Конспект книги «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки» – Джек Швагер

Конспект книги «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки» – Джек Швагер

Конспект книги «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки» - Джек Швагер

Книга Джека Швагера «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки» позволяет из первых рук почерпнуть инвестиционные идеи и приемы торговли от ведущих профессионалов — «магов рынка». Поражает разнообразие методов торговли, используемых этими «ма­гами рынка». Некоторые из них торгуют только на основе фундамен­тального анализа, ни разу не взглянув на графики цен акции, другие используют только технические торговые системы, третьи основное внимание уделяют проблемам ценообразования опционов, четвертые пытаются найти возможность арбитражной прибыли на современном сверхэффективном рынке.

Книга напи­сана простым языком и увлекательно читается, поэтому она будет интересна не только профессиональным трейдерам, инвесторам и ана­литикам, но и начинающим финансистам, а также студентам экономи­ческих вузов.

Книга «Новые маги рынка» вобрала в себя бесценный опыт самых известных и удачливых трейдеров. Серия интервью, в которых лучшие трейдеры мира делятся своим пониманием тонкостей фондового рынка, тайна­ми его математики и философии, детально описывают самые виртуозные стратегии, раскрывают механизмы самых знаменитых сделок, поможет не только понять, но и более свободно ориентироваться на рынке ценных бумаг.

  1. Рынки не беспорядочны, потому что они основываются на человеческом поведении. А человеческое поведение, особенно поведение масс, не беспорядочно. Оно никогда таким не было и, вероятно, никогда таким не будет.
  2. У рынков нет какого-то Святого Грааля или универ­сального секрета, но существует множество стереотипных фигур, которые могут привести к прибыли.
  3. Существуют миллионы способов делать деньги на рынках. Беда в том, что их очень трудно найти.
  4. Рынки всегда изменяются и вместе с тем всегда остаются неизменными.
  5. Секрет успеха на рынках лежит не в открытии какого-то невероятного индикатора или универ­сальной теории — скорее он находится внутри каждого из нас.
  6. Чтобы преуспеть в торговле, требуется сочетание таланта и исключительно напряженной работы  т. е. то же сочетание, которое необходимо для успеха в любой сфере де­ятельности. Те, кто хотят добиться успеха, купив новейшую систему за 300 или даже 3000 долларов или следуя какому-то «горячему» совету, никогда не найдут ответа, потому что они пока еще не по­нимают вопроса.
  7. Успех в торговле — цель стоящая, но она не будет стоить ничего, если не сопровождается успехом в жизни человека.

Вопрос выигрыша на рынках сводится к навыкам и дисциплине, а не к удаче. Величина и последовательность выигрышей, достигнутых многими людьми, просто не оставляет места случайностям.

Эта книга предназначена для двух групп читателей: профессионалов, которые связали свою карьеру с рынка­ми, или тех, кто всерьез изучает рынки, и непрофессио­нальных читателей, которые проявляют общий интерес к финансовым рынкам, а также любопытство в отношении тех, кто добился значительного выигрыша на арене, где подавляющее большинство проигрывает.

Чрезмерная озабоченность возможностью потерять деньги может заставить человека держаться за проигрышные сделки, ибо страх порождает нерешительность. Торговля на «последние деньги» приведет к целому ряду отрицательных эмоций, которые ухудшат процесс принятия решений и, в конечном счете, гарантируют провал.

Не нужно все время находиться на рынке. Не торгуйте, если вам не хочется, или если по какой-то причине торговля просто кажется неуместной. Чтобы выигрывать на рынках, нужна уверенность, а также желание торговать.  Исключительные трейдеры большую часть времени обладают обоими этими качествами, а у остальных они могут появляться вместе лишь иногда.

Элементы хорошего и плохого принятия решений в торговле во многих отношениях очень похожи на аналогичные элементы процесса принятия решений в общем.

Если вы не можете согласиться на маленький убыток, рано или поздно вам придется согласиться на убыток катастрофических размеров.

Что является самым большим в мире финансовым рынком? Акции? Нет, даже если собрать вместе все рынки акций мира. В объеме всей финансовой торговли акции и облигации по сравнению с валютами выглядят семечками. В среднем на мировых валютных рынках каждый день торгуется 1 триллион долларов. Подавляющее большинство этой торговли валютами происходит не на организо­ванных биржах, а в виде сделок на межбанковском валют­ном рынке.

Межбанковский валютный рынок представ­ляет собой круглосуточный валютный рынок, который фактически следует вокруг земного шара за солнцем, передвигаясь из банковских центров Соединенных Шта­тов в Австралию, на Дальний восток, в Европу и, нако­нец, снова в Соединенные Штаты.

Этот рынок существует для удовлетворения потребностей компаний, которым необходимо страховать валютный риск в мире быстро меняющихся курсов валют. Но в межбанковском валют­ном рынке участвуют также и спекулянты, стремящиеся заработать на своих ожиданиях относительно колебаний обменных курсов.

На этом гигантском рынке существует лишь горстка игроков по крупным ставкам.

На рынке иностранных валют все построено на взаимоотношениях. Способность найти хорошую ликвидность, способность подключиться к потоку информации — все это зависит от связей.

Не все участники рынка будут интерпретировать события одинаково и в одно и то же время, и это очень важно по­нимать. Необходимо быть в потоке новостей и знать, на что смотрит рынок. Например, один день рынок инос­транных валют может концентрироваться на разнице в процентных ставках; другой день рынок может обращать внимание на потенциал прироста капитала, а это вещь совершенно противоположная (внимание на раз­нице процентных ставок означает, что инвесторы будут переводить свои деньги в промышленно развитые стра­ны, где процентные ставки выше, а интерес к приросту капитала означает, что инвесторы будут помещать свои деньги в тех странах, где имеются наиболее сильные эко­номические и политические перспективы, а это обычно те страны, где процентные ставки ниже).

Если две страны имеют различные про­центные ставки, то форвардные контракты той валюты, для которой существуют более низкие ставки, будут не­избежно торговаться с премией по отношению к спот-рынку. Если бы такой премии не было, то можно было бы занять средства в стране с более низкими ставками, конвертировать их и инвестировать выручку в стране с более высокими ставками, купив форвардную валют­ную позицию в валюте с более низкими процентными ставками для хеджирования валютного риска. Участие арбитражеров обеспечивает размер форвардных премий для валюты с более низкими процентными ставками как раз на таком уровне, чтобы компенсировать разницу процентных ставок между двумя странами.

Существует много элементов управления риском.

Всегда нужно точно знать все свои позиции. Не стоит концентри­ровать слишком много денег в одной большой сделке или группе сильно взаимосвязанных сделок. Всегда нужно по­нимать соотношение риска и вознаграждения в сдел­ке по состоянию на текущий момент, а не так, как это было, когда открывалась позиция.

Некоторые люди говорят: «Я рискую только своей прибылью». Это, по­жалуй, самое смешное, что можно услышать. Когда наступает полоса неудач, спо­собность правильно собирать и анализировать инфор­мацию начинает искажаться из-за ослабления фактора уверенности, что является побочным продуктом полосы неудач. Нужно очень напряженно работать, чтобы вос­становить эту уверенность, а достичь этой цели помога­ет уменьшение размера торговых позиций.

Рынок иностранных валют является рынком очень чувствительным психологически. Рынок очень быстро возвращается к равнове­сию — быстрее, чем можно успеть закрыть свою пози­цию. Но это не обязательно так. Если, например, крупный частник  дви­гаете рынок на 4%, он, вероятно, изменит психологию рынка на следующие несколько дней.

Размер капитала на рынке Форекс — это огромное преимущество.

Необходимо открывать по­зиции такого размера, чтобы, если трейдер оказывается не совсем правым в определении временного фактора, его не выбросило из открытой позиции. Необходимо наращивать позицию, когда рынок движет­ся в предсказанном направлении. Если рынок двинулся в противоположном спрогнозированному направлении, нужно потихоньку облег­чать позицию, если экономические парамет­ры или поведение цены изменяются.

Нужно уметь позволять расти прибыли. Нужно научиться делать деньги, оказываясь правым только в 20-30% случаев.

Если  фунда­ментальные факторы изменились, а рынок этого не ви­дит, значит, происходит что-то такое, чего трейдер не понимает, необходимо закрывать позицию.

Не следует оставлять открытую позицию, когда трейдер не по­нимает, что происходит. Это не имеет никакого смысла.

Проигрывание раз­личных сценариев — это как раз то, чем должен заниматься трейдер все время. Это процесс, которым фундаментальный трейдер занимается постоянно. Что будет, если случится это? А что будет, если это не случится? Как отреагирует рынок?  На какие уровни переместится рынок?

Хорошие трейдеры не принимают интуитивные или поспешные решения — конечно, не те трейдеры, которые долгое время работа­ют на рынке. Существует це­лый ряд причин, которые не дают трейдеру принимать интуитивные решения. Важным соображением является оценка наилучшего способа для выражения идеи сделки. Иногда бывают случаи, когда вопреки всему предва­рительному планированию торговые решения действи­тельно принимаются таким образом, который можно считать интуитивным.

Многие ва­лютные трейдеры действуют, руководствуясь правилами, по которым если они теряют определенную сумму денег, то должны ликвидировать свою позицию. Такие решения не являются рационально принятыми в условиях конк­ретной ситуации в данный момент, скорее это общие правила, которые устанавливаются заранее. Как можно определить момент, когда истощились последние про­дажи? Это, вероятно, главным образом вопрос прошлого опыта, осевшего в подсознании. В этом смысле то, что люди называют внутренним чутьем, вероятно, пра­вильнее описать как подсознательный рыночный опыт.

Люди, являющиеся по-настоящему умными, могут очень преуспеть, даже если не слишком утружда­ют себя работой, а люди, которые по-настоящему упор­но трудятся, могут также преуспевать, даже если они не слишком талантливы. Напротив, в торговле, требуются оба элемента. Лучшие трейдеры чрезвычайно умные люди, и при этом они очень много работают — гораздо больше, чем все остальные.

Упорная работа — здесь подразу­мевается приверженность и сосредоточенность, и дело тут не в количестве часов, которые человек проводите на работе. Эти трейдеры чрезвычайно поглощены рынками — под завязку, если так можно сказать. Они разрабатывают сценарии, переоценивают сценарии, собирают инфор­мацию и переоценивают эту информацию. Они посто­янно спрашивают себя: «Что я делаю правильно? Что я делаю неправильно? Как я могу сделать лучше то, что уже делаю? Как я могу получить больше информации?» Это какая-то одержимость.

Некоторые профессиональные трей­деры могут утверждать, что они отделяют свою лич­ную жизнь от жизни на работе и могут полностью от­ключаться во время выходных. Но вероятнее всего, даже во время отдыха на каком-то уровне они все равно сосредоточены на рынках.

Лучшие трейдеры не жалеют о том, что они проводят так много часов на работе, и не задают себе вопроса, стоит ли работать по выходным. Их при­верженность делу нельзя заменить ничем.

Профессиональному трейдеру необходимо мужество. Недостаточно просто иметь понима­ние, чтобы увидеть нечто такое, чего не видит осталь­ная толпа. Также нужно иметь мужество, чтобы предпринимать необходимые действия и не отступать от них. Очень трудно большую часть времени быть не таким, как все остальные, что по определению и необхо­димо делать тому, кто является успешным трейдером.

Многие люди думают, что торговлю можно свести к нескольким правилам: всегда делай то или всегда делай это. Торговля не имеет общих ситуаций, каж­дая ситуация по-своему конкретна.

Столь многие люди хотят получить выгоды, прису­щие преуспевающим трейдерам, не желая пройти через труд и боль. А боли здесь очень много. Необходимо  отказываться от многих вещей. Все здесь пос­троено на компромиссах.

Секреты успеха трейдера — напряженный труд и всепоглощающая приверженность рынкам. И хотя напряженный труд сам по себе недостаточен для того, чтобы стать великим трейдером, он, похоже, является важным ингредиентом успеха многих лучших трейдеров мира. Важным ингредиентом торгового успеха являются высокие интеллектуальные способности.

Относительно трейдинга и стиля торговли следует учитывать некоторые важные моменты.

Не нужно сразу от­крывать или закрывать всю позицию целиком. Нужно масштабироваться и открывая, и закрывая практически все свои сделки. Кроме того, трейдерам можно дать такой здравый совет: избегайте соблазна быть всегда абсолют­но правым. Во многих случаях, если сделка очень уж хороша, ожидание значительной реакции до открытия всей позиции может привести к тому, что трейдер целиком пропустит это движение. Однако, приняв план масшта­бирования — т. е. открыв часть предполагаемой общей позиции по текущей рыночной цене, а остальные части постепенно уменьшающимися долями, — он может обеспечить себе небольшую прибыль, если рынок продолжит расти, не неся при этом чрезмерного риска, который возник бы после большого непрерывного роста и открытия всей позиции целиком.

Имея длин­ную позицию с большой прибылью и ситуацией, когда рынок уже достиг вершины, трейдер также находится перед выбором. Если он закроет всю по­зицию, а рынок продолжит повышение, трейдер пропустит значительную часть общего движения. С другой сторо­ны, если он оставит всю позицию целиком, а рынок действительно достигнет вершины, трейдер, в конце концов, будет вынужден отдать значительную часть зарабо­танной прибыли. А используя подход с постепенным масштабированием сделки, он хотя и не достигнет на­илучшего возможного результата, но и не придет к на­ихудшему возможному результату.

Кроме того, исполь­зуя подход масштабирования при открытии и закрытии позиции, трейдер может ограничивать полный размер пози­ции теми случаями, когда его уверенность в рынке и сделке является максимальной.

Если у трейдера есть сильное убеждение в отношении сделки, и рынок совершает крупное движение из-за какого-то новостного события, то лучшим решением будет покупка по уже выросшим ценам (или продажа на упавшем рынке), как бы это ни было для тяжело.

Фьючерсы — понимание основ

Сегодняшние фьючерсные рынки охватывают все крупнейшие рыночные группы мира: процентные ставки, фондовые индексы, валюты, драгоценные металлы, энергоно­сители и сельскохозяйственную продукцию.

Хотя фьючерсные рын­ки обязаны своим происхождением сельскохозяйствен­ным товарам, на этот сектор теперь приходится лишь 1/5 всей фьючерсной торговли. Хотя для характеристики фьючерс­ных рынков часто используется термин товары (commodi­ties), он становится все более и более неуместным. Многие из наиболее активно торгуемых фьючерсных рынков не представляют товары в истинном значении этого слова, а многие товарные рынки не имеют соответствующих им фьючерсных рынков.

Суть фьючерсного рынка заключается в самом его названии. Предметом торговли является стандартизированный контракт на биржевой товар — такой, как зо­лото, или финансовый инструмент — такой, как казна­чейские облигации, с поставкой не сейчас, а на какую-то дату в будущем.

В то время, как хеджеры участвуют на фьючерсных рынках с целью уменьшения риска неблагоприятного движения цены, трейдеры участвуют в них, стараясь по­лучить прибыль от предполагаемого изменения цены. Многие трейдеры предпочитают в качестве своих тор­говых инструментов фьючерсные рынки, а не их налич­ные эквиваленты, по ряду причин.

  1. Стандартные контракты — фьючерсные конт­ракты стандартизированы (по количеству и качеству), поэтому трейдеру не нужно искать какого-то специаль­ного покупателя или продавца для того, чтобы открыть или ликвидировать позицию.
  2. Ликвидность — все крупные рынки обеспечивают блестящую ликвидность.
  3. Легкость открытия короткой позиции — фьючер­сные рынки одинаково легко обеспечивают открытие короткой и длинной позиции. Например, на фондовом рынке короткий продавец (который занимает акции для продажи) должен ждать появления восходящего тика цены, прежде чем сможет открыть позицию; на фьючер­сных рынках таких ограничений не существует.
  4. Леверидж — фьючерсные рынки предлагают огром­ный леверидж (кредитное плечо). Как правило, первоначальное маржинальное требование составляет 5-10% от стоимости контракта.  (Использование термина маржа (margin) на фьючерсном рынке весьма неудачно, пос­кольку создает значительную путаницу с понятием мар­жи у акций. На фьючерсном рынке маржа не означает частичного платежа, поскольку  никакой  физической передачи товара до даты истечения контракта не проис­ходит; напротив, маржа является аналогом залогового обеспечения.) Хотя высокий леверидж является одним из преимуществ фьючерсных рынков для трейдеров, следует подчеркнуть, что леверидж — меч обоюдоострый. Недисциплинированное использование левериджа является наиболее частой причиной, по которой боль­шинство трейдеров теряет деньги на фьючерсных рын­ках. В целом цены фьючерсов переменчивы не более, чем цены базовых наличных товаров или большинства акций. Репутация высокого риска возникла у фьючерсов главным образом из-за возможности использования огромного левериджа.
  5.  Низкая стоимость осуществления сделок — фью­черсные рынки обеспечивают очень низкие операционные издержки.
  6.  Легкость закрытия позиции — фьючерсную пози­цию можно закрыть в любое время в течение торговой сессии при условии, что торги не заблокированы вос­ходящим или нисходящим лимитом изменения цены. (Некоторые фьючерсные рынки устанавливают макси­мально допустимое внутридневное изменение цены. В случаях, когда свободные рыночные силы будут стре­миться достичь равновесия цены за пределами допус­тимого ценового диапазона, рынок просто доходит до такого лимита и, по существу, прекращает торговать.)
  7.  Гарантии со стороны биржи — фьючерсному трей­деру не нужно беспокоиться о платежеспособности своего контрагента по сделке. Все фьючерсные сделки гаран­тируются расчетной палатой биржи.

Поскольку по самой своей структуре фьючерсы тес­но связаны со своими базовыми рынками (деятельность арбитражеров обеспечивает, чтобы отклонения цен были относительно невелики и существовали недолго), движе­ние цен фьючерсов обычно происходит почти параллель­но соответствующим изменениям цен наличных рынков. С учетом того, что большая часть торговли фьючерсами сконцентрирована в финансовых инструментах, многие фьючерсные трейдеры по существу являются трейдера­ми акциями, облигациями и валютами.

Рэнди Маккей

На сегодняшний день недостаточно исходить из того, что если трейдер торгует в направлении тренда, он сделает деньги. Ко­нечно, по-прежнему нужно следовать тренду, по­тому что это увеличивает шансы в пользу успеха. Но необходимо также уделять гораздо больше внимания тому, когда осуществляется вход на рынок и выход с него. Сегодня на долю про­гноза приходится только 25%, а на правильное испол­нение — 75% успеха.

«Легкая часть» — это основная часть движения. Обычно в начале движения цены торговать трудно, потому что нет уве­ренности в отношении тренда. В конце тоже трудно, потому что люди начинают забирать прибыль, и рынок становится очень неустойчивым. А вот середина движения и есть то, что можно называть легкой частью.

