Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» – Джек Швагер

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» – Джек Швагер

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Книга, написанная признанным экспертом в области финансовых рынков Дже­ком Швагером, — наиболее полное исследование в области технического анали­за. В книге изложены основные понятия, методы, торговые приемы, индикаторы и системы. Основной акцент сделан на практическом использовании аналитичес­ких методов при работе на финансовых рынках.

Книга рассчитана как на трейдеров-профессионалов, так и на начинающих ин­весторов, работающих на рынках фьючерсов, акций, облигаций и валют.

Движение рыночных цен имеет сходную природу со многими физически­ми процессами. Но до построения строгой физической теории еще очень далеко. Не менее сложно обстоит дело и собственно с техническим анализом.

Технический анализ — это исследования динамики рын­ка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования буду­щего направления движения цен. Исследования посредством графи­ков — это всего лишь набор инструментов, навыков и правил для ра­боты на рынке.

Инструменты, навыки и правила технического анализа от­фильтрованы поколениями инвесторов. Но материал этот — не застывшая мертвая форма. Принципиальная особенность его заключается в непрерывной эволюции. Инструменты, навыки и правила технического анализа по­стоянно меняются и трансформируются в условиях нелинейной среды меняющегося рынка. Все это переносит теханализ из области механи­ческого исследования графиков в область искусства.

Основной направ­ляющей нитью изложения в книге является всестороннее обсуждение основных элементов технического анализа с практическим преломлением на ре­альные торговые ситуации. Эта книга написана трей­дером, с точки зрения трейдера и является не собранием аналитичес­ких приемов, индикаторов или систем, использующих идеализирован­ные иллюстрации, а пособием, основанным на реальной практике.

Анализ графиков

Графики: инструмент прогнозирования или народное творчество?

Невозмож­но доказать случайность; все, что может быть доказано, так это то, что данная графическая модель не существует. Поскольку нет консенсуса относительно точного математического определения многих графичес­ких моделей, их жизнеспособность в качестве индикаторов цен нельзя ни доказать, ни опровергнуть.

Если попытаться проверить точку зрения, будто пробои из торговых диапазонов представляют собой реальные бирже­вые сигналы, то, прежде всего, требуется сформулировать точ­ное определение торгового диапазона и пробоя.

Торговый диапазон — это ценовая поло­са, которая включает все дневные изменения цены за последние шесть недель и которая не шире 5% средней цены за этот период.

Пробой— это цена закрытия, превышающая верхнюю границу шестине­дельного торгового диапазона.

Эти определения многими будут оспорены. Вот некоторые из возможных возражений:

  1. Ценовая полоса является слишком узкой.
  2. Ценовая полоса является слишком широкой.
  3. Шестинедельный период является слишком длинным.
  4. Шестинедельный период является слишком коротким.
  5. Не делается поправка на отдельные дни, цены которых выхо­дят за границы диапазона, — случай, который по мнению боль­шинства графистов не нарушает базисную схему.
  6. Не учитывается направление тенденции до торгового диапазо­на — фактор, который многие графисты рассматривают как критически важный в интерпретации надежности пробоя.
  7. Для того чтобы пробой мог считаться реальным, он должен вы­ходить за границы торгового диапазона не менее чем на уста­новленный минимум (например, 1% от уровня цен).
  8. Пробой можно квалифицировать только при наличии несколь­ких закрытий выше торгового диапазона.
  9. Для проверки подлинности пробоя следует использовать вре­менной лаг.

Ещё больше двусмысленности и сложностей возникнет при попытке точного определения более слож­ных моделей, например таких, как подтвержденные голова и плечи.

Графисты также не могут победить в этом спо­ре. Хотя графический анализ основан на общих принципах, его при­менение зависит от индивидуальной интерпретации.

Одна из точек зрения на ситуацию состоит в том, что рынки могут являться свидетелями продолжительных периодов произвольных колебаний, пе­ремежающихся более короткими периодами неслучайного поведения. Даже если ценовые серии в целом выглядят произволь­ными, вполне возможно, что в рамках данного интервала существуют периоды, демонстрирующие определенные модели. Цель графическо­го аналитика заключается в том, чтобы выявить эти периоды (т.е. круп­ные тенденции).

Графики являются ценным, если не жиз­ненно важным инструментом биржевой торговли. Основополагающим является то, что каждый трейдер должен оце­нивать графический материал самостоятельно и делать собственные выводы. Графики дают сжатую историю цен — важнейший элемент ин­формации для любого трейдера.

  1.  Графики могут дать трейдеру хорошее ощущение волатильности рынка — важное соображение в оценке риска.
  2.  Графики являются очень полезным инструментом для фундамен­тального аналитика.
  3.  Долгосрочные графики цен позволяют фун­даменталистам быстро выделить периоды крупных ценовых ко­лебаний. Определив основные условия или события этих пери­одов, фундаменталист может идентифицировать ключевые факторы, влияющие на цены. Эту информацию затем можно использовать для построения модели поведения цен.
  4.  Графики могут быть использованы для определения момента открытия и закрытия позиций, причем даже теми трейдерами, которые принимают решения на основе другой информации (на­пример, фундаментальной).
  5.  Графики могут быть использованы как инструмент управления денежными средствами, помогающий устанавливать продуман­ные и реалистичные защитные остановки.
  6.  Графики отражают поведение рынка, обусловленное определен­ными повторяющимися схемами. При наличии достаточного опыта некоторые трейдеры раскроют в себе способность успеш­но использовать графики как метод предвидения движения цен.
  7.  Понимание графических концепций, вероятно, является одной из важнейших предпосылок создания прибыльных технических торговых систем.
  8.  Скептикам на заметку: при определенных обстоятельствах под­ход, противоположный диктуемому классическими графически­ми сигналами, может привести к очень прибыльным торговым воз­можностям.

Виды графиков

Штриховые графики

Штриховые графики являются самым распространенным видом графи­ков цен. В штриховом графике каждый день представлен вертикальным отрезком, проведенным от дневного минимума до дневного максиму­ма. Цена закрытия показана горизонтальным выступом.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Дневной штриховой график: соевые бобы, март 1995

На рисунке представлен дневной штриховой график фьючерсных контрактов на сою с поставкой в марте 1995 г.

Дневные штриховые графики наиболее подходят для целей бирже­вой игры, однако графики за более продолжительные периоды време­ни показывают исключительно важную перспективу. Эти долгосрочные графики (например, недельные, месячные) полностью аналогичны днев­ным, но здесь вертикальная черта и выступ отражают ценовую ампли­туду и конечный уровень цены за соответствующий период.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Недельный штриховой график: соевые бобы (ближайшие фьючерсные контракты)

На рисунке показан недельный штриховой график соевых фьючерсов. Сегмент в прямоугольнике соответствует периоду, изображенному на дневном графике.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Месячный штриховой график: соевые бобы

Если долговременная техническая панорама является достаточно опре­деленной, то к тому времени, когда трейдер берет в руки дневные гра­фики, он, возможно, уже имеет твердое мнение о рынке. Например, если он считает, что месячные и недельные графики свидетельствуют о вероятности того, что рынок уже продемонстрировал долгосрочный максимум, то он будет искать в дневных графиках только сигналы к продаже.

Месячные и недельные гра­фики показывают широкую историческую панораму рынка, на основе которой формулируется техническое заключение о возможном наличии долговременной тенденции. Затем анализируют дневной график, что­бы определить наилучший момент входа в рынок.

Различие в изображении рыночных тенденций дневными и недель­ными графиками может быть поразительным. Основной вывод состоит в том, что долговременные графики могут предполагать весьма отличную интерпретацию ценовых моделей по сравнению с той, на которую указывают дневные графики, поэтому следует ана­лизировать оба вида графиков.

Длительность периода, охватываемого типичным недельным или месяч­ным штриховым графиком, как правило, превышает срок обращения одного фьючерсного контракта и предполагает при построении графи­ка использование серии контрактов. Обычно эти контракты соединя­ются методом ближайших фьючерсных контрактов: цена контракта на­носится на график вплоть до истечения его срока, затем наносится сле­дующий контракт до истечения его срока и т.д. Следует учитывать, что график ближайших контрактов может давать значи­тельные искажения вследствие разрывов цен между месяцем поставки и следующим контрактом.

Именно раз­ница в ценах между контрактами обусловливает иллюзорные движения цен, проявляющиеся каждые три месяца на графике, построенном ме­тодом ближайших фьючерсных контрактов.

То, что графики ближайших фьючерсных контрактов подвер­жены влиянию значительных искажений (движения цен, изображенные на них, могут резко отличаться от результатов, по­лученных реальным трейдером ) делает необходимым альтернативное изоб­ражение серии последовательных фьючерсных контрактов, которое не страдало бы указанным недостатком. График непрерывных фьючерсов обеспечивает такую альтернативу.

Непрерывные фьючерсы — это ценовой ряд, в котором цены на сменяющие друг друга фьючерсные контракты соединены таким обра­зом, что ценовые разрывы в точках возобновления позиций устраняют­ся. Хотя непрерывные фьючерсы в точности отражают ценовые коле­бания, абсолютные значения их ценовых уровней не соответствуют фактическим историческим уровням.

Графики закрытия

Графики закрытий строятся на основе цен зак­рытия и игнорируют информацию о максимумах и минимумах. Неко­торые ценовые серии могут быть показаны только в формате закрытий, поскольку не всегда имеются в наличии внутридневные показатели.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

График цен наличного товара: пшеница

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

График спрэдов: хлопок, октябрь/декабрь

Двумя примерами являются график цены наличного товара (т.е. спот-рынок) и график спрэдов, который изображает разницу цен двух контрактов.График спрэдов: хлопок, октябрь/декабрь

Некоторые трейдеры-графисты порой предпочитают графики зак­рытий даже тогда, когда информация о дневных максимумах/миниму­мах/ценах закрытия доступна. Они считают, что, используя только закрытия, можно получить более ясную картину цен, включение информации о максимумах и минимумах только зату­манивает график.

Однако, многие важные графические модели за­висят от наличия информации о максимумах и минимумах, и следует дважды подумать, прежде чем игнорировать эту информацию.

«Крестики-нолики»

Важнейшей характеристикой графика «крестики-нолики» является то, что он рассматривает все сделки как один непрерывный поток и поэто­му игнорирует фактор времени.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

График “крестики-нолики”: казначейские облигации, март 1995

График состоит из серий столбцов X и 0. Каждый X отражает движение цены на определенную величину, называемую мас­штабом клетки.  До тех пор, пока цены продолжают расти, крестики добавляют в столбик при каждом увеличении, равном масш­табу клетки. Однако если цены понижаются на величину, равную или большую, чем установленный порог разворота обычно кратный масш­табу клетки, то начинают новую колонку ноликов, наносимых сверху вниз.

Количество ноликов будет зависеть от амплитуды обратного дви­жения цен, но по определению должно быть по меньшей мере равно размеру порога разворота. Первый нолик в столбце всегда наносится на одну клетку ниже последнего X предыдущего стол­бца. Аналогичная процедура применяется в отношении снижения цен и разворота вверх. Выбор масштаба клетки и порога разворота явля­ется произвольным.

График «крестиков-ноликов» не отража­ет время. Один столбик может представлять и один день, и два меся­ца.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Штриховой график, соответствующий графику “крестики-нолики”: казначейские облигации, март 1995

«Японские свечи»

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

График “японские свечи” белое тело

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

График “японские свечи” черное тело

Тенденции«Японские свечи» добавляют новое измерение и цвет в простой штри­ховой график. Сегмент штриха, который показывает диапазон между ценами открытия и закрытия, представлен двухмерным «телом», а его продолжения к максимуму и минимуму изображены в виде линий или «теней». День, когда цены открытия и закрытия находятся вблизи днев­ного максимума или минимума, будет иметь протяженное тело, тогда как день с незначительной разницей между ценами открытия и закры­тия будет иметь короткое тело. Цвет тела указывает, была цена закры­тия выше цены открытия (белый) или ниже ее (черный).

Тенденции

Определение тенденции с помощью максимумов и минимумов

Стандартное определение восходящей тенденции – последовательность более высоких максимумов и более высоких минимумов.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Восходящая тенденция как последовательность более высоких максимумов и более высоких минимумов: евродоллар, декабрь 1992

RH – относительный максимум; RL – относительный минимум.

На рисунке в период с марта по сен­тябрь каждый относительный максимум (relative high — RH) выше пре­дыдущего максимума и каждый относительный минимум (relative low — RL) выше предыдущего минимума. Восходящая (повышательная) тенден­ция может рассматриваться как ненарушенная до тех пор, пока не про­бит предыдущий относительный минимум. Нарушение этого условия служит предупреждением о том, что тенденция, возможно, закончилась.

На рисунке октябрьский пробой сентябрьского относитель­ного минимума оказывается предвестником последующего падения цен. Прерывание череды более высоких максимумов и более высоких минимумов (или более низких максимумов и более низких минимумов) – всего лишь один из возможных признаков, а не бесспорный индикатор разворота дол­говременной тенденции.

Нисходящая тенденция – последовательность более низких минимумов и более низ­ких максимумов. Понижательная тенденция может рассмат­риваться как ненарушенная до тех пор, пока не пробит предыдущий относительный максимум.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Нисходящая (понижательная) тенденция как последовательность более низких максимумов и более низких минимумов: кофе, декабрьский контракт, 1992

RH – относительный максимум; RL — относительный минимум.

Повышательные и понижательные тенденции (или тренды) часто на графиках выделяют прямыми линиями (линиями тренда).

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Линия повышательного тренда: евродоллар, июнь 1991

Линия повышательного тренда соединяет последовательность минимумов.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Линия понижательного тренда: непрерывные фьючерсы на индекс французских облигаций на бирже Matif

Линия понижательного тренда соединяет последователь­ность максимумов.

Нередко реакция против ценовой тенденции начинается вблизи линии, параллельной линии тренда. Парал­лельные линии, ограничивающие ценовой тренд, называются трендовыми коридорами (trend channels).

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Повышательный трендовый коридор: евродоллар, июнь 1991

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Понижательный трендовый коридор: какао, сентябрь 1992

К трендовым линиям и коридорам применимы следующие правила:

  1. Понижения цен, приближающиеся к линии повышательного тренда, и подъемы цен, приближающиеся к линии понижатель­ного тренда, часто являются хорошей возможностью для откры­тия позиций в направлении основной тенденции.
  2. Пробой линии повышательного тренда (особенно если он под­твержден ценой закрытия дня) является сигналом к продаже; пробой линии понижательного тренда — сигналом к покупке. Для подтверждения пробоя обычно устанавливается минималь­ный процент изменения цены или минимальное число дневных закрытий за трендовой линией.
  3. Нижняя  линия понижательного и верхняя линия повышатель­ного трендового коридора представляют собой потенциальные зоны фиксации прибыли для краткосрочных трейдеров.

Линии тренда и коридоры являются полезными, однако их значение часто преувеличивают. Неред­ко упускают из виду, что по мере развития «бычьего» или «медвежьего» рынка линии тренда зачастую нуждаются в корректировке. Пробой линии тренда будет иногда служить сигналом ран­него предупреждения о развороте тенденции, однако с равным успе­хом подобное развитие событий может привести всего лишь к простой коррекции линии тренда.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Корректировка линии повышательного тренда: серебро, июль 1993

Июньский пробой линии не привел к разво­роту тенденции, а просто сделал необходимой корректировку трендо­вой линии.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Корректировка линии понижательного тренда: непрерывные фьючерсы на индекс французских облигаций на бирже Matif

На рисунке изображен пример корректировки для понижательной линии тренда.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Двойная корректировка линии понижательного тренда: непрерывные фьючерсы на индекс французских облигаций на бирже Matif

Пробой линий не привел к развороту тенденции, а просто сделал необходимой корректировку трендовой линии. Этот пример показывает, что линию тренда иногда приходится корректиро­вать несколько раз.

Пробой трендо­вой линии является, скорее, правилом, чем исключением. Линии тренда должны быть про­биты, иногда неоднократно, в ходе их эволюции, линии тренда часто корректируются по мере их продле­ния. Линии тренда намного лучше работают задним числом, чем в режиме ре­ального времени, и пробои трендовых линий нередко оказываются лож­ными сигналами.

Линии ТД (Томаса Де Марка)

Проведение трендовых линий является весьма произволь­ным процессом. На одном и том же графике разные люди проведут линии тренда по-разному.

Линия тренда обыч­но предполагает соединение нескольких относительных максимумов или относительных минимумов. Если имеются только две подобные точки, то линию тренда можно провести точно. Если нужно соединить три или более точки, то точная ли­ния будет возможна только в том редком случае, когда взаимосвязь меж­ду ними — строго линейная. В реальности же нанесенная линия трен­да будет точно проходить в лучшем случае через один-два относитель­ных максимума (или минимума), при этом минуя другие. «Самая правиль­ная» линия тренда существует только в воображении того, кто смотрит на график.

Чтобы линия тренда была опреде­лена точно и недвусмысленно, она должна базироваться строго на двух точках. Линии тренда следует проводить справа налево, поскольку «недавняя ценовая актив­ность важнее, чем прошлое движение».

Относительный максимум. Дневной максимум, который выше мак­симума за N предшествующих и N последующих дней, где N — пара­метр, значение которого задается. Например, если N = 5, то относи­тельный максимум определяется как максимум, превышающий любой максимум в предыдущие пять дней и последующие пять дней. (Анало­гичное определение применимо к любому временному интервалу).

Относительный минимум. Дневной минимум, который ниже мини­мумов за N предшествующих и N последующих дней.

Линия понижательного тренда ТД. Текущая линия понижательно­го тренда определяется как линия, связывающая самый последний от­носительный максимум и предыдущий относительный максимум, кото­рый должен быть выше самого последнего относительного максимума. Последнее условие является важным, поскольку обеспечивает то, что линия тренда, связывающая два относительных максимума, действитель­но направлена вниз.

Повышательная линия тренда ТД. Текущая повышательная линия тренда определяется как линия, связывающая самый последний отно­сительный минимум и предыдущий относительный минимум, который должен быть ниже самого последнего относительного минимума.

Определение трендовых линий, исходя из самых последних относи­тельных максимумов и минимумов, позволяет постоянно корректировать линии тренда по мере появления новых относительных максимумов и относительных минимумов. Различные значения N приводят к весьма разным трендовым лини­ям.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Последовательность линий понижательного тренда ТД (N – 2): казначейские облигации, июнь 1994

Линии 1-12 являются последовательными понижательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 2 для определения относительных максимумов (RH).

На рисунке представлены различные понижатель­ные линии тренда ТД, полученные на одном и том же графике при ис­пользовании трех разных значений N. Чем ниже значение N, тем чаще корректируется понижательная линия тренда и тем она более чувстви­тельна к пробою.

Использование N = 1 для построения трендовых линий позволит полу­чить более ранние сигналы о реальных пробоях, однако критическим противо­весом этому является то, что подобный подход порождает очень корот­кие линии тренда, подающие много ложных сигналов о пробоях. В качестве основного принципа стоит руководствоваться следую­щим: намного важнее избежать плохих сигналов, чем успеть отреагиро­вать на хорошие. Поэтому при построении трендовых линий предпо­чтительнее использовать более высокие значения N (например, от 3 до 12).

Выбор зна­чения N – это сугубо вопрос личных предпочтений. В целом краткосрочные трейдеры тяготеют к низким значениям N, а долгосрочные — к высоким.

Для более точной настройки, которая становится особенно важной, когда линии тренда строятся при значении N = 1, относительные мак­симумы и относительные минимумы лучше определять на базе истинных максимумов и истинных минимумов, которые определяются следующим образом:

Истинный максимум. Максимум или предыдущая цена закрытия — большее из значений.

Истинный минимум. Минимум или предыдущая цена закрытия — меньшее из значений.

Для большинства торговых сессий истинный максимум будет совпа­дать с дневным максимумом, а истинный минимум — с дневным мини­мумом. Различия появляются в дни нижних разрывов (когда весь тор­говый диапазон находится ниже цены закрытая предыдущего дня) и дни верхних разрывов (когда весь торговый диапазон находится выше цены закрытия предыдущего дня).

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Номинальные максимумы и минимумы по сравнению с истинными максимумами и минимумами: золото, декабрь 1993

На рисунке использовано значение N = 1. Здесь точку А можно было бы определить как относительный минимум, основанный на номинальном дневном минимуме. Однако эта точка характеризует­ся как относительный минимум только потому, что в предыдущий день был резкий верхний разрыв.

Аналогичным обра­зом, точку В можно было бы определить как относительный максимум, основанный на номинальном, а не истинном максимуме (поскольку в предыдущий день, когда случился нижний разрыв, был отмечен более высокий истинный максимум). В обоих случаях использование истинных максимумов и минимумов вместо номинальных дневных максимумов и минимумов позволяет получить интуитивно более правильные коорди­наты относительных максимумов и минимумов.

Внутренние линии тренда

Стандартные линии тренда обычно проводятся через ценовые экстрему­мы (т.е. максимумы или минимумы). Однако существует мнение, что эк­стремальные цены соответствуют кратковременным движениям рынка, связанным с избытком эмоций у участников торгов, и что поэтому дан­ные точки могут не соответствовать реальной тенденции рынка. Внутрен­ние линии тренда позволяют обойти молчаливо подразумеваемое требо­вание о проведении трендовых линий через экстремальные точки графи­ка. Внутренняя линия тренда проводится максимально близко к большин­ству относительных максимумов или относительных минимумов и при этом игнорирует экстремальные точки.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Внутренняя линия тренда по сравнению с обычной линией тренда: хлопок, март 1991

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Внутренняя линия тренда по сравнению с обычной линией тренда: серебро, декабрь 1992

На рисунках представлены примеры внутренних повышательных и понижательных трендовых линий, охватывающих графики отдельных контрактов. Для сравнения на этих гра­фиках показаны также обычные линии тренда, изображенные в виде пунктирных линий.

Один из недостатков внутренних трендовых линий – их не­избежная произвольность, возможно, даже большая, чем у обычных трендовых линий, которые по крайней мере фиксируются крайними максимумами или минимумами. Однако внутрен­ние линии тренда гораздо полезнее обычных трендовых линий в нахож­дении потенциальных зон поддержки и сопротивления. Внутренние линии тренда — это то, что серьезному графическому аналитику, безусловно, следовало бы использовать в работе.

Скользящие средние

Скользящие средние являются очень простым инструментом сглажива­ния ценовых рядов, что делает любые тренды более наглядными. Про­стая скользящая средняя определяется как средняя цена закрытия за пос­ледние N дней, заканчивая текущим днем. Например, 40-дневная сколь­зящая средняя будет равна среднему значению последних 40 закрытий.

Как правило, скользящие средние рассчитываются на основе цен закры­тия. Тем не менее, можно рассчитывать скользящие средние цен открытия, максимумов, минимумов, а также средних значений дневных цен открытия, (включая текущий день). Термин скользящая средняя означает, что на­бор усредняемых значений непрерывно движется во времени.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Скользящая средняя (40-дневная) на рынке с выраженной тенденцией: природный газ, декабрь 1994

На рисунке показана 40-дневная скользящая средняя, наложенная на це­новой ряд. Скользящая средняя четко отражает тенденцию изменения цен и сглаживает их несущественные колебания.

Скользящие средние можно строить не только на дневных графиках, но на графиках, основанных на дру­гом временном интервале. В этом случае термин «цена закрытия» будет отно­ситься к данному интервалу.

Скользящая средняя считается повышающейся, если сегодняшнее ее значение выше вчераш­него, и понижающейся, если сегодняшнее ее значение ниже.

Сглаживающие свойства скользящей средней достигаются за счет появления лага в информации. Поскольку скользящая средняя по оп­ределению равна среднему значению прошлых цен, развороты графи­ков скользящих средних всегда будут отставать от соответствующих изменений в исходных ценовых рядах.

На рынках с выраженной тенденцией скользящие средние являют­ся очень простым и эффективным методом ее выявления.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сигналы, подаваемые скользящей средней на рынке с выраженной тенденцией: природный газ, декабрь 1994

Примечания: «Покупай» – 10-тиковое повышение скользящей средней от ее минимума. «Продавай» — 10-тиковое понижение скользящей средней от ее максимума.

На рисунке обозначены сигналы к покупке в точках, где сколь­зящая средняя поворачивает вверх по крайней мере на 10 тиков, и сиг­налы к продаже в точках, где скользящая средняя поворачивает вниз на такое же минимальное значение.

Проблема заключается в том, что если на рынках с выраженной тенденцией скользящие средние работают хорошо, то на колеблющих­ся рынках, где выраженного тренда нет, скользящие средние подают много ложных сигналов.

Существует много других способов расчета скользящей средней, по­мимо описанного здесь.

Торговые диапазоны

Торговый диапазон — это горизонтальный коридор, охватывающий колебания цен за продолжительный период. В целом, рынки большую часть времени проводят в торговых диапазонах. Однако в них, к сожа­лению, очень трудно вести прибыльную торговлю.

Существуют методики, которые могут быть прибыльными в тор­говых диапазонах — например, осцилляторы. Но их использование на трендовых рынках приво­дит к катастрофе, и хотя торговые диапазоны легко увидеть в прошлом, их почти невозможно прогнозировать. Большинство графических моделей (например, разрывы, флаги и т.п.) теряют свое значение, если они возникают внутри торгового диапазо­на.

Торговые диапазоны часто могут длиться годами.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Многолетний торговый диапазон: непрерывные фьючерсы на серебро

Если установился торговый диапазон, то его верхняя и нижняя гра­ницы, как правило, служат уровнями поддержки и сопротивления. Пробития границ торгового диапазона могут быть важными сигналами для тор­говли.

Пробой торгового диапазона

Пробой за пределы торгового диапазона предполагает грядущее движение цен в направлении пробоя. Значимость и надеж­ность пробоя часто повышают следующие факторы:

  1.   Продолжительность торгового диапазона. Чем больше продолжительность торгового диапазона, тем потенциально более значительны масштабы будущего пробоя.
  2.   Узость диапазона. Пробои из узких диапазонов дают, как правило, особенно надежные сигналы к торговле. Такая торговля может быть исключительно привлекательной, поскольку обоснованные защитные останов­ки предполагают сравнительно низкий денежный риск.
  3.   Подтверждение пробоя. Довольно обычной является ситуа­ция, когда цены вырываются из торгового диапазона всего лишь на небольшую величину или только на несколько дней, а затем возвращаются обратно в диапазон. Одной из причин этого яв­ляется то, что участники рынка, желая застраховаться от силь­ного движения цен после пробоя торгового диапазона, выстав­ляют защитные стоп-приказы в области, находящейся недалеко за пределами торгового диапазона. Вследствие этого незначи­тельное движение цен наружу может иногда спровоцировать ис­полнение значительного числа защитных приказов. Как только этот первоначальный наплыв приказов удовлетворен, пробой иссякает, если под ним нет прочных фундаментальных причин и поддерживающих покупок (или мощных продаж в случае про­боя нижней границы), которые бы закрепляли тенденцию.

Могут использоваться и дру­гие виды подтверждений — минимальное процентное изменение цены после пробоя, заданное число дней быстрого движения цены и т.д.

Ожидая подтверждения пробоя, можно упус­тить часть прибыли за несколько дней в начале тенденции. Тем не ме­нее, это поможет избежать многих «ложных» сигналов. Чистый ре­зультат этого компромисса будет зависеть от принятых условий подтвер­ждения и должен оцениваться каждым трейдером самостоятельно.

Поддержка и сопротивление

Торговые диапазоны

В установившемся торговом диапазоне (т.е. существующем один-два месяца), рынок будет встречать сопротивление на верхней границе ди­апазона и поддержку на его нижней границе. После того как цены вырываются из торгового диапазона, уровень, служивший ранее сопротивлением, становится поддержкой, и наобо­рот. Когда цены демонстрируют выход вверх из торгово­го диапазона, верхняя граница этого диапазона становится зоной це­новой поддержки.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Поддержка вблизи верхней границы предшествующего торгового диапазона: медь, ближайшие фьючерсные контракты

Линия на рисунке является уровнем поддер­жки, который ранее был верхней границей предшествующих тор­говых диапазонов. В случае выхода цен вниз из торгового диапазона нижняя граница этого диапазона становится зоной ценового сопротив­ления.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сопротивление вблизи дна предшествующего торгового диапазона: канадский доллар, декабрь 1992

Продолженная линия на рисунке указывает на уровень со­противления, служивший нижней границей предыдущих торговых ди­апазонов.

