно охарактеризовать двумя словами – рынок инерционен.

Инерционность рынка позволяет сделать один важный вывод – трейдер будет гораздо лучше понимать рынок, если научится смотреть на него с точки зрения среднего трейдера. А свои действия средний трейдер в значительной мере основывает на предыдущем поведении рынка.

Законы рынка

Закон вероятности

Состоит в том, что рано или поздно цена пойдет вниз (или вверх). На основании этого предположения работают все осцилляторы.

Закон случая

Вы никогда не знаете, что может произойти в следующий момент, поэтому всегда будьте готовы ко всему – как к неожиданно большим деньгам, так и к убыткам. Все ваши расчеты по рынку корректируйте на возможные случайности.

Закон подлости

Вы могли все прекрасно рассчитать и получить, казалось бы, стопроцентные подтверждения. Но именно тогда, когда вы совершили сделку, кто-то изменил правила игры. Никогда не забывайте о такой возможности. Будьте готовы к изменению правил игры.

Закон оптимизма

Состоит в том, что человек склонен к преувеличению своих шансов на выигрыш. Это преувеличение будет подталкивать вас совершить сделку по самой, порой немыслимой и наверняка первой предложенной цене. Бойтесь себя, самый большой ваш враг – вы сами.

Закон времени

Сформулировать его можно следующим образом: «Количество времени, которое вы находитесь вне рынка, прямо пропорционально силе вашего желания совершить сделку». Выглядит это так – чем дольше вы остаетесь «квадратными», тем больше вы склонны к совершению операции и тем менее разборчивы в ценах открытия. Большая доля убытков происходит именно по этой причине. Единственное лекарство от этого – терпение. Умейте ждать.

Закон причин и следствий

Если вы наблюдаете какое-либо движение, то постарайтесь найти и причину, его вызвавшую. Без понимания причин, двигающих курс в ту или иную сторону, крайне не рекомендуется совершать любые сделки. Без причины нет движения.

Десять рекомендаций опытных трейдеров

  1. Избегайте небрежности в работе. Помните, что на рынке может произойти все что угодно.
  2. Не торгуйте против тренда. Торгуйте по четкому, простому и ясному плану.
  3. Верьте только себе.
  4. Не торгуйте только потому, что хочется торговать. Умейте ждать, а дождавшись – быстро действовать.
  5. Трейдинг – это борьба со своими слабостями. Прежде чем начать активную торговлю, познайте себя и свои слабости.
  6. Успеха добиваются только эмоционально устойчивые трейдеры.
  7. Не жалейте о не заработанном.
  8. Будьте готовы к убыткам и не бойтесь их.
  9. Не позволяйте небольшим убыткам превращаться в фатальные.
  10. Легко и быстро берите убытки, а прибыль «доите» до последней капли.

Заключение

После изучения технического и фундаментального анализа, основ трейдинга и системы управления рисками, а также базового понимания психологии рынка, все это необходимо опробовать на практике. Человека можно будет назвать трейдером, только если он проработает с «живыми» деньгами не меньше года.

Практика показывает, что только люди, относящиеся к трейдингу как к работе, желательно любимой, становятся профессионалами и добиваются практического успеха.

Расскажите об этом друзьям


Также стоит посмотреть