Меньше всего интересны разворотные точки рынка. Не стоит пытаться купить на дне или продать на пике. Даже если удается поймать дно, рынок может годами болтаться на этом уровне, связывая капитал трейдера. Эта позиция совершенно не нужна до тех пор, пока не начнется движение. Нужно ждать, когда движение наберет скорость, и только тогда выходить на рынок.

Многие трейдеры соверша­ют ошибку, когда тратят слишком много усилий, пыта­ясь купить на дне и продать на пике. Они пытаются навязать рын­ку свое собственное мнение относительно того, что про­изойдет. Правильнее было бы следить за движением рынка.

Когда трейдер несёт на рынке убытки, он должен сразу же вы­ходить с него. Совершенно неважно, где торгуется рынок. Нужно просто выходить, потому что если рынок причинил ущерб, решения будут значитель­но менее объективны, чем когда дела идут хоро­шо. Если трейдер цепляется за рынок, когда он сильно идет против трейдера, раньше или позже такого трейдера вынесут ногами вперед.

До тех пор, пока трейдер держит открытую позицию, существует огромное волнение. А как только он выхо­дит, то начинает забывать об этом. Если трейдер не сможет выбросить это из головы, он не сможет торговать.

Сегодня прорывы (движения цены за пределы предыдущего диапазона), получающие продолжения, выглядят так же, как прорывы, которые кончаются ничем. Факти­чески, ложные прорывы, вероятно, превосходят числом правильные сигналы. Соответственно, нерационально ис­пользовать стратегию торговли на прорывах. Главным трендам теперь часто предшествует резкое изменение цены в противоположном направле­нии.

Худшее, что может произойти с трейдером на рынке — он окажется правым, но все равно потеряет деньги. В этом состоит сегодня опасность покупки на росте и продажи на падении.

Трейдеру очень помогает анализ каждой сделки, которую он проводит. Каждый день необходимо проводить такой анализ. У каждого трейдера накапливаются тонны выигрышных и проигрышных сделок. И ему нужно определить, почему выиг­рыш — это выигрыш, а проигрыш — это проигрыш. Как только трейдер сможет это понять, он сможет стать более избирательным в своей торговле и избегать тех сделок, которые имеют больше шансов на проигрыш.

Самый важный совет — это никогда не позволять проигрышной сделке выходить из-под контроля. Трейдер должен быть уверен, что может позволить себе оши­биться двадцать, а то и тридцать раз подряд и все-таки у него на счете еще останутся деньги. Во время торговли рисковать можно пятью или десятью процен­тами денег, имеющихся на счете.

Если трейдер получил убыток, то в следующей сделке нужно рисковать не бо­лее чем четырьмя процентами своего счета. Если снова случится убыточная сделка, то нужно уменьшить размер торгового риска до двух процентов. И нужно продолжать уменьшение размера торговой позиции все то время, пока случаются проигрыши.

Когда трейдер торгует хорошо, у него лучше состояние ума. Когда он торгует плохо, он начинает желать и надеяться. Вместо того чтобы открывать сделки, имеющие логическое обоснование, он начинает влезать в сделки, на успех которых лишь надеется.

Практически каждый преуспевающий трейдер в конечном счете приходит к торговому стилю, подходящему его характеру. Суть тут в том, что торговые стили преуспевающих трейдеров должны соответствовать их индивидуальностям.

Существует огромное количество разных торговых стилей, и трейдер всегда может найти такой, который лучше всего подойдет к его характеру. Иногда причина, по которой люди проигрывают, заключается в том, что они недостаточно избирательны. После анализа трейдер может обнаружить, что если бы он сконцентрировался только на тех сделках, которые идут хорошо, и отбрасывал все другие типы сделок, он мог бы фактически добиться успеха. Однако если трей­дер анализирует сделки, но все равно не может делать де­ньги, ему, вероятно, следует заняться чем-то другим.

Каково первое правило торговли? Важнее всего найти тот подход, с которым трейдер чувствует себя уютно — а именно, тот подход, который соответствует личности трейдера. Это качество харак­тера — самый главный элемент, отделяющий победи­телей от неудачников. Каждый трейдер должен выбрать подходящую область рынка, выбрать между системной и дискреционной торговлей, между фундаментальными и техническими методами, между позиционной торгов­лей и торговлей спрэдами, краткосрочными и долго­срочными операциями, агрессивным и консервативным подходами и т. д. Из всех многообразных стилей один будет хорошо подходить индивидуальности трейдера, а другие приведут к внутреннему конфликту.

Можно подумать, что концепция выбора тор­говой методологии, соответствующей индивидуальнос­ти трейдера, не требует большого ума. В конце концов, разве каждый трейдер сам не выбирает метод, совместимый с его собственным характером? Абсолютно нет!

В более общем смысле, среди трейдеров значитель­но более распространено принятие методов, абсолют­но несовместимых со свойствами их характеров. Есть трейдеры, которые прекрасно разрабатывают системы, но постоянно нарушают или неправильно используют свои же собственные системы — с катастрофическими результатами. Есть трейдеры, которые естественным об­разом склонны к разработке долгосрочных стратегий, но вместо этого торгуют в краткосрочном диапазоне — из-за нетерпения или побуждения «сделать что-нибудь». Есть прирожденные трейдеры, обладающие великолепными интуитивными навыками, которые становятся весьма посредственными портфель­ными менеджерами. И есть, конечно, люди с теорети­ческой ориентацией, которые разрабатывают сложные, с малым риском арбитражные стратегии, а затем вдруг решают стать позиционными трейдерами — а этот под­ход требует определенной степени принятия риска, зна­чительно превышающей удобные для них уровни.

Во всех вышеописанных случаях люди с природны­ми склонностями, подходящими для одного стиля тор­говли, используют диаметрально противоположный стиль, обычно чтобы удовлетворить какую-то свою эмоциональную потребность. Иными словами, вопрос соотнесения свойств характера и торгового стиля может оказаться делом здравого смысла, но здравого смысла обычно и не хватает. Однако, практически каждый преуспевающий трейдер в ко­нечном счете приходит к торговому стилю, подходящему его характеру.

Важным элементом успешного торгового подхода является радикальное варьирование размера пози­ции. Когда дела у трейдера идут хорошо и он, соответствен­но, рассчитывает, что шансы на успех у него наивысшие, он может торговать  очень большими позициями. С другой стороны, когда дела идут неважно трейдер уменьшает свою торговую позицию до незначительных уровней. Такой подход служит не только уменьшению риска во время периодов затяжных неудач, но и увеличи­вает прибыль во время выигрышных периодов.

Трейдер, использующий подход, где размер позиции неизменен, отказывается от важного преимущества.

Управление риском — еще один важный эле­мент подхода успешного трейдера. В дополнение к резкому сокраще­нию размера позиции во время периодов неудач, когда де­ла идут плохо, нужно немедленно закрывать позицию.

Уильям Экхардт

Можно покупать, когда «слабые руки» прода­ют  и продавать, когда они покупают. Если предположить, что теоретически справедливая цена находится где-то посередине между ценой спроса и ценой предложения, то если трейдер покупае­т по цене спроса, то покупает рынок по цене чуть ниже его настоящей стоимости. Аналогичным образом, если трейдер продает по цене предложения, то он продает чуть дороже реальной цены. Соответственно, в результате все сделки, вне зависимости от стратегии, имеют поло­жительную ожидаемую прибыль. Один лишь этот факт может вполне объяснить 100% успеха трейдера.

Главным фак­тором, который разоряет счета мелких клиентов, явля­ется не то, что мелкие трейдеры всегда оказываются неправы, а просто то, что они не могут окупить свои собс­твенные операционные издержки. Под операционными издержками подразумеваются не только комиссионные, но и проскальзывание при размещении ордера.

В ситуации, когда трейдер имеет несколько индикаторов для определен­ного рынка, встает вопрос: как наиболее эффективно сочетать эти несколько индикаторов? Основываясь на определенных точных статистических измерениях, можно присвоить вес различным индикаторам. Однако выбор весов, присваиваемых каждому индикатору, часто быва­ет субъективным. В большинстве случаев наилучшей стратегией явля­ется не взвешивание, а присвоение каждому индикатору значения 1 или 0. Иными словами, принятие или отбрасывание индикатора. Если индикатор достаточно хорош, чтобы его использовать в принципе, то он хорош и для того, чтобы присвоить ему вес, равный остальным. А ес­ли он не соответствует данному стандарту, то не стоит о нем и беспокоиться.

Тот же принцип применяется и в выборе сделок. Как лучше распределить свои активы по различным сделкам? Распределение должно быть равномерным. Либо торговая идея доста­точно хороша для того, чтобы ее реализовать — и в этом случае ее следует исполнять в полном размере, — либо она вообще не заслуживает внимания.

Любой содержательный подход должен быть не­зависим от выбора единиц времени. Очевидное нарушение этого правила происходит в некоторых приемах технического анализа с использованием ценовых гра­фиков. Некоторые из них просты (углы в 45 градусов), некоторые весьма замысловаты (построение на графике правильных пятиугольников), но общее у всех из них то, что они используют углы, построенные на графике. Эти «угловые» методы описываются во многих учеб­никах технического анализа, в том числе в некоторых с претензией на изысканность.

Существует довольно простое соображение, единым махом стопроцентно обесценивающее все такие мето­ды, построенные на углах определенного размера: раз­мер угла на барном графике не является инвариантным к изменениям шкалы.

Например, если рассмотреть технику построения линии от минимума цены под углом 45 гра­дусов на двух графиках одного и того же контракта, но с различными шкалами времени и цены, полученных от двух различных инфор­мационных служб, то эти 45-градусные линии окажут­ся разными. В результате они будут пересекать ценовые ряды в разных местах. Собственно говоря, угол линии, соединяющей две цены на барном графике, вообще не является принадлежностью ценового ряда. Он полно­стью зависит от того, какие единицы для цены и време­ни использует трейдер и как он располагает их на графике, а все это весьма произвольно. Бывают методы хорошие и методы плохие, но эти «угловые» технические приемы вообще методами не являются.

Ли­нии тренда, которые соединяют две или более точки цено­вого ряда, инвариантны изменениям масштаба и, следо­вательно, рациональны в том смысле, которого у линий, определяемых углом наклона, нет. На графиках с другим масштабом данная линия тренда имеет другой наклон, но она пересекает ценовой ряд в точно тех же местах.

Отсутствие внутреннего смысла у углов на барных графиках имеет значение даже для трейдеров, работающих с графиками, но не применяющих углы. То, на­сколько резко идет наклон тренда на графике, нередко оказывается психологическим фактором при открытии сделки. И если трейдер падет жертвой этого влияния, он позволит влиять на свою торговлю практическим и эс­тетическим соображениям того, кто построил график. Изменяя масштаб цены, можно любой тренд заставить выглядеть либо пологим, либо крутым.

Этот пример также подчеркивает одно из преиму­ществ компьютеризированной торговли: компьютер игнорирует все, кроме того, что трейдер велит ему не игно­рировать. Если трейдер хочет, чтобы его компьютерная система чувствовала уклон, ему нужно будет запрограм­мировать в нее эту функцию. И тогда станет абсолютно ясно, что значение наклона зависит непосредственно от выбора единиц временной и ценовой осей.

Типичной ловушкой, связанной с разра­боткой торговых систем являются постдиктивные ошибки. Подстиктивные ошибки — использование информации, которая может быть доступна только после совершения события. Иногда постдиктивность очевидна — это ошибка в программи­ровании. Например, использование цены закрытия при расчете решения о том, открывать ли сделку до закры­тия. Проблемы такого типа, причем они отнюдь не редкость, обычно выдают себя, когда трейдер получает нереаль­но хорошую статистику результатов.

Но есть и другие типы подобных ошибок. За самыми высокими ценами среди данных следуют более низкие цены, прак­тически по определению. Если трейдер встраивает эти мак­симальные цены в правила торговли или добавляет их по сезонным соображениям, то правило будет работать на заложенных данных, но только постдиктивно.

Часто встречается проблема чрезмерной подгонки. Чем большее количество степеней свободы имеет трейдер, тем больше способна его система подстра­иваться под ряды цен.

В своей самой чистой форме степень свободы яв­ляется числом, так называемым параметром, дающим отдельную торговую систему для каждого своего до­пустимого значения. Например, система скользящей средней варьируется в зависимости от того, для какого количества дней вычисляется среднее значение. Это и есть степень свободы, и ее допустимые значения яв­ляются положительными целыми числами.

Но могут также существовать скрытые степени свободы. Внутри системы могут существовать структуры, принимаю­щие альтернативные формы. Если тестируются различ­ные альтернативы, это дает системе дополнительную возможность подстроиться к прошлым особенностям данных.

Опасно не только иметь слишком много степеней свободы в системе, существуют также «плохие» степени свободы.

Предположим, что некоторая степень свободы в системе реагирует лишь на самые длительные тренды данных, а кроме этого никак не влияет на торговлю системы. Такая степень свободы может значи­тельно усилить фактор чрезмерной подгонки, хотя об­щее число степеней свободы в данном случае является управляемым.

Чтобы определить до какой степени эффектив­ность системы вызвана чрезмерной подгонкой к про­шлым данным, а не правильным восприятием поведе­ния рынка, лучше всего для этого рассмотреть несколько со­тен примеров. Нужно добавлять в систему степени свободы и смотреть, сколько  можно из этого извлечь. Можно добавить очевидно бессмысленные параметры и посмотреть, что получится.  Нужно пробовать разные системы – те, которые кажутся ра­зумными, и системы, которые бессмысленны, системы с малым количеством параметров и те, которые изобилуют ими. Через некоторое время при таком подходе трейдеру удастся выработать у себя интуитивное чувство в отношении компромиссов между количеством степеней свободы и эффективнос­тью торговли на основе исторических данных как инди­катора будущих результатов.

В отношении количества степеней свободы, встраиваемых в систему — 7-8 это слишком много, а 3-4 — очень хорошо. Оп­тимизация — это процесс тестирования многих вариантов системы на исторических данных, а затем отбор наиболее результативной версии для реальной торговли.

Это вполне нормальная часть работы системно­го трейдера, но если при оптимизации он не проявляет аккуратности в методологии, то получит результаты, которые окажутся невоспроизводимыми. Здесь трейдер неизбежно оказываетесь между двумя противоречивыми целями. Если он избегает оптимиза­ции вообще, то у него в конце концов получится система значительно менее эффективная, чем могла бы быть. А если он оптимизирует слишком сильно, то получит систему, которая больше подходит для прошлого, чем для будущего. Каким-то образом нужно находить золотую середину между этими двумя крайностями.

Если результаты работы системы не бросаются в глаза, то, вероятно, не стоит ею и заниматься. Результат должен быть выдающимся. Кроме того, если для по­лучения наилучших результатов работы трейдеру требуется хрупкая, опирающаяся на слишком много предположе­ний статистическая методика, следует с подозрением отнестись к обоснованности системы.

Общим правилом должно быть очень скептическое отношение к результатам. Чем лучше выглядит система, тем большую твердость трейдер должен проявлять, пытаясь ее опровергнуть. Эта идея очень противоречит человеческой природе, которая стремится к тому, чтобы ре­зультаты работы системы на исторических данных вы­глядели как можно лучше.

Весь прогресс в познании происходит в результате усилий по опро­вержению, а не подтверждению наших теорий.

Вне за­висимости от того, насколько справедлива эта гипотеза, в общем, она безусловно выражает правильное отноше­ние к исследованиям в области торговли. Нужно прилагать максимум усилий для опровержения своих результатов. Трейдер должен пытаться убить свои малень­кие творения. Нужно пытаться думать о том, что может быть не так в его системе, и о том, что выглядит в ней по­дозрительно. Если трейдер проверит свою систему, искренне пытаясь опровергнуть ее, то тогда, может быть — лишь может быть, — она окажется работоспособной.

Большинство из того, что выглядит хорошо на графиках — скажем, 98%, — не работает, потому что по складу своему человеческий ум склонен созда­вать стереотипные фигуры. Он видит фигуры даже в случайных данных. Иными словами, трейдер будет видеть в графиках больше, чем в них есть на самом деле.

Человек не рассматривает данные с нейтраль­ной точки зрения — т. е. он не придает всем точкам данных равный вес. Напротив, он стремится сфокусироваться на некото­рых выдающихся участках, и стремится составлять свое мнение на основе этих особых участков. Человечес­кой природе свойственно выбирать случаи потрясающего успеха метода и пропускать повседневные убытки, съеда­ющие до костей. Поэтому, даже довольно тщательное изучение графиков зачастую оставляет у исследователя впечатление, что система значительно лучше, чем она есть на самом деле.

Чтение графиков полно ловушек и необоснованных предположений. Может быть, и есть люди, у которых получается работать на чтении графиков, но в большинстве случаев работающий на основе распознавания фигур графиков, всегда увеличи­вает объемы в сделках, которые ему по-настоящему нра­вятся, и снижает объем в сделках, которые ему нравят­ся не очень. В принципе, это нехорошая идея. Если трейдер считает, что сделка не совсем обоснована, лучше совсем от неё отказаться. И уж, конечно, неправильно инвес­тировать в одни сделки больше, чем в другие. Кроме то­го, если трейдер думает, что, разглядывая графики, он создает прибыльную ситуацию, ему очень трудно не почувство­вать свою вину, если сделка не срабатывает. А это очень сильно дестабилизирует.

Если же торговать с помощью механической системы, то такой проблемы не существует. Работа трейдера состоит в том, чтобы следовать системе. Если система совершает что-то, что приводит к убыткам, это всего лишь ожидаемая часть системы. Суждение трейдера должно основываться на общей эффективности системы, и нет никакого смысла в том, чтобы задумываться о каждой отдельной сделке.

Психологические преиму­щества механического подхода очевидны. Когда появляется идея, основанная на фигуре графика, трейдеру необходимо свести ее к алгоритму, который можно протестировать на компьютере. Если метод по-настоящему правилен, то трейдер должен быть в состо­янии объяснить его компьютеру. Даже если он не может определить его точно, он все равно должен суметь составить алгоритм, приблизительно описывающий эту фигуру. Если этот алгоритм дает ожидаемую прибыль в районе нуля — а обычно так и бывает, — тогда не стоит об­манывать себя верой в то, что фигура эта может быть справедлива в зависимости от какой-то интерпретации, которую невозможно описать. Иными словами, компьютер не врет, и лучше верить ему, чем свои интуитивным представлениям о надежности фигур, потому что, человечес­кий ум стремится находить стереотипные фигуры там, где их не существует.

Любая система, если тор­говать с ее помощью большими суммами денег, в конеч­ном счете приводит трейдера в зону повышенного риска. Ко­нечно, этой уязвимости можно избежать, если торговать в очень небольшом размере, постепенно входя в рынок и выходя из него, — но это довольно-таки дорогостоя­щее решение с точки зрения общей результативности. Поэтому лучше торговать на некоем разумном уровне, а когда есть ощущение того, что риск слишком велик, нужно отказаться от своей системы и уменьшить размер позиции. Кроме того, любая хорошая система время от времени ввергает трейдера во что-то исключительно глупое.