Предыдущие важные максимумы и минимумы

Обычно сопротивление возникает на уровне предыдущих важных мак­симумов, а поддержка — на уровне важных минимумов.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сопротивление на уровне предыдущего максимума и поддержка на уровне предыдущего минимума: соевое масло, ближайшие фьючерсные контракты

На рисунке проиллюстрированы обе модели поведения.

Прошлый максимум отнюдь не подразу­мевает, что последующие подъемы цен иссякнут на этом уровне или под ним, а скорее, указывает на то, что сопротивление можно предвидеть вблизи этого уровня.  Прошлый минимум отнюдь не означает, что последующие понижения завершатся на или над этим уровнем, а скорее, указывает на то, что поддержку можно предсказы­вать в целом вблизи этого уровня.

Поддержку и сопротивление нужно рассмат­ривать как приблизительные области, а не точные уровни. Несмотря на то, что, предыдущие крупные максимумы и минимумы являются очень важными индикаторами сопротивления и поддержки, последующие подъемы и паде­ния цен, действительно, разворачиваются при достижении этих уров­ней или ранее не всегда.

Пробой вверх предыдущего максимума может рассматриваться как сигнал к покупке, а пробой вниз предыдущего минимума — как сигнал к продаже. Однако так же, как и в случае пробоя границ торговых ди­апазонов, для того чтобы использовать пробития максимумов и мини­мумов в качестве сигналов к торговле, они должны отвечать некоторым минимальным требованиям.

Незначительный, в рамках одного периода (одного дня для дневных графиков, одной недели для недельных графиков) пробой предшествующего максимума или минимума еше ничего не доказывает. Необходимо более веское подтверждение, нежели простой пробой пре­дыдущего максимума или минимума, чтобы допустить, что подобное развитие событий является сигналом к покупке или продаже. Примера­ми возможных условий подтверждения могут служить минимальное чис­ло закрытий за пределами предыдущего максимума или минимума, ми­нимальное процентное изменение цены после пробоя или оба условия.

После подтверждения пробоя предыдущего максимума или миниму­ма уровень, ранее служивший сопротивлением, становится поддержкой, и наоборот. Иными словами, область предыдущего максимума становит­ся поддержкой, а область предыдущего минимума становится сопротив­лением.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Поддержка на уровне предыдущего относительного максимума и сопротивление на уровне предыдущего относительного минимума: немецкая марка, непрерывные фьючерсы

На рисунке февраль­ский максимум 1991 г., пробитый в июле 1992 г., успешно работает как область поддержки в сентябре 1992 г. Сентябрьский минимум, ко­торый впоследствии был пробит в октябре, затем оказался областью со­противления, остановившей рост рынка в конце ноября — начале де­кабря.

Концентрация относительных максимумов и относительных минимумов

Отно­сительные максимумы и минимумы нередко приходятся на сравнитель­но узкую ценовую зону. Эти зоны являются потенциальной областью под­держки, если текущие котировки находятся выше, и сопротивления, если текущие котировки ниже. Указанный метод особенно полезен при про­гнозировании областей поддержки и сопротивления на долговременных графиках.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Зона поддержки, определяемая по концентрации предыдущих относительных минимумов и максимумов: швейцарский франк, ближайшие фьючерсные контракты

Т – относительный минимум; 4 – относительный максимум.

На рисунке показан недельный график с примером поддержки на уровне предыдущей концентрации относительных мак­симумов и минимумов.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Зона сопротивления, определяемая по концентрации предыдущих относительных максимумов и минимумов: сырая нефть, ближайшие фьючерсные контракты

Т – относительный минимум; i – относительный максимум.

На рисунке зона концентрации относи­тельных максимумов и минимумов является ценовым сопротивлением.

Метод, опирающийся на концентрацию предыдущих относительных максимумов и минимумов с целью определения поддержки и сопротив­ления, может быть применен также и к дневным графикам непрерыв­ных фьючерсов достаточной продолжительности (например, два года).

Трендовые линии, коридоры и внутренние трендовые линии указывают на области потенциальной поддержки и сопротивления. Вопрос о том, какой вид трендовой линии является лучшим индикатором, имеет весьма субъектив­ный характер, нет даже математически точного опре­деления трендовой линии или внутренней трендовой линии, и то, как эти линии проводятся, зависит от личного вкуса или опыта аналитика.

Огибающие ценовые полосы

Огибающая ценовая полоса (price envelope band) может быть получена из скользящей средней. Верхняя линия огибающей полосы определя­ется как скользящая средняя плюс определенный процент от скользя­щей средней. Аналогичным образом нижняя линия огибающей полосы определяется как скользящая средняя минус заданный процент от сколь­зящей средней. Например, если текущее значение скользящей средней равно 600 и отклонение установлено на уровне 3%, то верхнее значе­ние полосы составит 618, а нижнее — 582. Выбирая соответствующее процентное отклонение для данной скользящей средней, можно так определить огибающую полосу, что она будет охватывать подавляющую часть ценовой активности, причем верхняя граница будет примерно совпадать с относительными максимумами, а нижняя — с относитель­ными минимумами.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Огибающая ценовая полоса как индикатор поддержки и сопротивления на дневном штриховом графике: казначейские облигации, март 1995

На рисунке проиллюстрирована огибающая ценовая полоса для фьючерс­ных контрактов на казначейские векселя с поставкой в марте 1995 г. Здесь используется 20-дневная скользящая средняя и 2,5%-ное откло­нение.

Ценовая огибающая полоса является хоро­шим индикатором уровней поддержки и сопротивления. Ценовая огибающая полоса указывает границы зон перекупленности и перепроданности.

Огибающая ценовая полоса — это отнюдь не столь эффективный инструмент, как может показаться. Хотя он является достаточно хорошим индикатором возможного приближе­ния к точке разворота тренда, тем не менее, цены могут долго оставать­ся рядом с одной из границ огибающей полосы. Несмотря на то, что скачки цен за пре­делы огибающей ценовой полосы чаще всего бывают ограниченными и временными, факт нахождения цены у границ полосы совсем не обя­зательно означает неизбежность разворота рынка. В целом, метод оги­бающей полосы дает возможность определить потенциальные области поддержки и сопротивления, но его, к сожалению, нельзя считать непо­грешимым.

Графические модели

Однодневные модели

Разрывы (Gaps)

Днем разрыва называется день, минимум которого превышает макси­мум предыдущего дня либо максимум которого находится ниже мини­мума предыдущего дня. Существует четыре основных вида разрывов:

  1.  Обычный разрыв (Common Gap). Этот вид разрыва проис­ходит в пределах торгового диапазона и не особенно важен.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Разрывы цен: кофе, декабрь 1994

  1.  Разрыв при пробое уровня (Breakaway Gap). Этот вид раз­рыва наблюдается, когда цены «вылетают» за пределы торгово­го диапазона, уходя из области, где велась активная торговля. Разрыв при пробое уровня, остающийся неза­полненным в течение нескольких дней, является одним из самых важных и надежных графических сигналов.

Разрывы цен:

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

  1.   Разрыв ускорения (Runaway Gap). Этот вид разрыва имеет место, когда тенденция ускоряется. Он является характерной чертой сильного «бычьего» и «медвежьего» рынков. На особен­но мощных рынках «быков» и «медведей» разрывы ускорения могут происходить изо дня в день.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Разрывы цен: кофе, декабрь 1994

  1.  Разрыв истощения (Exhaustion Gap). Этот вид разрыва наблю­дается после значительного движения цен, и за ним вскоре сле­дует разворот тенденции.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Разрывы цен: кофе, декабрь 1994

Разрыв истощения может показаться особенно полезным техническим сигналом, пока не поймешь, что различие между ним и разрывом ускоре­ния можно обнаружить только задним числом. Однако в неко­торых случаях разрыв истощения можно распознать на очень ранней стадии разворота тенденции.

Шипы (Spikes)

Шип вверх — это дневной максимум, резко возвышающийся над мак­симумами предыдущих и последующих дней. Часто цена закрытия в этот день находится вблизи нижней границы торгового диапазона этого дня. Шип вверх имеет значение только тогда, когда он образуется после повышения цен, и в этом случае он часто знаменует по крайней мере временную кульминацию покупательского спроса и, следовательно, может рассматриваться как потенциальный относительный максимум. Иногда шипы вверх оказываются крупными пиками.

Значимость шипа вверх усиливают следующие факторы:

  1. Большая разница в уровнях между шипом вверх и максимума­ ми предыдущих и последующих дней.
  2. Закрытие вблизи нижней границы дневного диапазона.
  3. Серьезное повышение цен, предшествовавшее образованию шипа.

Каждый из этих факторов увеличивает вероятность того, что шип вверх окажется важным относительным максимумом или даже крупным пиком.

Шип вниз — это дневной минимум, уходя­щий намного глубже минимумов предыдущих и последующих дней. Ча­сто цена закрытия в день нижнего шипа находится вблизи верхней гра­ницы торгового диапазона этого дня. Шип вниз имеет значение только тогда, когда он образуется после понижения цен, и в этом случае он часто знаменует временную кульминацию активности продавцов и, сле­довательно, может рассматриваться как потенциальный относительный минимум. Иногда шипы вниз оказываются крупными впадинами.

Значимость шипа вниз усиливают следующие факторы:

  1. Большая разница в уровнях минимумов предыдущих и последу­ющих дней и шипа вниз.
  2. Закрытие вблизи верхней границы дневного диапазона.
  3. Серьезное понижение цен, предшествовавшее образованию шипа.

Каждый из этих факторов увеличивает вероятность того, что шип вниз окажется важным относительным минимумом или даже крупной впадиной.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Шипы вверх: какао, март 1995

На рисунке представлен пример трех шипов вверх, возникших на протяжении примерно двух месяцев, причем первый стал относитель­ным максимумом, а два других возникли по соседству с почти равно высокими максимумами и вместе образовали крупную вершину.

Не существует точных правил, по которым можно определить шип, в каждом случае выбор параметров яв­ляется субъективным.

Возможно дать математически точ­ное определение дней-шипов. Примером шипа может быть день, удовлетворяющий всем нижеперечисленным условиям:

  1.   Ht – Мах(Н,_ „ Ht + j) > k x ADTR,

где Ht — максимум данного дня,

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Ht > самого высокого максимума за N предшествующих дней,

N — заданная константа (например, N = 50).

Истинный диапазон равен разности между истинным максимумом и истин­ным минимумом. Истинный максимум — это большее из значений максимума текущего дня и цены закрытия предыдущего дня. Истинный минимум — это меньшее из значений минимума текущего дня и цены закрытия предыдущего дня.

Дни разворота (Reversal Days)

День верхнего разворота (reversal high day) – это день, когда достигается новый максимум в повышатель­ном движении цен, затем происходит разворот и рынок закрывается ниже цены закрытия предыдущего дня.

День нижнего разворота (reversal low day) — это день, когда достигнут но­вый минимум в понижательном движении цен, затем происходит раз­ворот и рынок закрывается выше цены закрытия предыдущего дня.

Подобно шипам вверх день верхнего разворота интерпретируется в целом как день, предполагающий кульминацию покупок и, следова­тельно, относительный максимум. Однако квалификационное условие, установленное выше для дней верхнего разворота, является сравнитель­но слабым, делая такие дни весьма заурядным событием. Как следствие, возникает проблема: хотя многие рыночные максимумы и оказываются днями разворота, большинство дней верхнего разворота максимумами не являются. Зеркальное отражение применимо к дням нижнего разворота.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Дни разворота – сигнал, который кричал Идут медведи!: пшеница, июль 1992

R – день разворота

На рисунке показан пример множества преждев­ременных сигналов, подаваемых днями разворота. В этом примере день разворота в действительности произошел на точном пике мощного «бы­чьего» рынка. Однако этому прекрасному сигналу к продаже также предшествовали пять других дней разворота, которые произошли задол­го перед этим.

Часто в ходе повышательной тенденции происходит несколько верхних разворотов, которые дают ложные сигналы и не наблюдается дня верхнего разво­рота вблизи фактической вершины. Дни верхнего разворота дают 100 сигналов на каждые 10 максимумов, иногда подавая превосходные сигналы, но гораз­до чаще ложные.

Стандартное определение дня разворота настолько склонно генерировать ложные сигналы, что делает его бесполезным в качестве индикатора рынка. Проблема стандартного определения зак­лючается в том, что простое требование, чтобы цена закрытия была ниже закрытия предыдущего дня, является слишком слабым условием.

Значительно эффективнее определять день разворота как день, когда регистрируется новый максимум в повышательном движении цен и за­тем происходит разворот до уровня закрытия ниже минимума преды­дущего дня. Это более строгое определение значительно сократит число ложных сигналов разворота, но оно также отфильтрует некоторые истинные сигналы.

День разворота может показаться весьма похожим на день шипа, однако эти две модели неравноценны. День шипа не обязательно бу­дет днем разворота, а последний — днем шипа.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Шипы и дни разворота одновременно: кофе, сентябрь 1994

Иногда день разворота и день шипа совпадают. Такие дни гораздо важнее, нежели простые дни разворота. Альтернативой более жестко­му определению дня разворота является использование стандартного определения, но с условием, чтобы этот день был одновременно и ши­пом.

Дни разгона (Thrust Days)

Днем верхнего разгона называется день, когда рынок закрывается выше максимума предыдущего дня.

День нижнего разгона — это день, когда цена закрытия устанавливается ниже минимума предыдущего дня.

Значимость дней разгона связана с представлением о важности цены закрытия дня. Единственный разгонный день не имеет особого значения, поскольку дни разгона являются довольно обычными. Одна­ко несколько дней верхнего разгона (не обязательно следующих один за другим) отражает явную силу рынка. Серия дней нижнего разгона отражает явную слабость рынка.

В периоды «бычьего» рынка дней верхнего разгона значительно больше, чем дней нижнего разгона, в периоды преобладания «медведей» дней ниж­него разгона значительно больше, чем дней верхнего разгона, на боко­вых рынках количество дней верхнего и нижнего разгона, как прави­ло, примерно одинаково.

Дни ускорения (Run Days)

День ускорения — это день с ярко выраженным трендом. День ускорения является более сильной версией разгонного дня (хотя день ускорения может и не удовлетворять критерию дня разгона).

Дни ускорения определяются следующим образом.

День верхнего ускорения удовлетворяет условиям:

  1. Истинный максимум дня ускорения выше наивысшего истинного максимума за N предшествующих дней (например, N = 5).  Истинный максимум — это боль­шая из двух величин: максимум текущего дня и цена закрытия предыдущего дня.
  2. Истинный минимум дня ускорения ниже самого низкого истин­ного минимума за N последующих дней. Истинный минимум — это мень­шая из двух величин: минимум текущего дня и цена закрытия предыдущего дня.

День нижнего ускорения удовлетворяет условиям:

  1.   Истинный минимум дня ускорения ниже самого низкого истин­ного минимума за N предшествующих дней.
  2.   Истинный максимум дня ускорения выше наивысшего истинно­го максимума за N последующих дней.

Дни ускорения невозможно распоз­нать, пока не пройдет N дней после их появления.

Хотя большинство дней ускорения являются и днями разгона, но не ис­ключено, что критериям дня ускорения будет отвечать день, который не является разгонным днем. Например, вполне возможно, чтобы днев­ной минимум ниже минимума за последние пять дней, дневной макси­мум выше максимума последующих пяти дней, и цена закрытия была выше минимума предыдущего дня.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Дни ускорения на “бычьем” рынке: казначейские облигации, март 1993

U – день верхнего ускорения; D – день нижнего ускорения.

На рисунке показан пример дней ускорения (при значе­нии N = 5). Дни ускорения чаще всего возникают при ускорении тренда — отсюда и название. Появление дней верхнего ускорения, особенно группами, может рассматриваться как свидетель­ство того, что рынок находится в «бычьей» фазе.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Дни ускорения на “медвежьем” рынке: сахар, март 1991

Преобладание дней нижнего ускорения (на рисунке) является подтвер­ждением того, что рынок в «медвежьем» состоянии.

Широкодиапазонные дни (Wide-Ranging Days)

Широкодиапазонным называется день, волатильность которого значи­тельно превышает среднюю волатильность последних торговых дней.

Широкодиапазонный день – это день, когда коэффициент волатильности (volatility ratio — VR) больше k (например, k = 2,0). VR равняется истинному диапазону текущего дня, деленному на истинный диапазон предшествующего N-дневного периода (например, N = 15).

Широкодиапазонные дни могут иметь особое значение. Широкодиапазонный день с высоким закрытием, который случается пос­ле продолжительного снижения цен, часто является сигналом разворо­та тенденции вверх. Широкодиапазонный день с низким закрыти­ем, который появляется после продолжительного подъема цен часто может сигнализировать о развороте тренда вниз.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Широкодиапазонный день падения: канадский доллар, непрерывные фьючерсы

На рисунке показан день-катастрофа, возникший вблизи пика предшествующей повышательной тенденции.Подобные гигантские широкодиапазонные дни следует рассматривать как серьезное предупреждение о том, что пре­дыдущая крупная тенденция развернулась.

Модели продолжения (Continuation Patterns)

Модели продолжения — это различные типы фаз консолидации цен, которые происходят внутри долговременных тенденций. Ожидается, что модель продолжения завершится движением цен в том же направлении, которое предшествовало ее формированию.

Треугольники (Triangles)

Существуют три основных типа треугольных моделей: симметричные

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Симметричный треугольник: концентрат апельсинового сока, непрерывные фьючерсы

Восходящие

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Восходящий треугольник: евродоллар, сентябрь 1992

Нисходящие

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Нисходящий треугольник: соевое масло, непрерывные фьючерсы

Симметричный треугольник обычно заканчивается продолжением той тенденции, которая ему предшествовала. Не симметричные треу­гольники будут уступать место тенденции в направлении наклона гипо­тенузы. Однако направление пробоя треугольной формации является более важным, чем ее тип.

Флаги и вымпелы (Flags and Pennants)

Флагами и вымпелами называются узкие и краткосрочные (от одной до трех недель) фазы консолидации внутри трендов. Фигура называется флагом, когда она ограничена параллельными линиями, и вымпелом, когда линии сходятся.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Флаги и вымпелы: сахар, март 1995

Вымпелы могут показаться похожими на треугольники, но они отличаются во временном измерении: треугольник формирует­ся значительно дольше. Флаги и вымпелы обычно отражают паузы в сильном тренде. За этими моделями, как правило, следует движение цен в том же направлении, которое предшествовало их формированию.

Пробой границы флага или вымпела может рассматриваться как подтверждение того, что тренд продолжается, и как сигнал к торговле в направлении тренда.

Поскольку пробои происходят обычно в направлении основного тренда, эффективно открывать позиции в ходе формирования флага или вымпела, не дожидаясь его пробоя. Та­кой подход обеспечивает более выгодные условия вхождения в рынок, причем без значительного ухудшения процента прибыльных сделок, по­скольку развороты после пробоев флагов и вымпелов происходят почти столь же часто, как и пробои в направлении, противоположном ожидаемому. После пробоя из флага или вымпела нижнюю точку мо­дели (для случая растущего тренда) можно использовать как ориенти­ровочную защитную остановку.

Значительный пробой за пределы флага или вымпела в направле­нии, противоположном ожидаемому, т.е. против основной тенденции, может рассматриваться как сигнал потенциального разворота тенден­ции.

Флаги и вымпелы обычно направлены в сторону, противоположную основной тенденции. Однако направление, в котором смотрят флаги и вымпе­лы, не является важным фактором. Флаги или вымпелы, которые формируются вблизи верхней границы торгового диапазона, могут быть особенно важными «бычьими» сигналами. В случае, когда флаг или вымпел формируется под верхней границей тор­гового диапазона, он указывает на то, что рынок не отступает, хотя и дос­тиг области мощного сопротивления — вершины диапазона. Подобное поведение не имеет повышательные последствия и предполагает, что рынок набирает силу для окончательного рывка вверх.

В случае, когда флаг или вымпел формируется над торговым диапазоном, он указывает на то, что цены держатся выше уровня пробоя и таким образом дают ему силь­ное подтверждение. Чем продолжительнее торговый диапазон, тем больше потенциальная значимость флага или вымпела, формирующе­гося вблизи его верхней границы.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Флаг вблизи верхней границы торгового диапазона как сигнал роста цен: мазут, октябрь 1990

На рисунке показан при­мер флага, образовавшегося вблизи верхней границы тор­гового диапазона и оказавшегося предвестником бурного подъема цен.

По тем же причинам флаги или вымпелы, которые формируются вблизи нижней границы торгового диапазона, являются важными «мед­вежьими» моделями.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Флаг под нижней границей торгового диапазона как сигнал снижения цен: платина, непрерывные фьючерсы

На рисунке показан пример фла­га, образовавшегося под нижней границей торгового диапазона. Как видно из графика, за флагом последовало резкое падение цены.

Разворотные формации

V-образные вершины и впадины

V-образными называют крупные симметричные вершины

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

V- образная вершина: канадские облигации, непрерывные фьючерсы

или впадины:

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

V-образная впадина: итальянские облигации, непрерывные фьючерсы

Проблема в том, что такую вершину или впадину порой трудно отличить от резкой коррекции цен, если она не сопровождается другими техническими индикаторами (на­пример, отчетливый шип, явный день разворота, широкий разрыв, день с широким диапазоном.

Двойные вершины и впадины

Двойные вершины и впадины являются именно тем, о чем говорит их название. Разумеется, две вершины (или впадины), образующие модель, не должны быть совершенно одинаковыми, скорее, они будут близки по ценам.

Двойные вершины и впадины, образующиеся после мощного движения цен, следует рассматривать как явные индикаторы крупного разворота тенденции.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Двойная вершина: немецкая марка, непрерывные фьючерсы

Двойная вершина (впадина) считается завершенной, когда цены ухо­дят ниже (выше) локального минимума (максимума), находящегося меж­ду двумя вершинами (впадинами) модели. Если этот локальный минимум располагается очень глубоко, ждать подоб­ного «официального» подтверждения не имеет смысла, и трейдеру, воз­можно, придется прогнозировать завершение модели, опираясь на дру­гие признаки.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Двойная впадина: неэтилированный бензин, непрерывные фьючерсы

На рисунке проиллюстрирована модель двойной впадины.

Образование разворотных формаций с большим чис­лом вершин или впадин (например, тройная вершина или впадина) про­исходит довольно редко, но интерпретируется в том же духе.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Тройная впадина: евроиена, июнь 1995

На рисунке показана редкая, классическая тройная впадина, где все три минимума почти одинаковы.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Тройная вершина: хлопок, декабрь 1993

На рисунке изображен пример тройной вершины.

«Голова и плечи»

«Голова и плечи» — одна из самых известных графических моделей. Формация «голова и плечи» представляет собой конфигурацию из трех вершин, причем средняя из них выше двух — предшествующей и последующей.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

“Голова и плечи”: сырая нефть, июнь 1991

Перевернутая «голо­ва и плечи» представляет собой конфигурацию из трех впадин, причем средняя впадина ниже соседних.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Перевернутая “голова и плечи”: кофе, декабрь 1992

Распро­страненной ошибкой является принятие торго­вых решений на основании данной формации до того, как она оконча­тельно сформируется. «Голова и плечи» не считается завершенной, пока не пробита линия «шеи». Подлинная «го­лова и плечи» формируется только после того, как после пробоя «ли­нии шеи» произошло значительное движение цен. Модели, которые по­хожи на «голову и плечи», но не удовлетворяют последнему требова­нию, могут оказаться ложными.

Круглые вершины и впадины

Круглые вершины и впадины (блюдца) случаются довольно редко, но являются одной из самых надежных моделей.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Круглая вершина: непрерывные фьючерсы на индекс французских облигаций на бирже Matif

На рисунке показан пример круглой вершины на графике непрерыв­ных фьючерсов. Эта формация послужила сиг­налом перехода от сильной повышательной тенденции к еще более впе­чатляющей понижательной.

В идеале эта модель не должна иметь тех острых выступов, которые есть на указанном графике; однако главный критерий –  круглое очертание внешнего периметра, что здесь и наблюдается.

Треугольники (Triangles)

Треугольники, являющиеся одной из наиболее распространенных мо­делей продолжения, могут быть также формациями разворота.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Треугольная вершина: серебро, сентябрь 1991

На рисунке  проиллюстрирована треугольная вершина. Как и в случае модели продолжения, ключевым фактором является направление про­боя треугольника.

Клин (Wedge)

В восходящем клине цены демонстрируют замедляющийся рост в рам­ках сужающейся модели.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Восходящий клин: хлопок, июль 1993

Неспособность цен уско­рить рост, несмотря на продолжающееся зондирование новых высот, предполагает существование сильного и нарастающего давления про­давцов. Сигнал к продаже возникает, когда цены пробивают нижнюю линию клина.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Нисходящий клин: сырая нефть, непрерывные фьючерсы

На рисунке представлен пример нисходящего клина. Данные мо­дели иногда формируются в течение нескольких лет.

Островной разворот (Island Reversal)

Островной разворот формируется, когда после продолжительного ро­ста возникает верхний разрыв цен, затем один или несколько дней на­ходятся выше разрыва и наконец, происходит разрыв вниз.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Островная вершина: мазут, ноябрь 1994

На рисунке показан пример островной вершины, у которой «островная» часть модели представлена одним-единственным днем.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Островная вершина: платина, январь 1994

На рисунке представлена островная вершина, на которой рынок торговался выше первоначального разрыва в течение нескольких дней, прежде чем произошел разрыв к более низкому уровню.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Островная впадина: сахар, март 1992

На рисунке изоб­ражена островная впадина.

Последовательность, состоящая из критического разрыва вверх (вниз) без какого-либо продолжения движения в том же направлении и последующего разрыва вниз (вверх), является важной комбинацией. Островные развороты часто могут сигнализировать о перемене круп­ных тенденций, и им следует придавать большое значение, если только разрыв в конечном счете не заполняется.

Сигнал островного разворота остается в силе до тех пор, пока пос­ледний разрыв в модели не заполнен.

Ложные сиг­налы островного разворота являются обычным делом, т.е. островные развороты часто заполняются в первые несколько дней после их обра­зования. Следует подождать по крайней мере 3-5 дней после первоначального формирования «острова», прежде чем делать вывод о том, что это, действительно, сигнал разворо­та. При этом следует учитывать, что ожидание подтвержде­ния, как правило, приведет к худшему уровню входа в рынок в случаях, когда сигнал островного разворота оказывается достоверным.

Эффективен ли графический анализ?

Факторы, которые объясняют, почему графичес­кий анализ остается эффективным методом биржевой торговли:

  1. Если своевременно закрывать убыточные позиции и не фик­сировать прибыль слишком рано, то успех торговли не за­висит от того, прибыльна ли большая часть сделок или нет. По сути, можно проигрывать чаще, чем выигрывать, и при этом увеличивать баланс своего счета. Дисциплинированное применение принципов управления капиталом является не менее важной составной ча­стью успешного применения графического анализа в торговле, чем сама система принятия торговых решений.
  2. Графический анализ можно сделать гораздо более эффектив­ным, введя некоторые дополнительные условия подтверждения торговых сигналов. Существует естественный компромисс в вы­боре правил подтверждения: чем жестче условия, тем больше потенциальной прибыли будет потеряно из-за позднего входа в рынок; чем мягче условия, тем больше будет ложных сигналов. Основные методы, которые можно использо­вать для подтверждения сигналов: ожидание в течение опреде­ленного времени после получения сигнала, минимальный про­цент пробоя уровня и появление конкретных графических мо­делей. Не существует такой вещи, как наилучший набор условий под­тверждения. При любом списке испытанных альтернатив иско­мая оптимальная стратегия будет меняться во времени, а также при переходе от рынка к рынку. Окончательный выбор правил подтверждения будет зависеть от анализа и опы­та трейдера. В качестве иллюстрации условий подтверждения можно использовать следующий набор правил:
    • Подождать три дня после получения сигнала.
    • При сигнале к покупке открывать позицию, когда после полу­чения сигнала цена закрытия выше дневного максимума или в первый день после дня, удовлетворяющего этому условию. Ана­логичное требование применимо к сигналам о продаже.
  1. Графический анализ — это нечто большее, нежели простое рас­познавание и толкование отдельных моделей. Одним из отличи­тельных качеств успешного графического трейдера является способность сводить воедино различные компоненты всей кар­тины.
  2. При наличии некоторых навыков фундаментального прогнози­рования (когда точность прогноза выше чем 50%), графический анализ может использоваться вместе с фундаментальным, что обеспечило бы более эффективный подход. Если долгосрочный фундаментальный прогноз указывает на вероят­ность значительно более высоких (низких) цен, то следует реаги­ровать только на повышательные (понижательные) графические сигналы. Если фундаментальный прогноз нейтрален, то будут учитываться и те, и другие сигналы. Графичес­кий аналитик, разбирающийся и в фундаментальном анализе, имеет решающее преимущество над большинством трейдеров, основывающих свои решения только на графических данных.
  3. Нежелание рынка следовать в направлении ключевого графи­ческого сигнала является    важнейшим источником информации, которую начинающие графисты часто просматривают.