В таких случаях жизненно важно использовать свое собс­твенное суждение. В общем, если в системе есть какой-то толк, не стоит отказываться от нее, за исключением тех слу­чаев, когда она явно нарушает цели своего создания. Не стоит приобретать привычку следовать системе в один день и отказываться от нее на другой.

Если трейдер постоянно сталкивается с определенной проблемой или находит в системе структурный недостаток, значит настало время изменить систему. Но её не следует изменять каждый раз, когда она делает что-то такое, что не нравится. Ни одна система разумной алгоритмической сложности не будет при всех мыслимых и немыслимых обстоятельствах вести себя в пол­ном соответствии с замыслом ее автора. Автор системы не может предвидеть все возможные ситуации, а если бы и мог, то было бы неразумно включать в систему  дополнительную степень свободы для того, что происходит реже, чем раз в год.

В любой стоящей системе найдутся самые разнообраз­ные защищающие трейдера предохранители (т. е. обеспечива­ющие выход) на случай, если открыта плохая сделка. С другой стороны, когда трейдер пропускает хорошую сделку, у него обычно нет никакой защиты — т. е. ничто в системе не гарантирует, что трейдер, в конечном счете, выйдет на рынок. Кроме того, упущение хорошей сделки может быть деморализующим и дестабилизирующим фактором, особенно если трейдер переживает период проигрышей. И как многие другие плохие торговые решения, дело заканчива­ется тем, что такая ошибка стоит больше тех денег, ко­торые трейдер потерял или не сделал на этой сделке. Пропуск крупной сделки имеет тенденцию оказывать разрушаю­щее воздействие на всю торговую стратегию трейдера. Иногда могут потребоваться недели, прежде чем он снова станет на рельсы.

Трейдеру следует пытаться найти выход своему энтузиазму и изобретательности во время иссле­дований по вечерам, а не за счет вмешательства в работу системы днем. Вмешательство — это нечто такое, что следует осуществлять только при неожиданных обстоятельствах и только после хорошего обдумывания.

Если трейдер замечает, что вмешательства в работу системы происходят на регулярной основе, это верный признак того, что есть что-то, что он хочет включить в систему, но не сделал этого ранее.

Покупка на коррекции — это одна из тех уловок, которые дают скорее психологическое удовлетворение, чем какие-то выгоды в смысле повышения прибыли. Если рынок вернулся назад достаточно, чтобы создать значительную разницу в цене покупки, то сделка эта может быть не так уж и хороша, как кажется. Хотя сделка все еще может сработать, есть довольно большая вероятность на­чала разворота тренда. Еще более важно то, что стратегия покупок на коррекциях часто приводит к пропуску сделки вообще или вынужденной покупке по более высокой цене.

Людям свойственно сосредотачиваться на резуль­татах, которые кажутся наиболее вероятными, и игно­рировать сценарии с низкой вероятностью. Тем не ме­нее, время от времени в поле зрения участников рынка попадают некоторые варианты с малой вероятностью, которыми ранее пренебрегали, — это так называемый пороговый эффект. Рынок должен периодически учи­тывать в ценах эти «новые» возможности. Очевидно, успех следования за трендом означает, что движения оп­ределенного размера имеют более чем случайную веро­ятность стать началом таких периодических смещений.

Конечно, перед человеком, следующим за трендом, сто­ит задача, как отличить начальные участки таких движений от случайных колебаний.

Покупка систем — это пустая трата денег, поскольку ничего стоящего обычно не предлагается в продаже. Лучше разрабатывать систему самому. Если есть достаточно знаний для того, чтобы оценивать чужие системы, лучше потратить его на разработку собственных идей. Если система по-на­стоящему работает  (сочетание хорошей прибыльности, низкой волатильности и на­дежности), то для ее владельца не будет никакого де­нежного смысла продавать ее.

Такие вещи создаются на протяжении многих лет. Как правило, если человек вкладывает в разработку системы значительное коли­чество времени и денег, он хочет использовать эту сис­тему, а не продавать ее.

Индикаторы перекупленности/перепроданности почти бесполезны. Эти подходы можно назвать ложными индикаторами. В смысле ожидания прибыли они близки к нулю. То, что эти индикаторы зарабатывают во время кон­солидации рынка, они теряют во время трендов.

Популярность этих подходов, несмотря на их неэффективность, объясняется несколькими факторами.

Во-первых, когда смотришь на эти индикаторы при наложении их на график цены, они выглядят лучше, чем есть на самом деле. Человеческий глаз стремится вы­бирать те моменты, когда эти индикаторы точно предсказывают незначительные вершины и основания, но про­пускает все фальшивые сигналы и степень, до которой они оказываются неправильными в течение трендов.

Формально ошибка заключается в путанице между понятиями априорной и апостериорной вероятности.

Например, известно, что большинство движений цены до экстремального значения происходит в дни разворота (день разворота — это день, когда рынок достигает ново­го максимума (минимума) и затем меняет направление, закрываясь ниже (выше) закрытий одного или несколь­ких предшествующих дней). Это говорит только о вероятности, что при ценовом экстремуме может быть день разворота. На самом деле нужно знать, какова вероятность иметь экстремум — т. е. устойчивое изме­нение тренда рынка — при условии, что есть информация о дне разворота. Это очень разные вероятности. То, что одна вероятность высока, ни в коей мере не означает, что вы­сока также и другая. Если у 85% всех вершин и оснований есть некое качество X, но это качество X появляется достаточно часто и в других местах, то использование такого индикатора в качестве сигнала разорит трейдера до нитки.

Кроме того, эти подходы привлекательны потому, что они играют на сильной человеческой тенденции, склоняющей людей торговать против тренда или сокра­щать сделки, следующие за трендом. Всегда очень соблазнительно ликвидировать хорошую сделку при ма­лейшем подозрительном признаке. В конечном счете кибернетические устройства смогут превзойти человека при выполнении любой задачи, включая торговлю. У кибернетических устройств отсутствуют многие из наших человеческих ограничений, поэтому когда-нибудь они смогут делать это луч­ше. В конечном счете лучшим трейдером мира станет автомат. Это произойдет не скоро, но, вероятно, это будет достигнуто в течение нескольких следующих поколений.

Люди, желающие разрабатывать системы, должны понимать, что изменяющаяся природа рынков может обесценивать значительную часть исторических иссле­дований. Но многие считают, что ответом является разработка систем, основанных на недавних данных — как если бы это было так просто. У такого подхода есть серьезная проблема. Недавние данные обладают мень­шей статистической значимостью, чем долгосрочные исторические данные, просто потому, что их значитель­но меньше. Системы, основанные исключительно на недавних данных, имеют слишком слабую поддержку. И этот ключевой факт обойти никак нельзя.

Недостатком многих схем управления капиталом является то, что они связаны с использованием функ­ции логарифмической полезности. Естественно, такая модель исходит из того, что «полезность» одинакового процентного увеличения капитала остается постоянной независимо от абсолютной величины капитала.

Пробле­ма этой модели состоит в том, что она не ограничена; в конечном счете она велит трейдеру рисковать всем, что он имеет. В  работе трейдеров по управлению риском они исполь­зуют только ограниченные функции полезности. Тем не менее, некоторая часть используемых моделей рассчитывает оптимальные для инвестиций доли капитала, независимые от абсолютной величины богатства.

Не следует планировать риск в сделке больший, чем 2%. Хотя, конечно, трейдер все равно может потерять больше, если рынок открывается с разрывом за предела­ми предполагаемого уровня выхода.

Что касается размера ставки, то если построить кри­вую прибыльности системы в зависимости от размера позиции, то можно получить график, напоминающий контур кита из мультфильма, если расположить его головой направо. Левая сторона графика, относящаяся к относительно ма­лому размеру позиции, будет почти прямолинейной — в этом диапазоне увеличение размера позиции приносит пропорциональное увеличение прибыли. Но когда трейдер увеличивает размер позиции сверх этого диапазона, то восходящий наклон начинает сходить на нет — это про­исходит из-за все более крупных абсолютных значений убытков, которые заставляют трейдера торговать меньше, огра­ничивая его способность возвращаться на рынок после полосы неудач. Теоретический оптимум достигается при­мерно там, где у кита находится дыхало. Справа от этого оптимума график резко падает вниз — размер позиции лишь чуть больше теоретического оптимума дает отрицательную производительность.

Размер позиции — это тот аспект, где не стоит стре­миться к оптимуму. Оптимум достигается сразу перед обрывом. Поэтому размер позиции должен находится в верхней части диапазона, где график еще почти прямой.

Особой взаимосвязи между хорошей торговлей и умом, вероятнее всего, не существует. Некоторые выдающиеся трейдеры весьма умны, а некоторые нет. Многие исключительно умные люди являются ужасными трейдерами. Вполне достаточно среднего ума. А вообще-то гораздо более важно эмоциональное состояние.

Научиться торговать может любой человек со средним уровнем интеллекта. Это не высшая матема­тика. Однако в торговле гораздо легче выучить то, что вы должны делать, чем делать это на практике. Хорошие системы противоположны нормальным человеческим склонностям. Из тех людей, которые могут выучить основы, успешными трейдерами может стать лишь не­большой процент.

Существует целое созвездие эмо­циональных факторов, которые заставляют людей играть против тренда. Люди стремятся покупать дешево, а про­давать дорого, одно лишь это само по себе заставляет их торговать против тренда. Но понятие дешевизны или до­роговизны должно быть к чему-то привязано. Люди име­ют тенденцию считать цены, к которым привыкли, нор­мальными, а цены, находящиеся в стороне от этих уров­ней — ненормальными. Такой взгляд на вещи заставляет людей торговать против развивающегося тренда, исходя из предположения, что цены, в конечном счете, вернутся к «норме». Это является путем к катастрофе.

По-настоящему имеет значение долгосрочное распределение результатов ваших торговых методов, но психологически кажется, что самое большое значение имеет, окажутся ли успешными те позиции, которые открыты прямо сейчас. Текущие позиции кажутся слиш­ком важными для того, чтобы рассматривать их с точки зрения равнодушной статистики. Возникает искушение изменить свои правила, чтобы эти текущие сделки ока­зались успешными. Оба самых страшных греха торговли — чрезмерное промедление с убытками и преждевремен­ное изъятие прибыли — являются попытками увеличить вероятность успеха текущих позиций, но на самом деле это серьезно подрывает долгосрочные результаты.

Успешные трейдеры избегают сценариев, в которых плохие сделки заставляют их становится эмоционально неустойчивыми и совершать еще больше плохих сде­лок. Они также способны ощущать боль от проигрыша. Если трейдер не способен почувствовать боль от убытка, он оказывается в таком же положении, что и несчастные люди, не имеющие рецепторов боли. Без боли в этом мире выжить нельзя.

Аналогична ситуация и на рынках — если убыток не причиняет боли трейдеру, его финансовое выживание вряд ли будет возможно. Если трейдер не знает, почему он проигрывает, то дело безнадежно. Не понимая причин неудач, невозможно с ними бороться. А в случае, когда трейдер знает, что он делает неправиль­но, ему можно посоветовать одну простую вещь: надо пе­рестать делать то, что он делает неправильно. Если он не может изменить свое поведение, то ему следует стать догматическим системным трейдером.

В периоды длительных проигрышей не следует слишком погружаться мыслями в убытки. Если трейдера терзают страхи,можно направить эту энергию в исследования.

Рынок ведет себя во многом как противник трейдера, который пытается научить его торговать плохо. Рынок, конечно, не имеет каких-то намерений, потому что, конечно, никаких намерений у него нет. Любой человек, торговавший хотя бы некоторое время, начина­ет чувствовать, что рынки имеют какие-то личные характеристики. Очень часто появляется чувство, что «они стараются вас достать», что на самом деле является просто персонализацией этого процесса. Эта иллюзия имеет под собой вполне солидное основание. Рынок ве­дет себя во многом как наставник, пытающийся привить плохую технику торговли. Беда в том, что большинство людей усваивают эти уроки слишком хорошо.

Поскольку большинство небольших и умеренных прибылей имеет тенденцию исчезать, рынок учит трейдера хвататься за них прежде, чем они успеют ускользнуть. Поскольку рынок проводит больше времени в консолидации, чем в трендах, он учит трейдера покупать на прова­лах и продавать на подъемах. Поскольку рынок вновь и вновь возвращается к одним и тем же ценам, кажется, что если подождать достаточно долго, он вернется к тем ценам, на которых находился ранее — тем самым он учит трейдера держаться за плохие сделки.

Рынок любит заманивать участников ложной безопасностью успешных на первый взгляд технических приемов, которые нередко в длительной перспективе оказываются катастрофически убыточными. Общая идея здесь состоит в том, что то, что работает чаще всего, как правило, оказывается поч­ти противоположным тому, что работает в длительной перспективе.

То, что кажется приятным, обычно делать нельзя. Чрезмерная озабоченность трейдеров своими теку­щими позициями является еще одним примером раз­рушительного воздействия стремления к психологи­ческому комфорту. Фиксация прибыли до достижения намеченной цели, удерживание позиций сверх намечен­ного уровня ликвидации убытка и ликвидация позиций до достижения точек стоп-лосса из-за страха понести убыток — все это примеры действий, направленных на достижение эмоционального комфорта. Однако все эти действия, скорее всего, окажут отрицательное влияние на долгосрочные результаты.

Природные наклонности людей сбивают их также с пути при системной торговле. Чем больше система подгоняется к прошлому поведению цен, тем более впечат­ляющими будут результаты системы на исторических данных, и тем лучше будет чувствовать себя трейдер, используя эту систему. Однако, как это ни парадоксаль­но, чем больше усилий тратится на точную подгонку системы к прошлому поведению цен, тем хуже будут будущие результаты реальной торговли. Стремление разработать «красивую» систему приводит людей к при­нятию благоприятных результатов моделирования без должной критики. Очень часто замечательные результаты тестов на исторических данных являются просто следствием ошибочной или наивной методологии. Необходимо, чтобы все разработчики систем верили своим результатам только после того, как сделают все возможное, чтобы опровергнуть их.

Тенденция делать то, что удобно, приводит большинство людей к достижению на рынках результатов худших, чем случайное блуждание. Большинство людей проигрывает не потому, что им не хватает знаний и навыков, а по­тому, что природные человеческие качества ввергают их в поведенческие модели, которые приводят к результатам худшим, чем случайные. В торговле наши природ­ные инстинкты нас подводят. Первым шагом к успеху в качестве трейдера является изменение поведения таким образом, чтобы делать то, что является правильным, а не то, что кажется удобным.

Майкл Карр

Не беспокойтесь о том, что собирается сделать рынок, беспокойтесь о том, что вы собираетесь сделать в ответ на поведение рынка.

Говард Сейллер

Самым важным элементом достижения успеха на рынке является наличие плана. Во-первых, план поддерживает дисцип­лину, а это необходимый ингредиент успешной торговли. Во-вторых, план дает трейдеру эталон, с помощью кото­рого трейдер может измерять свои результаты.

Такую информацию в длительной перспективе даёт и размер капитала. Однако, трейдер может точно следовать правилам и все равно терять деньги. Но это не означает, конечно, что трей­дер достигает плохих результатов. Главное здесь в том, чтобы трейдер следовал своим правилам длительное время, и тогда законы вероятности будут в его пользу, и трейдер, в конечном счете, выиграет. В краткосрочной пер­спективе, однако, соблюдение торгового плана более важно и значительно, чем краткосрочные колебания капитала.

Чтобы добиться успеха в роли трейдера, человеку  должно хватить настойчивости придержи­ваться своих идей день за днем, месяц за месяцем, год за годом, а это очень нелегко, потому что люди есть люди. Если в течение корот­кого периода человек получает негативные результаты, у него может возникнуть соблазн отреагировать на них. Очень важно различать уважение по отношению к рынку и страх перед рынком. Трейдер должен уважать ры­нок, чтобы обеспечить сохранение капитала, но он не сможет выиграть, если боится проиграть. Страх не позволит принимать правильные решения.

Можно разработать сис­тему, которая сможет значительно превзойти рынок. Более того, если человек сможет открыть такую систему и проявить дисциплину достаточную, чтобы следовать ей, он сможет преуспеть на рынках, даже не будучи при­рожденным трейдером.

Монро Траут

Вероят­ность очень больших изменений цены, хотя она и неве­лика, гораздо больше, чем можно было предположить, исходя из стандартных статистических допущений. Следовательно, методология управления риском должн­а быть готова справляться с ситуациями, которые ста­тистически могут казаться почти невозможными, но на самом деле вполне реальны.

Цены не являются независимыми, существуют некоторые статистически значи­мые модели поведения цен. Если трейдер соби­рается использовать стопы, то, вероятно, лучше всего не размещать их в наиболее распространенных местах. Конечно, застраховаться от ошибок невозможно, но это, в общем-то, разумная концепция.

Рынки почти всегда доходят до круглых чисел. Следовательно, лучше всего входить на рынок до того, как такое число достигается, и использо­вать «эффект магнита». Самым ликвидным периодом в течение дня является открытие. Очень скоро после открытия ликвидность начинает падать. Второй наиболее ликвидный период дня:— это за­крытие. Объем торгов, как правило, образует в течение дня U-образную кривую. Много ликвидности сразу на открытии, потом она спадает, достигая дна в середине дня, и затем начинает снова карабкаться вверх, достигая второго пика на закрытии. Вообще говоря, эта фигура справедлива почти для каждого рынка. Это весьма уди­вительно.

Важно также знать, когда наступают периоды нелик­видности, потому что это хорошее время для поддержки рынка в направлении вашей позиции. Чем дольше трейдер сможет поддерживать рынок, тем лучше, в конечном счете, это будет для него.

Рынок, в конечном счете идет туда, куда он сам хочет идти, вне зависимости от того, поддерживает ли его трейдер или нет. Это правило действует в длительной перспективе, но какое-то короткое время отдельные трейдеры, безусловно, могут двигать рынок. В этом нет никакого сомнения. Главное, делать это по-умному.

Лучшим трейдером являет­ся человек, имеющий в конце года наилучший средний дневной коэффициент Шарпа. (Коэффициент Шарпа представляет собой статистическую меру результатив­ности, где прибыль нормализуется с помощью риска, а для измерения риска используется изменчивость прибы­ли). Обычно коэффициент Шарпа измеряется с использова­нием месячных данных, поэтому рассматривается только изменение размера капитала, происходящее на месячной основе.

Результативность торговли должна не только включать в себя риск, но и определяться на ос­нове ежедневных колебаний размера капитала.

На сегодняшний день объем торгов вырос очень значительно. Рынки тоже стали более эффективными. Некоторые из фигур начинают устаревать.

Необходимо диверсифицировать время, то есть ис­пользовать одну и ту же фигуру для часовых дан­ных, дневных данных и недельных данных. Это также означает простое отсле­живание рынков на протяжении всей торговой сессии и готовность торговать, если в любое время дня что-то происходит.

Правила риска: 1,5-процентный максималь­ный убыток по отдельной позиции и 4-процентный по всему портфелю для каждого торгового дня, максимальный уровень убытка в месяц — 10 процентов.

В начале каждого месяца трейдеру необходимо определять максималь­ный размер позиции, которую он готов открыть на каждом рынке, и не превышать этого лимита вне зависимости от того, насколько бычьи или медвежьи настроения преобладают. Это правило позволяет трейдеру себя сдер­живать.

Трейдеру в любом случае нужно по­лучить преимущество. Одним из способов получения преимущества является нахождение успешной системы. Однако если трейдер является чисто системным игроком и начинает управлять крупными суммами денег, то он неизбежно увидит, что операционные издержки начи­нают съедать значительную часть прибыли. Веро­ятно, лучше всего занимать положение где-то посереди­не между чистым дискреционным трейдером и чистым системным трейдером. Трейдер может улучшить свои системы, используя дискреционные суж­дения при открытии и закрытии позиций.

После по­купки системы, её необходимо обязательно протестировать на своих собственных данных. Не стоит доверять полностью продав­цу, поскольку  большинство описываемых достижений систем не соответствует действительности. Некоторые из декларируемых возможностей сис­тем могут действительно до некоторой степени быть реальными. Однако обычно эти системы не проходят достаточного количества наблюдений, что­бы быть статистически значимыми. Кроме того, нередко системы основывают процентные показатели своей прибыли на минимальных требованиях по марже. При этом в системах чрезмерно ис­пользуется леверидж, а в рекламных объявлениях го­ворится только о прибыли, риск при этом не описывается.

Предпосылка о том, что размер счета равен двойной величине минимального требования маржи на бирже ошибочна. А это крайне недостаточная сумма. На самом деле, трейдеры, которые попытаются тор­говать таким образом неизбежно разорятся, пото­му что падения счета при системной торговле бывают очень большими. Вероятнее всего,  если кто-нибудь когда-ни­будь разработает по-настоящему хорошую систему, он не будет ее продавать.

Из общедоступных техничес­ких индикаторов полезны скользящие средние. Они помогают при управлении риском. Можно получать прибыль выше средней, используя скользящие средние, если хорошо в них разобраться. Незаслуженно по­пулярными можно считать: коррекции Фибонач­чи, углы Ганна, RSI и стохастики. Во всех этих индикато­рах ничего нет.

Чем лучше идут дела, тем больше денег можно вводить в игру, а чем хуже дела, тем меньше денег нужно ставить.

Существует сильная взаимосвязь между степенью уверенности в себе и успехом в тор­говле но, конечно, не 100%. Неко­торые люди совершенно уверены в себе, но если они не имеют преимущества на рынке, то это не имеет значе­ния — они все равно потеряют деньги.

Не из всех уверенных в се­бе людей получатся хорошие трейдеры. А вот практически все хорошие трейде­ры уверены в своей способности торговать.

Рынки, несомненно, не являются хаотичными. Рынки даже не эффективны, потому что эта предпо­сылка означает, что трейдер не может делать прибыль выше средней. Поскольку некоторые люди такую прибыль делать могут, то с этой предпосылкой согласиться невозможно.

Человек может делать удивительные вещи, когда ставит на кон настоящие деньги. Человек, находящийся в академической среде, может полагать, что протестировал все возможные типы систем. Однако когда трейдер ставит настоящие деньги, он может начать мыслить весьма творчески. И всегда появляется что-то новое, что можно еще протестировать.

Качества преуспевающего трейдера: он рационален, обладает аналитическим умом, может контролировать эмоции, практичен и ориентирован на получение прибыли.

Советы тем, кто желает стать трейдером: изучайте статистические данные, научитесь поль­зоваться компьютером, найдите системы, которые работают, разработайте простые правила управления риском.

Люди считают, что без особого труда можно сде­лать кучу денег. Они считают, что можно делать 100% в год, ограничиваясь крошечными исследования­ми по выходным. Это смешно.

Некоторые люди, когда теряют деньги, винят кого угодно, кроме себя. Если трейдер хочет торговать, он имеет полное право это делать. Но если он теряет деньги, то сам за это отвечает.

Среди наиболее распространённых ошибок, во-первых та, что многие люди лезут на рынки, не имея никакого преимущества. Они выходят на рынки пото­му, что брокер говорит им, что рынок бычий. Это не преимущество. Большинство мелких спекулянтов не могут пробыть на рынке доста­точно долго, чтобы узнать, работает или нет их система, потому что они ставят в своих сделках слишком много, или их счет слишком мал для успешного начала.

Торговые правила для достижения успеха: обеспечивайте себе преимущество, знайте, в чем ваше преимущество, имейте жесткие правила управле­ния риском. Если свести все к самой сути, то для того, чтобы делать деньги, нужно иметь преимущество и осу­ществлять хорошее управление капиталом. Само по себе хорошее управление капиталом не может увеличивать преимущество трейдера. Если его система недостаточно хороша, он все равно будет терять деньги, вне зависи­мости от того, насколько эффективными являются  правила управления капиталом. Но если у трейдера есть подход, с помощью которого можно делать деньги, тог­да управление капиталом может определять, добьется ли трейдер успеха или неудачи.

Эл Вайсс

Одним из важнейших элементов дол­госрочного анализа графиков является понимание того, что в разных экономических циклах рынки ведут себя по-разному. Понимание этих повторяющихся и сме­щающихся долгосрочных стереотипных фигур требует большого количества исторического материала.

Пони­мание того, в какой части экономического цикла вы на­ходитесь — скажем, в инфляционной или дефляцион­ной фазе, — критически важно для понимания фигур графиков, образующихся в это время. Основа для принятия торговых решений — технический анализ, но существует особенность в интерпретации фигур технического анализа.

Во-первых, очень не­многие технические трейдеры идут в своих исследова­ниях дальше, чем на тридцать лет в прошлое, не говоря уже о ста и более годах.

Во-вторых, не всегда нужно интерпре­тировать одну и ту же стереотипную фигуру одинаково.

Необходимо также учитывать, в какой части долгосрочного эконо­мического цикла мы находимся. Одно лишь это может  приводить к весьма существенным различиям между выводами, которые извлекаю из графиков различные трейдеры. Необходимо рассматривать класси­ческие фигуры графиков (голова и плечи, треугольник и т. д.) не просто как независимые формации. Скорее нужно стараться находить определенные сочетания фигур или, иными словами, фигуры внутри фигур. Эти более сложные многофигурные комбинации могут давать сигналы для проведения сделок с более высокой вероятностью успеха.

Технический анализ — это искусство и наука, в том смысле, что если попросить десятерых разных трей­деров определить фигуру «голова и плечи», получится десять разных ответов. Однако отдельно взятый трейдер может сделать такое определение математически точно. Трейдеры, использующие графики, яв­ляются художниками до тех пор, пока они математичес­ки не определят свои фигуры — скажем, как часть струк­туры данных, — после чего они становятся учеными.

Многие экономисты пытались торговать на фью­черсных рынках, используя фундаментальный подход, и обычно они в конце проигрывают. Проблема в том, что рынки работают, опираясь больше на психоло­гию, чем на фундаментальные факторы. Одним из наиболее важных долгосрочных цик­лов на рынке является цикл от инфляции до дефляции. На разных рынках длина их очень разная.

Самым важным является то, что рынки полно­стью основаны на человеческой психологии, и, построение графиков рынков лишь преобразует человеческую психологию в графическую форму. При анализе значений этих ценовых графиков человеческий ум мощнее любого компьютера.

Надежность анализа графиков может быть значительно улучшена путем рассмотрения классических фигур графиков как частей более сложных комбинаций, а не самостоятель­ных изолированных элементов, как это обычно делает­ся. При изучении и ана­лизе графиков необходимо проникать гораздо глубже в прошлое, чем это делается обычно.

Стэнли Дракенмиллер

Для времени входа в рынок нужно использовать показатели ликвидности и технический анализ.

Когда трейдер получает право быть агрессивным, он должен вести себя агрессивно. Для того, чтобы увеличить прибыль в долгосрочной перспективе, нужно избегать серьезных убытков и время от времени выигрывать по-крупному. Трейдер может позволить себе быть гораздо более агрессив­ным, когда делает хорошую прибыль.

Многие управ­ляющие, достигнув роста в 30-40%, закрывают свой год (т. е. торгуют оставшуюся часть года очень осторожно, чтобы не подвергать опасности ту очень хорошую при­быль, которая уже достигнута). Но для того, чтобы в те­чение многих лет стабильно получать высокую прибыль, нельзя успокаиваться, получив 30%. Напротив, зарабо­тав 30-40%, не стоит останавливаться на достигнутом, нужно постараться достичь конца года со 100-процент­ной прибылью. Если трейдер сумеет в течение нескольких лет делать по 100% и избегать убыточных лет, то он достигнет по-настоящему выдающихся долгосрочных результатов.

Главное не в том, прав трейдер или не прав, главное, сколько денег он зарабаты­вает, когда он прав, и сколько теряет, когда он не­ прав.

Когда трейдер очень уверен в сдел­ке, надо вкладывать в нее все. Требуется мужество, чтобы быть свиньей. Требуется мужество, чтобы не закрывать прибыльную позицию при огромном леверидже.  Когда трейдер в чем-то прав, он не может иметь слишком большую позицию.

Если трейдер очень уверен в себе, то убыток его не беспокоит.

У трейдинга (как бизнеса) есть одна замечательная черта — он ликвиден, и можно в любой день начисто стереть все с доски. До тех пор, пока трейдер контролирует ситуацию — т. е. до тех пор, пока он может закрыть свои позиции, — причин для беспокойства нет.

Для получения превосходных результатов требуются два ключевых элемента: сохра­нение капитала и большие выигрыши. О первом при­нципе говорят и пишут очень много, а второй ценится значительно меньше. В смысле управления портфелем, чтобы достичь по-настоящему хороших результатов, необходимо до конца использовать ситуации, в которых трейдеру по-настоящему везет. Именно в такое время нужно выжимать из рынка все, что можно, а не почивать на лаврах. Необходимо из­бегать проигрышных лет и стараться в отдельные годы зарабатывать по несколько сотен процентов. Что касается отдельных сделок, то под исключительными выигрыша­ми подразумевается использование большого левериджа в тех нечастых обстоятельствах, когда трейдер испытывает ог­ромную уверенность.

Если трейдер совершает ошибку, он должен реагировать на нее немедленно! Способность воспринимать неприятную правду (т. е. поведение рынка, противоречащее позиции игрока) и реагировать решительно и без малейшего колебания яв­ляется признаком великого трейдера.

Ключевые инструменты для тайминга рынка — анализ ликвидности и техни­ческий анализ.

При оценке отдельных акций первым шагом любого анализа являет­ся определение факторов, которые заставляют ту или иную акцию идти вверх или вниз. Конкретные причины в каждом секторе рынка, а иногда даже внутри каждого сектора могут быть самыми разнообразными.

Нет никакой логической причины, по кото­рой инвестор (или управляющий фондом) должен все время почти полностью держать капитал инвестирован­ным в акции. Если анализ инвестора указывает на веро­ятность предстоящего медвежьего рынка, ему следует полностью перейти в денежную позицию и, возможно, даже в чистую короткую позицию.

Одна из непреложных истин рынка то, что трейдер не может выиграть, если не може­т позволить себе проигрыш. Рынок — строгий учитель, и он редко терпит опромет­чивость, связанную со сделками, порожденными отчая­нием.

Ричард Дрихаус

Многие из лучших акций роста имеют высокие коэффициенты, и их психологически трудно покупать.

Хотя многие из акций держатся в наших портфе­лях очень длительное время, если дела у них идут хоро­шо, для того, чтобы получить более высокие результаты, трейдер должен быть готовым менять состав своего портфеля более часто, чем это принято. Необходимо всегда стараться подби­рать наилучшие потенциально результативные акции по состоянию на текущее время. Даже если по прогнозам акция, которая уже есть в портфеле, пойдет в будущем вверх, но другая акция принесет зна­чительно лучший результат, нужно заменять одну другой.

Боль­шинство людей считает, что большой оборот — вещь опасная. Однако, высокий оборот снижает риск, когда является результатом принятия ряда не­больших убытков с целью избежания крупных убыт­ков. Не стоит держать акции, у которых ухудшаются фунда­ментальные показатели или характер движения цены. Такой оборот имеет смысл. Он снижает риск, он его не увеличивает.

Технический анализ жизненно необ­ходим для успеха. Графики дают очень неэмоциональное представление об акции на рынке, в иных отношениях эмоциональном. Необходимо всегда проверять графики, прежде чем купить акцию. Не стоит покупать акцию, если она падает, даже если трейдеру нравятся ее фундаментальные параметры. Необходимо увидеть в поведении цены некоторую стабильность, прежде чем покупать акцию. И наоборот, можно воспользоваться графиком акции и как сигналом для продажи имеющихся акций. Графики являются очень неэмоциональным способом рассмотрения поведения и потенциала акции.

Необходимо определять свои торговые идеи, основываясь на фундаменталь­ном анализе, но выбирать время открытия позиций, используя технический анализ.Однако нередко сигналом для покупки акции являются какие-то фундаменталь­ные новости.  Акции, пережи­вающие огромное однодневное движение, имеют тенденцию продолжать двигаться в том же направлении в ближайшем будущем.

Ес­ли после важной новости происходит крупное движе­ние, благоприятное или неблагоприятное, акция обыч­но продолжает двигаться в том же направлении.

Для покупки акции она должна быть по по­казателю относительной силы в числе лидеров рынка — она должна быть лучше, чем 80-90% остальных акций. Коэффициент Р/Е может обладать статистической значимостью для широких групп акций, но для отдельных акций, это не ключевой показатель. Ак­ции с долгосрочным потенциалом высокого роста часто продаются с высокими коэффициентами, особенно если это акции новых компаний. Коэффициент Р/Е на самом деле измеряет настроение инвесторов, которые быстро переходят от страха к жадности, и он важен только в сво­их крайних точках.

Существует явное преимущество в покуп­ке акций, не имеющих широкой известности. Здесь больше шансов благодаря зна­чительной неэффективности рынка. Как правило, чем больше известна акция, тем меньше возможностей она предоставляет.

Главные ошибочные представления, бытующие о фондовом рынке.

Люди имеют тенденцию путать краткосрочную волатильность с долгосрочным риском. Чем длиннее период времени, тем меньше риск от владения акциями. Люди слишком много внимания обращают на краткос­рочный период — изменение цены за неделю или ме­сяц — и не уделяют достаточного внимания долгосроч­ному потенциалу. Они рассматривают все колебания цен как негативные, в то время как движение — конструктивный элемент.

Для многих инвесторов самым большим риском является недостаточно вы­сокий уровень инвестиций в высокодоходные и более волатильные активы. Однако, инвестиционные инс­трументы, которые дают наименьшую краткосрочную волатильность, часто содержат в себе наибольший дол­госрочный риск. Без значительных движений цены трейдер не может достичь большого выигрыша.

Существует парадигма рынка: покупайте дешево и продавайте дорого. Однако гораздо больше денег делается при покупке дорого и продаже еще дороже. Это означает покупку акций, которые уже совершили хорошие движения вверх и имеют высокую относительную силу — т. е. акций, на которые есть спрос со стороны других инвесторов. Более рационально вложить деньги в акцию, которая повыша­ется в цене, и пойти на риск, что цена эта может пони­зиться, чем инвестировать в акцию, которая уже падает, и пытаться угадать, когда она развернется и начнет расти.

Еще одна большая ловушка, в которую по­падаются люди, — это попытка угадывать оптимальное время для открытия и закрытия позиций.

Трейдеры, достигшие успеха — это восприимчивые и гибкие люди. Они также го­товы идти на риск, потому что верят в то, что делают.

Торговле можно научить при условии, что чело­век восприимчив. Каждый человек все равно должен разработать свою индивидуальную философию и перекроить базовые торговые концепции под свою собственную индивидуальность.

Ключом к длительному успеху в течение долгого периода является наличие стерж­невой философии. Без стержневой философии трейдер не сможет удерживать свои позиции или придерживать­ся торгового плана во время по-настоящему трудных периодов. Он должен полностью понимать, глубоко верить и быть полностью преданным своей торговой философии. Для того, чтобы достичь такого состояния ума, необходимо провести много самостоятельных исследований. Торговая философия — это нечто такое, что нельзя просто передать от одного человека другому, это нечто, что каждый должен приобрести самостоятельно, потратив время и усилия.

Цена следует за ростом прибыли компании, ключом к превосходным результатам на фондовом рынке явля­ется выбор компаний, обладающих наилучшим потен­циальным ростом прибыли. Все остальное — вторично. Благоразумный подход к покупке — это покупка только тех акций, у которых Р/Е является средним или ниже среднего, однако такой подход автоматически вычеркивает многие наиболее результативные компа­нии. Это приводит к большей неэффективности рынка и в результате к более высоким возможностям получения прибыли.

Отбирать акции необходимо основываясь на фундамен­тальных факторах. Однако для подтверждения своего выбора и помощи в выборе времени покупки можно в значительной степени полагаться на технический анализ.

Необходимо всегда следовать правилу: делать то, что правильно, а не то, что удобно. Ещё один важный момен — то, что на долю небольшого числа очень выигрышных акций приходится основная часть замеча­тельных результатов. Трейдеру не нужно быть пра­вым в большинстве случаев, но он должен пользовать­ся ситуацией, когда он прав. Для того чтобы достичь этого, требуются два важных элемента: открывать боль­шую позицию, когда есть высокая степень уверенности  и держать такие позиции достаточно долго, чтобы реализовать большую часть потенциала.

Последнее условие означает, что нуж­но избегать соблазна зафиксировать прибыль после то­го, как акция удвоится или даже утроится в цене, если фундаментальные и технические условия по-прежнему указывают на продолжение роста цен.  Для удерживания таких позиций до тех пор, пока они не созреют  необходимо стальное терпе­ние.

Необходимо разработать свою собственную философию для того, чтобы преуспеть на рынке (на любом рынке). Тщательная разработка и скрупулезная проверка торговой философии нужны для выработки уверенности, необходимой для того, чтобы не сбиться с пути в трудные времена — а такие времена бывают у всех, даже у самых успешных трейдеров.

Джил Блейк

Для акций одного сектора значительные изменения дневной цены имеют примерно 55-процентную вероятность продолжения движения в том же направлении на следующий день. После учета комиссионных и спрэдов между ценами по­купки и продажи это не дает достаточного вероятност­ного преимущества для успешной торговли.

Можно очень хорошо диверсифицироваться, просто проводя в течение года достаточное число сделок. Если в 70% случаев шансы складываются в пользу трейдера, и он проводит 50 сделок, то очень трудно свести год с убытком.