Открытие позиций в середине тренда и построение пирамиды

По разным причинам трейдер может оказаться перед выбором: откры­вать или нет новую позицию в условиях, когда на рынке уже произош­ло существенное движение цен.

Столкнувшись с подобной ситуацией, многие трейдеры будут крайне неохотно торговать «по рынку». Эта по­зиция легко объяснима в психологическом плане. Акт открытия новой позиции после того, как тенденция уже прочно утвердилась, в опреде­ленном смысле представляет собой частичное признание собственной неудачи. Даже если сделка прибыльная, спекулянт знает, что ее выго­ды были бы намного большими, начни он действовать раньше.

Ключевой вопрос состоит в том, как войти в рынок в разгар круп­ной тенденции. Цели, преследуемые при открытии по­зиции в середине тренда, те же, что и при открытии любой иной пози­ции: благоприятное время входа в рынок и контроль риска.

Основные стратегии, которые можно использовать для реше­ния данных задач:

1 Процент коррекции. Этот метод основан на стремлении извлечь выгоду из естественной склонности рынка частично отыгрывать назад (или корректировать) предыдущее изменение цен.

Позицию можно открывать всякий раз, когда рынок отдает назад некоторую часть (выраженную в процентах) последнего движения цен, начавшегося на уровне относительного минимума или максимума. Открывать позицию сле­дует, когда глубина такого отката составит от 35 до 65% предыдущего движения цен. Уровень, близкий к относительному минимуму или отно­сительному максимуму, может рассматриваться как защитная остановка для данной позиции.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сигналы к покупке при 50%- ной коррекции цен: немецкая марка, сентябрь 1994

На рисунке показаны точки открытия позиций, ба­зирующиеся на таком подходе, при норме коррекции в 50%.

Главное пре­имущество этого метода в том, что он может указывать великолепные пун­кты вхождения в рынок, од­нако ему свойственен и крупный недостаток: часто установленный порог коррекции вообще не достигает до завершения или разворота тренда.

2 Окончание коррекции. Этот метод основан на ожидании завер­шения промежуточной коррекции цен с последующим открытием позиций при первых признаках возобновления главной тенденции.

Конкретные действия трейдера будут зависеть от того, как он определяет коррекцию цен и возобновление тенденции. Количество вариантов здесь практически безгранично.

Коррекция считается выявленной всякий раз, когда счетчик коррек­ции достигнет значения 4. Первоначально счетчик коррекции установ­лен на 0. На растущем рынке счет коррекции будет увеличен на 1 в любой день, максимум и минимум которого равны или ниже максиму­ма и минимума того дня, который принят за пик подъема цен. Счет бу­дет увеличиваться на 1 каждый день, максимум и минимум которого равны или ниже, чем максимум и минимум самого последнего дня, ког­да счет был увеличен. Счетчик вновь будет поставлен на 0 всякий раз, когда рынок поднимется на новый максимум. Аналогичные правила применимы к нисходящему рынку.

Возобновление основной тенденции считается установленным вся­кий раз, когда счетчик разгона достигнет значения 3. Первоначально счетчик разгона устанавливается на 0 и начинает отслеживаться после выявления коррекции. В случае коррекции на растущем рынке счет разгона будет увеличен на 1 при каждом разгонном дне и вновь постав­лен на 0 всякий раз, когда минимум коррекции будет прорван. При появлении сигнала низшая точка коррекции может использоваться как ориентировочная защитная остановка. Например, позиция ликвидиру­ется, если рынок закроется ниже минимума коррекции. Опять же, ана­логичный набор условий может применяться к определению возобнов­ления тенденции на нисходящем рынке.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Разворот коррекции: сахар, март 1995

На рисунке проиллюстрирован выше описанный метод разворота коррекции.

3 Пробои моделей продолжения и торговых диапазонов.Поскольку графи­ческие модели в известном смысле существуют лишь в сознании анали­тика, этому методу присущ некоторый субъективизм.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Прорыв модели продолжения как сигнал открытия позиции: хлопок, март 1995

На рисунке пред­ставлена одна из интерпретаций моделей продолжения и показаны соответствующие точки покупки, определяе­мые исходя из закрытия над указанными образованиями.

После того, как наличие тенденции и ее направление установлены, нет необходимости ждать прорыва моделей продолжения для подтверждения сигналов к открытию позиций. Эти модели по опре­делению должны завершиться движением цен в направлении, предше­ствовавшем их формированию. Поэтому при повышательной тенденции длинные позиции можно открывать в пределах самих моделей в ожида­нии последующего верхнего прорыва.

4 Коррекция к линии долгосрочной скользящей средней. Если при коррекции цена приближается к скользящей средней, то это может свидетельствовать о том, что коррекция основной тенденции близка к за­вершению.

Если трейдер считает, что имеет место повышательная тенденция, длинные позиции можно открывать всякий раз, когда цены опускаются ниже уровня используемой скользящей средней. Если трейдер считает, что налицо понижательная тенденция, ко­роткие позиции можно инициировать при подъемах цен выше уровня скользящей средней.

Проблема открытия позиций в средней части тенденции идентична проблеме построения пирамиды (строительством пирамиды называется постепенное (порционное) наращи­вание открытой позиции). Обе транзак­ции предполагают работу с позицией после того, как на рынке уже про­изошло существенное изменение цен в данном направлении. Описанные методы вхождения в рынок в разгар тенденции могут применяться и к выбору времени увеличения позиции.

Советы, которые пригодятся при строи­тельстве пирамиды:

  • не следует наращивать существующую позицию, если предыдущее наращивание не показывает прибыль;
  • не следует наращивать существующую позицию, если предпо­лагаемая защитная остановка будет означать чистый убыток по всей позиции;
  • добавочные позиции не должны превышать размер базовой (первоначальной) позиции.

Выбор защитных остановок (stop-loss points)

Успех торговли, основанной на графическом анализе, в решающей сте­пени зависит от эффективного контроля убытков. Точный момент ос­тановки убытков (stop-loss liquidation point) следует определять до откры­тия позиции. Наиболее дисциплинированным подходом было бы поста­вить защитный приказ GTC (good till canceled), действующий до тех пор, пока не будет отозван, одновременно с открытием позиции. Однако если трейдер уверен в своих действиях, то он может заранее опреде­лить защитную остановку и затем отдавать приказ, действительный толь­ко в течение торгового дня, если цена приближается к уровню останов­ки на расстояние максимального разрешенного дневного изменения цен.

Основной принцип определения точки остановки со­стоит в том, что позицию следует ликвидировать вблизи или перед точ­кой, пересечение которой графиком цены означает изменение существу­ющей картины графика.

Стандартные графические приемы, которые обычно используются для размещения защитных остановок:

  1. Трендовые линии. Защитная продажа может размещаться под повышательной трендовой линией; защитная покупка — над понижательной линией тренда. Одно из преимуществ этого ме­тода состоит в том, что пробой трендовой линии обычно явля­ется одним из первых графических сигналов разворота тенден­ции. Защитная остановка данного типа будет значительно ограничивать масштабы убытка или потери прибы­ли. Такое преимущество может обойтись доро­го: пробои линий тренда часто подают ложные сигналы, поскольку трендовые линии часто подвергаются корректировке.
  2. Торговый диапазон. Часто остановку можно размещать ближе (особенно в слу­чае широких торговых диапазонов), поскольку, если пробой под­линный, цены не должны вернуться слишком глубоко внутрь диапазона. Остановку можно размещать где-то между осевой линией и дальней границей диапазона. Ближнюю часть торгового диапазона не следует считать правильной зоной остановки. В действительности откаты цен в эту область проис­ходят столь часто, что многие трейдеры предпочитают дождать­ся подобной коррекции и уж затем открывают позицию.
  3. Флаги и вымпелы. После пробоя модели флага или вымпела в одном направлении возвращение к противоположной грани­це (или какой-то точке за ней) можно рассматривать как сигнал разворота цен и, следовательно, как место размещения остано­вок.
  4. Широкодиапазонные дни. Аналогично флагам и вымпелам, после пробоя в одном направлении возвращение к противопо­ложному ценовому экстремуму можно рассматривать как сигнал разворота цен и, следовательно, как место размещения остано­вок.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Размещение защитной остановки после пробоя широкодиапазонного дня: серебро, декабрь 1994

На рисунке возврат цен ниже истинного минимума дня с широким верхним диапазоном, который имел место в середине сентября, привел к резкому паде­нию на рынке.

5 Относительные максимумы и относительные миниму­мы. Если предполагаемый риск не слишком велик, то в каче­стве защитной остановки можно использовать уровень послед­них относительного максимума и относительного минимума.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Размещение защитной остановки на уровне относительных минимумов: хлопок, март 1995

На рисунке изображен пример, где трейдер открыл длинную позицию по мартовским контрактам на хлопок вслед за подтверждением двойной впадины в начале ноября. В этом случае за­щитная остановка могла бы ставиться либо под августовским, либо под октябрьским минимумом.

Иногда защитные остановки, выставленные вблизи границ графичес­ких моделей, предпо­лагают чрезмерно высокий риск. В таком случае трейдер может вос­пользоваться денежной остановкой, т.е. остановкой, которая опреде­ляется, исходя из приемлемого уровня денежного риска, и не связана с графиком цены. Остановки следует использовать не только для ограничения убыт­ков, но и для защиты прибыли. При длинной позиции остановку следу­ет периодически поднимать вслед за ростом котировок. На нисходящем рынке остановку следует снижать по мере па­дения цен. Такой вид остановки называется следящей остановкой (trailing stop).

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Следящая защитная остановка: свинина, февраль 1995

На рисунке продемонстрировано использование следящей остановки.

Пред­положим, трейдер открывает позицию по фьючерсам на свинину в кон­це марта в нижнем разрыве под торговым диапазоном декабря-марта, причем размещение стоп-приказов привязано к относительным макси­мумам. Трейдер планирует ликвидировать короткую пози­цию, если произойдет закрытие выше самого последнего относительно­го максимума, при этом предполагается корректировать защитную ос­тановку после достижения рынком каждого нового минимума.

Таким образом, перво­начальная защитная остановка оказалась бы на уровне январского мак­симума (остановка 1). После снижения котировок до новых минимумов в конце июня уровень защитной остановки снизился бы до майского максимума (остановка 2). Аналогичным образом уровень защитной ос­тановки был бы последовательно понижен до уровней, обозначенных как остановка 3 и остановка 4. Позиция была бы ликвидирована в де­кабре при подъеме котировок выше остановки 4.

Основное правило: остановки следует корректировать только с це­лью уменьшения риска. Некоторые трейдеры, которые не ликвидируют позиции на дне графика (или на его вер­шине, если это короткая позиция), заранее помещают защитный приказ типа GTC, который действует до тех пор, пока трейдер не отменит его. Пересмотр остановки с целью по­вышения риска подрывает саму суть защитной остановки.

Постановка целей и другие критерии закрытия позиции

Если трейдер придерживается принципов управления капи­талом, то проигрышная позиция не таит особой неопределенности, ее закрытие предопределено заранее установленной защитной останов­кой. Выигрышная позиция в такой ситуации создает проблему. Как определить момент фиксации прибыли? Существует множество решений данной проблемы.

Определение целей ценовых движений на основе графиков

Считается, что многие графические модели дают представление о раз­махе возможного изменения цен. Однако, графические модели, значительно менее надежны в предсказании целей ценовых движений, чем в роли торговых сигналов.

Измеренное движение (Measured Move)

Этот метод — наиболее простой. В его основе лежит логическая по­сылка, что изменение на рынках будет примерно таким же, как и пре­дыдущее колебание цен в том же направлении. Если рынок поднялся на 30 центов, и затем происходит коррекция, то вы­вод таков: рост цен от низшей точки коррекции составит примерно 30 центов. Хотя концепция измеренного движения столь проста, что в нее трудно поверить, она дает хорошие прогнозы чаще, чем можно пред­положить. Когда два или более подобных ориентира, по­строенных независимо друг от друга, указывают на одну и ту же цено­вую область, надежность прогноза резко возрастает.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Измеренные движения: казначейские облигации, декабрь 1994

MM — измеренное движение (measured move).

На рисунке изображен пример использования метода измерен­ного движения. На графике дан­ный метод несколько раз достаточно точно указывал цели ценовых дви­жений.

Поскольку значительные движения цен часто затрагивают длитель­ный период времени, за который успевают смениться несколько фью­черсных контрактов, анализ измеренного движения полезно проводить на более долговременных графиках, связывающих несколько контрак­тов. В целом, графики непрерывных фьючерсов больше подходят для метода измеренного движения, чем графики ближайших фьючерсных контрактов, поскольку непрерывные фьючерсы точно отображают изменения цен, а ближайшие контракты — нет.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Измеренное движение: пшеница, непрерывные фьючерсы

На рисунке показана цель измеренного движения, рассчитанная исходя из масштабного роста цен с сентябрьского минимума 1993 г. до январского пика 1994 г. Ориентировочная цель измеренного дви­жения (ММ1) основана на предположении, что рост котировок с уров­ня июльского минимума 1994 г. будет равняться предыдущему подъе­му цен. Эта цель точно указала на фактическую вер­шину рынка в 1994 г.

Часто появляются две или более цели измеренного движения для одного и того же пред­полагаемого минимума или максимума. Это происходит тогда, когда имеется несколько соответствующих колебаний цен, которые служат базой определения целей измеренных движений. Когда два или более таких ориентира почти совпадают, это обычно повышает надежность ценовых прогнозов, являющихся для рынка важными целевыми зонами.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Совпадение целей измеренных движений: нефть, октябрь 1994

На рисунке представлен пример нескольких, почти совпадаю­щих ценовых целей измеренного движения.

Цели, полученные исходя из подъема цен с конца марта по середину мая (ММ1), июньского роста (ММ2) и повышения с конца июня по середи­ну июля (ММЗ), примерно совпали, причем как раз над фактической вершиной рынка, сформировавшейся в августе.

«Правило семи»

Это интересный и простой в использовании метод.

«Правилом семи» называется набор множителей, используемых для определения ценовых целей, а сами множители по­лучены путем деления 7 соответственно на 5, 4, 3 и 2. Таким образом, множители равны: 7:5 = 1,4; 7:4 = 1,75; 7:3 = 2,33 и 7:2 = 3,5. Произведения каждого из множителей на величину первого скачка цен на «бычьем» рынке прибавляют к значению минимума и получают на­бор возможных целей движения цены. (На «медвежьем» рынке произ­ведения вычитают из максимума.)

По правилам метода предполагается использование последних трех множителей (1,75; 2,33 и 3,5) для расчета целей «бычьего» рынка и первых трех множите­лей (1,4; 1,75 и 2,33) для расчета целей «медвежьего» рынка.

Цели, основанные на низких значениях множителей, являются более надежными, если целевое изменение цен (скачок цен умноженный на множители) имеет достаточную продолжительность (не­сколько месяцев), а цели, основанные на высоких значениях множите­лей, являются более значимыми, если расчеты ведутся для краткосроч­ных колебаний цен. Субъек­тивность методу придает  представление о том, что является первым скачком цен в тенденции, которое может меняться от трейдера к трейдеру.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Правило семи: нефть, октябрь 1994

На рисунке проиллюстрировано «правило семи» для восходящего рынка.

Длина первой волны «бычьего» рынка, начавшейся в кон­це марта, равнялась 162 пунктам. Используем множители со второго по четвертый (1,75; 2,33 и 3,5), поскольку это растущий рынок. Мартовский минимум, который исполь­зуется для расчета всех целей, находится на уровне 1465. Вторая цель равняется 1749 (1465 + (1,75 X 162) = 1749). (Первый множитель пропущен, поскольку это «бычий» рынок.) Третья цель находится на уровне 1843 (1465 + (2,33 X 162)). Четвертая цель равна 2032 (1465 + + (3,5 X 162)).

Все цели обозначены на рисунке стрелками.Цель 2 была немного ниже майского максимума 1787, цель 3 несколько ниже июньского максимума 1904 и цель 4 немного не дотянула до августовского максимума 2052. Хотя цели не совпали точно ни с одним из этих максимумов, они вполне правильно указали уровни фиксации прибыли по длинным позициям.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Правило семи: казначейские облигации, непрерывные фьючерсы

На рисунке проиллюстрировано «правило семи» на нисходящем рынке. Дли­на первой волны падения равнялась 2-23 пункта. Используются множители с первого по третий (1,4; 1,75 и 2,33), поскольку это «медвежий» рынок. Произведения этих трех множителей и длины первой волны падения вычитаются из максимума и получаются ценовые цели. Они обозначены на рисунке стрелками. Первая цель была лишь немногим выше относительного минимума в марте 1994 г. (Цель 2 не совпадает с каким-либо относи­тельным минимумом.)

Уровни поддержки и сопротивления

Ценовая область вблизи уровня поддержки является обоснованным уровнем фиксации прибыли по коротким позициям. Длинные позиции можно закрывать вблизи уровня сопротивле­ния.

Уровни поддержки и сопротивления обычно являются всего лишь временными, а не окончательными целями движения рынка. При использовании этого метода следует стремиться к возобновлению позиции при более выгодной цене, возникающей в процессе коррекции.

Индикаторы перекупленности/перепроданности (Overbought/Oversold)

Индикаторами перекупленности/перепроданности называются различ­ные инструменты технического анализа, призванные сигнализировать о том, что рынок поднялся или упал слишком резко и, таким образом, стал уязвим для коррекции.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Индекс относительной силы на рынке, находящемся в торговом диапазоне: соевое масло, март 1995

На рисунке изображен график индекса относительной силы (RSI — relative strength index) — типичного инди­катора перекупленности/перепроданности.  Здесь сигналы перекупленности/перепроданности в целом работают удовлетворительно, поскольку изображенный рынок оставал­ся преимущественно в рамках торгового диапазона. RSI имеет диапазон значений от 0 до 100. Согласно стандартной интерпретации, уровни выше 70 означают состояние перекупленности, а ниже 30 — состояние пе­репроданности.

Выбор конкретных границ перекупленности/перепроданности оп­ределяется субъективными предпочтениями. Чем более экстремальны ус­тановленные пороги, тем ближе сигналы перекупленности/перепроданности к поворотным точкам рынка, но тем больше таких точек будет пропущено.

Последовательность Демарка

Все популярные индикаторы перекупленности/перепроданности (на­пример, RSI, схождение-расхождение скользящих средних, стохастичес­кие индикаторы) очень похожи друг на друга. Последовательность Тома ДеМарка, призванная указывать пункты, где тренд потерял силу и ры­нок готов к развороту, является совершенно иным и весьма оригиналь­ным индикатором перекупленности/перепроданности. Методологию последовательности ДеМарка можно отнести к области распознавания моделей.

Выполнение условий покупки состоит из трех основных этапов:

  1. Начальная стадия (Setup). Начальная стадия предполагает наличие последовательности из девяти или более дней, цена зак­рытия каждого из которых ниже, чем цена закрытия торговой сессии на четыре дня раньше.
  2. Точка пересечения (Intersection). Это условие требует, чтобы максимум любого дня, начиная с восьмого дня начальной стадии и далее, превышал ценовой минимум, отмеченный на рынке три дня назад или ранее. По существу, это минимально необходимое условие, обеспечивающее, что начальная стадия покупки не будет рассматриваться как завершенная в ситуации обвального падения цен.
  3. Запуск счетчика (Countdown). Счетчик запускается после выполнения двух предыдущих условий. Счет начинается с 0 и увеличивается на единицу в каждый из дней, закрытие которо­го ниже минимума двумя днями раньше. При значении счетчи­ка, равном 13, подается сигнал покупки. В отличие от начальной стадии, дни отсчета не обязательно должны следовать один за другим. Счетчик обнуляется, если воз­никает любое из следующих условий:
    • Торговая сессия закрывается по цене, превышающей наи­высший внутридневной максимум начальной стадии.
    • Возникает начальная стадия продажи (девять последователь­ных закрытий выше соответствующих закрытий четырьмя днями ранее).
    • До достижения счетчиком значения 13 начинается еще одна начальная стадия покупки. В этой ситуации преимущество получает новая начальная стадия, и счет вновь начинается с 0, как только появляется точка пересечения.

Выполнение условий продажи является аналогичным:

  1. Начальная стадия. Начальная стадия предполагает девять или более последовательных закрытий выше соответствующих зак­рытий четырьмя торговыми днями ранее.
  2. Точка пересечения. Это условие требует, чтобы минимум лю­бого дня, начиная с восьмого дня начальной стадии и далее, был ниже максимума торговой сессии тремя днями (или более) ранее. Это минимально необходимое условие, обеспечивающее, что начальная стадия продажи не будет рассмат­риваться как завершенная в ситуации быстрого роста цен.
  3. Запуск счетчика. Счетчик запускается после выполнения двух предыдущих условий. Счет начинается с 0 и увеличивается на еди­ницу в каждый из дней, закрытие которого выше максимума дву­мя днями раньше. При счете 13 подается сигнал продажи. В отличие от начальной стадии дни отсчета за­пуска не обязательно должны следовать один за другим.

Счетчик обнуляется, если возникает любое из следующих условий:

  • Торговая сессия закрывается ниже самого низкого внутридневного минимума на начальной стадии.
  • Возникает начальная стадия покупки (девять последователь­ных закрытий ниже соответствующих закрытий четырьмя днями ранее).
  • До достижения счетчиком значения 13 начинается еще одна начальная стадия продажи. В этой ситуации преимущество получает новая начальная стадия, и при появлении точки пересечения счет вновь начинается с 0.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Последовательность ДеМарка: казначейские облигации, декабрь 1994

1 – 9 – начальная стадия

На рисунке демонстрируется рынок, на котором были пол­ностью выполнены условия последовательности ДеМарка. На графике выделены начальная стадия, точка пересечения и показания счетчика. Изображена покупка согласно последовательности ДеМарка на рынке казначейских обязательств с поставкой в декабре 1994 г. В данном примере девятый день начальной стадии удовлетворяет также условию запуска счетчика (закрытие ниже минимума двумя днями раньше) и, следовательно, является также первым днем счета. (Точка пересечения появилась на восьмой день начальной стадии.) Все ус­ловия покупки были полностью выполнены в течение четырех дней после самого низкого закрытия и при цене, очень близкой к цене этого закрытия.

Приведенный пример был отобран задним числом для иллюстрации методологии. В реальной биржевой тор­говле точность последовательности ДеМарка не достигает тех почти безупречных параметров, которые демонстрирует пример. Тем не менее, последовательность может быть очень эффективным инструментом, способным подавать исключительно своевременные сигналы. Другое преимущество последовательности состоит в том, что она универсаль­но согласуется с методами слежения за трендом, доминирующими в любом наборе технических инструментов.

Противоположное мнение

Теория противоположного мнения (contrary opinion) исходит из того, что всякий раз, когда подавляющее большинство участников рынка ожидает роста цен, те, кто хотел открыть позиции, уже сделали это. Следовательно, новых потенциальных покупателей будет мало, и ры­нок окажется предрасположенным к понижательной коррекции. Ана­логичная интерпретация применима к ситуации, когда большинство трейдеров играет на понижение. Оценки противоположного мнения основываются либо на обзорах рекомендаций инвестиционных компа­ний, либо на поведении трейдеров и основаны на предположении, что указанные мнения являются достаточно репрезентативными по отноше­нию к настроениям рынка в целом. Пороги перекупленности/перепроданности в индикаторах противоположного мнения, как правило, за­висят от источников, публикующих тот или иной индекс.

Сложностью этого метода является труд­ность точного замера рыночных настроений. Оценки противоположно­го мнения, публикуемые существующими службами, слишком часто сиг­нализируют о крупных поворотных пунктах. Не редкость, когда индекс противоположного мнения является высоким, а рынок продолжает лезть в гору, или индекс низкий, а рынок по-преж­нему падает. В целом, данный метод дает полезную информацию в тех случаях, когда не является единственным руководством к действию.

Следящие остановки

Следящие остановки (trailing stops) относятся к разряду наи­менее сложных, зато наиболее благоразумных методов определения пунктов закрытия позиций. Опираясь на этот метод, никогда не продашь по максимуму и не купишь по минимуму, но он ближе других к старому принципу биржевой торговли: стараться не закрывать позицию, пока она приносит прибыль.

Перемена мнения о рынке

В этом методе  трейдер вообще обходится без заранее установленных целей, а просто сохраняет позицию до тех пор, пока его мнение о рынке не изменится, по крайней мере, на нейтральное.

Самое важное правило графического анализа

Ложные сигналы

Ложный сигнал (failed signal) является одним из наиболее надежных гра­фических сигналов. Когда рынок не способен двигаться в направлении графического сигнала, это является сильным признаком того, что ве­роятно значительное движение в противоположном направлении.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

«Бычья западня»: сахар, октябрь 1993

На рисунке рынок резко изменил курс после пробоя уровней максимума и консолидации. Если бы сигнал пробоя был подлинным, то рынок не должен был возвращаться к нижней границе консолида­ции и даже пробивать ее вниз. Тот факт, что такое отступление про­изошло почти сразу после пробоя, явно предполагает наличие «бычь­ей» западни (bull trap). Подобное поведение цен обусловлено тем, что рынок вырос как раз настолько, чтобы активизировать защитные оста­новки, поставленные за пределами диапазона, но этот рост не был под­держан дополнительным покупательским спросом после пробоя — тех­нически это признак очень слабого рынка. На деле быстрое опровер­жение явного сигнала к покупке можно рассматривать как прямой при­зыв продавать.

Ловушки для “быков” и “медведей”

«Бычьими» и «медвежьими» западнями или ловушками называются значи­тельные пробои уровней, вслед за которыми вскоре следуют внезапные и резкие развороты цен в направлении, противоположном пробою.  Такой тип противоречивого движения цен яв­ляется одним из самых надежных индикаторов крупных вершин и впадин.

В случае «медвежьей» западни рынок снижается как раз настолько, что исполняются защитные остановки, поставленные под нижней гра­ницей торгового диапазона, но дополнительного предложения со сто­роны продавцов после пробоя нет, что является признаком силы рын­ка. Подобное быстрое опровержение сигнала к продаже можно рас­сматривать как сигнал к покупке.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

«Медвежья» западня: серебро, июль 1993

На рисунке изображена кульминация шестилетнего снижения цен на рынке серебра. Это – классический пример «медвежьей» запад­ни. В феврале 1993 г. рынок продемонстрировал резкое двухдневное погружение как под предыдущий очень узкий трехмесячный торговый диапазон, так и под более широкий шестимесячный торговый диапазон. Затем рынок вместо того, чтобы продолжить снижение, остановился и вернулся в торговый диапазон. Таким образом, сигнал к падению цен был опровергнут рынком, а затем начался долгосрочный рост цен.

Насколько должны отступить цены, чтобы можно было говорить о наличии «бычьей» или «медвежьей» западни?

Несколько возможных условий подтверждения:

  • Первоначальное ценовое подтверждение. Возвращение ко­тировок в среднюю часть консолидационной формации, предше­ствовавшей пробою.
  • Сильное ценовое подтверждение. Возвращение котировок к дальней границе (нижней для «бычьей» и верхней для «медвежь­ей» западни) консолидационной формации, предшествовавшей пробою.
  • Временное подтверждение. Неспособность рынка в течение оп­ределенного времени (например, четырех недель) вернуться к це­новому экстремуму, достигнутому после пробоя.