Необходимо противодействовать убыткам еще до того, как они происходят. Можно репетировать процесс проигрыша. Для этого, каждый раз, когда происходит открытие позиции, необходимо представить себе, во что она превратится в слу­чае наихудшего сценария. Благодаря этому методу происходит минимизация  растерянности и смущения, если такая ситуация действительно произойдет.

Убытки являются очень важной частью торговли. Когда случает­ся убыток, его следует приветствовать, потому что таким образом можно достичь меньшего страха перед потенциальным убытком в следующий раз. Если не получается преодолеть связанные с убытком эмоции в течение 24-х часов, значит, трейдер торгует слишком боль­шой позицией или делает что-то неправильно.

Кроме того, процесс репетирования потенциальных убытков и принятия реальных убытков помогает трейдеру потихонь­ку адаптироваться к повышению уровня риска.

За последние десятилетия в микроскопическом смысле рынки изменились, в макроско­пическом — нет. Меняются возможности, меняются стратегии, но люди и психология не меняются. Если не работает система следования за трендом, работает что – нибудь еще. Всегда кто-то теряет деньги и всегда кто-то выигрывает их.

Никто не может год за годом последовательно превосходить ры­нок, получая стабильную прибыль в 20-30% годовых. С другой стороны, брокеры стараются заставить трейдеров по­верить, что это может сделать любой. И то, и другое не­правда.

Трейдеры несут убытки прежде всего потому, что большинство трейдеров не име­ет выигрышной стратегии. Во-вторых, многие из тех трейдеров, у которых есть такая стратегия, ей не следу­ют. Торговля оказывает огромное давление на слабости людей и старается найти у каждого человека его ахил­лесову пяту. Для успеха в трейдинге критически важным элементом является незави­симый склад ума. Важно также иметь правильное соче­тание артистичной и научной сторон. Артис­тичная сторона необходима, чтобы воображать, открывать и созда­вать торговые стратегии. Научная сторона нужна для претворения этих идей в твердые торговые правила и исполнения этих правил.

Торговые системы более полезны для своих авторов, чем для кого-либо еще. Важно, чтобы подход  носил личный характер, в противном случае у трейдера не будет уверенности для того, чтобы следовать ему. Маловероятно, чтобы чей-то подход соответствовал вашему собственному характеру.

Вероятно также, что люди, ко­торые становятся успешными трейдерами, не использу­ют чужие подходы, а преуспевающие трейдеры не про­дают свои системы.

Рынки действительно в большинстве своем хаотичны, и боль­шинство людей не могут превзойти рынок. Каждый из сотни управляющих капиталом считает, что может пос­тоянно превосходить рынок. Это число вряд ли значительно ближе к нулю, чем к сотне. Торговля, веро­ятно, в большей степени является искусством, чем хочет верить большинство людей.

Существуют пять основных шагов на пути станов­ления преуспевающего трейдера.

  1. Во-первых, найдите торговые инструменты, стратегии и временные гори­зонты, подходящие вашему характеру.
  2. Во-вторых, най­дите нехаотичное поведение цены, признавая при этом, что большую часть времени рынки хаотичны.
  3. В-треть­их, убедитесь в том, что обнаруженная вами закономер­ность является статистически значимой.
  4. В-четвертых, установите себе торговые правила.
  5. И в-пятых, следуйте этим правилам.

По существу, все сводится к следую­щему: идите своим путем (независимость), делайте это правильно (дисциплина).

Виктор Сперандео

Успешная спекуляция означает риск, когда шансы располагаются в пользу трейдера. В торговле трейдер должен знать, когда шансы располагают­ся в его пользу.

Движение рыночных цен напоминает поведе­ние людей — они имеют статистически значимые ха­рактеристики предположительной продолжительности жизни, которые можно использовать для измерения степени риска. Если рынок находится в ста­дии преклонного возраста, то особенно важно прислу­шиваться к симптомам потенциального окончания те­кущего тренда.

Причиной, по которой многие типы тех­нического анализа работают не слишком хорошо, яв­ляется то, что такие методы нередко применяются не­разборчиво. Торговля на рынке без понимания того, в какой стадии он находит­ся, напоминает продажу полисов страхования жизни по одинаковой премии и 20-летним, и 80-летним людям.

Использовать  статистику для предсказания точных моментов разворота рынка нерационально.

Этого не нужно де­лать, чтобы получить прибыль. Все, что нужно для получения прибыли, это знать, каковы шансы.

Если длительность или размах ценового движе­ния превышают средние параметры таких движений, то любой метод, используемый трейдером для анализа рынка, будь то  фундаментальный или технический, будет значительно более точным.

Рынки повышаются ступеньками. Если момент для входа в рынок пропущен, нужно дождаться ситуации, когда рынок достигнет нового относительного минимума.

Что определяет восходящий тренд? Во время раз­вития восходящего тренда цена не должна опускаться ниже более раннего важного относительного миниму­ма. Для того чтобы считаться медвежьим рынком, ценовое движение должно продолжаться как минимум шесть месяцев и составлять по меньшей ме­ре 15%. Необходимо анализировать риск, измеряя величину и про­должительность колебаний цен. Необходимо всегда определять убытки заранее (принять решение, где будет осуществлён выход до того, как в него вступить).

Как только появляется какая-то налоговая инициа­тива или какая-то другая важная законодательная неопределенность, необходимо сразу же выйти с рынка. Рынок всег­да выжидает до тех пор, пока не поймет, что происходит.

Когда трейдер открывает крупную позицию, она должна начать приносить прибыль немедленно. Иными словами, когда открыта большая позиция, трейдеру следует быстро уменьшать ее размер, если она не начинает приносить деньги с самого начала. В таких ситуациях трейдеру следует иметь особенно короткое терпение в отношении прекращения убытков. Если трейдер вылетает из бизнеса, он никогда не сможет разбогатеть. Вот почему нужно быть особенно осторожным, когда торгу­ешь позицией большого размера.

Нельзя научить людей торговле, прос­то передавая им знания. Ключом к торговому успеху является эмоциональная дисциплина. Делание денег не имеет ничего общего с умом. Если бы ключом ко всему был ум, то на торговле делали бы деньги гораздо больше людей. Чтобы быть преуспевающим трейдером, необходимо уметь признавать ошибки. Умные люди делают очень мало ошибок. В некотором смысле они, как правило, всегда правы. В торговле, однако, человек, который мо­жет легко признавать свою неправоту, и оказывается тем, кто выходит из игры с деньгами.

Помимо торговли, вероятно, не найдется ни одной другой профессии, где человек должен признавать свою неправоту.

В торговле невозможно скрывать свои ошибки. Капитал трейдера ежедневно отражает его результаты. Трейдер, который пытается винить в своих убытках какие-то вне­шние события, никогда не сможет научиться на своих ошибках. Для трейдера попытка найти такие объясне­ния гарантирует продвижение к полной неудаче.

Большинству людей, ко­торые теряют деньги, не хватает эмоциональной дисциплины — способности сдерживать свои эмоции, не позволяя им вмешиваться в торговые решения.

Необходимые психологические качества для трейдера. Прежде всего, умение при­знавать ошибки и быстро соглашаться на убытки. Большинство людей рассматривает убытки как ущерб самолюбию. В результате они откладывают признание убытка. Они придумывают все, что угодно, лишь бы не признавать убыток. Они выбирают уровень фиксации убытка, но затем постоянно отодвигают его. Они отка­зываются от плана своей игры.

Самой большой ошибкой в отношении рынка  является мысль о том, что если покупать и держать акции в течение длительных периодов времени, то это всегда даёт возможность сделать деньги.

Все трейдеры проходят через периоды, когда работают не в такт с рынком (периоды убытка). Когда трейдер делает все правильно, ему необходимо увеличивать свое присутствие на рынке. И наоборот, когда он начинает терять, ему следует уменьшать размер позиции. Идея заключается в том, чтобы пока трейдер переживаете полосу убытков, терять как можно меньше. Раз потеряв много, трейдер всегда переходит в оборонительную позицию.

Единственная и самая важная причина, по которой лю­ди теряют деньги на финансовых рынках, заключается в том, что они не ограничивают свои убытки. Это загадка человеческой природы — почему, независимо от того, сколько книг пишут об этом правиле, и независимо от того, сколько экспертов дают этот совет, люди все равно продолжают совершать одну и ту же ошибку.

Ещё одна ошибка в том, что люди не подходят к торговле как к бизнесу. Торговлю необходимо всегда рассматривать как бизнес. А цели торговли как имеющие трех­ступенчатую иерархию.

Первым и самым главным яв­ляется сохранение капитала. Необходимо стремиться к стабильной прибыльности путем сопос­тавления риска с размером ранее накопленной прибыли (или убытка). Стабильность гораздо более важна, чем получение большого количества денег. Ес­ли удается достичь успеха в этом, нужно стремиться добиться исключительной прибыли. Сделать это можно, увеличивая размер позиции после и только после периодов высокой прибыльности. То есть, если в последнее время у трейдера был особенно прибыльный период, он  может попробовать умножить свою прибыль, открывая большую позицию, при условии, конечно, что существует подходящая для этого ситуация.

Ключом к созданию богатства является сохранение капитала и терпеливое ожидание подходящей возможности сделать необычайно большую прибыль.

Технический анализ, как единственный метод анализа рынка и торговли на рынке, не достаточен.

Главная методология – трехступенчатый процесс опреде­ления важных изменений тренда.

Прежде всего, необходимо дождаться пробития линии тренда.

После пробития линии тренда нужно ждать, когда про­изойдет безуспешная попытка возврата к последнему максимуму. Эта неудача может принять форму разворо­та цен ниже предыдущего максимума, или в некоторых случаях цены могут даже подняться немного выше мак­симума и затем упасть. В случае, когда цены пересека­ют уровень предыдущего максимума, откат ниже этого максимума будет служить подтверждением неудавшей­ся пробы максимума.

Третьим и последним подтвержде­нием изменения тренда является нисходящее пробитие уровня самого недавнего относительного минимума.

Необходимо правильно чертить линии тренда. Большинство людей чертит линии тренда неправильно. В случае восходящего тренда нужно строить ли­нию от самого низкого минимума до самого высокого минимума сразу перед самым высоким максимумом, выбирая точки так, чтобы линия тренда не проходила через какие-либо цены между этими двумя точками.

Индикаторы нужно использовать в качестве дополнительного инс­трумента. Не стоит использовать один индикатор в качестве единственного источника для принятия торговых решений, но использование индикаторов добавляет некото­рую полезную информацию и может дополнять дру­гие методы и формы анализа.

Занятие трейдингом требует огромной привер­женности и страсти. Однако трейдер не может заниматься торговлей всю свою жизнь. Необходимо делать переры­вы. Необходимо  проводить время со своими любимыми. Нужно жить сбалансированной жизнью. Некоторые трейдеры превращают всю свою жизнь в бизнес. В результате они, может быть, и делают боль­ше денег, но лишь за счет того, что жертвуют более равномерной, сбалансированной и удовлетворяющей жизнью.

Так или иначе, все сводится к шансам. Если трейдер не може­т найти какого-то способа расположить шансы в свою пользу, торговля, как любая игра с равными шансами и некоторыми связанными с игрой затратами (в данном случае — комиссионные и проскальзывание при испол­нении), в конечном счете, окажется проигрышным пред­приятием.

При торговле большой позицией необходимо, что­бы рынок немедленно шел в пользу трейдера, в противном случае позицию нужно быстро уменьшать. Это необхо­димо для обеспечения финансового выживания, если трейдер оказывается неправым в ситуации, которую посчитал очень благоприятной.

Ум практически не имеет значения в предсказании успеха. Гораздо более важной чертой преуспевающего трейдера является способность признания ошибок.  Люди, связывающие свое самомнение с правотой в отношении рынков, с большим трудом со­глашаются принять убытки, когда поведение рынка ука­зывает, что они были неправы.

Очень глупым является стандартный совет использования на фондовом рынке стратегии «покупай и держи».

Том Бассо

Практически любую изобретенную кем угодно торговую систему можно за­ставить выглядеть хорошо, если проиллюстрировать ее, специально подобрав определенный период времени на определенном рынке, оказавшийся наиболее благоприят­ным для этого конкретного метода.

Не­которые люди просто продают мусор (под видом торговых систем) и знают об этом, а другие сами себя обманывают — они верят в то, что от­крыли что-то стоящее, но на самом деле это не так. Такой самообман встречается часто, потому что психологичес­ки удобно создавать систему, которая выглядит очень хорошо по результатам прошлой работы. Стремясь до­стичь превосходных результатов на прошлых данных, разработчики систем нередко определяют для системы условия, являющиеся нереалистично ограничительны­ми.

Проблема заключается в том, что будущее никогда не бывает точно похожим на прошлое. В результате эти хорошо подобранные модели не функционируют, когда их применяют для торговли в будущем. Выход из ситуации – пытаться пред­ставить себе, что произойдет с позициями, если подобный сценарий будет иметь место. Это помогает быть готовым к самым разнооб­разным рыночным условиям, которые могут появиться в будущем.

В результате можно подготовиться заранее  и предположить, что делать в каждой данной ситуации.

Каждый раз, когда имеет место убыток, трейдер должен вынести что-то из этого опыта и рассматривать убыток как урок. А коль скоро возможно что-то вынести из убытка, это уже не настоящий убыток. Приняв такую точку зрения, трейдер перестаёт рассматривать убытки как проблему, а начинает рассматри­вать их как возможность подняться на следующий уро­вень. Поощрение заключается в том, что со временем убытки становятся все меньше и меньше, происходит приближение к точке безубыточности. Появляется возможность сохранять убытки на вполне управляемом уровне. Необходимо торговать очень небольшим счетом — той сум­мой, которую трейдер может позволить себе потерять без влияния на уровень жизни.

Необходимо всегда огра­ничивать риск по каждой данной сделке уровнем, который позволит трейдеру устоять и снова принять участие в игре, если на этот раз он окажется неправым.

Люди почти всегда не могут сделать деньги, торгуя по системам, которые покупают. Даже если им везет, и они покупают систему, которая работает, они почти никогда не бывают уверены в ней настолько, чтобы придерживаться ее, когда она попадает в первый круп­ный период проседания — а ведь каждая система на свете обязательно имеет проседания.

Трейдеру необходимо думать о каждой сделке как лишь об одной из тысяч сделок, кото­рые ему предстоит провести. Если он начинает думать категориями тысяч сделок, то сразу же одна сделка на­чнет казаться ему очень несущественной. Разве важно, является одна единственная сделка выигрышной или проигрышной? Это всего лишь сделка.

Очень полезно делать умственные упражнения — мысленно репетировать любой конфликт, который может произойти в течение дня. Процесс умственной организации и расслабления перед началом работы по­могает начинать день в очень позитивном состоя­нии ума.

Чтобы достичь успеха, нужно уделять все внимание тому, чтобы торговать хо­рошо. А результаты придут сами по себе.

Ис­пользование системы снимает напряжение. Если трейдер се­годня теряет деньги, это не его вина — все дело в сис­теме. Здесь есть некий элемент отрешенности. Если трейдер полностью полагается на компьютер, то он оказывается все меньше и меньше эмоцио­нально связанным с каждой сделкой. Появляется гораздо больше времени для того, чтобы заниматься разными проектами и личны­ми увлечениями, потому что трейдер не привязан к экрану с котировками, наблюдая за каждым восходящим и нис­ходящим тиком. В результате жизнь становится гораздо ин­тереснее.

Начинающему трейдеру нужно в первую очередь побеспокоиться из-за системы, которую он собирается использовать для торговли. Вто­рым фактором, над которым необходимо работать, является управле­ние риском и контроль за волатильностью. Третьей об­ластью, на которой важно сосредоточиться, является психология торговли.

Линда Брэдфорд Рашке

Если кто-то испытывает к чему-то достаточно сильный интерес или стрем­ление, он обычно преодолевает все препятствия.

С некоторой долей точности можно предсказывать лишь краткосрочные колебания цены. Точность в предсказании значительно снижается по мере того, как увели­чивается время прогноза.

Слишком много непредсказуемых вещей может про­изойти в течение двух месяцев. Идеальная сдел­ка длится 10 дней. Однозначно, что можно предсказать на­правление цены, но не величины самого движения. Не стоит устанавливать ценовые цели, более эффективно выходить с рынка, когда его поведение говорит, что пора выходить, а не ос­новываясь на каких-то соображениях относительно того, насколько сильно изменилась цена в определенном на­правлении. Трейдер должен быть готов брать то, что рынок ему дает. Если он дает не слишком много, нужно не колеблясь выходить с небольшой прибылью.

Необходимо вкладывать много усилий в то, чтобы получать на­илучшую цену входа. В условиях внут­ридневной торговли хорошая цена входа критически важна, потому что она выигрывает трейдеру время для того, чтобы посмотреть, как отреагирует рынок. Если трейдер по­купает потому, что считает, что рынок должен подско­чить вверх, а он стоит на месте, лучше выйти. Частью торгового процесса является «проба рынка». Если расчет времени входа достаточно хорош, трейдер не потеряе­т много, даже когда неправ.

Иногда лучшие сделки происходят, когда все осталь­ные участники рынка впадают в панику. Толпа может вести себя на рынках очень глупо.

Необходимо отслеживать различные индикаторы.

Важное правила для достижения успеха: не пытайся сделать прибыль на плохой сделке, просто старайся найти наилучшее место для выхода.То есть, когда сделка оказалась плохой, от неё не стоит отказыва­ться немедленно.  Можно выйти по лучшей цене, если проявить немного терпе­ния, поскольку причина, по которой сделка была открыта изначально, заключалась в том, что рынок был настоль­ко смещен с точки равновесия, что обратное движение казалось неизбежным. Если трейдер выходит с рынка, ему легко на него вернуться. Если во второй раз приходится поку­пать по более высокой цене, то это необходимо рассматривать как совершенно новую сделку.

Важно понимать, что каждый трейдер — всего лишь человек и всегда будет делать ошибки. Необходимо просто стараться делать их не так час­то, понимать их быстрее и исправлять немедленно!

Отличным настроем (философией) является принцип заканчивать с прибылью каждый день. Конечно, не всегда удается достигать этого, но именно такой должна быть цель.

Успехи многих трейдеров мож­но объяснить тщательностью, с которой они следят за рынками.

Самым важным навыком для трейдера является способность видеть на рынке закономерности. Женщины –трейдеры могут быть более интуитивны. Для женщи­ны подчас более приемлемо полагаться на интуицию, чем для мужчины, а интуиция, безусловно, участвует в торговле.

Большинство лю­дей не могут контролировать свои эмоции или следовать системе. Кроме того, большинство трейдеров не будут следовать чужим системам, даже если дать им пошаго­вые инструкции, потому что чужой подход покажется им неправильным. Используя торговые методы другого трейдера, они не будут испытывать такой же уверенности или удобства, как тот, кто эти методы разрабатывал.