Выбор между использованием первоначального или сильного ценово­го подтверждения определяется тем, что первое обеспечивает лучшие условия открытия позиций в ситуации «бычьей» или «медвежьей» запад­ни, тогда как второе подает более надежный сигнал. Временное под­тверждение можно использовать как независимо, так и вместе с двумя ценовыми подтверждениями.

Сигнал «бычьей» западни становится недействительным, если рынок возвращается к максимуму, достигнутому после пробоя. Сигнал «медвежьей» западни становится недействительным, если рынок возвращается к минимуму, достигнутому после пробоя. Для отмены сигналов «бычьей» или «медвежьей» западни можно использовать более чувствительные условия, если рынок уже достаточно продвинул­ся в направлении сигнала или истекло установленное время. Примером такого условия является возврат цен к противоположной границе консолидационной формации после того, как был получен сигнал сильно­го ценового подтверждения.

Примером более чувствительного, комбинированного ценового/временного сигнала отмены является возврат цен в среднюю часть модели (к точке первоначального ценового подтверждения сиг­налов «бычьей» и «медвежьей» западни) в любое время через четыре или более недель после сильного ценового подтверждения. Чем более чув­ствительно установленное условие отмены, тем меньше убыток от лож­ного сигнала «бычьей» или «медвежьей» западни, но тем больше веро­ятность того, что правильно открытая позиция будет ликвидирована преждевременно.

Если выбранное условие отмены не наступает, то позицию, откры­тую по сигналу «бычьей» и «медвежьей» западни, лучше держать до дос­тижения рынком выбранной ценовой цели или другого условия закрытия позиции либо до появления свидетельств разворота тенден­ции в противоположном направлении.

Ложные пробои линий тренда

Трендовые линии особенно склонны к ложным пробоям. Такие ложные пробои можно использовать как сигналы от­крытия позиций в направлении, противоположном пробою. Сигналы ложных пробоев трендовой линии фактически явля­ются значительно более надежными, чем обычные сигналы пробоев тренда.

При понижательной тенденции ложный пробой тренда счита­ется подтвержденным, если вслед за пробоем наверх рынок несколько раз закрывается ниже линии тренда. При повышательной тенденции ложный пробой тренда считается подтвержденным, если вслед за пробоем вниз рынок несколь­ко раз закрывается выше трендовой линии. Вполне возможно появление на графике нескольких сигналов ложных пробоев тренда по мере того, как трендовая линия коррек­тируется.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Несколько ложных пробоев линий понижательного тренда: концентрат апельсинового сока, июль 1992

Примечание: ЛПП – ложный пробой подтвержден (два закрытия ниже трендовой линии).

На рисунке пробой понижательной трендовои линии пер­воначально произошел в середине декабря. Цены быстро вернулись под линию, причем сигналом отмены считалось второе закрытие под ней. Еще один ложный пробой произошел через несколько недель. В данном случае была пробита трендовая линия, скорректированной по декабрьскому относительному максимуму (трендовая линия II). И снова цены быстро отступили под тренд, подав еще один сигнал ложного пробоя. Трендовая линия, скорректированная по январскому относительному максимуму (трендовая линия III), была на короткое время пробита вверх в марте, что явилось третьим ложным пробоем тренда.

Заполненные разрывы

Разрывы принято считать моделя­ми, предвещающими продолжение тенденции в направлении разрыва. Когда разрыв заполняется, то это квалифицирует его как несработавший сигнал.

Значимость заполненных разрывов повышается при следу­ющих дополнительных признаках

  • заполненный разрыв является особенно широким;
  • заполненный разрыв является разрывом при пробое уровня;
  • заполнены два или более последовательных разрыва.

Разрыв обычно считают заполненным, если цена в течение торго­вой сессии достигает максимума (в случае разрыва вниз — минимума) дня, предшествовавшего разрыву. Более надежным считается заполнение, при котором рынок закрылся ниже (в случае раз­рыва вниз — выше) цены закрытия дня, предшествовавшего разрыву. Уточнение приводит к небольшой задержке в получении сигнала о продаже (в случае разрыва вниз — покупки), но вместе с тем помогает избежать многих преждевременных сигналов к закрытию позиции, пер­воначально открытой в направлении пробоя.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Заполненный верхний разрыв: сахар, март 1991

На рисунке разрыв при пробое уровня оказывается заполненным примерно через неделю.  Разрыв заполнен в широкодиа­пазонный день, который сам является сигналом о том, что, возможно, произошел разворот вниз. Эти модели явились предвестниками продол­жительного снижения цен фьючерсов на сахар.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Заполненный верхний разрыв: мука, декабрь 1993

На рисунке разрыв при пробое уровня образовался точно в день максимума почти вертикального подъема. Этот разрыв был заполнен только через два дня, явившись сигналом раннего предуп­реждения о резком развороте тенденции, которая успела бы отыграть назад значительную часть предыдущего подъема, прежде чем была бы распознана более привычными методами обнаружения тренда.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Заполненные нижние разрывы: нефть, август 1992

На рисунке представлен пример заполненного ниж­него разрыва в качестве несработавшего сигнала.  Ши­рокий нижний разрыв к новому минимуму заполняется всего лишь че­рез два дня (на следующий день после минимума) и посылает исключи­тельно ранний сигнал об очень крупном развороте тенденции.

Даже после верного сигнала, поданного рынком при заполнении разрыва, может иметь место временная коррек­ция цен, прежде чем их ожидаемое движение материализуется. В случаях нижних разрывов, сигнал к росту цен, поданный при заполнении разрыва, может рассматриваться как действующий до тех пор, пока цены не закроются ниже разрыва либо самого низкого разрыва, если их несколько. При верхних разрывах сигнал заполненного разрыва может рассмат­риваться как действующий до тех пор, пока цены не закроются выше разрыва либо выше наивысшего разрыва, если их несколь­ко.

Возврат на максимум или минимум шипа

Шипы часто случаются в моменты важных разворотов цен. Следовательно, возврат цен к экст­ремуму предыдущего шипа свидетельствует о том, что сигнал к разво­роту, вызванный появлением шипа на графике цены, не сработал. Чем экстремальнее шип (чем больше величина, на которую максимум шипа превышает максимумы предыдущих и последующих дней либо мини­мум шипа падает ниже минимумов предыдуших и последующих дней), тем более значимым является пробой его уровня. Значение подобно­го не сработавшего сигнала повышается и в том случае, если с момен­та появления шипа прошло, по крайней мере, несколько недель, а еще лучше месяцев.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пробой шипа вверх: соевое масло, март 1994

На рисунке возвращение котировок на максимум июльского шипа четыре месяца спустя привело к существенному продолжению роста.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Опровергнутый сигнал пробоя шипа: какао, март 1994

На рисунке пробой июльского шипа вверх чуть более месяца спу­стя привел к прогнозируемому дальнейшему подъему. Пробой октябрьского шипа вниз через несколько месяцев после этого оказался обманчивым — так сказать, ложный сигнал о не срабо­тавшем сигнале. В целом, закрытие за пределами противоположного конца шипа можно считать отрицанием того, что шип не сработал. В данном случае рынок закрылся выше дневного максимума нижнего шипа через четыре дня после пробоя шипа

Возврат к границам широкодиапазонного дня

Широкодиапазонные дни с особенно сильными или слабыми закрытиями, как правило, ведут к продолжению тенденции в том же направлении.  Если в течение дня с широким диапа­зоном цены падали («падающий» день), то закрытие одного из последующих дней выше максимума широкодиапазонного дня говорит о том, что сигнал к падению, поданный этим «падающим» днем, оказался ложным. Закрытие ниже минимума «растущего» широкодиапазонного дня свидетельствует о ложности полученного сигнала к росту.

Пробой флага или вымпела в направлении, противоположном ожидаемому

Обычно после модели флага или вымпела проис­ходит движение цен в том же направлении, в каком они двигались до об­разования модели. Следовательно, если модель флага или вымпела завер­шается пробоем в направлении, противоположном предшествовавшему движению цен, то это характеризует данную модель как ложный сигнал.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пробой модели флага в направлении, противоположном ожидаемому: хлопок, июль 1992

На рисунке модели флага и вымпела, возникавшие по ходу понижатель­ной тенденции, обычно завершались движением цен вниз. Единственным исключением, однако, стал флаг, образовавшийся вслед за достижени­ем нового минимума в марте. Этот флаг был пробит наверх. Такое дви­жение цен в направлении, противоположном ожидаемому, предвещало значительную коррекцию.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пробой модели флага в направлении, противоположном ожидаемому: какао, март 1992

На рисунке представлен пример пробоя флага, сформировавшегося после подъема цен. Флаг образовался вблизи абсолютного максимума, что обычно яв­ляется очень «бычьим» признаком. Вместо того, чтобы вести к но­вым высотам, модель завершилась резким пробоем цены вниз. В примере ложный сигнал, подтвержденный пробоем в на­правлении, противоположном ожидаемому, явился исключительно сво­евременным индикатором крупных разворотов тенденции.

Пробой флага или вымпела в противоположном направлении, следующем за их нормальным пробоем

В некоторых случаях за флагами или вымпелами следуют пробои в ожи­даемом направлении, но затем цены разворачиваются и закрываются за противоположной границей модели. Такое смешанное движение цен является еще одним примером ложного сигнала, поскольку за прогно­зируемым пробоем флага или вымпела следует разворот цен, а не их движение в том же направлении. Для подтверждения несработавшего сигнала требуется закрытие за проти­воположной границей модели, а не просто внутридневной прокол это­го уровня. Это более строгое условие приводит к чуть менее своев­ременному, но значительно более надежному выявлению ложного сиг­нала.

Пробой моделей разворота тренда

Пробой моделей, которые обычно ассоциируются с крупными вершинами и впадинами, является еще одним важным видом не сработавшего сигнала.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пробой двойной вершины: кофе, май 1994

На рисунке показана двойная вершина, образовавшаяся на рынке фьючерсов на кофе с поставкой в мае 1994 г., и пробой этой моде­ли приблизительно семь месяцев спустя.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пробой двойной вершины: кофе, июль 1994

Рисунок, изображающий июль­ский контракт того же года, демонстрирует грандиозный подъем, который последовал за пробоем, изображенном на предыдущем рисунке. Хотя на данном графике двойная вершина в июле-сентябре 1993 г. выглядит не более чем флуктуацией цен в продол­жительном и узком торговом диапазоне, предыдущий рисунок проясняет, что на то время конфигурация все же представляла собой двойную вершину. И толь­ко неистовый размах последующего взлета цен в мае-июле 1994 г. сделал их предыдущие колебания похожими на отрезок узкого торгового диапазо­на.

Пробои двойных вершин и двойных впадин подают хорошие сиг­налы, но встречаются сравнительно редко. Ложные сигналы модели «го­лова и плечи» являются более распространенными и часто служат пре­восходными торговыми индикаторами. Как убедиться в том, что модель «голова и плечи» не сработала? В качестве критерия здесь можно пред­ложить подъем цен выше максимума последнего «плеча» (для перевер­нутых «головы с плечами» — падение цен ниже минимума последнего плеча).

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Несработавшая модель “голова и плечи”: хлопок, март 1995

На рисунке подъем котировок над июльским «плечом» был подтверждением того, что модель «голова и плечи» не сработала (дала ложный сигнал). В данном случае за подтверждением ложного сигнала тотчас следует резкое повышение цен.

Однако нередко вслед за про­боем «плеча» цены сначала вновь немного падают, даже если в конеч­ном счете происходит значительный подъем.

Пробой круглой вершины (впадины)

Закругленные модели подают очень надежные торговые сигналы. В этом смысле пробой закругленной ценовой моде­ли может считаться ее подтверждением того, что она подала ложный сигнал.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пробой круглой вершины: канадский доллар, непрерывные фьючерсы

На рисунке пробой закругленной линии, которая огра­ничивала сверху модель круглой вершины, явился сигналом к росту цен.

Надежность несработавших сигналов в будущем

Существует обратная зависимость между популярностью индикатора и его эффективностью. По мере того как технический анализ становится все более распространенным, а про­бои — широко используемым инструментом, эффективность данной мо­дели заметно снижается. Фактически, на сегодняшний день, развороты цен вслед за пробоями, скорее, являются правилом, чем исключением.

Ложные сигналы зачастую считаются значительно более надежными по сравнению с обычными графическими моделями. Вкупе с обычным здравым смыслом концепция несработавших сигналов может адаптироваться к новым ры­ночным реалиям.

Заключение

Начинающий трейдер проигнорирует несработавший сигнал, обрекая свою позицию на крупный убыток и надеясь при этом на успех. Более опытный трейдер, постигший важность благоразумного управления де­нежными средствами, быстро ликвидирует позицию, как только станет очевидно, что он сделал плохую ставку. Однако по-настоящему искус­ный трейдер сумеет сделать разворот на 180 градусов и перевернуть свою убыточную позицию, если поведение рынка указывает на необ­ходимость подобных действий. Требуется жесткая дис­циплина, чтобы извлечь выгоду из несработавших сигналов, но такая гибкость является жизненно необходимой для эффективного использо­вания графического анализа в биржевой торговле.

Графики ближайших фьючерсных контрактов и непрерывных фьючерсов: соединение исторических данных по отдельным фьючерсным контрактам для построения долгосрочных графиков.

Необходимость соединения графиков отдельных контрактов

Многие из моделей и методов технического анализа, описанных в гл. 3-6, требуют долгосрочных графиков — часто многолетних. Это особенно относится к выявлению формаций разворота тренда, а так­же к определению уровней поддержки и сопротивления.

Крупной проблемой, с которой графический аналитик сталкивает­ся на фьючерсном рынке, является то, что большинство фьючерсных контрактов имеют сравнительно ограниченную продолжительность, и еще короче периоды, когда эти контракты активно торгуются. По мно­гим фьючерсным контрактам торговля почти полностью сконцентрирована в период одного-двух месяцев до истечения их срока.

Ограниченность имеющейся ценовой информации по многим фью­черсным контрактам — даже по тем, которые являются наиболее ак­тивно торгуемыми на соответствующих рынках, — по сути, делает не­возможным применение большинства методов графического анализа к графикам отдельных контрактов. Даже на тех рынках, где имеется лик­видная информация по индивидуальным контрактам за год и более, уг­лубленный технический анализ все равно предполагает рассмотрение недельных и месячных графиков за много лет. Приме­нение графического анализа неизбежно требует соединения графиков последовательных фьючерсных контрактов в единый график. На рын­ках с очень ограниченной информацией по индивидуальным контрак­там подобные сопряженные графики необходимы для того, чтобы про­вести любой более или менее серьезный графический анализ. На дру­гих рынках сопряженные графики необходимы для анализа многолет­них графических моделей.

Методы построения графиков сопряженных контрактов

Ближайшие фьючерсные контракты

Самый распространенный способ построения графиков соединенных контрактов называется графиком ближайших фьючерсных контрактов. Этот вид ценовых серий строится так: берут график индивидуального контракта до его истечения, затем присоединяют график следующего контракта и т.д.

Проблема мето­да ближайших контрактов состоит в том, что между истекающим и но­вым контрактом существуют разрывы — и часто весьма существенные.

Допустим, например, что октябрьский контракт на крупный рогатый скот завершился на уровне 60 центов, а очередной ближайший кон­тракт (декабрьский) закрылся в этот день по 63 цента. Далее предпо­ложим, что на следующий день декабрьский контракт пережил дневной  лимит снижения (limit-down), упав с 63 до 61 цента. График цен бли­жайших фьючерсов покажет следующие уровни закрытия в эти два со­седних дня: 60 центов, 61 цент. График ближайших фьючерсных контрактов продемонстрировал бы рост на 1 цент в тот самый день, когда длинные позиции фактически имели убыток в раз­мере дневного лимита снижения, равный 2 центам.

Подобные искажения являются довольно типичными при смене контрактов на графи­ках ближайших фьючерсных контрактов. Их подверженность искажениям в точках смены контрактов делает желательным использование альтернативных методов соединения гра­фиков цен отдельных контрактов.

Непрерывные (с коррекцией разрывов) ценовые серии

Ценовые серии с поправкой на разрывы, которые обозначаются тер­мином «непрерывные фьючерсы», получают путем добавления к новым сериям накопленной разности котировок старых и новых контрактов в точках смены контрактов.

Например,  стро­ится график непрерывных ценовых серий для июньских и декабрьских контрактов на золото на бирже СОМЕХ. Если отправной точкой гра­фика является начало календарного года, то сначала его значения будут совпадать с котировками июньского контракта, истекающего в данном году. Если предположить, что в день замены контракта (который не обязательно должен быть последним днем торговли этим контрактом) июньские фьючерсы на золото закрылись по $400, а декабрьские — по $412, то в этом случае все последующие цены, базирующиеся на де­кабрьском контракте, будут скорректированы в нижнюю сторону на $12 — разницу между декабрьским и июньским контрактами в день стыковки.

Если предположить, что при следующей смене контрактов декабрьский фьючерс торгуется по $450, а очередной июньский контракт — по $464, то котировка декабрьского контракта в $450 означает, что его скорректированная непрерывная цена составит $438 ($438 = $450 –12). Таким образом, на момент второй замены контрактов июньские фьючерсы торгуются на $26 выше скорректированной ценовой серии.  Все последующие цены июньского контракта будут скорректированы в нижнюю сторону на $26. В дальнейшем  эта проце­дура будет продолжена, причем ценовая поправка по каждому контрак­ту будет определяться кумулятивной суммой ценовых коррекций при данной и всех предыдущих сменах контрактов. Получившийся в резуль­тате ценовой ряд будет свободен от искажений, вызванных разницей котировок старых и новых контрактов в точках их стыковки.

Построение графиков непрерывных фьючерсов математически эк­вивалентно тому, что берется график ближайших фьючерсных контрак­тов, из него вырезаются отрезки, изображающие каждый индивидуаль­ный контракт, и концы этих отрезков склеиваются (при условии, что непрерывная серия включает все контракты и использует те же стыко­вочные дни, что и график ближайших фьючерсных контрактов). Обыч­но последним шагом является сдвиг шкалы всего графика на суммар­ный размер поправки, что делается для удобства пользования. Такой шаг приводит текущую цену графика непрерывных фьючерсов в соот­ветствие с текущими котировками торгуемого в настоящее время кон­тракта, не изменяя при этом сам график.

Сравнение графиков

Сопряженные серии фьючерсных цен могут точ­но показывать либо правильные исторические уровни котировок, как график ближайших фьючерсных контрактов, либо изменения цен, как непрерывные фьючерсы, но не то и другое одновременно. Процесс подгонки, применяемый при построении непре­рывных серий, означает, что прошлые цены на графиках непрерывных фьючерсов не совпадают с реальными котировками того времени.

Од­нако непрерывные серии точно отражают фактические изменения цен на рынке и строго параллельны колебаниям денежного баланса трей­дера, постоянно имеющего длинную позицию (возобновляемую в те же дни, когда происходит замена контрактов при построении непрерыв­ных серий), тогда как цены графиков ближайших фьючерсных контрак­тов могут быть крайне обманчивыми в этом отношении.

Ближайшие фьючерсные контракты и непрерывные фьючерсы в графическом анализе

Как ближайшие контракты, так и непре­рывные фьючерсы следует принимать во внимание , поскольку каждый параметр дает важную ин­формацию о характеристике, которая не оценивается другим факто­ром. Что касается ценовых серий, то выбор между ближайшими кон­трактами и непрерывными фьючерсами должен исходить из того, что каждая серия обладает такой информацией, которую не дает другая. В частности, ценовые ряды ближайших фьючерсных контрактов обес­печивают точную информацию о прошлых уровнях, но не о колебани­ях цен, тогда как прямо противоположное утверждение применимо к графикам непрерывных фьючерсов.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Хлопок, ближайшие фьючерсные контракты

На рисунке представлен пример моментального обвала цен на 40 центов на графике ближайших контрактов на хлопок в 1986 г. Какое событие стало причиной этого обвала? Ответ: абсолютно никакое. Это «призрачное» падение цен отражало всего лишь переход от июльских контрактов старого урожая к октябрь­ским контрактом нового урожая. (Широкий разрыв цен между двумя контрактами в этом году был обусловлен изменением правительствен­ной программы поддержки фермерских хозяйств, которое резко пони­зило уровень кредитования, и, как следствие, упал минимальный уро­вень цен хлопка нового урожая.) На самом деле в период смены ука­занных контрактов цены фактически находились в растущем тренде!

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Хлопок, непрерывные фьючерсы

На рисунке показана цена непрерывных фьючерсов (по определению устраняющих разрывы цен в точках стыковки контрактов), которая  иллюстрирует общую повышательную тенденцию на рын­ке хлопка в этот период — подъем, который фактически стартовал с крупной впадины, образовавшейся в предыдущем году.

Под­верженность графиков ближайших фьючерсных контрактов искажени­ям, вызываемым широкими разрывами при смене контрактов, может затруднить их использование для графического анализа, концентриру­ющегося на ценовых колебаниях. На графике непрерывных фьючерсов точность отображения ценовых колебаний достигается за счет неправильного отражения реальных уровней цен в прошлом. Для того чтобы правиль­но показать размах прошлых ценовых колебаний, цены непрерывных фьючерсов все больше удаляются от фактических котировок прошло­го. На деле, не так уж редки случаи, когда исторические цены непре­рывных фьючерсов принимают отрицательные значения. Подобные немыслимые исторические цены не имеют никакой ценности при определении будущих уровней поддержки.

То, что каждый вид ценовых графиков — и ближайших кон­трактов, и непрерывных фьючерсов — имеет свои врожденные и при­том существенные недостатки, является аргументом в пользу их совме­стного использования с целью всестороннего анализа. Часто эти два вида графиков представляют совершенно разные картины цен.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Свинина, ближайшие фьючерсные контракты

Ни рисунке отображен график ближайших контрактов на свинину. Глядя на него, возникает соблазн заключить, что на протяжении всех 12 лет рынок свинины находился в торговом диапа­зоне с широкой амплитудой колебаний.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Свинина, непрерывные фьчерсы

Рисунок на этом примере является непрерывной версией предыдущего рынка. На этом графике ясно видно, что рынок свинины пережил ряд крупных тенденций, причем эти движения цен были полностью скры­ты графиком ближайших контрактов (но могли бы быть реализованы в реальной торговле). Практически невозможно опреде­лить, что оба рисунка изображают один и тот же рынок.

Заключение

Техническим аналитикам следует, по крайней мере, поэкспери­ментировать с использованием графиков непрерывных фьючерсов в качестве дополнения к обычным графикам ближайших контрактов и посмотреть, повышает ли это надежность их выводов.

Введение в графики «японские свечи»

Графики свечей — наиболее популярная в Японии и самая древняя форма технического анализа. «Японские свечи» появились раньше, чем штриховые графики и графики «крестики-нолики». Японцы первыми стали торговать фьючерсами.

Некоторые причины популярности графиков свечей:

  • Инструменты, предоставляемые графиками свечей, настолько разносторонни, что могут использоваться совместно с любыми западными техническими инструментами. Графики свечей рисуются с использованием тех же данных, что и традиционные штриховые графики: максимальная и минималь­ная цена, цена открытия и цена закрытия.
  • Важность этого фак­та состоит в том, что любой из технических аналитических ме­тодов, применимых к штриховым графикам (скользящие сред­ние, линии трендов, коррекции), может использоваться и на «свечных» графиках. Графики свечей могут давать сигналы, недоступные при использовании штриховых графиков.
  • Графики свечей широко применимы. Японские свечи могут при­меняться для анализа спекуляций, инвестирования и хеджиро­вания; ими можно пользоваться, торгуя фьючерсами, акциями, опционами. Графики свечей могут использо­ваться везде, где применим технический анализ.
  • Графики свечей позволяют трейдерам получить преимущество над теми, кто использует только штриховые графики. Могут уйти недели на то, чтобы на штриховом графике сформировал­ся разворот; разворотные сигналы на графиках свечей часто распознаются за несколько сессий.
  • Техника построения графиков свечей,  была отточена многими поколениями трейдеров в Японии.
  • Японцы являются одними из основных игроков на большинстве мировых рынков и используют только графики свечей. Следовательно, знание этого метода технического анализа позволит понять логику японских трейдеров, управляющих колоссальны­ми капиталами и влияющих на поведение многих рынков.
  • Быстрый рост привлекательности графиков све­чей вызван также красотой и образностью той терминологии, которая используется для описания фигур. Японс­кая терминология придает графикам особый аромат. Многие трейдеры обнаруживают, что, однажды испробовав графики свечей, они не могут без них обходиться.

Изображение одного торгового дня на графике свечей

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Свеча (черное тело)

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Свеча (белое тело)

На рисунках показан способ построения свечи. Широ­кая часть свечи называется ее телом. Тело отображает диапазон цен между ценой открытия и ценой закрытия дня. Если цена закрытия сес­сии ниже, чем цена открытия , то тело чёрное (закрашенное). Если сессия закрылась выше, чем открылась , тело белое (незакрашенное).

Тонкие линии над и под телом называются тенями. Это ценовые экстремумы дня. Тень над телом свечи называется верхней тенью, а тень под телом свечи — нижней. Верхушка верхней тени — это дневной максимум, а кончик нижней тени — дневной минимум.

Первый рисунок изображает сессию, которая открылась вблизи максимума и закрылась недалеко от миниму­ма. Второй изображает сессию, которая открылась вбли­зи минимума и закрылась вблизи максимума.

Сила графиков свечей в том, что цвет и форма свечи визуально показывает, кто вышел победителем в схватке «быков» и «медведей». Длинное белое тело говорит о том, что ситуацией владеют «быки», в то время как длинное черное тело отражает торговый день, когда правили «медведи». Маленькое тело (белое или черное) показывает пе­риод, когда силы «быков» и «медведей» были равны.

Свечи можно нарисовать для любых временных рамок — от внутридневных до месячных графиков. Например, 60-ми­нутная свеча использует цены открытия, максимума, минимума и закры­тия для 60-минутных периодов. Дневной график использовал бы цены открытия, максимума, минимума и закрытия торгового дня. Свеча на не­дельном графике основывалась бы на цене открытия в понедельник, максимуме и минимуме за неделю и на цене закрытия в пятницу.

Доджи

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

На рисунке представлены несколько примеров доджи.

Доджи — это свеча, у которой цены открытия и закрытия совпадают. Таким образом, у доджи нет тела. Даже если свеча имеет цены открытия и закрытия, кото­рые немного отличаются, но очень близки, ее часто можно рассматри­вать как доджи. Доджи отражает состояние рынка, на котором «быки» и «медведи» находятся в равновесии.

На боковом рынке доджи нейтрален, поскольку он подчеркивает нейтральное состояние рынка. Во время восходящего тренда доджи может оказаться индикатором разворота рынка, поскольку он предупреждает о том, что «быки» начинают терять контроль над рын­ком. Доджи отражает нерешительность трейдеров. Нерешительность, неуверенность или колебание покупателей не будет поддерживать вос­ходящий тренд. Чтобы поддерживать рост, необходима уверенность по­купателей. Если на рынке был продолжительный рост, а затем появил­ся доджи («неуверенность»), это может означать, что поддерж­ки покупателей больше нет, появляется риск падения рынка. Доджи, который следует за новым высоким максимумом, особен­но важен. Японцы говорят о таком доджи, как о «страхе высокой цены».

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Доджи, следующий за высокой белой свечой: март 1994, британский фунт

На рисунке рост, начавшийся в середине декабря, останавлива­ется после доджи, образовавшегося вслед за высокой белой свечой. Появление этого доджи говорит о равновесии сил «быков» и «медведей», что резко отличается от характера двух предыдущих сессий, когда две высокие белые свечи свидетельствовали о сильном рынке с полным преобладанием «быков». Как говорят японцы, появление доджи показыва­ет, что «рынок прощается со своим трендом».

Молот

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Свеча с очень длинной нижней тенью и маленьким телом (либо белым, либо черным), расположенным вблизи верхнего края дневного диапа­зона цен, называется молот . Такое название дано этой фи­гуре не только из-за ее формы, но и из-за представления об ударе мо­лота по наковальне. Появление молота на графике — это удар, за ко­торым следует отскок. Если свеча такого типа появляется во время нис­ходящего тренда, она может сигнализировать о развороте тренда.