Начинающим трейдерам  нужно понять, что изучение рынков может занять годы. Для успеха нужно погрузиться с головой в мир торговли и отказаться от всего остального, постараться как можно боль­ше общаться с другими преуспевающими трейдерами, подумать над возможностью поработать на одного из них бесплатно. Начинать нужно с поиска своей ниши и специализации, выбрать один рынок или систему и изучить их вдоль и поперек, прежде чем расширять свое поле зрения.

Очень эффективное упражнение для начинающих трейдеров за­ключается в следующем: выбрать один рынок, не гля­дя на внутридневной график, записывать цены каждые пять минут от открытия до закрытия и делать так в те­чение целой недели. Важно настроиться на движение рынка. Где находятся уровни поддержки и сопротивления? Как ведет себя цена, когда достигает этих уровней? Что про­исходит во время последнего получаса торговли? Как долго продолжается каждое внутридневное движение цены? Невероятно много можно узнать с по­мощью этого упражнения.

Никогда не стоит бояться рынков, никогда не стоит бояться со­вершить ошибку. Если трейдер совершил ошибку, не нужно ус­ложнять положение, пытаясь хеджировать позицию — нужно просто выходить.

Нужно постоянно активно работать на рынке, не сидеть просто пассивно перед монитором или глазеть на графи­ки. Успешные трейдеры день за днем выполняют одну и ту же рутину.  Начинающему трейдеру нужно разработать свою собственную рутину, позволяющую записывать периодические параметры рынка.

Не стоит жадничать. Ничего страшного, если случится потеря небольшого количества денег. Если  не получается войти по благопри­ятной цене, лучше забыть об этой сделке и начинать искать следующую.

Важно всегда помнить, что трейдер — это человек, ко­торый сам выполняют всю свою работу, имеет свой собственный план игры и принимает свои собственные решения. Только действуя и мысля независимо, трейдер может понять, когда сделка не срабатывает. Если трейдер ког­да-либо испытывает искушение узнать чье-то мнение о сделке, это обычно верный признак того, что ему следу­ет закрывать свою позицию.

Успех в трейдинге нужно измерять не в долларах, а своим умением предсказы­вать поведение рынка.

Одной из основных общих характеристик, которые можно найти у великих трейдеров, является почти непреодолимое чувство уверенности в своей способности преуспеть.

Марк Ричи

Ситуация радикально меняется от рынка к рынку. Каждый рынок практически представляет собой самостоятельную культуру. Рынок имеет свою собственную индивидуальность. В некотором смысле нужно быть ужасно честным, чтобы работать в трейдинге, где ог­ромные сделки проводятся по кивку головой. При всем этом, однако, существуют гигантские возможности для обмана. Однако в этом бизнесе происхо­дит  не больше обмана, чем в других сферах бизнеса.

В трейдинге, вероятно, такая же доля бесчестных людей, как и в любом другом. Разница, однако, в том, как вознаграждается бесчестное поведение. На биржах есть люди, которые исполняют ордера бесплатно, просто ради возможнос­ти провернуть побольше сделок. Есть брокеры, которые даже платят за исполнение ордеров.

Многие из людей, занимающихся этим бизне­сом и подающих себя как преуспевающих деятелей, на самом деле неудачники. Есть трейдеры, которые пишут статьи в финан­совые издания и часто цитируются в прессе. Однако они практически ничего не понимают в успешной торговле.

Нежелание открывать чрезмерные позиции или медлить с фиксацией убытков – один из ингредиентов успеха трейдера. Величина убытков и прибылей является исключительно вопросом размера позиции. Контроль за размером позиции неотделим от успеха. Из всех качеств, необходимых для успешного ведения тор­говли, этот фактор является наиболее недооцененным.

Глупо недооцени­вать такой человеческий порок, как жадность. Преуспева­ющий трейдер должен уметь сдерживать свою жадность. Если трейдер слишком радуется прибыли и впадает в уныние от убытков, то для него нет места на рынках.

Для успеха трейдер должен уметь ясно мыслить и решительно действовать на паническом рынке. Рынки, срывающие­ся с цепи, и есть те, которые представляют наилучшие возможности. Традиционно, когда рынок сходит с ума, даже трейдеры-ветераны стремятся оставаться в сторо­не. Это и есть возможность сделать деньги. Посло­вица гласит: «Если вы можете сохранить рассудок, когда другие теряют голову, вы сможете сделать состояние».

Любая инвестиционная возможность, которую разрабатывают все остальные, является по определению плохой идеей. Необходимо делать что-то прямо противоположное. Причина, по которой на рынках возникает неправильное ценообразование, заключается в том, что все поступают неправильно. Хороший трейдер всегда придерживается своих собственных идей и закрывает свои уши, чтобы не слышать воплей толпы, кричащей: «Почему этого не делают все остальные?» Он поведет сделку против толпы на том уровне риска, который может себе позволить, а затем выйдет из рынка, если окажется неправ.

Нужно иметь мужество, чтобы двигаться против толпы, самому принимать решение по своей позиции и исполнять его.Важная черта, которую необходимо иметь, чтобы торговать — способность претворять свои идеи в жизнь, не­смотря на неблагоприятные условия. На рынке трейдер всег­да работает в неблагоприятных условиях.

Необходимый элемент харак­тера преуспевающего трейдера — умение ду­мать ясно и сохранять мужество, когда остальные пре­даются панике. Это качество не является врожденным. К ситуации можно подготовиться, составив план игры. Для  этого нужно выполнять некий умственный процесс: решить, какие действия будут предприняты, когда произойдет событие X, Y, Z. Если X, Y или Z застигают трейдера врасплох, он становится час­тью толпы.

Для того, чтобы получать по-на­стоящему большую прибыль, необходимо быть гото­вым к тому, что эта прибыль значительно уменьшится, прежде чем удастся выйти с рынка. Если слиш­ком беспокоиться о том, чтобы не потерять свою при­быль, трейдер вообще никогда не сможет получить боль­шую прибыль.

Для отдельной сделки или торговой идеи приемлем риск примерно от половины до одного процента. Нет ничего плохого в том, что сделка в момент открытия кажется очень маленькой — почти пустой тратой времени. Всегда торгуйте на уровне, который ка­жется слишком малым.

Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Трейдер не может делать деньги, если не готов терять их. Если у трейдера нет денег, которые он может поз­волить себе потерять и при этом спать спокойно, он для рынка не годится. Готовность терять является основой умения делать деньги на рынках.

Большинство людей приходит в этот бизнес без готовности терять деньги. Они также выходят на рынок с нереалистичными ожиданиями. Даже если им достаточно повезет, и они смогут найти первоклассно­го управляющего, они, скорее всего, заберут у него свои деньги в первый же квартал, когда он получит убыток. Поэтому они, в конечном счете, потеряют, даже если в принципе находятся в выигрышной ситуации.

Для достижения успеха трейдеру необходимо руководствоваться следующими принципами:

  • Ведите свои собственные исследования.
  • Делайте размер каждой позиции настолько малень­ким, что она будет казаться пустой тратой времени.
  • Имейте терпение удерживать выигрышную пози­цию до тех пор, пока эта позиция работает. Некоторые торговые идеи могут приносить прибыль в течение не­скольких лет.
  • Рассматривайте риск потери нереализованной при­были иначе, чем риск потери начального капитала сделки. Для того, чтобы удержать выигрышную позицию до достижения максимального ее потенциала, необходимо уметь переносить периодические потери нереализован­ной прибыли, превышающие уровень риска, приемле­мый при первоначальном открытии позиции.
  • Знайте свою жадность и умейте ее сдерживать.

Джо Ричи

Если трейдер по-настоящему понимает принципы ценообразования, то может значительно увеличить торговый оборот, получая в каждой сделке меньшую прибыль.

Сущест­вует ряд технических аналитиков, торгующих с исполь­зованием одной и той же информации, и распределение успеха зависит от того, кто использует эту информацию лучше. Только то, что вся эта информация уже известна на рынке, не означает, что один трейдер не мо­жет использовать ее лучше, чем другой.

На рынке всегда будут какие-то невер­ные цены. Сама идея того, что рынок будет торговаться точно по теоретически справедливой цене, подразуме­вает, что кто-то будет обеспечивать функционирование этого совершенного рынка, не получая за это ничего. Тогда с какой стати это делать? Работа маркет-мейкера, как и любая другая работа, относится к тем вещам, которые никто не захочет делать бесплатно. Ведь это работа. И это риск. Рынок должен платить кому-то за эту работу. Вопрос заключается только в том, сколько платить.

Фактически распределения цены имеют более толстые хвосты, чем подразумевается нормальными кривыми распре­деления вероятности, поэтому люди, использующие стандартные модели, могут быть склонны продавать опционы по более низким ценам, чем оправдывается реальной работой рынков. Однако, одно дело осознавать то, что хвосты толще, чем у нормального распределе­ния, и другое дело знать, что делать дальше. Стандартные мо­дели ценообразования опционов являются нейтраль­ными по отношению к цене — т. е. они исходят из того, что наиболее вероятной точкой является неизменная цена.

Модели ценообразования опционов исходят из того, что бу­дущая волатильность будет равна волатильности в недавнее время. Цена опциона, получаемая на основе этой предпосылки, называется справедливой ценой. Некоторые люди исходят из того, что если рыночная цена опциона выше, чем его справедливая стоимость, то опцион переоценен, а если она ниже справедливой стоимости, то он недооценен.

Иная интерпретация отличия рыночной цены опци­она от его справедливой цены заключается в том, что ры­нок просто исходит из того, что волатильность в период, остающийся до истечения опциона, будет отличаться от волатильности в недавнем прошлом, называемой исто­рической волатильностью.

Расчетная волатильность, соответствующая рыночной цене, называется подразу­меваемой волатильностью, и если цены опционов явля­ются лучшим предсказателем будущей волатильности, чем волатильность рынка в недавнем прошлом, тогда вопрос о том, переоценен опцион или недооценен, не только не имеет смысла, но и фактически вводит в за­блуждение. По существу поставленный выше вопрос эквивалентен вопросу о том, есть ли основания исхо­дить из того, что стратегия покупки опционов, оценен­ных ниже их справедливой стоимости, и продажи опци­онов, оцененных выше справедливой стоимости, имеет какие-либо достоинства.

Подразумеваемая волатильность лучше. Подразумеваемая волатильность является кон­статацией того, что считают справедливой ценой для будущей волатильности все игроки, находящиеся на рынке и подавшие свои голоса. Историческая волатиль­ность не более чем число, представляющее прошлую во­латильность.

Трейдер пытается определить, является ли данный опцион переоцененным или недооцененным относительно других опционов, а вовсе не то, является ли он недооцененным или переоцененным в каком-то абсолютном смысле. Если какие-то две модели имеют разные мнения насчет относительной стоимости двух опционов, то люди, использующие эти модели, будут торговать друг с другом, причем оба они правы быть не могут. При этом ни один из трейдеров может не иметь мнения о том, является ли данный опцион переоценен­ным или недооцененным относительно базового рынка. Им важно понимать, насколько опцион переоценен или недооценен относительно других опционов.

Преуспевающие трейдеры чаще ведут себя инс­тинктивно и не слишком полагаются на анализ.

Аналитический склад ума мешает челове­ку быть хорошим трейдером, вероятно, потому, что аналитический склад ума препятствует развитию интуитивных качеств и спо­собностей. Собственно говоря, люди с наиболее разви­тым аналитическим умом имеют тенденцию быть на­ихудшими трейдерами. Для трейдера важно такое качество, как скромность — умение признавать свои ошибки.

Некоторые люди, занимающиеся торговлей нередко подходят к ней слишком механически. Люди, имеющие математический склад ума, считают, что если вывести правильную формулу, то она решит для вас всю задачу. Это не так. Большинство пред­приятий имеет тенденцию считать, что работать должен только один мозг плюс целая куча механических исполни­телей. Построить машину, которая использует много раз­ных мозгов, качественно дополняющих друг друга — это настоящее искусство. Большинство людей не хочет идти по такому пути. Обычно кто-нибудь один хочет думать, что это его ум приводит все в движение, и не стремится воздавать должное или передавать ответственность дру­гим людям.

Блэр Халл

Люди, которые хотят быть при­знаны как величайшие трейдеры, на самом деле, вероят­но, отнюдь не величайшие трейдеры. Процессу мешает их самомнение. Не стоит становиться вели­чайшим биржевым игроком. Все, что требуется, это математическое преимущество и управление капиталом для того, чтобы оставаться в игре. Все остальное происходит само собой.

Некоторые из преуспеваю­щих трейдеров биржи добивают­ся успеха, потому что хорошо умеют понимать настро­ение людей. В качестве прогноза будущей волатильности лучше ис­пользовать подразумеваемую волатильность, чем исто­рическую.Настоящим ключом для успешной торговли является относительная стои­мость. Не важно, какую модель использует трейдер, при ус­ловии, что он применяет ее последовательно для вычисления цен всех опционных контрактов. По-настоящему должны интересовать лишь разности цен между различными опционными контрактами. Большинство моделей исходит из того, что цено­образование опционов на акции следует нормальному распределению вероятностей. На самом деле реальная форма распределения цен практи­чески на всех финансовых рынках имеет, как правило, более широкие хвосты, чем можно было бы предположить, исходя из нормального распределения.

Стандартные математические модели не дают точного отражения того, как должны быть оценены опционы в реальном мире, потому что экстремальные движения цен случаются значительно чаще, чем можно было бы ожидать, исходя из стандартных предпосылок этих мо­делей. Поэтому, покупать опционы глубоко не при деньгах более разумно, чем можно было бы пред­положить, основываясь на стандартных моделях.

Спекулянты обычно находятся на одной сто­роне рынка. Например, они могут покупать колл-опционы не при деньгах. В то же время институциональные инвесторы могут продавать долгосрочные колл-опционы. Умный маркет-мейкер является до некоторой сте­пени агентом по передаче риска. Он покупает колл-опционы у учреждений и продает другие колл-опционы спекулянтам, стараясь сбалансировать свою позицию так, чтобы общий риск был как можно меньше.

Если сравнить по ряду рынков исторические гра­фики подразумеваемой волатильности с графиками исторической волатильности, можно увидеть, что подразумева­емая волатильность имеет ярко выраженную тенденцию быть выше — а это закономерность, которая позволяет предположить, что такое смещение существует. Когда никто не хочет выходить на рынок, это и есть именно то время, когда вам следует это сделать.

Главная методология успешной торговли сводится к покупке недооцененных финансовых инс­трументов и продаже переоцененных финансовых инс­трументов. Согласно такой концепции, если трейдер имеет преимущество, то в длительной перспективе он сделаете больше денег, осу­ществляя большое количество операций.

На сегодняшний день очень важно предельно быстро принимать и исполнять торговые решения. Кроме того, стратегии стали гораздо более сложными. Прибыль на капитал будет очень маленькой, если трейдер не будет торговать между разными рынками.

Главные характе­ристики или качества преуспевающего трейдера опци­онами: он не должен слушать новости, он должен сле­довать фактам, он должен использовать логический подход и иметь дисциплину, чтобы применять его, он должен уметь контролировать свои эмоции. Важное качество для трейдера – последовательность, нужно стремиться к небольшим теоретическим преимуществам, а не огромным разовым выигрышам.

Среди наиболее распространённых заблуждений в отношении рынка следует отметить то, что люди имеют тенденцию прислушиваться к слу­хам. Они слишком интересуются тем, кто покупает и кто продает. Они думают, что информация такая важна, однако она редко что-нибудь означает.

Некоторые люди любят говорить: «Даже плохая система может делать деньги при хорошем управлении капита­лом». Это утверждение — полная чепуха. Все, что мо­жет сделать хорошее управление капиталом при плохой стратегии — это обеспечить, что трейдер будет терять де­ньги медленнее. Фактически, если трейдер играет, используя плохую стратегию (такую, где преимущество не в его пользу), лучший шанс вырваться вперед заключается в применении исключительно плохого уп­равления капиталом — рисковать всем в одной сделке. Почему? Потому что чем дольше трейдер играет с шансами против  него, тем больше вероятность конечного финан­сового краха.

Пожалуй, самым основным требованием для успеш­ной торговли является наличие у трейдера какого-то хорошо определенного метода или, иными словами, специфи­ческого подхода, который дает ему преимущество. Та­кой подход может заключаться в покупке недооценен­ных ценных бумаг и продаже переоцененных ценных бумаг, или же это может быть какой-нибудь способ открытия направленных по­зиций, который имеет положительное математическое ожидание прибыли. Без такого метода или преимущест­ва трейдер в конечном счете проиграет, потому что шансы у него будут 50/50 до вычета операционных издержек. Если трейдер не знает, в чем состоит его метод, значит, у него его нет.

Если у трейдера нет метода (т. е. преиму­щества), то торговля для него во всех отношениях то же самое, что азартная игра в казино. Но если метод есть, то даже игра становится скорее бизнесом, чем азартной игрой. К счастью для трейдеров рынок не может выбросить умелых трейдеров (если они прилично ведут себя и не мешают работать другим участникам рынка большую часть времени).

После того, как трейдер обзаводится методом, ему еще требуется управление капиталом, чтобы не дать полосе неудач вывести его из игры. Обязательно нужно пом­нить, что даже если есть преимущество, то каждый трейдер всё равно может потерять все свои деньги. Следовательно, размер ставки или сделки должен быть достаточно небольшим, чтобы свести вероятность такого события к минимуму.

Трейдер должен иметь веру в свой метод, чтобы продолжать применять его даже во время про­игрышных периодов. При этом, необходимо уменьшать риск, сокращая размер ставки или торговой позиции так, чтобы соотношение между риском и капи­талом оставалось более или менее постоянным.

Правила для направленной торговли:

  • Торгуйте нечасто и только тогда, когда у вас есть сильная идея.
  • Играйте против новостей, которыми увлечена в данный момент основная часть публики.
  • Выбирайте время для сделки так, чтобы она совпа­дала с событием, которое обладает потенциалом создания волны паники.

Джэфф Ясс

Базовая концепция, применяемая в тор­говле опционами, заключается в том, что главной целью является не выигрыш как можно большего числа ставок, а скорее максимизация выигрышей.

Суть в том, что принятие решений по торговле опци­онами должно основываться на условной вероятности.  Все, что кажется слишком очевидным, следует проверять и перепроверять. Суть в том, что чувства человека его обманывают. Однако после тщательного анализа он понимает, что, изменив свое первоначальное решение, получаете огромное преиму­щество, даже хотя сразу оно может очевидным и не по­казаться. Мораль здесь в том, что в торговле важно рас­сматривать ситуацию с как можно большего числа точек зрения, потому что первые импульсы, по всей ве­роятности, окажутся неправильными. Очевидные выво­ды никогда не позволяют сделать деньги.

Неожи­данные падения цен имеют тенденцию быть значитель­но больше, чем неожиданные повышения цен. Однако если ходят слухи о возможности поглощения компании, колл-опционы не при деньгах будут оцениваться выше, чем пут-опционы не при деньгах.

Любая модель ценообразования опционов является слишком упрощенной для правильного описания реального мира. Невозможно построить модель, которая будет получать такое же ко­личество информации, как сам рынок. Важно понимать базовые предпосылки, ле­жащие в основе модели, и причины, по которым эти предпосылки являются слишком упрощенными. Выбор правильных предпосы­лок всегда является до некоторой степени субъективным суждением.

Трейдерами становятся, а не рождаются.

Необходимо очень уважать мнение рынка. Это означает, что если трейдер может найти при­чину и он с ней не согласен, то он может попробовать продать опцион, потому что он переоценен. Но в боль­шинстве случаев трейдер приходит к выводу, что рынок знает лучше участников, и в результате трейдер вносит поправки в оценку других опционов на эту акцию и будет далее по­купать эти, другие опционы или саму акцию.

Информация распространяется не идеальным образом. Зачас­тую информация сначала появляется на опционном рынке.  Многие инсайдеры, которые хотят получить быструю прибыль, используя внутреннюю информа­цию, покупают именно опционы и поэтому трейдеры, которые специализируются на работе с опционами, теряют при этом деньги.

Сегодня, покупая опционы, трейдеры, располагающие внут­ренней информацией, могут невероятно увеличить размер своей прибыли, однако это происходит за счёт нарушения закона и путём обирания других трейдеров. По существу, за торговлю на основе конфиденциальной информации расплачивается в конечном счете именно средний инвестор — через более широкий спрэд между ценами спроса и предложения.

Трейдеры не должны думать, что могут превзойти рынок.

Если трейдер инвестирует, но не диверсифицируется, то он практически выбрасывает деньги. Люди не понимают, что диверсификация выгодна, даже если она снижает прибыль. Почему? Потому что риск она снижает еще больше. Поэтому, если трейдер диверсифици­руется и затем использует леверидж, чтобы увеличить позицию до уровня риска, эквивалентного недиверсифицированной позиции, то прибыль, вероятно, ока­жется гораздо больше.Если у трейдера есть портфель, и он не диверсифицирует его, он каж­дый год сжигает деньги.

Критически важно уделять внимание максимизации прибыли, а не числу выигрышей. Вне зависимос­ти от стиля торговли трейдера, стратегия ставок (торговли), увеличивающая ставки по сделкам, имеющим наивысшую вероятность успеха, может зна­чительно улучшить конечные результаты. Наше первоначальное впечатление зачастую оказывается не­правильным. Иными словами, берегитесь предприни­мать действия, которые кажутся очевидными.

Психология торговли

«Мы встретились с врагом, и враг этот — мы сами». Эта цитата прекрасно одной строкой выражает сущность искусства торговли. Снова и снова успешные трейдеры подчеркивают абсолютно критическую роль психологи­ческих элементов в торговом успехе. Они никог­да не рассказывают об индикаторах или технике, а почти всегда говорят о таких вещах, как дисциплина, эмоцио­нальный контроль, терпение и умение принимать убыт­ки. Мысль здесь ясна: ключ к выигрышу на рынках нахо­дится внутри человека, а не вне него.

Когда трейдер неправ три раза подряд,  ему необходимо объявлять тайм-аут. Затем  некоторое время торговать виртуально, без денег. До тех пор, пока он не решит, что снова уловил ритм рынка. Каждый рынок имеет свой ритм, и трей­деры должны находится в этом ритме.

В торговле любое усилие, сила, напряжение, борьба, попытка — все это непра­вильно. Трейдер оказывается вне ритма, он утрачивает гар­монию с рынком. Идеальная сделка — это такая, кото­рая не требует никаких усилий.

Чарльз Фолкнер

Раз­личные формы рыночного анализа можно рассматри­вать как различные карты одной и той же территории. Выдающиеся трейдеры стремятся иметь карты, которые как можно точнее соответствуют территории рынка таким образом, чтобы приносить им пользу.

Если трейдер добивается очень хороших результатов в один период и лишь средних — в следую­щий, он может думать, что потерпел неудачу. С другой стороны, если трейдер работает очень плохо в один пе­риод, но посредственно в следующий, он, вероятно, бу­дет чувствовать, что дела его значительно улучшились. В каждом случае трейдер, весьма вероятно, отнесет из­менения результатов на свою систему или ощущения, а не на естественную статистическую тенденцию.

Непо­нимание этой концепции приведет трейдера к созданию неточной умственной карты своих торговых способнос­тей. Если трейдер переходит от одной сис­темы к другой, когда дела у него идут особенно плохо, весьма велика вероятность, что дела у него со временем пойдут лучше, даже если новая система обладает лишь такими же достоинствами, а, возможно, даже хуже, чем предыдущая. Однако трейдер посчитает, что улучшение дел произошло благодаря новой системе. Напротив, су­пертрейдеры понимают концепцию возврата к среднему и используют ее к своей выгоде вместо того, чтобы поз­волять ей заводить себя в тупик.

Люди, мотивированные на уход от ве­щей, часто испытывают много боли и беспокойства прежде, чем получают мотивацию. Если они допускают, чтобы уровень стрессового волнения поднимался слиш­ком высоко, это может повлиять на их здоровье. Для них было бы более полезно научиться брать на себя меньше боли, прежде чем предпринимать какое-то дейс­твие, чем учиться справляться с этой болью. Кроме того, чем дальше они уходят от проблемы, чем менее серьез­ной она кажется, следовательно, они теряют часть своей мотивации. В результате мотивация «прочь» имеет тен­денцию изменяться. Наконец, люди, имеющие мотива­цию «прочь», не всегда знают, куда они в конце концов придут, потому что их внимание сосредоточено на том, чего они не хотят, а не на том, чего хотят.

Успешные трейдеры очень часто имеют развитую мотивацию «на­ встречу» — «навстречу» успеху, «навстречу» деньгам, — именно поэтому они и выходят на рынки. Однако и те, которые имеют в качестве главной мотивации «на­ встречу», должны тратить время и энергию на то, чтобы разработать мотивацию «прочь», необходимую для пра­вильного управления капиталом. Почти невозможно стать по-настоящему успешным трейдером без мотивации, направленной на избежание чрезмерного риска.

Для того, чтобы цель стала достижимой, нужно добиться выполнения трех условий.

Во-первых, цель должна быть выраже­на положительным утверждением. Не должно звучать мыслей об отказе от чего-то — например, «я не хочу те­рять деньги», вместо этого нужно говорить положитель­но, например «я хочу защитить свои активы».

Второе ус­ловие заключается в том, что цель должна быть вашей. «Они хотят, чтобы я увеличил размер позиции» является примером цели, которая не удовлетворяет этому усло­вию. Вместо этого целью должно быть «когда рыночные условия благоприятны, я буду удваивать свою торго­вую позицию». В этой ситуации шансы на достижение цели гораздо выше.

В-третьих, цель должна быть конкретной. Ничто никогда не происходит в общем. Чем подробнее описана цель — что человек увидит, услышит и почувствует, когда достигнет ее, — тем лучше.

Четвертое условие добавляет такие параметры, как «когда», «где» и «с кем».

Пятое условие достижения цели заключается в предвидении последствий достиже­ния цели. Достойна ли и желательна ли сама цель и ее последствия? Это дает полный набор определений цели, которой по-настоящему хочет человек, и которая при­несет ему удовлетворение.

Критически важным элементом успешного трейдера являются убеждения. Общим элементом у этих людей является абсолютная уверен­ность в достижимости своего успеха. Этот общий контраст между самыми результативными людьми и большинством населения вполне хорошо объясняет неизбежную разницу между выдающимися трейдерами и всеми остальными участниками рын­ка. Супертрейдеры обладают абсолютной увереннос­тью в своей способности победить — уверенностью, подтвержденной их компетентностью в отношении рынков.

Сопоставьте это с большинством трейдеров, у которых нет уверенности в своей системе или под­ходе, и типичной тенденцией большинства трейдеров винить других (брокера, трейдеров  и т. д.) в своих собственных результатах.

Другая важная характеристика успешного трейдера то, что у них есть фильтр восприятия, о наличии которого они хорошо знают и который используют. Под фильтром восприятия  подразумевается методология, подход или система понимания поведения рынка. Людям необходим такой фильтр восприятия, который подходит их методу мышления. Фильтр восприятия, подходящий тому или иному трейдеру, зависит больше от того, насколько он близок характеру его мышления и процессу принятия решений, чем тому, насколько правдиво он демонстрирует поведение рынка. Когда че­ловек глубоко изучает любой фильтр восприятия, этот фильтр помогает ему развивать интуицию. Опыт ничем заменить невозможно.

Важным элементом характера успешных трейдеров, является то, что они используют эффек­тивную торговую стратегию. Один трейдер может действовать решительно, в то вре­мя как другой может быть парализован нерешительнос­тью. Разница заключается в их стратегиях.

Эффективная торговая стратегия должна иметь следующие характеристики.

  • Во-первых, она должна быть автоматической. С учетом конкретной ситуа­ции трейдер должен знать, что делать, без малейше­го сомнения.
  • Во-вторых, хорошая стратегия должна быть конгруэнтной — т. е. она не должна создавать никакого внутреннего конфликта.
  • В-третьих, страте­гия должна включать мотивацию «прочь» для того, чтобы осуществлять некий конкретный контроль над риском.
  • В-четвертых, частью стратегии должно быть представление сделки с точки зрения уже открытой позиции и изучение того, что может пойти не так со сделкой до того, как она открыта.
  • В-пятых, эффек­тивная торговая стратегия должна давать конкретные факты, позволяющие трейдеру оценивать достоинс­тва сделки.

Для успешного трейдера критически важно управление своим эмоциональным состоянием.

По-настоящему исключительные трейдеры могут перенести все, что угодно. Вместо того, чтобы сходить с ума, когда дела идут не в их пользу, они сохраняют спокойствие и действуют в соответствии со своим подходом. Такое состояние ума может быть при­родным даром. А некоторые люди могут иметь какие-то способы контроля над своими эмоциями или их сни­жения. В любом случае, они знают, что должны быть эмоционально отстраненными от чувств, относящихся к их позициям. Со­храняя спокойствие, выдающиеся трейдеры способны воспринимать необходимую информацию с целью оп­ределения того, нуждается ли их подход в пересмотре.

Некоторые выдающиеся трейдеры, похоже, были такими все время — они обладают некото­рой природной отрешенностью, — а другие научились по-военному контролировать свои эмоции.  Каждый подход работает, но эти трейдеры являются исключе­ниями.

Торговля имеет тенденцию привлекать людей, которые не годятся для торговли — людей, очарован­ных возможностью сделать много денег, людей, готовых идти на большой риск, людей, которых привлекает волнение, или которые очень эмоционально реагируют на весь мир.

Исключительно эмоциональным людям может потребоваться больше работы, чтобы результаты оказа­лись устойчивыми. Мозг человека очень быстро учится. Если человеку удастся изменить способ, которым мозг воспри­нимает ситуацию, он навсегда изменит и способ, которым он отвечает на эту ситуацию.

Конечно, иногда встречаются какие-то конфликту­ющие обстоятельства. Некоторые люди попа­дают на рынки из-за того, что любят острые ощущения.

Последняя необходимая характеристика, отлича­ющая выигрывающих трейдеров от проигрывающих, относится к тому, что называется «операционные мета­форы». Операционная метафора определяет, как мы ви­дим мир, и она формирует наши убеждения, действия и стиль жизни.

Самым лучшим предсказателем успеха является то, совершенствуется ли человек со вре­менем и приобретением опыта. Многие трейдеры бес­сознательно признают отсутствие прогресса, постоянно перепрыгивая от одной системы или методологии к дру­гой, никогда не достигая настоящего совершенства ни в одной из них. В результате эти люди получают шесть раз по одному году разного опыта вместо того, чтобы полу­чить шесть лет одного опыта. Напротив, превосходные трейдеры тяготеют к единственному подходу — какому именно, по сути дела неважно — и все более и более в него верят.

Свойством  сознательного  мышления  является размышление о вещах. «Там ли я нахожусь, где хотел бы быть?» «Хорошая ли это сделка?» Иными словами, речь идет об оценке. Сознательное мышление не может изменять вещи.Торговля концентрируется на рыночных сте­реотипах, имеет дело с осязаемыми, а не теорети­ческими результатами. Трейдеров судят по их результа­там — деньгам на их торговых счетах, — а не по красоте или сложности их рыночных теорий.

Большую ценность представляет перечень шести ключевых элементов, необходимых для достиже­ния целей:

  • Используйте как мотивации «навстречу», так и мотивации «прочь».
  • Ставьте перед собой только полноразмерные и большие цели, не соглашаясь ни на что меньшее.
  • Разбивайте слишком сложные и далекие цели на отдельные этапы так, чтобы получать удовлетво­рение от завершения каждого отдельного этапа.
  • Полностью концентрируйтесь на текущем мо­менте времени — т. е. на выполняемых задачах, а не долгосрочных целях.
  • Лично участвуйте в достижении цели (а не ждите помощи от других).
  • Измеряйте свой прогресс путем сравнения себя с собой.

Все вышеописанные элементы имеют большое значе­ние и применение в торговле.

Большинство людей, вероятно, думает, что вели­кие трейдеры — это люди, готовые идти на огромный риск, стремящиеся к повышению уровня адреналина в крови. На самом деле ничто не может быть даль­ше от истины. Преуспевающие трейдеры научились из­бегать риска, а не искать его. Более того, очень немногие из них торгуют ради острых ощущений. Напротив, одним из признаков успеш­ного трейдера является способность сохранять во время торговли спокойное, отрешенное эмоциональное состо­яние. Трейдеры могут получать острые ощущения от своей жизни, но не от торговли.

Роберт Крауц

Некоторые трейдеры имеют хорошую методоло­гию, которую они должным образом проверили на про­шлых данных, и их сознание удовлетворено ею. Подсознательная и сознательная стороны ума должны находиться в гармонии. Чем ближе созна­ние соотносится с подсознанием, тем легче ему выигры­вать. Для того, чтобы продолжать выигрывать, подсознание должно верить только в одно: что вы заслуживаете выигрыша. Отсутствие этого убеждения является причи­ной, по которой люди проигрывают на рынках. Некоторые люди проигрывают потому, что считают, что не заслуживают выигрыша, но гораздо больше людей проигрывают потому, что никогда не вы­полняют самой общей работы, необходимой для того,чтобы стать выигрывающим трейдером.

Что это за работа?

  • Разработка компетентной аналитической мето­дологии.
  • Построение на основе этой методологии разумного торгового плана.
  • Формулирование правил для этого плана, включая технику управления капиталом.
  • Проверка этого плана на исторических данных за достаточно длительный период.
  • Осуществление самоконтроля так, чтобы вы могли выполнять этот план. Самый лучший план в мире не будет работать, если человек ему не следует.

Торговле препятствует подсознание. Каждый раз, когда трейдер ис­пользует проигрышный торговый план, память о нем вписывается в подсознание. Чем больше убытков, тем глубже эти впечатления, и тем глубже боль.

Если трейдер имеет по-настоящему хорошо проверенную на исторических данных методологию и применяет эф­фективный торговый план, его сознание уже знает о том, что этот план хороший.

Именно подсознание препятствует трейдеру предпринимать правильные действия на рынке. Проблема эта будет оставаться до тех пор, пока трейдер самым прямым образом не убедит подсозна­ние в том, что новая методология хороша и что о старой методологии нужно забыть.

Поскольку подсознание не выносит суждений, оно примет новую информацию как факт.  Когда трейдер проинформирует подсознание о том, что старые страхи более не сущест­вуют и что теперь он имеет хорошо проверенный и надежный план, подсознание начнет принимать эту но­вую реальность. Человек не может по-настоящему вы­игрывать до тех пор, пока подсознание не будет целиком настроено на то, чего хочет достичь сознание.

Люди очень легко обманывают себя. Вос­приятие реальности людьми и истинная реальность — совсем не одно и то же. На самом деле имеет значение система убеждений человека, а не реальность.  Наши жизни портятся и калечатся неправильными убеждениями, уходящими корнями в детство. Эти убеждения нередко заставляют людей жить с искаженным восприятием реальности.

ОТСУТСТВИЕ ТОРГОВОГО ПЛАНА! Это и есть основная причина, которая отделяет проиг­рывающих трейдеров от выигрывающих. Отсутствие уверенности исчезает благодаря использованию надеж­ного торгового плана.

Ключевые характеристики выигрываю­щего трейдера – настойчивость, терпение и готовность идти на риск.

Трейдерам, не ставящим перед собой каких-либо целей, гораздо труднее достигать высокой  прибыли, чем трей­дерам, которые такие цели ставят. Единственным важным фактором является приобретение контроля над своей собственной жизнью. Все остальное вторично.

Главные факторы, которые трейдеры приводят как причины своих убытков — отсутствие уве­ренности, страх перед убытками и плохое исполнение сделок, — являются следствием отсутствия торгового плана. Очевидно,что если исходить из этой предпосылки, то совершенно необходимым первым шагом для трейде­ра является разработка торгового плана. После того, как такой план готов, трейдер должен соответствующим об­разом проверить свой метод на прошлых данных, чтобы приобрести необходимую уверенность в правильности этого подхода.

Подсознательные убеждения диктуют поведение личности. Если подсознание считает, основываясь на более раннем опыте, что человек явля­ется проигрывающим трейдером, оно будет продолжать придерживаться этой точки зрения даже после того, как трейдер разработает эффективную методологию. Эти убеждения, продиктованные прошлым опытом, могут заставлять человека испытывать страх, который на са­мом деле уже может быть неуместным. Этот страх может приводить к тому, что называется «оцепенением». Поэтому после разработки эффективного торгового плана критически важно убедить подсознание в новой реальности. Чем больше гармонии между сознанием и подсознанием, тем выше шансы на успех.

Технические приемы для достижения такой гармонии включают гип­ноз, или глубокое  расслабление, и визуализацию. Девизом могут быть следую­щие слова: «Мы становимся тем, во что мы верим». Если трейдер примет эту предпосылку, то станет совершенно ясно, почему психология играет такую важную роль в успехе или неуспехе торговли.

Магия рынка

Теперь, должно быть, ясно, что методы, применяемые выдающимися трейдерами, являются исключитель­но разными. Некоторые трейдеры — чистые фундамен­талисты, другие применяют только технический анализ, а третьи сочетают обе методологии. Некоторые трейде­ры думают, что два дня — это длительный срок, а другие считают два месяца коротким сроком. Однако, несмот­ря на широкую гамму стилей, некоторые принципы справедливы для широкого круга трейдеров.

Список из 42 факторов, влияющих на успех в торговле.