Молот можно распознать по трем критериям:

  1. Тело расположено у верхнего края дневного диапазона цен (цвет тела не важен).
  2. Нижняя тень длинная, по крайней мере вдвое длиннее тела.
  3. Очень короткая или полностью отсутствующая верхняя тень.

Чем длиннее нижняя тень, короче верхняя тень и меньше тело све­чи, тем важнее «бычий» молот.

Молот наглядно показывает, что торговая сессия открылась вблизи своего максимума, цена падала на протяжении торговой сессии и за­тем резко поднялась, закрывшись на максимуме торгового дня или око­ло него.

Если молот следует за резким падением цены, рынок часто еще раз возвращается и проверяет область минимума молота, и, таким образом, расширяет поддержку.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Молот: март 1994, кукуруза

На рисунке представлен пример подобной ситуации. Молот в точке 1 в скором времени был проверен другим молотом в точке 2. За этим вторым молотом с длинной нижней тенью спустя три торговых дня последовала свеча с длинным белым телом в точке 3, обнаружившая наличие сильной покупки в области поддержки молота.

Висельник

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Тело может быть белым или черным

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Висельник и подтверждение: март 1994, какао

Висельник имеет ту же форму, что и молот: длинную ниж­нюю тень и маленькое тело у верхнего края свечи. Различие между этими двумя фигурами состоит в том, что если молот появляется после снижения цен, то висельник появляется после их роста.

На рисунке висельник образовался в точке 1. Однако наблюдается недостаточность подтверждения в следующую сессию, когда цены превысили максимум висельника в точке 1. Тот факт, что рынок зак­рылся выше, чем в торговый день, образовавший висельника, аннулиро­вал весь «медвежий» потенциал висельника. В точке 2 возник еще один висельник, причем на следующий торговый день (точка 3) он был подтвержден, когда цена закрытия опустилась ниже тела висельника.

Молот, и висельник имеют одинаковую форму, их называют по-разному в зависимости от того, какой тренд предшествовал свече. Когда фигура образуется после восходяшего тренда (висельник), она показы­вает, что рост рынка может быть близок к завершению. Название ви­сельник дано этой фигуре из-за того, что она похожа на повешенного человека со свисающими ногами.

Чем длиннее нижняя тень, короче верхняя тень и меньше тело, тем более значим висельник. Особенно важно ждать «медвежьего» подтверждения в случае возникновения висельника, по­скольку длинная нижняя тень фигуры показывает, что быки все еще сильно влияют на рынок.

Падающая звезда

В то время как свеча с длинной нижней тенью (молот) во время нисхо­дящего тренда оказывается потенциально «бычьей» фигурой, свеча с длинной верхней тенью, возникающая после восходящего тренда име­ет «медвежью» окраску. Если свеча с очень длинной верхней тенью и маленьким телом вблизи дна дневного диапазона возникает во время восходяшего тренда, она называется «падающая звезда».

Падающая звезда

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Тело может быть белым или черным

Между телом классической падающей звезды и телом предшествующей свечи существует разрыв. Цвет тел не имеет значения. Японцы уделяют наибольшее внимание телу — они относятся к телу (соотношению между иенами открытия и закрытия) как к существу це­нового движения. Однако тени могут играть важную роль в оценке по­ведения рынка. Например, длинная верхняя тень падающей звезды гра­фически показывает, что агрессивность «медведей» достаточна, чтобы к закрытию сессии опустить цены до минимума.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Падающая звезда и “бычье” поглощение: март 1994, казначейские облигации

На рисунке показана падающая звезда, которая возникла на ян­варском ценовом пике. Эта падающая звезда подтвердила область сопротивления вблизи 118, установленную максимумом предыдущего дня. Появление падающей звезды означает, что рынок открылся вблизи сво­его дневного минимума, затем мощно рос и наконец к закрытию сес­сии вновь вернулся на минимум.

Поглощения

«Бычье» поглощение

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

«Бычье» поглощение возникает, когда рынок пребывает в нисходящем тренде, и белое тело поглощает черное тело предшеству­ющего периода.

«Медвежье» поглощение

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

«Медвежье» поглощение возникает, когда рынок на восходящем тренде, и черное тело поглощает белое тело пред­шествующего периода.

Для того чтобы поглощение было истинным, на рынке должен присутствовать ясно определенный восходящий или нис­ходящий тренд, даже если это краткосрочный тренд. Поскольку погло­щение требует только того, чтобы второе тело поглотило предшеству­ющее тело (но не тени), эта фигура будет давать сигнал, невидимый на штриховом графике. Чем больше второе тело (поглощающее тело) по отношению к первому, тем более значима фигура.

Фигура поглощения иллюстрирует, каким образом свечи могут при­вести к более полному пониманию поведения рынков. График свечей, как и штриховой график, показывает тенденцию рынка, но в отличие от штрихового графика свечи, кроме того, показывают силу, управля­ющую движением. Если рынок — в состоянии нисходящего тренда, это означает, что им управляют «медведи». Если затем длинная белая свеча поглощает черную свечу после нисходящего тренда (т.е. формирует «бычье» поглощение), это показывает, что «быки» отнимают бразды прав­ления у «медведей».

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

“Медвежье” поглощение и утренняя звезда: март 1994, сырая нефть

На рисунке представлен пример «медвежьего» поглощения. В начале февраля был пробит уровень сопротивления, расположенный на гра­нице торгового диапазона двух предыдущих месяцев (вблизи $16,00). Однако вскоре после этого возникновение «медвежьего» поглощения указало на то, что у «быков» есть проблемы. Это было классическое «медвежье» поглощение, поскольку второе черное тело было значитель­но крупнее, чем предшествующее белое тело.

Темные облака

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Темные облака — «медвежий» разворотный сигнал. Первая сессия этой фигуры, состоящей из двух свечей, обязана образовать бе­лое тело. Цена открытия второй сессии должна быть выше максимума предыдущей сессии (выше вершины верхней тени). Однако к концу вто­рой сессии рынок закрывается вблизи минимума сессии, и при этом цена закрытия находится внутри белого тела предыдущей сессии. Темные об­лака наглядно иллюстрируют, что способность рынка к росту исчерпана.

Чем больше степень проникновения внутрь белого тела, тем силь­нее сигнал темных облаков. Некоторые японские технические анали­тики требуют, чтобы черное тело проникало по крайней мере на 50% внутрь белого тела. Если черная свеча не закрывается ниже середины белой свечи, возможно, лучше подождать еще одного «медвежьего» под­тверждения во время сессии, следующей за темными облаками.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Темные облака: март 1994, мазут

На рисунке приведен пример темных облаков. На первой сес­сии этой фигуры «быки» все еще правили рынком. На следующей сес­сии рынок открылся на новом максимуме. «Быки», очевидно, были еще в силе. Но затем, к концу второй сессии, цены упали, закрывшись зна­чительно ниже середины белого тела предыдущей сессии. При неспо­собности рынка образовать новые максимумы и при ценах, закрывшихся намного ниже предыдущей цены закрытия, покупатели могут захотеть закрыть свои длинные позиции. Кроме того, видя неспособность «бы­ков» удержать новые высоты, трейдеры, ждущие момента для короткой продажи, могут войти в игру.

Утренняя звезда

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Утренняя звезда — разворотная фигура, образующаяся во впадине. Утренняя звезда — трехдневная фигура, которая состоит из вы­сокого черного тела, за которым следует маленькое тело (белое или черное) с разрывом вниз и, наконец, белое тело, которое достаточно сильно сдвинуто внутрь первого черного тела. Эта фигура сигнализи­рует о переходе инициативы в руки «быков».

Когда начинает возникать фигура утренней звезды, рынок находит­ся в нисходящем тренде, о чем свидетельствует высокое черное тело последней торговой сессии. В этот момент, очевидно, командуют «мед­веди». Затем появляется маленькое тело, подразумевающее, что продав­цы теряют способность двигать рынок еще ниже. И наконец, на тре­тий день появление большого белого тела демонстрирует, что «быки» взяли верх. Идеальная утренняя звезда имела бы разрывы перед и пос­ле тела средней свечи (звезды). Однако второй разрыв бывает редко, и его отсутствие не снижает значимости сигнала.

Вечерняя звезда

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Тело белое или черное

Вечерняя звезда — «медвежий» двойник утренней звезды. В случае вечерней звезды за длинным белым телом следует маленькое тело (черное или белое), а за ним черное тело, которое резко переме­щается внутрь белого тела первой сессии. Третья свеча подтверждает образовавшуюся вершину и завершает фигуру вечерней звезды, состо­ящую из трех свечей. Так же, как утренняя звезда становится областью поддержки, ве­черняя звезда может стать уровнем сопротивления.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Вечерняя звезда: недельный график итальянских облигаций

На рисунке представлен пример вечерней звезды, которая сформировалась на недельном графи­ке итальянских облигаций и установила потолок последующего роста рынка. Очевидный провал вечерней звезды потребовал бы закрытия над высшей точкой верхней тени фигуры. В данном случае для подтверж­дения пробоя области сопротивления вечерней звезды потребовалась бы недельная цена закрытия выше максимума вечерней звезды.

Окна

Окно на графиках свечей — это то же самое, что и разрыв на штрихо­вых графиках.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Поднимающееся окно

Поднимающееся окно появляется, ког­да минимум сегодняшней нижней тени оказывается выше максимума вчерашней верхней тени.

Падающее окно

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Падающее окно возникает, ког­да верхушка сегодняшней верхней тени находится ниже минимума вче­рашней нижней тени. Окна дают прекрасные визуальные сигналы, поскольку возникают в периоды, когда участники рынка еди­нодушно оценивают дальнейшие перспективы движения цены. Окна являются фигурами продолжения, после которых рынок обыч­но возобновляет движение в направлении тренда, который предшество­вал фигуре. Так, после поднимающегося окна, которое является «бы­чьей» фигурой продолжения, продолжался бы предшествующий восхо­дящий тренд. Падающее окно подразумевает «медвежье» движение, поскольку после него возобновляется предшествующий нисходящий тренд.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Падающее окно как уровень сопротивления: март 1994, неэтилированный бензин

На рисунке представлен пример роста рынка, который теряет силы на уровне предшествующего падающего окна.

В смысле использования окон в качестве индикаторов поддержки и сопротивления следует заметить, что цены могут временно опускаться под нижнюю границу поднимающегося окна или подниматься над верхней границей падающего окна, прежде чем двинуться назад в на­правлении окна.

Заключение

Японцы говорят: «Психология участников рынка, соотношение спроса и предложения и относительная сила покупателей и продавцов, — все от­ражено в одной свече или в сочетании свечей». Графики свечей предоставляют дополнительные возможности, недоступные штриховым графикам, позволяя при этом трейдеру использовать все те же техничес­кие методы, которые применяются к штриховым графикам. В идеале гра­фики свечей следует сочетать с западными приемами анализа графиков.

Графический анализ в реальной жизни

Спекулянта постоянно точат изнутри его главные враги. Надежда и страх неотделимы от человеческой натуры. В биржевой спекуляции, когда рынок идет против трейдера, он надеется, что каждый такой день будет последним, и проигрывает больше, чем мог бы, если бы не прислушивался к своей надежде. Когда рынок идет в благоприятном направлении, трейдер начинает бояться, что следующий день заберет всю прибыль, и выходит из игры слишком рано. Страх мешает сделать столько денег, сколько трейдер должен был сделать. Успешный трейдер должен бороться с этими двумя глубинными инстинктами.

Всегда легко анализировать график задним числом. Совсем другое дело анализировать его в режиме реального времени, когда от выводов за­висят практические решения по торговле.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Казначейские облигации, март 1993

Причины открытия позиции

  1. Октябрьская «бычья» западня на вершине, образовавшейся на рекор­дно высоком уровне после очень длинного повышения иен, давала повод предположить, что сформирован крупный пик. На тот пери­од времени цены отыграли лишь малую часть предшествующего подъема, начавшегося задолго до данного графика, что предполагало значительный потенциал дальнейшего снижения.
  2. Пробой верхней границы торгового диапазона ноября-января в конце января и последующий откат вглубь диапазона пред­ставляли собой еще одну «бычью» западню.

Рекомендовано продавать при обратной коррекции до 117-00, а не открывать короткую позицию по текущей цене.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Казначейские облигации, март 1993

Как видно на графике, рынок не смог подняться до рекомендованного уровня продажи в 117-00. Точка продажи была впоследствии сниже­на в трех отдельных эпизодах. В каждом случае рынок не сумел дос­тичь рекомендованного уровня продажи. В результате даже несмотря на то, что первоначальная идея была превосходной и рынок демонст­рировал мощное и быстрое движение цен в прогнозируемом направ­лении, благоприятные торговые возможности были упущены.

Для каждой сделки существует компромисс между более выгодной ценой и возможностью открытия позиции. Данная сделка высвечивает потенциальную ловушку, которая возникает, когда ждут лучшего уровня цен вместо того, чтобы открывать позицию «по рынку». Как и в нашем примере, такой осторожный подход может окончиться тем, что крупные выигрышные сделки будут упущены.

Это наблюдение не имеет целью убе­дить, что намеченные сделки всегда нужно начинать «по рынку», но оно действительно подчеркивает отличительную особенность рыночных при­казов (market orders): они обеспечивают немедленное открытие позиции. В частности, рыночным приказам следует отдавать предпочтение в долго­срочных сделках, которые, как ожидается, таят в себе потенциально круп­ную прибыль, как было в данном примере. И, тем не менее, ошибкой в этой сделке было не изначальное использование лимитного приказа (limit order), который, возможно, был оправдан, принимая во внимание сфор­мированный торговый диапазон, а скорее, неспособность перейти к ры­ночному методу входа после того, как поведение цен (например, образо­вание модели флага после первоначальной рекомендации) дало основа­ния предположить, что обратный подъем котировок маловероятен.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Казначейские облигации, непрерывные фьючерсы

Причины открытия позиции

  1. Верхний разрыв цен.
  2. Пробой верхней границы флага.
  3. День с широким диапазоном вверх.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Казначейские облигации, непрерывные фьючерсы

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована вследствие устойчивого пробоя ниж­ней границы треугольника, последовавшего за несработавшим пробо­ем верхней границы той же модели.

Хотя задним числом видно, что решение ликвидировать позицию оказалось неправильным, его нельзя назвать торговой ошибкой, по­скольку в то время казалось, что произошел разворот цен.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Фунт стерлингов, декабрь 1994

Причины открытия позиции

  1. Устойчивый пробой верхней границы треугольника.
  2. Образование вымпела вслед за пробоем треугольника.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Фунт стерлингов, декабрь 1994

Закрытие позиции

Позиция была ликвидирована в день с широким диапазоном вниз после приблизительного достижения ценовой цели крупного измерен­ного движения (ММ1).

Первоначально данная сделка была рекомендована за несколько недель до указанной точки покупки, причем с использованием лимит­ного приказа внутри модели треугольника в ожидании про­боя его верхней границы. Этот уровень покупки так и не был достиг­нут, и в конце концов было рекомендовано открыть длинную позицию по рынку. Этот шаг помог спасти значительную часть остававшегося потенциала прибыли данной сделки. Общий вывод: если рынок не спо­собен достичь уровня лимитного приказа и начинает двигаться в про­гнозируемом направлении, то часто имеет смысл открыть несколько запоздавшую позицию при менее выгодной цене, нежели отказываться от всей идеи как от упущенной сделки.

Этот пример также показывает, как использование метода измерен­ного движения в качестве индикатора уровня закрытия позиции при первых признаках убытков может помочь значительно ограничить риск потери незафиксированной прибыли.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пшеница, декабрь 1993

Причины открытия позиции

  1. Рынок удерживался на уровне поддержки, обусловленной внут­ренней трендовой линией.
  2. Шип вниз.
  3. Флаг, образовавшийся после повышения цен.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пшеница, декабрь 1993

Закрытие позиции

Фиксация прибыли на подходе к цели измеренного движения (ММ1).

Когда позиция ликвидируется вследствие достижения запланирован­ной прибыли (а не враждебного поведения цен), нужно быть настроен­ным на возобновление слелки, если условия благоприятствуют этому.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Соевая мука, июль 1994

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся вслед за пробоем нижней границы торгово­го диапазона, является сильным «медвежьим» сигналом.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Соевая мука, июль 1994

Закрытие позиции

  1. Превращение первоначального флага в торговый диапазон све­ло на нет основную предпосылку сделки.
  2. Пробой понижательной внутренней линии тренда предполагал разворот вверх.

 

Даже когда надежные графические модели оказываются обманчи­выми, последующее поведение цен иногда достаточно быстро указыва­ет на то, что позицию следует ликвидировать, чтобы избежать сколько-нибудь существенного убытка.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Итальянские облигации, непрерывные фьючерсы (дневной график)

Причины открытия позиции

Образование флага после повышательной тенденции предполага­ло продолжение роста.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Итальянские облигации, непрерывные фьючерсы (дневной график)

Закрытие позиции

Пробой нижней границы флага после крупного подъема говорил об опасности, по крайней мере, временного разворота. (Во всех при­мерах, показывающих итальянские облигации, используются непрерыв­ные фьючерсы, поскольку, так же как и по золотообрезным облигаци­ям, практически вся торговля сконцентрирована в ближайшем контрак­те, что делает невозможным построение графиков индивидуальных кон­трактов, достаточно продолжительных для проведения адекватного тех­нического анализа.)

 

Эта сделка является хорошей иллюстрацией двух идей:

  1. То, что рынок уже продемонстрировал крупный подъем, отнюдь не означает, что уже поздно покупать.
  2. Если дождаться соответствующей графической модели, то по­явится возможность определить сравнительно близкую, техни­чески обоснованную остановку, даже если рынок уже пережил значительный подъем. (В этой сделке первоначальная останов­ка была поставлена несколько ниже узкой консолидации, обра­зовавшейся как раз накануне открытия позиции.

Осцилляторы и циклы

Осцилляторы

Осцилляторы являются не только одним из самых ценных инструмен­тов имеющихся в распоряжении технических аналитиков, но также од­ним из самых плохо понимаемых и неправильно применяемых инстру­ментов.

Тенденция (или тренд) рынка – это общее направление движения цен: вверх, вниз или вбок. Скорость рынка (momentum) – это темп ро­ста или падения цены. Осциллятор – это математическое выражение скорости рынка.

При любой тенденции цены наращивают, сохраняют или теряют скорость. Снижение скорости повышательной или понижательной тен­денции (т.е. цены растут или падают в замедляющемся темпе) является ранним предупредительным сигналом о том, что тенденция вскоре мо­жет измениться. Поэтому, когда осциллятор показывает, что повыша­тельная тенденция теряет скорость, это предупреждение о возможном развороте тенденции. Когда осциллятор указы­вает на потерю скорости понижательной тенденцией, это может пред­вещать ее возможный конец.

Осциллятор ДСС и основные концепции осцилляторов

Простой осциллятор можно построить на основе известного индикато­ра слежения за трендом: двойной скользящей средней (ДСС). Будучи методом отслеживания тренда, ДСС использует пересечения быстрой, чувствительной скользящей средней и медленной, менее чувствительной скользящей средней для подачи торговых сигналов.

Чтобы преобразовать ДСС из индикатора слежения за трендом в осциллятор, необходимо вычесть медленную скользящую среднюю (ЭСС:20) из бы­строй (ЭСС:5). Этот несложный осциллятор измеряет расстояние меж­ду двумя скользящими средними и позволяет определить, набирает или теряет скорость данная тенденция.

Осциллятор двойной скользящей средней

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Осциллятор ДСС измеряет расстояние между 5-дневной и 20-дневной ЭСС, чтобы дать представление о скорости рынка.

Когда быстрая скользя­щая средняя с ускорением удаляется от медленной, скорость цен воз­растает; когда быстрая скользящая средняя замедляется по сравнению с медленной, скорость цен уменьшается. Нулевой уровень осциллято­ра соответствует точке, где быстрая и медленная скользящие средние равны. Если быстрая скользящая средняя выше медленной и расстоя­ние между ними увеличивается, то повышательная тенденция набирает «бычью» скорость; если расстояние уменьшается, то повышательная тен­денция теряет скорость. Если быстрая скользящая средняя ниже мед­ленной и расстояние между ними увеличивается (т.е. значения осцил­лятора становятся более отрицательными), то понижательная тенденция набирает «медвежью» скорость; а если расстояние уменьшается, то по­нижательная тенденция теряет скорость.

Уровни перекупленности и перепроданности

Уровни перекупленности и перепроданности осциллятора позволяют составить более глубокое представление о поведении цен. Рынок счи­тается перекупленным, когда осциллятор поднимается до чрезвычайно высокого уровня, и перепроданным, когда осциллятор падает до нео­бычно низкого уровня. Перекупленный рынок, возможно, поднялся слишком высоко и слишком быстро, а перепроданный рынок, возмож­но, упал слишком низко и слишком быстро. Считается, что рынки, где осциллятор находится в зонах перекупленности или перепроданности, ждет консолидация или разворот тенденции.

Трейдерам не следует автоматически продавать на перекуп­ленном рынке и покупать на перепроданном рынке. Хотя такая стратегия может хорошо работать  на рынке, находящемся в торговом диа­пазоне, она приведет к катастрофе на трендовом рынке.

Уровни перекупленности и перепроданности нашего простого ос­циллятора изображены в виде горизонтальных линий, проходящих че­рез самые высокие пики и самые глубокие впадины осциллятора. Пос­ледний должен находиться на территории перекупленности и перепро­данности только примерно 10 % всего времени. 90 % значений осциллятора должны находиться между крайними уровнями, которые устанавливает аналитик.

Уровни перекупленности и перепроданности

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Нулевой уровень осциллятора ДСС соответствует точке, где 5-дневная и 20-дневная СС  равны. Линия перекупленности проведена на уровне +1,00, а линия перепроданности – на уровне -1,00

Расхождение (Divergence)

Еще одним важным качеством осциллятора является расхождение меж­ду новыми максимумами или новыми минимумами цен и неспособнос­тью осциллятора достичь более высоких максимумов или более низких минимумов. «Бычье» расхождение наблюдается в случаях, когда рынок проходит минимум, затем поднимается и опускается до более низкого минимума, тогда как осциллятор проходит минимум вместе с рынком, поднимается и затем не опускается до нового минимума.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

“Бычье” расхождение

«Бычье» расхождение между более низким минимумом цен и более высоким минимумом осциллятора ДСС предшествовало новой повышательной тенденции.

«Медвежье» расхождение наблюдается, когда рынок проходит макси­мум, снижается и затем поднимается к более высокому максимуму, тог­да как осциллятор проходит максимум вместе с рынком, снижается и затем не поднимается до нового максимума.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

“Медвежье” расхождение

Осциллятор ДСС отказался подтвердить более высокий максимум на рынке сои. За этим «медвежьим» расхождением последовала новая понижательная тенденция.

Расхождение является сигналом раннего предупреждения о том, что рынок, возможно, находится в процессе смены тенденции. Когда осцилляторный сигнал расхождения является достоверным, он позволяет трей­деру покупать вблизи дна рынка и продавать у его вершины. Осцилляторные сигналы расхождения часто оказываются ложными. В конце концов они всегда идут в противоположном направлении к тен­денции, которую измеряют, и трейдеры покупают вскоре после того, как рынок снижается до более низкого минимума или продают вскоре пос­ле того, как рынок поднимается к более высокому максимуму.

При дли­тельном движении цен может быть два, три или даже более расхожде­ний, прежде чем тенденция наконец разворачивается. Надеж­ность расхождений можно значительно повысить, если дождаться, когда цены подтвердят сигналы осциллятора. Само поведение рынка должно продемонстрировать, что текущий сигнал осциллятора с высокой степе­нью вероятности является достоверным. Пробои линий тренда, пробои скользящих средних и дни разворота – вот лишь некоторые из множества способов получить подтверждение осцилляторных сигналов расхождения.

Осциллятор скорости рынка

Осциллятор скорости рынка сравнивает сегодняшнюю цену закрытия с ценой закрытия торговой сессии, которая была определенное число дней тому назад.

Чтобы вычислить 9-дневный осциллятор, нужно из сегодняшней цены закрытия вычесть цену закрытия, зафик­сированную девять дней назад. Чтобы сделать более быстрый или более медленный осциллятор, то необходимо просто сократить или увеличить количество дней.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сравнение различных значений в осцилляторе скорости рынка

На этом графике показаны фьючерсы на индекс S&P с 3-, 9- и 20-дневными осцилляторами скорости рынка.

Формула осциллятора скорости рынка сле­дующая: М = С – Сп, где С — самая последняя цена закрытая, а Сп -цена закрытия п дней тому назад.

Предположим п = 9, осциллятор скорости рынка находится выше нулевого уровня и повышается, 9-дневная разность цен является поло­жительной и увеличивается, т.е. тенденция является повышательной и ускоряется.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Осциллятор скорости рынка

После точки а «медвежья» скорость рынка кофе снижалась. В точке Ь скорость стала повышательной. «Бычья» скорость кофе стала ослабевать в точке с. В точке d скорость стала понижательной.

Если график осциллятора горизонтален, это зна­чит, что 9-дневная разность цен оставалась примерно одинаковой в те­чение периода бокового движения. Если осциллятор скорости рынка начинает снижаться, находясь выше нулевого уровня, то прирост цен за последние девять дней меньше соответствующего прироста в преды­дущие дни, т.е. повышательная тенденция замедляется.

Когда 9-дневный осциллятор скорости рынка падает ниже нулево­го уровня, то текущая цена закрытия ниже цены закрытая, зафиксиро­ванной девять дней назад. По мере того как понижательная тенденция набирает «медвежье» ускорение (т.е. 9-дневные снижения становятся больше), инерционная линия ускоряется вниз от нулевого уровня. Раз­ворот графика осциллятора наверх на отрицательной территории оз­начает, что величина 9-дневных различий уменьшается, т.е. понижатель­ная тенденция замедляется.

Осциллятор скорости рынка является опережающим индикатором — он перестает расти (падать), когда цены все еще растут при повы­шательной тенденции (падают при понижательной), и меняет свое направление, когда тенденция начинает замедляться. Поскольку тренды обычно демонстрируют снижение скорости перед тем, как изменить свое направление, осциллятор скорости рынка может да­вать раннее предупреждение о том, что, возможно, надвигается смена тенденции.

Темп изменений (Rate of change)

Темп изменений (ROC) является еще одним осциллятором, сравниваю­щим сегодняшнюю цену закрытия с тем, как закрылся рынок несколько дней тому назад.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сравнение осциллятора скорости рынка и темпа изменений

Осциллятор скорости рынка и темп изменений рассчитывались по-разному, но в результате получились очень похожие линии. И тот, и другой являются простыми, но логичными методами измерения скорости, с которой меняются цены. Масштаб вертикальной шкалы осцилляторов неодинаков, однако это не влияет на их интерпретацию.

Чтобы рассчитать 9-дневный ROC, надо разделить сегодняшнюю цену закрытия на цену закрытия девять дней назад. Если сегодняшняя цена закрытия и цена закрытия девять дней назад одинаковы, ROC бу­дет равняться 1. Если сегодняшняя цена закрытия выше цены закрытия девять дней назад, то ROC будет больше 1, а если сегодняшняя цена зак­рытия ниже цены закрытая девять дней назад, то ROC будет меньше 1. Формула осциллятора ROC следующая: ROC = С/Cn, где С — последняя цена закрытия, а Сп – цена закрытая п дней назад.

Технические аналитики следят за осциллятором скорости рынка и темпами изменений, чтобы выявить всплески перекупленности и пере­проданности, а также «бычьи» и «медвежьи» расхождения. Уровни пе­рекупленности и перепроданности для осциллятора скорости рынка и ROC определяются точно так же, как и для осциллятора ДСС. Гори­зонтальные линии проводят через самые высокие пики и самые глубо­кие впадины так, чтобы лишь примерно 10 % значений осциллятора на­ходились на территории перекупленности и перепроданности.