1 Сначала — главное

Прежде всего убедитесь, что вы действительно хотите торговать. Как подтверждают, основываясь на своем опыте некоторые успешные трейдеры, нередко бывает так, что люди,, думающие, что хотят торго­вать, на самом деле этого не хотят.

2 Рассмотрите свои мотивы

Задумайтесь, почему вы хотите торговать на самом деле. Если вы хотите торговать ради острых ощущений, может быть, вам лучше покататься на американских горках или заняться дельтапланеризмом. Базовым мотивом для торговли яв­ляется душевное, или умственное, спокойствие — а это эмоциональное состояние, которое вряд ли можно на­звать типичным для торговли. Другим личным моти­вом для торговли может быть любовь к решению голо­воломок — а рынки представляют собой бесконечные головоломки.

Нужно очень внимательно рассмотреть свои собственные мотивы на наличие подобных конфликтов. Рынок — строгий хозя­ин. Для того, чтобы выиграть, трейдер должен  почти все де­лать правильно. Если разные части «я» тянут трейдера в разные стороны, игра оказывается проиграна до того, как она была начата.

3 Торговый метод должен подходить вашей индивидуальности

Критически важно выбрать метод, который совместим с вашей собственной индивидуальностью и уровнем комфорта.

Если трейдер не способен спокойно расставаться со значительной частью прибылей, тогда подход, основан­ный на долгосрочном следовании за трендом — даже очень хороший — будет для него катастрофой, потому что он никогда не сможет его соблюдать. Если трейдер не хочет (или не может) весь день пялиться в компьютерный экран с котировками, то не стоит пытаться освоить метод дэйтрейдинга.

Если трейдер не выносит эмоционального на­пряжения от принятия торговых решений, ему необходимо попытаться разработать механическую систему для торговли на рын­ках. Подход, который будет при этом использован, должен подходить прежде всего самому трейдеру. Важ­ность этого нельзя переоценить.

Несовместимость торгового стиля и инди­видуальности является одной из ключевых причин, по которым покупные торговые системы редко приносят прибыль тем, кто их приобретает, даже если системы хорошие. Шансы купить хорошую выигрышную систему и так очень малы, а шансы заполучить систему, которая подходит ин­дивидуальности трейдера, еще меньше.

4 Абсолютно необходимо иметь преимущество

Невозможно выиграть без преимущества, даже имея величайшие в мире дисциплину и навыки управления капиталом. Если бы такое было возможно, трейдеры вполне могли бы выигрывать в рулетку (в длительной перспек­тиве), используя идеальную дисциплину и контроль над риском. Конечно, из-за законов вероятности задача эта невыполнима. Если у трейдера нет преимущества, никакие управление капиталом и дисциплина не смогут гарантировать, что трейдер в конечном счете не разорится. Разуме­ется, если трейдер не знает, в чем состоит его преимущест­во, значит, он такового не имеет.

   5 Разработайте метод

Для того чтобы получить преимущество, необходимо иметь метод. Вид метода не имеет значения. Некоторые супертрейдеры — чистые фундаменталисты, некото­рые — чистые технические аналитики, а некоторые яв­ляют собой гибрид того и другого. Даже внутри каждой группы существуют огромные различия. Вид метода неважен, критически важно иметь хоть ка­кой-то метод — и, конечно, метод должен иметь пре­имущество.

   6 Разработка метода — нелегкая задача

К торговому успеху редко ведут короткие пути. Разра­ботка своего собственного подхода требует исследова­ний, наблюдений и размышлений. Необходимо рассчитывать на то, что процесс этот займет много времени и потребует на­пряженного труда. Придется не раз потерпеть неуда­чу, прежде чем будет найден успешный торговый подход.  Каждый трейдер играет против десятков тысяч профессионалов. Чем же он лучше них? Если бы все было так легко, было бы гораздо больше трейдеров-миллионеров.

   7 Талант и напряженный труд

Зависит ли торговый успех от врожденных навыков, или достаточно будет напряженного труда? Многие супертрейдеры имеют особый талант для торговли. Общее правило заклю­чается в том, что для того, чтобы реализовать потенциал исключительных результатов, требуются и природный талант, и напряженный труд. Если врожденных навыков нет, напряженный труд может дать мастерство, но не со­вершенство. Практически каждый может стать прибыль­ным трейдером. Но лишь немногие имеют врожденный талант для того, чтобы стать супертрейдерами. По этой причине торговому успеху можно научить, но лишь до определенного предела. Поэтому нужно быть реалистичным, устанавливая свои цели.

8 Хорошая торговля не должна требовать усилий

Под напряженным трудом подразумевается подготовительный процесс — исследования и наблюдения, необходимые для того, чтобы стать хорошим трейдером, — а не сама торгов­ля. В этом отношении напряженный труд связывается с такими качествами, как наблюдательность, творческий подход, настойчивость, целеустремленность, желание и приверженность. Напряженный труд, конечно, не озна­чает, что сам процесс торговли должен приводить к полному истощению. Он не означает, что нужно бороться или воевать против рынка. Напротив, чем легче и естественнее идет торговый процесс, тем выше шансы на успех.

9 Управление капиталом и контроль рисков

Почти каждый успешный трейдер считает, что управление капиталом является даже более важным, чем сам торговый метод. Многие потенциаль­но успешные системы, или торговые подходы, привели к катастрофе потому, что трейдер, применявший соот­ветствующую стратегию, не имел метода по управлению риском. Не нужно быть математиком или понимать те­орию портфеля, чтобы управлять риском. Контроль над риском может легко осуществляться при выполнении следующего трехступенчатого подхода:

  1. Никогда не рискуйте в отдельной сделке более, чем 1-2% своего капитала. (В зависимости от подхода, может оказаться разумным и несколько более высокое число, но не более 5%.)
  2.  Определите точку своего выхода до того, как от­крываете сделку.
  3.  Если случилась потеря некоторой заранее определенной часть стартового капитала (напри­мер 10 или 20%), нужно сделать передышку, проана­лизировать, что пошло не так, и прежде чем снова начинать торговать, дождаться, пока не появится уверенность в своих силах и какая-то высокоприбыльная идея.

Для трейдеров, имеющих большие счета, разумной альтернативой полному прекращению торговли является торговля небольшими суммами.

10 Торговый план

Пытаться выиграть на рынках без торгового пла­на все равно что пытаться построить дом без черте­жей — практически неизбежны дорогостоящие ошиб­ки. Торговый план заключается в простом соединении личного торгового метода со специфическими пра­вилами управления капиталом и открытия позиций. Отсутствие торгового плана  – главная причина всех трудностей, с которыми сталкивают­ся трейдеры на рынках. Торговый план должен отражать суть личной фило­софии. Без стержневой философии трейдер не сможет удерживать свои позиции или придер­живаться торгового плана во время по-настоящему трудных времен.

11 Дисциплина

Существуют две главных причины, по которым дис­циплина критически важна.

Во-первых, без дисципли­ны невозможен эффективный контроль над риском.

Во-вторых, трейдеру нужна дисциплина для того, чтобы применять свой метод без колебаний и не выбирать, какие сделки заключать, а какие нет. Трейдер никогда не будет защищен от приобретения плохих торговых привычек — лучшее, что можно сделать, это сдерживать их. Как только он начнет лениться, привычки вернутся.

12 Понимайте, что вы отвечаете за все

Вне зависимости от того, выигрываете вы или проиг­рываете, только вы отвечаете за свои результаты. Даже если вы проиграли из-за подсказки брокера, рекоменда­ции консультационной фирмы или плохого сигнала со стороны системы, которую вы купили, ответственность целиком ваша, потому что вы приняли решение послушать совет и действовать.

13 Необходимость в независимости

Нужно думать самостоятельно. Нельзя позволять себя увлекать массовой истерии. К тому времени, когда новость попадает на обложки общенациональных периодических изданий, тренд, веро­ятно, подходит к концу.

Независимость также означает, что трейдер принимает свои собственные торговые решения. Никогда не стоит слу­шать чужих мнений. Даже если иной раз это поможет провести одну-две сделки, другие сделки неизбежно приведут к потере денег.

14 Уверенность

Непоколебимая уверенность в своей способности про­должать выигрывать на рынках — почти всеобщая характеристика среди  успешных трейдеров. Одно из основных качеств побеждающих трейдеров то, что они верят, «что выиграют игру до того, как вступают в нее».

15 Проигрыш — часть игры

Великие трейдеры полностью осознают, что проигрыш является неотъемлемым элементом торговой игры. Это отношение каким-то образом, похоже, связано с уверен­ностью. Поскольку исключительные трейдеры уверены, что они в длительной перспективе выиграют, отдельные проигрышные сделки не пугают их, они просто воспринимаются как неизбежные — чем они, собственно гово­ря, и являются. Нет более верного рецепта проигрыша, чем страх перед проигрышем. Если трейдер не может выносить проигрыши, он либо в результате понесет большие убыт­ки, либо упустит великие торговые возможности — и любого из этих недостатков достаточно, чтобы угробить все шансы на успех.

16 Отсутствие уверенности и тайм-ауты

Торговать нужно только тогда, когда чувствуете себя уверен­ным и настроенным оптимистично. Если трейдер понимает,  что думает отрицательными категориями, это верный признак того, что пришло время сделать перерыв в торговле. Возвращаться в торговлю нужно постепенно.

17 Стремление получить совет

Стремление получить совет выдает отсутствие уверен­ности. Если трейдер когда-либо ис­пытывает искушение узнать чье-то мнение о сделке, это обычно верный признак того, что ему следует закрывать свою позицию.

18 Добродетель терпения

Выжидание правильной возможности увеличивает ве­роятность успеха. Трейдер не обязан все время быть на рын­ке.

19 Важность выдержки

Терпение важно не только в ожидании времени откры­тия правильной позиции, но и в сохранении позиции до тех пор, пока она работает. Неумение должным образом заработать на правильных сделках является ключевым фактором, ограничивающим прибыль.

20 Разработка идеи с низки риском

Достоинство идеи низ­кого риска заключается в том, что она объединяет два необходимых элемента: терпение (потому что лишь не­большая часть идей окажется подходящей) и управление риском (что ясно из определения). Серьезное обдумы­вание низкорисковой стратегии является полезным упражнением для всех трейдеров. Конкретные идеи мо­гут быть у разных трейдеров самыми разными, в зави­симости от того, на каких рынках они торгуют, и какие методологии используют.

21 Важность изменения размера ставки

Все трейдеры, которые в течение длительного времени последовательно выигрывают, обладают прибыльны­ми (в среднем) торговыми методами. Однако от сделки к сделке их торговое преимущество может значительно меняться.

22 Постепенный вход и выход из рынка

Трейдер не обязан открывать или закрывать позицию сра­зу целиком. Постепенное открытие и закрытие позиций дает гибкость, позволяя осуществлять тонкую настрой­ку сделок, и расширяет набор альтернатив. Большинс­тво трейдеров жертвуют этой гибкостью не задумываясь из-за свойственного человеку стремления быть полно­стью правым (по определению, постепенное открытие позиции означает, что некоторые части позиции будут открываться по ценам худшим, чем другие части).

23 Быть правым важнее, чем быть гением

Одна из причин, по которым столь многие люди пытаются поймать максимумы или минимумы, заключается в том, что они хотят показать всему миру, какие они умные. Думайте лучше о том, как выиграть, а не о том, как стать героем. Перестаньте измерять тор­говый успех по тому, насколько близко вы подошли к выбору важной вершины или основания. Лучше смот­рите на это так: насколько хорошо вы можете выбирать отдельные сделки, имеющие достоинства, основанные на благоприятных ситуациях соотношения риска и при­были, и хороший процент выигрышей. Стремитесь к стабильной прибыли, а не к идеальным сделкам.

24 Не беспокойтесь из-за того, что будете выглядеть глупо

Объявленный вами про­гноз мешает вам составить объективное мнение о рын­ке. Почему? Потому что вы не хотите выглядеть глупо после того, как объявили на весь мир, что рынок пойдет к новому максимуму. Соответственно, вы предпочитае­те рассматривать поведение рынка в наиболее выгодном для себя свете. В результате такого поведения  вы удерживаете убы­точную длинную позицию слишком долго. Между тем у этой проблемы есть легкое решение: не стоит болтать о своей позиции.

25 Иногда действие важнее благоразумия

Может показаться благоразумным дождаться коррекции цены, прежде чем входить на рынок, но зачастую это не­правильный образ действий. Когда анализ, методоло­гия или интуиция трейдера говорят ему, что нужно открывать сделку по рыночной цене вместо того, чтобы ждать коррекции — нужно так и поступать.

26 Поймать лишь часть движения — это тоже хорошо

Не стоит воздерживаться от торговли в направлении нового тренда лишь потому, что была пропущена первая круп­ная часть этого тренда (при условии, что можно оп­ределить разумную точку выхода).

27 Максимизируйте прибыль, а не количество выигрышей

Человеческая природа работа­ет не в направлении максимизации прибыли, а скорее в направлении шанса выиграть. Проблема здесь в том, что при этом не принимается во внимание величина выигрыша (и убытка) — а этот недостаток приводит к неоптимальным результатам работы.

28 Научитесь быть неверным

Верность у трейдера становится фатальным недостатком. Никогда не будьте верны своей позиции. Начинающий трейдер испытыва­ет огромную лояльность по отношению к своей перво­начальной позиции. Он будет игнорировать признаки того, что находится на неправильной стороне рынка, и загонит свою сделку в огромный убыток, надеясь на лучшее. Более опытный трейдер, узнавший о важности управления капиталом, быстро выйдет, как только ему станет ясно, что он совершил плохую сделку. Однако по-настоящему искусный трейдер сможет сделать по­ворот на 180°, развернув свою позицию в момент убыт­ка, если поведение рынка указывает на необходимость такого образа действий.

29 Фиксируйте часть прибыли

Забирайте часть прибыли, чтобы не допустить ухудше­ния торговой дисциплины и самоуспокоенности. Прибыль, снятая со сче­та, чаще рассматривается как реальные деньги.

30 Надежда — палка в колесах

Надежда заставляет трейдера медлить при ликвидации убыточной позиции и не дает ему войти в рынок в ожидании коррекции, при которой позиция могла бы быть открыта по лучшей цене. Часто надежда на коррекцию приводит к потере потенциальной прибыли от огромных движений цены. Не надейтесь — открывайте позицию в направлении тренда, как только появляется возможность определить разумную точку ликвидации позиции.

31 Не делайте того, что удобно

Свойственное людям стремление выби­рать удобные варианты приводит большинство людей к достижению худших, чем случайные, результатов. Эта естественная человечес­кая привычка приводит к таким плохим торговым реше­ниям, что для большинства людей было бы лучше дейс­твовать на основе подбрасывания монеток или метания дротиков. Подразуме­ваемый вывод для трейдера здесь таков: делайте то, что правильно, а не то, что кажется удобным.

32 Вы не можете выиграть, если обязаны сделать это

Пугливые деньги никогда не выигрывают. Причина здесь весьма проста: если трейдер рискует деньгами, которые не может позволить себе потерять, то все эмоциональные ловушки торговли станут еще больше. Рынок редко терпит небрежность, характерную для сделок, рожденных отча­янием.

33 Подумайте дважды, когда рынок слишком легко позволяет вам избежать неприятностей

Не слишком стремитесь выходить из позиции, из-за ко­торой волновались, если рынок позволяет вам выйти по гораздо лучшей цене, чем вы предполагали. Если вы тревожились из-за неблагоприятного ночного движе­ния цены, вызванного новостным событием или техни­ческим падением цены на предыдущем закрытии, весь­ма вероятно, что вашу озабоченность разделяют многие другие трейдеры. Тот факт, что рынок не стал двигаться дальше в соответствии с этими страхами, позволяет с большой степенью уверенности предположить, что на рынке действуют какие-то мощные силы в направлении вашей первоначальной позиции.

34 Открытость ума

Восприимчивость к новым идеям кажется распростра­ненной чертой среди тех, кто преуспел в торговле.

35 Поиск острых ощущений на рынке — слишком дорогое удовольствие

Возбуждение в значительной степени связывается с представлением о торговле, но не имеет ничего общего с успехом в торговле (разве что в обратном смысле).

36 Спокойствие трейдера

Если и есть какое-то эмоциональное состояние, ассоци­ируемое с успешной торговлей, то это противополож­ность волнению. Выдающиеся трейдеры умеют сохранять спокойствие и отстраненность независимо от того, что происходит на рынках.

37 Опознайте и устраните стресс

Стресс в торговле является признаком того, что что-то не так. Если трейдер испытывает стресс, нужно подумать о его причине и затем сделать так, чтобы ликвидировать су­ществующую проблему.

38 Обращайте внимание на интуицию

Интуиция является просто опытом, кото­рый находится на подсознательном уровне. Объектив­ность рыночного анализа, выполненного сознательной частью ума, может подрываться всякого рода внешними факторами (например текущей рыночной позицией или нежеланием изменить более ранний прогноз). Подсознание, однако, не сдерживается такими ограничениями. К сожалению, мы не можем с легкостью извлекать свои подсознательные мысли. Однако когда они прорывают­ся на поверхность в виде интуиции, трейдер должен об­ращать на них внимание.

39 Призвание и любовь к делу

Многие из успешных трейдеров считают, будто торговля является тем, чем они по-настоящему хотят заниматься — по существу, их миссией в жизни.

40 Призвание и любовь к делу

  • использование как мотивации «навстречу», так и мотивации «прочь»;
  • постановка только полноразмерных и больших целей при отказе от меньшего;
  • разбитие потенциально невыполнимых целей на отдельные сегменты так, чтобы получать удовлет­ворение от завершения каждого отдельного шага;
  • полная концентрация на текущем моменте времени — т. е. на выполняемых задачах, а не на долго­срочных целях;
  • личное участие в достижении цели (а не ожидание помощи от других);
  • измерение прогресса путем сравнения себя с со­бой.

41 Цены не хаотичны — рынки можно превзойти

Споры вокруг того, являются ли цены хаотичны­ми, еще не закончились. Однако сбольшей долей вероятности получается, что теория случайного блуждания неправильна. Это мнение подкрепляет не величина выигрышей, про­демонстрированных успешными трейдерами, а постоянство, с ко­торым эти выигрыши происходят. Трудно представить себе, чтобы такие результаты могли произойти ис­ключительно по воле случая — такое было бы возмож­но, если бы весь мир состоял из трейдеров, но не в том случае, когда мы имеем более ограниченное их число. Конечно, выигрывать на рынках нелегко — и фактичес­ки делать это становится все труднее по мере того, как на профессионалов приходится все возрастающая доля активности, — но делать это можно.

42 Не замыкайтесь на рынке

В жизни есть много интересных вещей помимо тор­говли.

 

Пожалуй, самый важный урок, полученный от успешных трейдеров — то, что совершенно необходимо брать на вооружение метод торговли, идеально подходящий к индивидуаль­ности каждого отдельного человека.

Расскажите об этом друзьям


Также стоит посмотреть