Крайние значения осциллятора скорости рынка и ROC говорят о малой вероят­ности того, что тенденция продвинется намного дальше без коррекции или консолидации. «Бычье» или «медвежье» расхождение является до­полнительным указанием на то, что текущая тенденция теряет свою силу. Когда осциллятор скорости рынка и ROC демонстрируют «бычье» расхождение на территории перепроданности, внимательно следите за сигналом покупки, подаваемым ценами, а когда они демон­стрируют «медвежье» расхождение на территории перекупленности, ждите подтверждения ценами того, что пора продавать.

Схождение-расхождение скользящих средних (Moving average convergence-divergence)

Схождение-расхождение скользящих средних (MACD) является одним из самых интересных и надежных технических индикаторов. Он объединяет положительные качества осцилляторов и индикаторов слежения за трендом.В результате имеется индикатор, который может измерять скорость рынка, не утрачивая при этом способности следовать за трендом.

В противоположность другим популярным осцилляторам (таким, как RSI-индекс относительной силы и стохастические индексы), колебания MACD не ограничены фиксированными верхней и нижней границами.

MACD состоит из двух линий, которые получены из трех ЭСС. Ли­ния MACD – это разность между 12-периодной ЭСС цены и 26-пери-одной ЭСС цены; сигнальная линия – это 9-периодная ЭСС самой ли­нии MACD.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

MACD (схождение-расхождение скользящих средних) Гистограмма MACD

Верхнее окно показывает 12- и 26-дневные ЭСС, из которых получена линия MACD. В нижнем окне она изображена в виде сплошной линии. Сигнальная линия, являющаяся 9-дневной ЭСС линии MACD, представлена пунктирной линией. Вертикальные штрихи, поднимающиеся над или опускающиеся под нулевой уровень, называются гистограммой MACD. Эта разновидность индикатора MACD получена путем вычитания сигнальной линии из линии MACD.

Многие технические аналитики меняют эти па­раметры в стремлении оптимизировать MACD для конкретных рынков, тогда как другие используют один набор значений для сигналов MACD о покупке и другой — о продаже.

Основной метод торговли с помощью MACD заключается в том, что­бы покупать, когда линия MACD пересекает сигнальную линию снизу вверх, и продавать, когда линия MACD пересекает сигнальную линию сверху вниз. Однако открытие и закрытие позиций, основанное только на пересечениях MACD и сигнальной линии, часто приводит к убыткам в ситуациях, когда благодаря высокой волатильности рынка MACD бы­стро пересекает сигнальную линию в противоположном направлении, отменяя предыдущий сигнал. Чтобы использовать MACD наиболее эф­фективно, следует подождать таких пересечений, которым предшеству­ет расхождение и которые подтверждаются последующим поведением рыночных цен.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

“Бычье” расхождение с графиком MACD

Хотя имеется «бычье» расхождение между новым минимумом цен на пшеницу и более высоким минимумом MACD, рекомендуется не открывать длинную позицию, пока рынок не пробьет понижательную трендовую линию.

Индекс относительной силы (Relative strengh index)

Из всех широко применяемых ныне осцилляторов RSI наилучшим образом соответствует основным методам техническо­го анализа, таким как трендовые линии, графические модели, поддер­жка и сопротивление. Применение этих методов вместе с RSI в соче­тании с уровнями перекупленности/перепроданности и расхождения­ми может дать очень ценное понимание сути рыночных процессов.

RSI сравнивает относительную силу прироста цен в дни с закрыти­ем выше предыдущего дня с ценовыми потерями в дни с закрытием ниже предыдущего дня. Формула RSI следующая:

RSI – 100 – [100/1 + RS],

где RS – среднее значение положительных изменений цены закры­тия за определенное число дней, деленное на среднее значение отри­цательных изменений цены закрытия за то же число дней.

Чтобы рассчитать 9-дневный RSI, сначала надо сложить все ценовые приращения (в пунктах) в дни роста за 9-дневный период и разделить сумму на девять. Затем суммируют все отрицательные из­менения цены, отмеченные в дни снижения за 9-дневный период, и де­лят сумму на девять. После этого находят относительную силу (RS) пу­тем деления среднего положительного ценового изменения на среднее отрицательное. Наконец, подставляют значение RS в формулу RSI и по­лучают осциллятор с амплитудой колебаний от нуля до 100.

Можно построить RSI для любого количества периодов, которое по вкусу техническому аналитику. Уров­ни перекупленности и перепроданности обычно устанавливают на 70 и 30 или 80 и 20. Некоторые аналитики пытаются оптимизировать ко­личество дней в расчете RSI для каждого рынка в отдельности либо из­меняют уровни перекупленности и перепроданности, подстраивая их под текущую тенденцию каждого рынка.

Наиболее надежные сигналы RSI к покупке или продаже обычно подаются после того, как RSI не смог подтвердить новый минимум или новый максимум цен. «Бычье» расхождение между более низкой впадиной цен и более высокой впадиной RSI создает благоприятную возмож­ность для покупки.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Подтверждение “бычьего” расхождения в RSI

В декабре 1994 г. рынок какао подал несколько сигналов к покупке: «бычье» расхождение, день разворота и подъем выше линии тренда и ЭСС.

«Медвежье» расхождение между бо­лее высокой вершиной цен и менее высокой вершиной RSI создает благоприятную возможность для продажи.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Подтверждение “медвежьего” расхождения в RSI

Осцилляторные сигналы расхождения, даже с подтверждением от индикатора слежения за трендом, не всегда завершаются замечательными сделками. После «медвежьего» расхождения, дня разворота и закрытия ниже трендовой линии и ЭСС этот рынок падал всего 13 дней, после чего начался подъем к новым максимумам.

Когда трейдер вы­являет «бычье» или «медвежье» расхождение RSI, он должен сконцент­рировать свое внимание на поведении самих рыночных цен и ждать, когда они подтвердят сигнал RSI.

Стохастический осциллятор (STOCHASTIC)

Стохастик оценивает скорость рынка путем определения относительно­го положения цен закрытия в диапазоне между максимумом и миниму­мом за определенное число дней. Например, 14-дневный стохастичес­кий индикатор измеряет положение цен закрытия в рамках всего диа­пазона между максимумом и минимумом за предыдущие 14 дней. Сто­хастик выражает отношение между ценой закрытия и диапазоном «мак­симум-минимум» в виде процентной величины от нуля до 100. Значе­ние стохастического осциллятора, равное 70 и выше, показывает, что цена закрытия находится вблизи верхней границы диапазона; стохастик, равный 30 и ниже, означает, что цена закрытия находится вблизи нижней границы диапазона.

При мощной повышательной тенденции цены обычно закрываются вблизи верхней границы недавнего диапазона; при сильной понижатель­ной тенденции цены обычно закрываются у дна диапазона. Когда по­вышательная тенденция приближается к точке разворота, цены начи­нают закрываться все дальше от вершины диапазона, а когда ослабева­ет понижательная тенденция, иены склонны закрываться все дальше от нижней границы диапазона. Задача стохастического осциллятора – пре­дупредить аналитика о неспособности «быков» закрыть позиции вбли­зи максимумов повышательной тенденции или неспособности «медве­дей» закрыться вблизи минимумов понижательной тенденции.

Стохастик наносится в виде двух линий: %К и %D. Формула %К сле­дующая: %К = 100 [(С – Ln)/(Hn – Ln)], гпе С – это последняя цена зак­рытия, Ln – минимум n-дневного периода и Нп – максимум п-дневного периода. Формула %D следующая: %D =100 (H/L)], где Нз – это трех­дневная сумма (С – Ln), a L3 – трехдневная сумма (Нп – Ln).

Формулы %К и %D дают быстрый стохастический осциллятор, ко­торый обычно считают слишком чувствительным и ненадежным. Одна­ко быстрый стохастик можно подвергнуть дальнейшему трехдневному сглаживанию, что дает медленный стохастик, предпочитаемый большин­ством аналитиков. В сглаженной версии стохастика быстрый %D ста­новится медленным %К, а трехдневная скользящая средняя быстрого %D становится медленным %D. Медленный %К обычно изображают в виде сплошной линии, а медленный %D — в виде пунктирной линии или точка

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Быстрый и медленный стохастики

Этот график показывает различие между 5-дневным быстрым стохастиком и более широко применяемым 5-дневным медленным стохастиком.

Коридор скользящих средних (THE MOVING AVERAGE CHANNEL)

Коридор скользящих средних (КСС) является простым, но эффектив­ным способом получения подтверждения осцилляторных сигналов рас­хождения. КСС особенно подходит для начинающих трейдеров. Он по­зволяет определить не только логичный пункт входа в рынок, но также первоначальную защитную остановку и следящую остановку для управ­ления позицией.

КСС — это ценовой коридор, ограниченный n-дневной ЭСС макси­мумов и n-дневной ЭСС минимумов. Я предпочитаю использовать п = 28. Границы коридора часто выступают в роли поддержки и сопротивле­ния для цен. Кроме того, КСС является хорошим измерителем волатиль-ности — он расширяется по мере роста волатильности и сжимается по мере ее уменьшения.

Покупка с помощью осцилляторов и КСС

Подъем рынка выше КСС является ценным трендовым подтверждени­ем сигнала осциллятора. Поведение рыночных цен гово­рит, что сигнал осциллятора является достоверным с высокой до­лей вероятности.

После «бычьего» расхождения между ценами и осциллятором необходимо ставить приказ на покупку на один тик выше скользящей средней максимумов. Если рынок не пробивает верхнюю границу коридора скользящих сред­них в первый день после «бычьего» расхождения, необходимо продолжать ставить приказ на покупку на один тик выше КСС, пока не откроется длинная по­зиция. (Если и рынок, и осциллятор опускаются до новых минимумов без подъема цен над скользящей средней максимумов, нужно остановиться и подож­дать следующего расхождения.)

После открытия длинной позиции необходимо поставить защитную остановку на один тик ниже скользящей средней минимумов. Риск по сделке (за исключением случаев чрезмерного проскальзыва­ния или открытия с разрывом ниже вашей защитной остановки) будет лишь на несколько тиков превышать среднедневной диапазон последних дней.

По мере роста цен нужно сохранять следящую остановку на один тик ниже скользящей средней минимумов до тех пор, пока рынок не развернется и остановка не будет исполнена. Если падению цен ниже скользящей средней минимумов предшествует «медвежье» расхождение, это необходимо рассматривать как сигнал «остановись и раз­вернись», нужно закрыть длинную позицию и одновременно открыть короткую.

Продажа с помощью осцилляторов и КСС

Снижение рынка под КСС является подтверждением осцилляторного сигнала к продаже.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пробой нижней границы КСС как подтверждение сигнала продажи

В условиях «медвежьего» расхождения открывайте короткую позицию, когда цены опустятся ниже 28-дневной ЭСС миниму­мов. Следящая остановка, поставленная на один тик выше 28-дневной ЭСС максимумов, обозначит ваш первоначальный риск и уровень выхода.

После «медвежьего» расхождения необходимо ставить приказ об открытии короткой позиции на один тик ниже скользящей средней минимумов. Если рынок не пробивает нижнюю границу КСС в первый день после «медвежьего» расхождения, необходимо продолжать ставить приказ на продажу на один тик ниже КСС, пока не откроется корот­кая позиция.

После открытия ко­роткой позиции необходимо ставить защитную остановку на покупку на один тик выше скользящей средней максимумов. По мере снижения цен необходимо сохра­нять следящую остановку на один тик выше КСС до тех пор, пока рынок не развернется и остановка не будет исполнена. Если подъему выше скользящей средней максимумов предшествует «бычье» расхожде­ние, необходимо рассматривать это как сигнал «остановись и развернись», и закрыть короткую позицию и одновременно открыть длинную.

Дополнительные советы относительно КСС

Сохранение позиции до пересечения ценами дальней границы КСС довольно хорошо работает, когда на рынке наблюдается сильная и устойчивая тенденция. Однако упорядоченные тенден­ции без дестабилизирующих ценовых скачков являются, скорее, исключением, чем правилом. На современных изменчивых и волатильных рынках предпочтительнее руководствовать­ся стратегией управления позицией, предполагающей фиксацию прибыли у цели ценового движения, вместо того, чтобы держать прибыльную позицию до тех пор, пока тренд не развернется.

Прежде чем открыть позицию, трейдер дол­жен знать, где закроет ее, если рынок пойдет против него. Разность между уровнем входа и вашей защитной остановкой является первона­чальным риском по сделке. Когда рынок идет в благоприятном направ­лении, трейдер может подвинуть остановку к точке безубыточности на ве­личину, равную или большую, чем первоначальный риск, и закрывать позицию, если прибыль при этом будет в два-три раза больше риска. Если размер торгового счета и готовность трейдера рисковать позволяют ему торговать несколькими контрактами, он, возможно, предпочтет закрыть часть позиции у ценовой цели (с прибылью в два раза больше риска), а остальные контракты оставить в позиции со следящей остановкой.

Вершины Микро-М и впадины Микро-W (MICRO-M TOPS AND MICRO-W BOTTOMS)

Вершинами микро-М и впадинами микро- W называют графические модели, которые отражают противоборство «быков» и «медведей» на поворотных этапах рынка и часто дают ценное подтверждение осцилляторных сигналов. Вершина микро-М начинается с неподтвержденного максимума. После первоначально понижательной реакции рынка на «медвежье» расхождение цены опять начинают расти.

Если возобновить повышательную тенденцию не удается и рынок опять уходит вниз, то вершина микро-М сформирована. Впадина микро-W начинается с неподтвержденного минимума. После первоначально повышательной ре­акции рынка на «бычье» расхождение, цены опять начинают снижать­ся. Если возобновления понижательной тенденции не происходит и цены поднимаются, то впадина микро-W сформирована.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Впадина микро-W

MACD образовало «бычье» расхождение, не сумев сделать новый минимум вместе с ценами. Поведение цен (впадина микро-W) явилось подтверждением сигнала MACD. Впадина W началась с понижения цен до точки а – минимума «бычьего» расхождения. Точки Ь и с были последовательностью «день вверх/день вниз». Покупка в день d, когда цены поднялись выше максимума дня Ь, с помеще­нием остановки на тик ниже минимума дня с.

Конкретные правила торговли с осцилляторами и впадинами микpo-W следующие:

  1. Когда при достижении нового минимума цены обнаруживается «бычье» расхождение с графиком осциллятора, ждите дня с зак­рытием выше цены закрытая предыдущего дня, вслед за кото­рым сразу же идет день с более низким закрытием.
  2. После сочетания «день вверх/день вниз» покупайте, когда цены поднимутся выше максимума данной модели «день вверх/день вниз». Покупайте на тик выше наиболее высоко­го максимума этих двух дней. День входа на рынок не обязатель­но должен следовать непосредственно за моделью вверх/вниз. Единственные дни впадины микро-W, которые должны следо­вать один за другим, — это дни с закрытиями выше/ниже.
  3. Ставьте остановку на тик ниже минимума «бычьего» расхожде­ния и закрывайте длинную позицию, когда цены поднимутся до уровня вашей целевой прибыли или опустятся до следящей ос­тановки. Если вы работаете с несколькими контрактами, вы, воз­можно, предпочтете управлять позицией с помощью комбина­ции следящих остановок и ценовых целей.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Вершина микро-М

RSI образовал «медвежье» расхождение, и рынок крупного рогатого скота подтвердил сигнал RSI, образовав вершину микро-М. День а был одновременно максимумом расхождения и днем с закрытием ниже цены закрытия предыдущего дня. День Ь завер­шил последовательность «день вниз/день вверх». Короткая позиция открыта в день с, когда цены опустились ниже минимума дня Ь, с помещением остановки на тик выше максимума дня а.

Правила для вершин микро-М:

  1.   Когда при достижении нового максимума цены обнаруживает­ся «медвежье» расхождение с графиком осциллятора, ждите дня с закрытием ниже цены закрытия предыдущего дня, вслед за которым сразу же идет день с более высоким закрытием.
  2.   После сочетания «день вниз/день вверх» открывайте короткую позицию, когда цены опустятся ниже минимума модели «день вниз/день вверх». Лень входа на рынок не обязательно должен следовать непосредственно за моделью «день вниз/день вверх». Единственные дни вершины микро-М, которые должны следо­вать один за другим, — это дни с закрытиями ниже/выше.
  3.  Ставьте остановку на тик выше максимума «медвежьего» расхож­дения и закрывайте короткую позицию, когда цены опустятся до уровня вашей целевой прибыли или поднимутся до следящей остановки. Разумеется, вы можете закрыть часть позиции на уровне целевой прибыли, а остальные контракты – при испол­нении следящей остановки.

Заключение

Осцилляторы хорошо работают тогда, когда рынок находится в торго­вом диапазоне, т.е. наблюдается боковой тренд. Однако они действу­ют плохо, если на рынке сильная повышательная или понижательная тенденция.

Многие технические аналитики пытаются определить существующее состояние рынка – торговый диапазон или тенденция – и затем подо­брать индикаторы, наиболее подходящие для данных условий. Они при­меняют скользящие средние или другие индикаторы слежения за трен­дом, когда на рынке явная повышательная или понижательная тенден­ция, и используют осцилляторы или другие контртрендовые индикато­ры, когда рынок колеблется в горизонтальном торговом диапазоне. Проблема такого подхода заключается в том, что каждая тенденция в конечном счете завершается в торговом диапазоне, а каждый торговый диапазон рано или поздно пробивается начавшимся трендом. Очень трудно и даже невозможно знать наперед, когда рынок изменит свое поведение.

Проницательные анали­тики открывают позиции, основанные на осцилляторах, только когда сигнал подтвержден поведением рыночных цен. КСС и вершины мик-ро-М/впадины микро-W являются лишь двумя из многих методов сле­жения за трендом, которые помогают значительно улучшить работу ос­цилляторов. Осцилляторы могут играть важную роль в репертуаре ин­дикаторов технического трейдера, однако нельзя позволять осциллято­рам затмевать игру самих рыночных цен.

Анализ циклов фьючерсных рынков

Действительно ли существуют циклы?

На протяжении многих лет реальность существования циклов была предметом серьезных споров в среде ученых и экономистов.

И положительный, и отрицательный ответы на эти вопросы имеют своих искренних и знающих сторонников, и, вероятно, истина лежит где-то посередине: возможно, циклы не настолько распространены как считают энтузиасты циклической теории, и, конечно, их не так мало, как утверждают противники исследований циклов. Статистических сви­детельств того, что циклы существуют во многих рядах экономических данных весьма много.

Почему должна присутствовать цикличность в ценовых данных рын­ка? Этому есть два объяснения: одно — фундаментальное, другое — психологическое.

  1.  Фундаментальное объяснение: Изменения в спросе и предложении воздействуют на экономику с некоторой задер­жкой, которая и приводит к появлению циклов.
  2.  Психологическое объяснение: циклы отражают психоло­гическую реакцию трейдеров на колебания цен. Движение на рынках не происходит в виде непрерывных трендов. После периода преимущественного движения в определенном направлении рынок бу­дет становиться все уязвимее для коррекции. По мере развития тренда растут убытки части трейдеров, держащих позиции против тренда. Все большее их количество будет признавать себя побежденными и закры­вать свои противотрендовые позиции, двигая тренд еще дальше. При этом более успешные трейдеры, играющие в направлении тренда, нач­нут фиксировать прибыль. Другие участники рынка, обеспокоенные воз­можностью потери своей текущей прибыли, будут готовы ликвидировать позиции при первом же признаке разворота тренда. Некоторым трей­дерам покажется, что движение цены зашло слишком далеко, и они начнут открывать позиции против тренда. Сочетание всех этих факторов будет приводить к периодическим коррекциям или разворотам тренда.

Теория циклов предполагает, что на любом рынке эти фундамен­тальные и психологические силы будут действовать в рамках некоторых приблизительных периодических моделей. Основная идея заключается в том, что циклы рыночных цен достаточно регулярны, чтобы эта информация оказывалась существенной для принятия торговых решений.

Основы теории циклов

Природа данных

Любой ряд данных может быть разбит на три компонента: (1) силы ро­ста, (2) периодические силы и (3) случайные силы:

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Основные компоненты данных

Случайные силы

Цикли­ческий анализ занимается поиском периодических или повторяющихся моделей в данных.

Силы роста заставляют временные ряды медленно расти или снижать­ся с течением времени и фактически являются синонимом тенденции, или тренда. Случайные силы — это факторы, которые вызывают нере­гулярные колебания в данных, они по определению непредсказуемы. Циклический аналитик, обнаружив тренд, вычитает его из данных, что­бы удалить влияние сил роста, и сглаживает данные, чтобы удалить слу­чайные колебания, и, таким образом, находит периодические модели.

Циклическая модель

У цикла есть частота, амплитуда и фаза, так же, как и у электромагнитных волн. Слово «цикл» происходит от греческого слова, означающего круг, которое в своем наиболее общем смысле просто указывает на законченную последо­вательность событий, без подразумевания какой-либо регулярности во времен­ных интервалах.

Длина цикла — временной отрезок от одного гребня до другого или от одной впадины до другой — называется его периодом.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Идеальная модель цикла

Частота — это количество циклов внутри определенного отрезка дан­ных, она обратно пропорциональна периоду:

частота = длина отрезка данных/период

Например, для серии данных из 200 точек цикл с периодом 20 имел бы частоту 10 (10 = 200/20). Существует два основных математичес­ких метода анализа циклов — гармонический анализ и спектральный анализ. Первый из них основан, на периоде, а второй — на частоте.

Фаза — это позиция определенной точки волны во времени. Гребень цикла — его самая высокая точка, а впадина — самая низкая точка. Фаза цикла обычно определяется положением гребня внут­ри цикла. Например, если длина цикла (период) равна 10 точкам данных, а фаза равна 3, то первый гребень данных приходится на третью точку данных, с последующими гребнями, появляющимися в точках 13, 23, 33, 43, 53 и т.д.

Амплитуда — это сила колебаний, которая измеряется высотой греб­ня волны над ее осью (или глубиной впадины). Ось — это прямая ли­ния, вокруг которой колеблются данные в цикле. Амплитуда в цикли­ческом анализе измеряется от оси до гребня. Ось иногда называют точкой перегиба цикла.

Восемь шагов при проведении циклического анализа

Полный циклический анализ рядов данных использует следующую по­шаговую процедуру.

  1. Выбор данных.
  2. Визуальный анализ данных.
  3. Перевод данных в логарифмическую форму (первый шаг по уда­лению трендовых компонентов).
  4. Сглаживание данных.
  5. Поиск возможных циклов.
  6. Окончательное удаление трендовых компонентов данных бла­годаря использованию отклонений от скользящей средней.
  7. Проверка циклов с точки зрения статистической значимости и доминантности.
  8. Комбинирование и проецирование циклов в будущее.

Шаг 1: Выбор данных

Выбор данных для циклического анализа — нетривиальная задача. Из-за природы анализа циклов различные данные будут приводить к разным результатам. В допол­нение, анализ, выполненный на данных в 1000 точек, может значитель­но отличаться от анализа, использующего 5000 точек. Вот почему край­не важно, чтобы аналитик уделил достаточно внимания выбору подхо­дящих данных, иначе весь анализ может привести к неправильным вы­водам. Этот первый шаг анализа циклов — выбор данных — может быть разбит на четыре различных этапа.

  1. Понимание природы данных.
  2. Выбор типа данных.
  3. Выбор длины отрезка данных.
  4. Выбор степени сжатия данных.

Природа данных в серии может под­вергаться значительным изменениям с течением времени, и для анали­тика важно хорошо понимать эти изменения. Главное в том, что все используемые для анализа циклов данные должны быть относительно однородны. Если природа данных меняет­ся, циклы с большой вероятностью тоже изменятся.

Тип выбранных данных должен отражать ре­альные изменения цен на рынке, а не аномалии, связанные с заменами контрактов или сглаживающими методами. Для фьючерсных трейдеров лучше всего использовать непрерывные фьючерсы, которые устраняют влияние замены одного контракта на другой. Ис­пользование непрерывных фьючерсов иногда приводит к отрицатель­ным значениям исторических цен для некоторых периодов. Если возникают отрицательные цены, к данным следует прибавить константу, достаточную для того, чтобы устранить отрицательные величины (зна­чение добавленной константы никак не повлияет на анализ), что позво­лит трансформировать данные в логарифмическую форму — общий шаг в анализе циклов, который будет описан позже.

Наименее желательный тип данных для анализа циклов — это гра­фики ближайших фьючерсных контрактов, которые могут привести к сильным искажениям из-за разрывов цен при замене контракта. «Бессрочные» фьючерсы не настолько проблема­тичны, как ближайшие фьючерсные контракты, но поскольку такой под­ход создает серии, которые никогда не существовали, он определенно представляет собой менее желательную альтернативу непрерывным фьючерсам.

Большинство методов поиска цик­лов испытывает проблемы, связанные с недостатком или переизбыт­ком данных. Если набор данных слишком мал, то аналитик просто не увидит достаточного количества повторений, чтобы обнаружить на­личие цикла. Как правило, требуется по меньшей мере десять повто­рений цикла (лучше пятнадцать), чтобы статистически подтвердить его наличие.

В анализе циклов  больше — не обязательно лучше. Слиш­ком большое количество точек данных скорее всего, приведет к многочисленным смешениям фаз, и в результате ста­тистические тесты пропустят некоторые важные циклы. Чтобы най­ти циклы с большими периодами, потребуется сжатие данных.

Обычно рыночные данные поды­тоживаются по временным периодам, таким как N-минутные (например, 5, 15, 30, 60 или 90-минутные), дневные, недельные, месячные, квар­тальные или годичные интервалы. В каждом случае все цены внутри вре­менного периода сжимаются в одно значение — обычно среднее или последнее значение для данного интервала. В этом смысле каждой вре­менной рамке соответствует определенная степень сжатия данных. Дан­ные наименее сжаты в случае 5-минутных интервалов и сильнее всего при годичных интервалах. Сжатие сглаживает ценовые изменения внут­ри данного интервала, поскольку всему массиву ценовых «тиков» внут­ри интервала ставится в соответствие одно значение.

В анализе циклов важно выбрать правильный уровень сжатия. Есть два основных правила при выборе правильного сжатия: если цикл по­вторяется более 250 раз на отрезке данных, необходимо использовать большее сжа­тие. С другой стороны, если цикл повторяется менее 15 раз, необходимо использовать меньшее.

Хотя циклы могут быть обнаружены и во внутридневных данных, существуют две проблемы, связанные с их поиском.

Во-первых, подобные сжатия содержат слишком много слу­чайного шума.

Во-вто­рых, поскольку, лучше всего не работать с ко­личеством данных, превышающим 2000 точек, большинство преобла­

дающих циклов будет упущено. Тем не менее, довольно часто часовые или более долгосрочные данные работают хорошо, и аналитику следо­вало бы поэкспериментировать с подобными сериями.

Общий принцип состоит в том, что чем больше средний дневной объем, тем более ве­роятно, что краткосрочные данные содержат важные циклы.

1 Дневные данные. Дневные данные — это лучшие данные для анализа циклов. С практической точки зрения период минимального цикла, который может быть проанализирован, равен пяти дням, пос­кольку трудно отфильтровать шум для меньшего количества точек дан­ных. Верхний предел периода цикла равен одной десятой длины всего объема данных, поскольку, более длинные цик­лы покажут слишком мало повторений, чтобы адекватно подтвердить наличие обнаруженного цикла.

Основная сложность, связанная с анализом дневных данных, — это проблема выходных дней.

Есть три основные возможности её решения: (1) считать, что в выходные были торги с теми же результатами, что и в предшествующий им день; (2) интерполировать ценовые данные на вы­ходные дни; (3) игнорировать выходные дни.

2 Недельные данные. После внутридневных данных недельные данные представляют собой наиболее проблематичную степень сжатия, поскольку их период не совпадает с периодами любых сезонных моде­лей. Проблема связана с тем, что изменения цен многих фьючерсных контрактов имеют сезонный характер. Поскольку месяц не равен четы­рем неделям, а год немного длиннее, чем 52 недели, недельные данные «идут не в ногу» с сезонными изменениями.

Основная ценность недель­ных данных заключается в том, что они позволяют идентифицировать циклы, слишком длинные, чтобы их можно было найти, используя дневные данные. Один из возможных подходов — использовать недельный

анализ для отыскания подобных более длинных циклов, а затем конвер­тировать циклы в дневные или месячные, что позволит избежать про­блемы несовпадения фаз цикла с сезонными моделями данных. Анало­гично дневным данным, необходимо ограничить поиск циклами, период которых не меньше пяти недель и не больше одной десятой всего объема данных.

3 Месячные данные. Вместе с дневными данными месячные данные представляют собой наилучшее сжатие для циклического анализа. У месячных данных нет проблем, связанных со случайными флуктуациями, поскольку они сильно сглажены. Кроме этого, они прекрасно со­четаются с сезонными тенденциями во фьючерсных данных. Месячные данные могут использоваться для отыскания циклов от 5 месяцев до 350.

4 Квартальные и годичные данные. В общем случае эти бо­лее долгосрочные виды сжатий не предоставляют достаточно материа­ла для анализа фьючерсных данных. Для некоторых рынков, однако, существуют данные по ценам наличного товара, продолжительности которых хватает для проведения подобного анализа. Обычно годичные данные дают возможность получить лучший результат, чем квартальные. В случае более долгосрочных сжатий аналитику приходится использо­вать комбинированные данные.

Шаг 2: Визуальная проверка данных

Визуальная проверка имеет несколько полезных функций.

  1. Выделение точек, содержащих негодные данные. Любые данные содержат ошибки. Большие ошибки могут полностью разрушить методы анализа циклов. Визуальная проверка данных на графике позволяет аналитику быстро идентифицировать все точки, в которых данные сильно выбиваются из общего ряда.Точность этих данных необходимо проверить отдельно.
  2. Нахождение экстремальных колебаний цен. Существуют движения цен настолько значимые, что могут существенно исказить анализируемые циклы, а также затруднить нахождение циклов, присутствующих на широких интервалах данных. Наилучший подход к таким ситуаци­ям состоит в том, чтобы произвести два отдельных анализа дан­ных: первый — на данных вплоть до возникновения ненормаль­ного движения, а второй — на тех данных, которые появляют­ся после него. Найденные в результате анализа двух наборов данных циклы следует сравнить, проверив их на надежность с точки зрения статистики, и выбрать один из двух циклов.
  3. Оценка тренда. Визуальная проверка графика дает возмож­ность с легкостью понять, присутствует ли в данных тренд, и оценить силу любого подобного тренда. Понимание этих аспек­тов важно для принятия решения о том, нуждаются ли данные в удалении тренда.
  4. Оценка средней длительности рыночных колебаний. Человеческий глаз лучше понимает форму, чем большинство циклических алгоритмов. Параметры цикла можно оценить путем измерения расстояния между гребнями с помощью линейки.

Шаг 3: Перевод данных в логарифмическую форму

Все математические правила отыскания циклов предполагают статич­ность рядов данных, т.е. отсутствие в сериях тренда. Чтобы правильно применять эти математические процедуры, необходи­мо удалить тренд (т.е. снять направленность данных). Полное снятие направленности данных о фьючерсных ценах обычно включает два от­дельных шага: (1) перевод серий в логарифмическую форму и (2) конвертацию сглаженных логарифмических данных в отклонения от сколь­зящей средней.

На нескорректированном графике ценового ряда одно и то же про­центное изменение цены будут выглядеть все больше и больше по мере роста цен — нежелательное качество, которое может привести к се­рьезным искажениям, особенно в данных с сильным трендом. Однако когда данные переведены в логарифмическую форму, равные процентные изменения будут изображаться как одинаковые вертикальные изменения на графике.

Шаг 4: Сглаживание данных

Сглаживание с целью устранения ошибок в данных. Этот тип сглаживающей процедуры необходим только тогда, когда данные могут содержать ошибки, например резкие выбросы цены, не соответствую­щие реальному рынку. Если данные не содержат ошибок, то данный тип сглаживания можно не применять. Наиболее популярным методом сгла­живания при работе с данными, содержащими ошибки, является сгла­живание по трем точкам. При этой процедуре оригинальные данные конвертируются в свою трехточечную скользящую медиану — из трех точек выбирается средняя по величине, а максимальная и минимальная величины отбрасываются. Ошибочные выбросы цены будут проигнорированы и не войдут в преобразованный ценовой ряд.

Сглаживание с целью удаления случайных колебаний. Ряды данных могут быть разбиты на три основных компонента: тренд, циклы и случайные колебания.  Что­бы найти циклы, необходимо из данных удалить тренд и случайные ко­лебания. Если из первоначальных данных полностью удалены тренд и случайные колебания, полученный в результате ценовой ряд может ока­заться цикличным.

Сглаживание с целью устранения случайных колебаний достигается путем вычисления краткосроч­ной центрированной скользящей средней ценового ряда. Центрирован­ная скользящая средняя отличается от обычной скользящей средней, используемой в техническом анализе, тем, что она рассчитывается как среднее значение равного количества точек перед и после текущей точ­ки. Центрированная скользящая средняя всегда вычисляется по нечетному количеству дней.

Если вычисление скользящей средней производится по п точкам, то из первоначального ряда данных будет выброшено п – 1 точек — половина в начале и половина в конце ряда.

Пример вычисления трехдневной центрированной скользящей средней:


Первоначальные данные   134,50      141,20   132,40   138,90

Логарифм данных              2,1287 2,1498     2,1219 2,1427

Вычисление центрированной скользящей средней

(2,1287 + 2,1498 + 2,1219)/3              (2,1498 + 2,1219 + 2,1427)73

Значение центрированной скользящей средней   2,1335   2,1381


При сглаживании данных очень важно, чтобы аналитик выбрал скользящую среднюю более короткую, чем самый короткий из отыски­ваемых циклов. Если скользящая средняя, используемая для сглаживания данных, длиннее, чем некий отыскивае­мый цикл, она будет инвертировать фазу оригинального цикла.

Шаг 5: Отыскание возможных циклов

Отыскание циклов с помощью визуальной проверки. Основной способ отыскания циклов состоит в том, чтобы посчитать время между схожими максимумами и минимумами в ряду данных. При боль­шом объеме данных этот метод чрезвычайно утомителен. Значительно более простой подход заключается в том, чтобы с помощью линейки измерить расстояния между главными максимумами и минимумами на графике. Один из инструментов, облегчающих эту процедуру – определитель циклов Эрлиха. Одна из проблем, связанных с методами визуальной про­верки, состоит в том, что они не позволяют статистически проверить найденные циклы. Трудно обнаружить комбинацию несколь­ких циклов без использования стандартных математических приемов.

Периодограмма. Периодограмма — один из наиболее известных и наиболее важ­ных инструментов исследования цикла. Периодограмма ищет циклы, анализируя данные в табличной форме. Имеющиеся данные будут в хро­нологическом порядке разбиты на колонки, причем количество исполь­зуемых колонок равно длине цикла, который отыскивается. Для каждо­го отыскиваемого цикла определенной длины приходится строить от­дельную периодограмму.

Периодограмма

1 2 3 4 5 6 7 8 9 Среднее значение строки
1 1571 1571 1606 1619 1690 1765 1585 1669 1667 1638,11
2 1800 1610 1394 1443 1766 2037 1796 1753 1946 1727,22
3

4

1918 1645 1826 1568 1847 1541 1684 1570 1577 1690 1559 1822 1811 1723 1793 1705 1644 1626 1739,89 1654,44
5 1560 1589 1664 1524 1587 1759 1645 1593 1626 1616,33
6 1596 1406 1397 1489 1517 1567 1677 1765 1655 1563,22
7 1680 1685 1651 1715 1825 1817 1754 1753 1822 1744,67
8 1780 1834 1855 1907 2213 2200 2195 2146 1745 1986,11
9 1784 1905 1975 2006 1866 1929 1983 1963 1907 1924,22
10 1706 1477 1593 1805 1903 1915 2006 1729 1692 1758,44
11 1793 1841 1913 2018 2050 2060 2183 2305 2301 2051,56
12 2111 2163 2246 2241 2187 2190 2134 2144 2098 2168,22
13 2082 2072 2048 2038 2037 2085 2083 2099 2121 2073,89
14 2097 2039 2075 2125 2135 2106 2333 2501 2459 2207,78
15 2430 2345 2363 2421 2478 2499 2398 2507 2510 2439,00
Среднее зна­чение колонки 1836,9 1795,4 1811,2 1840,3 1901,4 1954,0 1953,7 1961,7 1921,3

В таблице предоставляется пример периодограммы, использующей логарифмы годичных цен на кукурузу с 1850 по 1989 г. (Логарифмы данных были умножены на 1000, чтобы избежать десятичных дробей. Умножение всех данных на константу не будет оказывать какое-либо воздействие на анализ цикла.)

Главное преимущество периодограммы в том, что она предостав­ляет простой метод идентификации всех возможных циклов, присут­ствующих в данных. Основной недостаток состоит в том, что проце­дура не позволяет определить, какие из найденных возможных циклов статистически значимы. Всегда присутствует некоторый раз­брос средних значений колонок.

Ряды Фурье

Почти все математические алгоритмы анализа циклов используют некоторую версию рядов Фурье — уравнения, содержа­щего в качестве членов синусы и косинусы. Эти тригонометрические функции идеально годятся для описания волн (или циклов). В основ­ном существует два метода применения рядов Фурье для целей анали­за циклов: спектральный анализ и гармонический анализ. С теорети­ческой точки зрения разница между этими двумя методами состоит в том, что спектральный анализ использует частоту, в то время как гар­монический анализ использует период. Спектральный анализ лучше приспособлен для поис­ка циклов, в то время как гармонический анализ лучше годится для их проверки.

Спектральный анализ

Из-за огромного объема вычислений при про­ведении спектрального анализа необходимо использовать компьютер и программное обеспечение. Подобные программные пакеты распрост­раняются Фондом Изучения Циклов. Спектральный анализ измеряет силу цикла на каждой данной частоте. Требует­ся не менее 10 повторений цикла , чтобы можно было проверить статистическую надежность цикла. Мак­симальная частота должна быть равна числу точек данных, деленному на 5, поскольку, пять — это практический ми­нимум длины цикла, доступный измерению.

Результатом применения спектрального анализа является спектр мощности, который показывает единственное значение для каждой ча­стоты в проанализированном частотном диапазоне.

Шаг 6: Полное снятие направленности с данных с использованием отклонений от скользящей средней

Перевод первоначальных данных в логарифмическую форму, лишь частично удаляет тренд, и остатки тренда в данных могут значительно повлиять на проверку статистической надежности. Отклонения от скользящей средней являют­ся наилучшим способом полностью снять направленность с данных. Откло­нения вычисляются путем вычитания скользящей средней данных из самих данных. Поскольку скользящая средняя отражает тренд в данных, вычи­тание ее из данных приводит к сериям, в которых нет тренда. Когда центрированная скользящая средняя вычитается из первона­чальных данных, в результате получаются новые временные ряды, со­ставленные из отклонений или остатков от скользящей средней. Для каждого потенциального цикла, идентифицированного с помощью спек­трального анализа, будут выведены отдельные серии отклонений.

Вы­числение серий отклонений:

Начальные данные         134,500      141,20     132,40     138,90

Логарифмы данных         2,1287      2,1498     2,1219     2,1427

Центрированная скользящая средняя с длиной, равной длине цикла, не содержит этого цикла. Следовательно, вычитание этой скользящей средней из первоначальных данных удалит тренд и оставит только цикл. Однако если скользящая средняя существенно длиннее, чем отыскиваемый цикл, она будет скорее трансформировать первоначальный цикл, чем уда­лять его. Следовательно, при вычитании подобной скользящей средней из первоначальных серий будет получаться цикл с неправильными пара­метрами. Если для снятия направленности с данных ис­пользуются отклонения от средней, важно использовать скользящую сред­нюю, по длине примерно равную отыскиваемому циклу.

Шаг 7: Проверка циклов на статистическую значимость

Необходимость статистической проверки. Когда циклы найдены и из данных полностью удален тренд, аналитику нужно оценить циклы, используя различные стандартные ста­тистические приемы. Это важно, так как визуально легко найти множество циклов там, где на самом деле их нет, поэтому не­обходимо использовать объективную статистическую проверку.

В ана­лизе циклов наиболее часто используют три важных теста: тест Бартелса, F-коэффициент и хи-квадрат. Из этих трех способов тест Бартелса предлагает наиболее разумный и надежный способ измерить статисти­ческую значимость цикла.

Несколько важных ука­заний относительно интерпретации данных статистических тестов.

  1. На все статистические тесты, используемые в анализе циклов, будет оказывать влияние присутствие тренда, что будет приво­дить к недооценке статистическими тестами значимости циклов в данных. Именно поэтому необходимо полностью снять направленность данных на предыдущих этапах.
  2. Уровень значимости, показанный этими тестами, будет зависеть от числа повторений цикла в данных. При ра­венстве всех других условий, циклы меньшей длины, которые по­вторятся в данных большее количество раз, будут, скорее все­го, иметь лучшие статистические результаты. Циклы, которые повторяются менее десяти раз в последователь­ности данных (частота меньше десяти), не будут, как правило, показывать высокую значимость при статистической проверке. Не нужно ис­кать циклы, длина которых соответствует частотам, меньшим десяти.
  3. В результате тестов аналитик получает статистические значения, соответствующие вероятностям. Чем больше статистическая ве­личина, тем ниже вероятность того, что цикл случаен и тем выше его статистическая значимость. Чтобы избежать недоразумений, аналитику следует проверить, выдает ли программное обеспе­чение, которым он пользуется при анализе циклов, результаты проверки как статистические величины, специфичные для дан­ного теста, или как вероятности. В первом случае вероятности следует искать в статистической таблице этого теста.
  4. Циклы с вероятностью больше чем 0,05 (5%) от­вергаются. (Вероятность 0,05 означает, что только в 5 случаях из 100 данный цикл мог бы оказаться случайным.) Наилучшие циклы имеют вероятность 0,0001 (вероятность случайности цик­ла равна 1 из 10 000) или менее.
  5. Низкие вероятности, показанные статистичес­кими тестами, говорят только о том, что возможный цикл, ве­роятно, не случаен, они не гарантируют, что цикл, действитель­но, присутствует. Статистические тесты могут обнаружить «зна­чимый» цикл даже в совершенно случайном ряду чисел.  Статистические тесты следует рассматривать как на­правляющий принцип, а не как абсолютную истину, которой надо следовать, не задавая вопросов.

Наиболее важный статистический тест, применяемый в цикличес­ком анализе, — тест Бартелса — требует выполнения гармонического анализа.

Гармонический анализ. Из-за огромного объема необходимых вы­числений гармонический анализ так же, как и спектральный анализ, тре­бует использования компьютеров и профаммного обеспечения. Гармо­нический анализ вписывает тригонометрические кривые в диаграмму средних значений колонок периодограммы.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Гармоническая кривая, соответствующая средним значениям колонок периодограммы

На рисунке наложены друг на друга кривая, выведенная с использованием гармо­нического анализа, и диаграмма средних значений колонок, выведен­ная ранее из периодограммы годичных цен на кукурузу.

Гармоничес­кий анализ может быть применен только после того, как определена длина возможных циклов.  Поэтому необходимо провести сна­чала спектральный анализ и определить длину этих циклов. Кривая, выведенная с помощью гармонического анализа, чаще всего использу­ется как основание для статистической проверки надежности цикла с помощью теста Бартелса, который является самым важным статистичес­ким тестом в анализе циклов. Чем точнее совпадают гармоническая кривая и диаграмма средних для колонок периодограм­мы, тем выше статистическая надежность.

Тест Бартелса. Измеряет, насколько точно совпадают ценовые серии и гармоническая кривая, выведенная для цикла данной тестируемой длины. Тест Бартелса сравнивает кривую цикла с каждым появлением цикла в данных, соотнося амплитуду каждого появления цикла со статистически ожидаемой амплитудой. Тест Бартелса измеря­ет как амплитуду (форму), так и фазу (время) цикла. Математическая мера истинности цикла будет наиболее высокой, когда есть стабильность и в амплитуде, и во времени.

F-коэффициент. F-коэффициент — это отношение двух дисперсий. Дисперсия — это квадрат стандартного отклонения, которое является мерой волатильности данных. Ряды дан­ных, где точки сильно разбросаны, будут иметь высокое стандартное отклонение и дисперсию. Ряды данных, где точки распо­ложены близко к своим средним значениям, будут иметь низкое стан­дартное отклонение и дисперсию.

В циклическом анализе F-коэффициент — это отношение диспер­сии средних значений колонок периодограммы к дисперсии средних значений строк периодограммы. Если цикл такой длины в данных не присутствует, средние значения колонок периодограммы не будут де­монстрировать заметного разброса (в колонках не будет заметных пи­ков и впадин).

F-коэффициент представляет собой прекрасный индикатор, пока­зывающий, насколько вероятно, что цикл окажется прибыльным с точ­ки зрения торговли. Если тест Бартелса и хи-квадрат выявляют значимость цикла, но у цикла низкий F-коэффициент, его польза с точки зрения торговли вызывает подо­зрение. F-коэффициент особенно чувствителен к наличию тренда, по­скольку присутствие тренда в данных будет сильно повышать дисперсию средних для строк периодограммы, таким образом снижая F-коэффи­циент. Если с данных не была полностью снята направ­ленность, F-тест может показать низкую значимость цикла, даже когда на самом деле цикл очень надежен. Поэтому очень важно полностью удалить тренд до перехода к этому этапу тестирования цикла.

Хи-квадрат. Тест хи-квадрат измеряет надежность фазы (времени) цик­ла, т.е. проверяет, обнаруживается ли у цикла тенденция достигать ми­нимумов и максимумов вовремя. В тесте хи-квадрат каждая фаза цикла (т.е. строки периодограммы) разбиваются на семь равных отрезков, или ячеек, с теоретическим пиком цикла, соответствующим центральной ячей­ке. Затем отмечается ячейка, в которой в действительности располагает­ся пик, и подсчитывается количество максимумов цикла, появляющихся в каждой ячейке. Если цикл стабилен, то наибольшее количество макси­мумов попадет в центральную ячейку и соседние с ней, при этом количе­ство максимумов будет снижаться при удалении ячеек от центра. Таким образом, будет наблюдаться высокий разброс (дисперсия) количества мак­симумов в ячейках. И напротив, если цикла нет, количество максимумов в ячейках будет распределено равномерно, и дисперсия количества мак­симумов в ячейках будет низкой. Если дисперсия количества максимумов в ячейках велика по сравнению с дисперсией, которую следовало бы ожидать при случайном распределении, хи-квадрат тест показывал бы значимость цикла, т.е. низкую вероятность того, что цикл случаен.

 

Тест хи-квадрат измеряет надежность фазы цикла (его вре­мени); F-коэффициент измеряет надежность амплитуды цикла (его фор­мы); тест Бартелса измеряет надежность как фазы, так и амплитуды. Ре­альные циклы должны показывать свою значимость на всех трех стати­стических тестах, т.е. иметь вероятности случайности, меньшие чем 0,05 на каждом тесте.

Шаг 8: Комбинирование и проецирование циклов

Когда основные циклы обнаружены и подтверждены статистической проверкой, возникает задача спроецировать эти циклы в будущее и построить их график в будущем. На типичной диаграмме основные циклы будут помещены под графики исторических цен, и повторения циклов будут продолжены в будущее. Обычно эта проекция в будущее ог­раничена менее чем одной третью протяженности данных в серии, ис­пользованной для обнаружения циклов. Существуют две школы проецирования циклов: (1) чертить циклы по отдельности; (2) математически комбинировать преобладающие циклы в единственную синтезированную кривую.

Одна из проблем, связанных с синтезом цикла, состоит в том, что добавление циклов может привести к искажениям амплитуды, когда два или более циклов достигают вершины или дна примерно в одно и то же время. Это приведет к периодическому преувеличению важности синтезирован­ного цикла, вызывая появление значительных максимумов и минимумов, которые на деле являются просто последствием суммирования разных циклов.

Амплитуда любого синтезированного цикла не должна быть боль­шей, чем наибольшая амплитуда исходного цикла, хотя комбинирован­ные циклы иногда производят противоположное впечатление. Это не означает, что циклы никогда не следует комбинировать. Однако важно осознавать потенциальные «ловушки», возникающие при синтезе различ­ных циклов. Комбинации циклов наиболее полезны в смысле предсказания будущих трендов, в то время как отдель­ные циклы наиболее пригодны для выбора времени входа в рынок.

Есть две основные причины, почему предсказания с помощью циклов могут оказаться неверными:

  1.  Рыночные колебания цен не синусоидальны. Математические кривые, лежащие в основе циклического анализа, предполага­ют, что движения цены безупречно симметричны, в то время как реальные движения цен асимметричны: колебания цен в направ­лении главного тренда продолжаются дольше, чем противотрендовые колебания.
  2.  Циклы не являются единственной силой, движущей рынками, и другие, влияющие на цены факторы, часто могут перевесить циклический эффект.

Пока трейдер помнит об ограниченности про­екции циклов и не полагается на нее как на единственный источник торговых решений, она может быть очень полезным дополнением к дру­гим инструментам анализа.

Использование циклов в торговле

Использование циклов в реальном мире

Общая ошибка, которую совершают многие трейдеры, пытающиеся ис­пользовать циклы как инструмент торговли, состоит в предположении, что точки разворота рынка будут в точности соответствовать найден­ным циклам. В действительности возникают две основные проблемы, даже в случае реальных циклов, которые продолжают работать:

  1. Колебания рынка несимметричны. Математические кри­вые, используемые для представления циклов, симметричны; они ясно подразумевают, что колебания рынка вверх и вниз имеют одинаковую длительность. Тем не менее, колебания рынка в действительности обычно смещены. Если фаза движения вверх продолжается дольше, чем фаза движения вниз, о цикле гово­рят, что он имеет правое смещение; если дольше движение вниз, о цикле говорят, что у него левое смещение.
  1. Вершины и впадины цикла могут возникать преждевре­менно или с опозданием. Идеализиро­ванные циклы, обнаруженные методами циклического анали­за, — на самом деле композиция исторических проявлений цик­ла. Этот суммарный цикл в типичном случае будет содержать как преждевременные, так и запаздывающие вершины и впадины. Даже если цикл определен как математически наилучшим обра­зом соответствующий прошлым данным о появлениях вершин и впадин, нет абсолютно никакой причины ожидать, что будущие точки разворота рынка будут в точности соответствовать тео­ретическим фазам цикла.

С этими двумя проблемами можно справиться с помощью коррек­тировки смещения цикла и окон цикла.

Корректировка смещения цикла

Смешения цикла зависят от двух основных характеристик движения рыночных цен:

  1.   Как правило, рынки растут медленнее, чем падают. Такая модель поведения приводит к тому, что долгосрочные циклы рыночных цен имеют правое смещение (длина циклов соответствует типичной продолжитель­ности фаз «бычьего»/«медвежьего» рынка).
  2.   Для краткосрочных или среднесрочных циклов будет наблюдать­ся тенденция смешения цикла в направлении более долгосроч­ного тренда (которое также окажется направлением более дол­госрочного цикла). Во время долгосрочного нис­ходящего тренда будет наблюдаться большая продолжитель­ность нисходящей фазы цикла, чем его восходящей фазы (левое смещение), а во время долгосрочного восходящего тренда бу­дет наблюдаться большая длительность восходящей фазы цик­ла, чем его нисходящей фазы (правое смещение).

Аналитику следует исследовать положение пиков во всех прошлых проявлениях этого цикла, что даст ему намек на возможное смещение в будущем повторении цикла. В идеале, аналитик мог бы построить ги­стограмму частоты прошлых пиков цикла внутри каждого интервала.

Окна цикла

Циклы будут достигать своих экстремумов рань­ше или позже, чем предполагают теоретические разворотные точки цикла, поэтому лучше использовать проекцию окна цикла, а не точечную проекцию.  Для большинства рыночных данных окно должно быть равно примерно 14-20% длины цикла с обеих сторон точки его теоретического разворота.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Окно цикла

На рисунке показан 73-дневный цикл с 20%-ным окном.

В случае коротких циклов между этими числами не будет большой разницы.

Трейдер будет использовать окна, чтобы определить временные пе­риоды, когда точка разворота рынка кажется наиболее вероятной. Кон­кретное использование этой информации будет зависеть от трейдера.

Трендовые циклы и временные циклы

Трейдер озабочен как направлением рынка, так и выбором момента для открытия или закрытия позиции. Анализ циклов может быть полезным инструментом с обеих точек зрения. С концептуальной точки зрения он полезен для определения двух типов циклов: трендовых и временных.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Трендовые и временные циклы на S&P500

Трендовый цикл — это тот цикл, который может быть использован трейдером как инструмент прогнозирования возможного направления движения рынка. Временной цикл поле­зен при выборе времени для входа в рынок. Трейдер будет использовать спроецированные разворотные точки (или окна) во вре­менном цикле, чтобы выбирать момент начала торговли в направлении трендового цикла.

Классификация любого цикла как трендового или времен­ного не определяется его сущностью, но будет зависеть от каждого от­дельного трейдера. Цикл, который для одного игрока будет трендовым, для более долгосрочного трейдера может быть более пригодным в ка­честве временного цикла.

Заключение

Анализ циклов часто привлекает людей по ложной причине. Желание найти максимумы и минимумы рынка свойственно человеческой приро­де. Поскольку циклы могут использоваться для проецирования будущих разворотных точек, они, как кажется, предлагают инструмент, с помо­щью которого можно удовлетворить это желание. Проблема в том, что погоня за максимумами и минимумами свойственна начинающим (и проигрывающим) трейдерам.

Циклы — только одна из сил рынка, и временами она может перевешиваться дру­гими рыночными влияниями. Даже наиболее постоянные циклы будут отклоняться от своих математических представлений.  Негибкое использование проекций циклов в целях при­нятия торговых решений (при исключении других методов) — прямая дорога к катастрофе. Неизбежно будут возникать некоторые обстоя­тельства, когда за спроецированными циклическими минимумами пос­ледует главный нисходящий тренд, а за спроецированными цикличес­кими высотами — главный восходящий тренд. Цик­лы могут быть очень полезны как один из элементов информации, ис­пользуемой при принятии торговых решений, но на них никогда не сле­дует полагаться как на единственный источник подобных решений.

Технические торговые системы: структура и конструкция

Преимущества автоматических торговых систем

Чрезмерная торговая активность, преждевременная ликвидация хорошей позиции из-за слухов, слишком поспешное откры­тие какой-то позиции ради того, чтобы поймать хорошую цену, неже­лание закрывать проигрышную позицию — вот лишь некоторые из не­гативных проявлений эмоциональности при реальной торговле. Наибольшая ценность автоматических систем состоит в том, что они исключают эмоции из процесса торговли. При их использовании спекулянт получает возможность избежать многих общих ошибок, ко­торые часто снижают эффективность торговли. Избавление от необходимости самостоятельно принимать решения существенно снижает стрессы и тревожность, связанные с торговлей.

Другое преимущество автоматических систем состоит в том, что они гарантируют последовательный подход к торговле — трейдеру прихо­дится следовать всем сигналам, предписанным общим набором условий торговой системы. Это важно, поскольку даже прибыльные торговые стратегии могут привести к потере денег, если их сигналы используют­ся выборочно.  Самой по себе хорошей торговой стратегии недостаточно, успех также зависит от последовательности в действиях.

Третье преимущество автоматических торговых систем состоит в том, что они обычно предоставляют трейдеру метод управления рис­ками. Управление капиталом — наиважнейший компонент успеха в торговле. В отсутствие плана по ограничению убытков единственная неудачная сделка может привести к катастрофе. Любая правильно вы­строенная автоматическая система либо будет оснащена точными пра­вилами остановки при возникновении убытков, либо будет определять условия для открытия противоположной позиции при достаточно не­благоприятном движении цен.

Как результат, сигналы, генерируемые автоматической торговой системой, будут обычно предотвращать воз­можность огромных потерь по отдельным сделкам (за исключением эк­стремальных обстоятельств, когда невозможно ликвидировать позицию, поскольку торги несколько раз останавливаются из-за серии предель­но допустимых изменений цен). Спекулянт, использу­ющий автоматическую систему, может проиграть все деньги, благода­ря кумулятивному эффекту нескольких неудачных сделок, но, по край­ней мере, его счет не будет опустошен одной или двумя неудачными сделками.

Три основных типа систем

Следование за трендом. Системы следования за трендом ждут определенного движения цены и затем инициируют позицию в том же направлении, основываясь на предположении о том, что тенденция будет продолжаться.

Противотрендовые системы. Противотрендовые системы ждут значительного движения цены и затем инициируют позицию в проти­воположном направлении, предполагая, что рынок начнет коррекцию.

Распознавание моделей поведения цены. В некотором смыс­ле все системы могут быть классифицированы как системы распозна­вания моделей. Условия, которые дают сигнал к откры­тию позиции в направлении тренда или против него, — это тоже вид ценовых моделей. Выбранные модели не основываются в первую очередь на движениях цены в определенных направлениях, как в случае трендовых или противотрендовых систем. На практике модели, используемые для определения торговых сигна­лов, окажутся много сложнее, и в одну и ту же систему могут быть вклю­чено несколько моделей.

Границы между описан­ными категориями не всегда четки и ясны. При некоторой модифика­ции системы одного типа могут попасть в другую категорию данной классификации.

Системы следования за трендом

По определению системы следования за трендом никогда не продают вблизи максимума и не покупают вблизи минимума, поскольку требу­ется заметное движение цены, чтобы сигнализировать о начале трен­да. При использовании систем такого типа трейдер все­гда будет пропускать первую фазу движения цены и может упустить значительную часть прибыли прежде, чем будет получен сигнал к зак­рытию позиции.

Основной вопрос тут связан с выбором чувствительности (или скорости) системы следования за трендом. Чувствительная система, быстро отвечающая на признаки изменения тренда, эффективнее ра­ботает в периоды сильных трендов, но при этом генерирует значительно больше ложных сигналов. Нечувствительная (медленная) система будет характеризоваться противоположным набором признаков.

Многие трейдеры одержимы попытками заработать на каждом дви­жении рынка. Такая склонность приводит к выбору все более и более быстрых систем следования за трендом. Во всех случаях выбор между быстрыми и медленными системами должен основываться на опыте и на индивидуальных предпочтениях трейдера.

Существует широчайший выбор возможностей в подходах к пост­роению систем следования за трендом.

Системы скользящей средней

Скользящая средняя для данного дня равна среднему значению цены закрытия данного дня и цен закрытая предыдущих N – 1 дней, где N равно числу дней, по которым вычисляется скользящая средняя. Термин «сколь­зящая средняя» отражает тот факт, что набор усредняемых чисел не­прерывно скользит во времени.

Поскольку скользящая средняя основывается на прошлых ценах, на растущем рынке скользящая средняя окажется ниже текущей цены, а на падающем — выше. Когда ценовой тренд меняет на­правление с восходящего на нисходящее, цены обязаны пересечь сколь­зящую среднюю сверху вниз. Когда ценовой тренд меняет направление с нисходящего на восходящее, цены должны пере­сечь скользящую среднюю снизу вверх.

В большинстве систем скользя­щей средней эти точки пересечения рассматриваются как торговые сиг­налы: сигнал к покупке возникает, когда цены пересекают скользящую среднюю снизу вверх; сигнал к продаже возникает, когда цены пере­секают скользящую среднюю сверху вниз. Пересечение должно опре­деляться исходя из цен закрытия.

Многие аналитики полагают, что проблема с системой простой скользящей средней заключается в том, что в ней одинаковы веса всех дней, в то время как более недавние дни важнее и, следовательно, дол­жны оцениваться как более весомые.

Два наиболее распространенных весовых подхода — это линейно взвешен­ная скользящая средняя LWMA (Linearly weighted moving avarage) и эк­споненциально взвешенная скользящая средняя EWMA (exponentially weighted moving avarage).

LWMA присваивает вес, равный 1, наиболее старой цене в сколь­зящей средней, следующей цене вес, равный 2, и т.д. Вес последней цены будет равен количеству дней в скользящей средней. LWMA рав­на сумме взвешенных цен, деленной на сумму весов.

EWMA вычисляется как сумма текущей цены, умноженной на сгла­живающий коэффициент а, и значения EWMA для предыдущего дня, умноженного на (1 – а). Значения коэффициента а могут изменяться от 0 до 1. Математически определение EWMA формулируется следую­щим образом:

EWMA, = aPt + (1 – a) EWMA.

Это реккурентное соотношение, согласно которому EWMA для каж­дого дня основывается на значении EWMA для предыдущего дня, оз­начает, что все предыдущие цены будут иметь некоторый вес, но вес для каждого дня экспоненциально уменьшается, по мере того как этот день отдаляется во времени. Вес для каждого отдельного дня вычисля­ется как:

а(1 – а),

где k — номер дня, возрастающий по мере удаления в прошлое (для текущего дня /с = 0 и вес равен просто а).

Поскольку значение а заключено между 0 и 1, вес каждого дня до­вольно быстро снижается с течением времени. Например, если а = 0,1, то вес вчерашней цены окажется равным 0,09, цена двухдневной дав­ности будет иметь вес 0,081, цена десятидневной давности будет ве­сить 0,035 и цена месячной давности получит вес 0,004.

Экспоненциально взвешенная скользящая средняя со сглаживающей константой а может быть грубо приближена простой скользящей сред­ней с длиной п, где а и п связаны следующей формулой:

а = 2/(п + 1), или п = (2-а)/а.

Эффективность торговли проще повысить, при­меняя метод пересечения двух скользящих средних. В этой системе тор­говые сигналы основываются на взаимодействии двух скользящих сред­них в противоположность взаимодействию между единственной скользящей средней и ценой. Торговые правила здесь очень близки к прави­лам системы пересечения цены и скользящей средней: сигнал к покупке генерируется, когда более короткая скользящая средняя пересекает сни­зу вверх длинную скользящую среднюю; сигнал к продаже генерирует­ся, когда короткая скользящая средняя пересекает сверху вниз длинную скользящую среднюю.

Системы пробоя

Базовая концепция, лежащая в основании системы пробоя, очень про­ста: способность рынка достичь нового максимума или минимума указы­вает на потенциал для продолжения тренда в направлении пробоя.

Сле­дующий набор правил представляет пример простой системы пробоя:

  1. Закрывать короткую позицию и открывать длинную, если сегод­няшняя цена закрытия превосходит максимум предшествующих N дней.
  2. Закрывать длинную позицию и открывать короткую, если сегод­няшняя цена закрытия ниже минимума предшествующих N дней.

Значение N будет определять чувствительность системы. Если для срав­нения с текущей ценой использован краткосрочный период (например, N = 7), система будет указывать на изменение тренда достаточно быст­ро, но при этом будет генерировать множество ложных сигналов. Выбор долгосрочного периода (например, N = 40) будет снижать количество ложных сигналов, но за счет замедления системы.

Следующие правила описываю­т компромисс между быстрыми и медленными системами пробоя:

  1. Быстрая система будет давать более ранний сигнал об измене­нии тренда большого масштаба.
  2. Быстрая система будет генерировать намного большее количе­ство ложных сигналов.
  3. Потери по одной сделке при медленной системе будут больше, чем потери по соответствующей сделке при быстрой системе. В некоторых случаях быстрая система может даже зафиксировать маленькую прибыль на тренде ма­лого порядка, который привел бы к существенным потерям в медленной системе.

Обе системы — и быстрая, и медленная, — бу­дут иметь преимущества при разных обстоятельствах. На большинстве рынков медленные системы оказыва­ются более эффективными. Выбор между быстрой и медленной системой должен основываться на тесте, проведенном по всем имеющимся данным, и в первую очередь по наиболее свежим.

Слабые стороны систем пробоя в основном те же, что и в систе­мах скользящей средней.

Десять общих проблем стандартных систем следования за трендом

  1. Слишком много сходных систем. Многие различные систе­мы следования за трендом будут генерировать похожие сигна­лы. При таких обстоятельствах трей­деры, пользующиеся этими системами, могут обнаружить, что их приказы на совершение сделки по текущей цене и стоп-приказы выполняются по ценам, достаточно далеким от ожидаемых.
  2. «Пила». Системы следования за трендом будут сигнализировать обо всех трендах большого масштаба. Проблема заключается в том, что они также генерируют множество ложных сигналов. Главная проблема при использовании системы следования за трендом, состоит в том, что рынок может совершить случайное движение с амплитудой, достаточной для ге­нерации сигнала, а затем опять изменить направление. Это может повторяться несколько раз подряд, отсюда и термин «пила».
  3. Неполное использование длительных ценовых трендов. Базовые системы следования за трендом подразумевают неиз­менность размеров позиции. В результате при длительном трен­де такая система единожды открывает позицию определенного размера в направлении тренда.
  4. Нечувствительные (медленные) системы могут потерять значительную часть текущей прибыли. Хотя медленные ва­рианты систем следования за трендом часто работают неплохо, иногда они те­ряют значительную часть текущей прибыли.
  5. Невозможность заработать на рынках, находящихся в торговых диапазонах. Лучшее, что может сделать любая си­стема следования за трендом в течение периода консолидации рынка, — это не проиграть, т.е. не генерировать никаких но­вых сигналов. На рынках, где цена колеблется в ограниченном торговом диапазоне, большинство систем следо­вания за трендом попадут в «пилу».
  6. Временные большие убытки. Даже превосходная система следования за трендом может привести к большим текущим убыткам по открытым позициям. Подобные события неприятны для трейдеров, имеющих значительную при­быль, заработанную в предыдущих сделках, но они могут ока­заться катастрофическими для трейдеров, только начавших сле­довать сигналам системы.
  7. Повышенная волатильность в наиболее результативных системах. В некоторых случаях трейдер может обнаружить, что даже наиболее прибыльные системы следования за трендом под­вержены резким текущим убыткам, предполагая, таким образом, неприемлемо высокий уровень риска.
  8. Система хорошо работает при тестировании, но потом «взрывается». Это наиболее распространенная проблема среди трейдеров, использующих автоматизированные системы.
  9. Изменение параметров. Зачастую трейдер может предпри­нять исчерпывающее исследование на прошлых ценовых дан­ных, чтобы найти наилучший вариант системы, только для того, чтобы обнаружить, что тот же вариант дает плохие результаты в последующий период.
  10. Проскальзывание. Другой распространенный случай: систе­ма создает прибыль на бумаге, но при этом одновременно те­ряет деньги в реальной торговле.

Возможные модификации базовых систем следования за трендом

Даже простые системы, такие как пересечение цены и скользящей сред­ней или системы пробоя, будут, вероятно, оказываться прибыльными, если с их помощью торгуют непрерывно на широком спектре рынков и в течение значительного промежутка времени (например, 3-5 лет или дольше). Однако простота таких систем является одновременно как плюсом, так и минусом. Правила этих систем, возмож­но, слишком просты, чтобы быть адекватными широкому разнообразию возможных рыночных ситуаций.

Даже будучи в итоге прибыльными при длительном применении, простые системы следования за трендом бу­дут в типичном случае периодически подвергать трейдера угрозе рез­ких потерь. Естественная склонность многих, если не боль­шинства, пользователей подобных систем состоит в том, чтобы отказы­ваться от избранного подхода в течение периода убыточности торгов­ли. В результате они пропускают возможность открытия прибыльных позиций, что ведет к итоговым убыткам, даже если система демонстри­рует прибыльность на длительных периодах ее использования.

Условия подтверждения

Важной модификацией, которую можно внести в базовую систему сле­дования за трендом, оказывается требование выполнения дополнитель­ных условий, прежде чем сигнал будет принят. Если эти условия не выполняются до получения противоположного сигнала, сделка не осу­ществляется. Правила подтверждения сконструированы специально для того, чтобы отсеивать ложные сигналы. Идея состоит в том, что пра­вильные сигналы будут удовлетворять условиям подтверждения, в то время как ложные сигналы — нет. Диапазон возможных вариантов ус­ловий подтверждения ограничен лишь воображением автора системы.

  1.  Глубина пробоя. Сигнал к торговле принимается, только если рынок совершает определенное минимальное движение от не­которого уровня. Величина этого движения может измеряться как в абсолют­ном выражении, так и в процентах.
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Глубина пробоя в качестве условия подтверждения: непрерывные фьючерсы на какао

В, S — сигналы системы пробоя при N — 12; (В), (S) = сигналы системы пробоя при N — 12 с требованием 2%-ного пробоя 12-дневного максимума или минимума.

На рисунке показаны все торговые сигналы, сгенерированные стандартной системой пробоя при N = 12. Кроме того, выделены сигналы, подтвержден­ные следующим образом: для подтверждения требовалось, что­бы цена закрытия пробивала максимум (минимум) предшеству­ющих N дней по крайней мере на 2%.

  1. Задержка во времени. При этом подходе требуется определенная задержка, по прошествии которой сигнал переоценива­ется. Например, правило подтверждения может определять, что торговый сигнал принимается, если рынок закрывается выше уровня, на котором получен сигнал к покупке (ниже для сигна­ла к продаже), в любой момент через шесть или более дней от даты первоначального сигнала.
  2. Модель. Это общий термин для широкого спектра правил под­тверждения. При этом подходе требуется образование опреде­ленной ценовой модели, чтобы подтвердить сигнал системы. На­пример, правило подтверждения может требовать трех после­довательных разгонных дней (thrust days) за пределами уровня, на котором получен сигнал.

Конструкция торговых систем — предмет постоянных поисков ком­промисса. Преимущества использования условий подтверждения заклю­чаются в том, что они значительно уменьшают количество ложных сиг­налов. Однако следует отметить, что правила подтверждения также об­ладают и нежелательным побочным эффектом — они будут задерживать открытие позиции после получения прибыльного сигнала, снижая, таким образом, доход от прибыльных сделок.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Пример модели в качестве условия подтверждения: непрерывные фьючерсы на какао

В, S – сигналы системы пробоя при N = 12;  (В)© ~ сигналы системы пробоя при N = 12 с требованием 3 разгонных дней в качестве условия подтверждения.

Условия подтверждения будут приносить пользу до тех пор, пока снижение прибыли из-за задержки поступления сигнала более чем компенсируется избежанием убытков. Система, включающая прави­ла подтверждения, не всегда будет давать лучшие результаты, чем ее ба­зовый вариант, но при правильной конструкции она будет значительно результативнее на протяжении длительного периода ее использования.

Фильтр

Задача фильтра — устранить возможные убыточные сделки. При разработке фильтра автор системы пытается найти общий знаменатель, применимый к большинству убыточных сделок.

Количество убыточных сделок может быть значительно снижено при применении фильтра, основанного на правиле, что принимаются только сигналы, согласующиеся с направле­нием скользящей средней. Это условие интуитивно понятно, поскольку оно соответствует основной технической концепции торговли в направле­нии основного тренда.

В отношении применения этого правила должны быть прояснены два момента:

  1.   Отвергнутый сигнал может быть активизирован позже, если скользящая средняя впоследствии развернется в направлении сигнала раньше, чем появится противоположный сигнал.
  2.   Сигналы, которые появляются после отвергнутых сигналов, иг­норируются, поскольку итоговая позиция уже соответствует под­разумеваемому тренду. Это верно, поскольку система пересечения цены и скользящей средней всегда имеет открытую позицию.

Настройка системы в соответствии с характеристиками рынка

Простые системы следования за трендом используют одинаковые условия на всех рынках. Настройка системы под каждый отдельный рынок призвана компенсировать зависимость эффективности системы от рыночных ус­ловий. В качестве меры волатильности может быть использован усредненный двухдневный диапазон цен на протяжении последних 50 дней. Полученные значения волатильности затем разделяют на 5 классификационных групп.

Значение N, используемое для генерации сигналов в любой данный день, зависело бы от того, в какую группу волатильности попадает в настоящее время рынок.

Волатильность оказывается наиболее логичным выбором для клас­сификации состояния рынка, хотя другие критерии тоже можно испро­бовать. В целом такой тип моди­фикации призван превратить статичную базовую систему следования за трендом в динамический метод торговли.

Разные условия для сигналов к покупке и продаже

Базовые системы следования за трендом в типичном случае подразуме­вают одинаковые условия для генерации сигналов к покупке и прода­же. Однако нет никакой причины делать такое предположение автомати­чески. Можно указать на то, что «бычий» и «медвежий» рынки ведут себя по-разному. Целесообразно использовать более чувствительные условия для генерации сигналов к продаже, чем те, которые используются для генерации сигналов к покупке.

Построение «пирамиды»

Одна из характерных слабых черт простейших систем следования за трен­дом состоит в том, что они автоматически предполагают неизменный раз­мер позиции при всех обстоятельствах. Очень желательно ввес­ти возможности увеличения размеров позиции в случае трендов большо­го масштаба, которые целиком определяют успех любой системы следо­вания за трендом.

Один из разумных подходов к расширению начальной позиции в тренде большого масштаба заключается в том, чтобы ждать оп­ределенной ценовой коррекции и затем открывать дополнительную по­зицию при появлении признаков возобновления тренда. Подобный под­ход призван оптимизировать выбор момента для начала построения «пи­рамиды» и одновременно дать правила выхода, разумно ограничивающие потери, которые могут возникнуть при таком увеличении позиции.

Управление риском становится особенно важным, если к системе добавлен компонент «пирамиды». Обычно желательно использовать более чувствительные условия для ликвидации «пирами­дальной» позиции, чем для генерации противоположного сигнала.

Набор правил для защитных остановок, который может быть применен в системе, использующей построение «пирами­ды». Ликвидируются все позиции в «пирамиде», если выполняется лю­бое из условий:

  1.   Получен противоположный сигнал системы следования за трендом.
  2.   Рынок закрывается выше (ниже) максимума (минимума) с момен­та последней коррекции, за которой последовала «пирамидаль­ная» продажа (покупка).
Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сигналы к построению “пирамиды”: сентябрь 1992, кофе

S — сигнал к открытию первоначальной короткой позиции; (§) — сигнал к продаже с построением «пирамиды»; RD – коррекция определена.

На рисунке показаны уровни остано­вок, подразумеваемые вышеописанным правилом для контракта на кофе в сентябре 1992 г.

Выход из сделки

Наличие в системе правила выхода из сделки будет позволять ликви­дировать позицию до получения противоположного сигнала системы следования за трендом. Такое правило будет служить цели ограниче­ния потерь от убыточных сделок и одновременно ограничивать вели­чину текущей прибыли в открытой позиции, которая может быть поте­ряна при неблагоприятном развороте рынка.

Хотя достижение этих целей очень желательно, компромисс, подразумеваемый использовани­ем правила выхода из торгов, относительно жесткий. Если использует­ся правило выхода из торгов, должны быть определены правила для возобновления позиции; в противном случае система не будет защище­на от возможности потери прибыли на трендах большого масштаба.

Опасность использования правила выхода из сделки связана с тем, что оно может привести к преждевременной ликвидации хорошей по­зиции. Хотя правило последующего возобновления позиции будет слу­жить в таких случаях защитой, сочетание активизированного правила выхода из сделки и последующего возобновления позиции будет вести к потерям на «пиле».

Добавление правила выхода (под­разумевающее правило возобновления позиции) часто оказывает нега­тивное влияние на эффективность системы. Для некото­рых систем можно сформулировать правила выхода из сделки таким образом, что они повысят итоговую эффективность.

Противотрендовые системы

Противотрендовые системы часто оказываются привлекательными для многих трейдеров, поскольку их конечная задача состоит в том, чтобы покупать по минимуму, а продавать по максимуму. Слож­ность решения такой задачи обратно пропорциональна ее привлекатель­ности. Системы следования за трендом способны к само корректировке, а Противотрендовые системы подразумевают возможность неограничен­ных потерь. Совершенно необходимо включать защит­ные остановки в любую противотрендовую систему.

Важное преимущество использования противотрендовых си­стем состоит в том, что они предоставляют возможность для превос­ходной диверсификации при одновременном использовании с система­ми следования за трендом.

Типы противотрендовых систем

Открытие позиции против ценового движения определенной величины. Сигнал к продаже генерируется всякий раз, когда рынок вырастает на некоторую минимально необходимую вели­чину выше минимума, достигнутого с момента последнего сигнала к покупке, полученного от противотрендовой системы. Сигнал к покупке генерируется, когда рынок падает на некоторую минимально необходимую величину ниже максимума, достигнутого с момента последнего сигнала к противотрендовой продаже. Величина движения цены, которая требуется, чтобы сгенерировать сигнал к тор­говле, может быть выражена как в абсолютных значениях, так и в про­центах.

Открытие позиции против ценового движения определенной величины с подтверждающей задержкой. Эта система похожа на предыдущую противотрендовую систему, за тем исключением, что тре­буется некоторая минимальная индикация изменения тренда, прежде чем будет инициирована противотрендовая сделка. Например, в качестве подтверждения может требоваться появление одного разгонного дня.

Осцилляторы. Противотрендовые системы могут использовать осцил­ляторы в качестве индикатора для генерации торговых сигналов. Использование осцилляторов наиболее полезно для генерации торговых сигналов противотрендовой системой на рынках, находящихся в торговом диапазоне. Однако на трендовых рынках подобный подход может привести к катастрофе.

Циклы. Противотрендовые системы могут использовать анализ циклов для получения информации по поводу выбора времени для соверше­ния сделок. Например, в период ожидания максимума цикла сигналом к продаже может служить определенное свидетельство слабости рын­ка.

Противоположное мнение (contrary opinion). Противотрендовые системы могут использовать противоположное мнение для получения информации по поводу выбора времени для совершения сделок. На­пример, как только индикаторы противоположного мнения вырастают выше определенного уровня, короткая позиция будет открываться пос­ле подтверждения очень чувствительным техническим индикатором.

Диверсификация

Стандартная интерпретация термина «диверсификация» предполагает, что торговля осуществляется на широком спектре рынков. Хотя это один из наиболее важных типов диверсификации, требующий достаточ­но больших капиталовложений, существуют два дополнительных воз­можных уровня диверсификации. Во-первых, на каждом из рынков можно торговать с помощью нескольких различных систем. Во-вторых, можно использовать несколько вариантов каждой из систем.

Диверсификация дает три основных преимущества:

  1. Ослабление текущих убытков. Различные SMSV не обна­ружат свои слабые стороны одновременно. Тор­гуя с помощью нескольких разных вариантов систем, трейдер может добиться более плавного изменения размера своего счета и избежать резких падений величины своего капитала. Диверсифицированный торговый портфель будет давать более высокую доходность, диверсифицированный торговый портфель приведет к той же доходности при более низком уровне риска.
  2. Гарантированное участие в тренде большого масштаба. Только немногие из активно торгуемых рын­ков будут демонстрировать заметные ценовые тренды в любой данный год. Поскольку в подавляющем большинстве сделок большинство систем следования за трендом будут терять день­ги, очень важно, чтобы трейдер участвовал в сделках, прино­сящих большую прибыль, т.е. в трендах большого масштаба. Это основная причина важности диверсификации по рынкам.
  3. Страховка от невезения. Системы торговли фьючерсами – это игра на дюймы. При нужном сочетании обстоятельств даже минутное отклонение в движении цены в один-единственный день может оказать экстраординарное вли­яние на прибыльность определенной SMSV.

Примеры оригинальных торговых систем

Система пробоя дней ускорения

Дни ускорения возникают на рынках с сильными трендами. В этой системе сигналы к покупке генерируются, когда ры­нок закрывается выше наибольшего истинного максимума определен­ного количества предшествующих дней нижнего ускорения. Сигналы к продаже генерируются, когда рынок закрывается ниже самого низко­го истинного минимума определенного количества предшествующих дней верхнего ускорения. Идея состоит в том, что способность рынка пробить экстремум одного или нескольких дней с сильным трендом под­разумевает очевидный разворот тренда.

Торговые сигналы

Покупка. При одновременном выполнении следующих условий необходимо закры­вать короткую и открывать длинную позицию:

  1. Цена закрытия выше наибольшего истинного максимума после­дних N2 дней нижнего ускорения.
  2. Последний из дней ускорения — день верхнего ускорения. (Без этого условия первое условие в случае продажи иногда будет приводить к автоматическому возвращению в короткую позицию.)

Продажа. При одновременном выполнении следующих условий необходимо зак­рывать длинную и открывать короткую позицию:

  1. Цена закрытия ниже самого низкого истинного минимума пос­ледних N2 дней верхнего ускорения. (Рассматрива­ются только истинные минимумы дней ускорения, промежуточ­ные дни не учитываются.)
  2. Последний из дней с ускорением — день с нижним ускорением.(Без этого условия первое условие в случае покупки иногда будет приводить к автоматическому возвращению в длинную позицию.)

Порядок ежедневной проверки

Для получения торговых сигналов ежедневно необходимо предпринимать следу­ющие шаги:

  1. Проверять, может ли торговый день, отстоящий от текущего на N1 предшествующих дней, быть определен как день с верх­ним или нижним ускорением.
  2. Если открыта короткая позиция, необходимо проверять, превышает ли сегод­няшняя цена закрытия наибольший истинный максимум прошед­ших N2 дней с нижним ускорением. Если это так, необходимо проверять, был ли последний из дней с ускорением днем с верхним уско­рением. Если был, то необходимо закрывать короткую позицию и откры­вать длинную.
  3. Если открыта длинная позиция, необходимо проверить, оказывается ли сегодняшняя цена закрытия ниже, чем наименьший истинный мини­мум прошедших N2 дней с верхним ускорением. Если это так, необходимо проверить, был ли последний из дней с ускорением днем с нижним ускорением. Если был, то необходимо закрывать длинную позицию и открывать короткую.

Параметры

N1. Параметр, используемый для определения дней с ускорением. Например, при N = 3 день будет определен как день с верхним ускорением, если его истинный максимум выше, чем наиболь­ший истинный максимум предыдущих трех дней, и его истинный минимум ниже, чем наименьший истинный минимум следующих трех дней.

N2. Количество предшествующих дней с нижним ускорением, ис­пользуемое для вычисления наибольшего истинного максимума, который должен быть превышен при закрытии, чтобы возник сигнал к покупке. (Кроме того, это количество предыдущих дней с верхним ускорением, используемое для вычисления наимень­шего истинного минимума, который должен быть пробит ценой закрытия для формирования сигнала к продаже.)

Список наборов параметров

Пример списка наборов параметров приведен в таблице.

Таблица список набор параметров

N1 N2
1 3 2
2 3 3
3 3 4
4 3 5
5 5 2
6 5 3
7 5 4
8 7 2
9 7 3
10 7 4

Иллюстрированный пример

Чтобы проиллюстрировать механику системы пробоя дня с ускорени­ем, на следующих рисунках сигналы к покупке и продаже, сгене­рированные системой при наборе параметров N1 = 5 и N2 = 4. Дни с нижним ускорением отмечены стрелками, указывающими вниз, а дни с верхним ускорением — стрелками, указывающими вверх. Цена закры­тия, превышающая наибольший истинный максимум четырех последних дней с нижним ускорением, генерирует сигналы к покупке в декабре 1992 г.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Система пробоя дня с ускорением (N2=4), график 1: непрерывные фьючерсы на казначейские облигации

Жирные штрихи обозначают дни с ускорением. Направление стрелок указы­вает направление ускорения дня.

Второе условие для сигнала к покупке также выполняется (последний из дней с ускорени­ем является днем с верхним ускорением).

На первый взгляд может показаться, что должен быть сигнал к про­даже при низком закрытии в середине мая 1993 г.  В конце концов эта цена закрытия ниже наименьшего истинного минимума че­тырех последних дней с верхним ускорением, и последний из дней с ускорением является днем с нижним ускорением. Ловушка заключает­ся в том, что последнее утверждение может быть воспринято как пра­вильное только задним числом.

В тот момент, когда было зафиксиро­вано это низкое закрытие рынка, последний определенный день с ус­корением был все еще 4 мая 1993 г., а это день с верхним ускорени­ем. Помните о том, что день с ускорением не может быть определен прежде, чем пройдет N1 день, или спустя пять дней для нашего приме­ра. К тому моменту, когда определен первый из трех майских 1993 г. дней с нижним ускорением, все закрытия рынка оказываются выше наи­меньшего истинного минимума четырех последних дней с верхним ус­корением.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Система пробоя дня с ускорением (N2=4), график 2: непрерывные фьючерсы на казначейские облигации

Жирные штрихи обозначают дни с ускорением. Направление стрелок указы­вает направление ускорения дня.

Фактически сигналы к продаже не возникают до 2 ноября 1993 г. свыше 10 месяцев и 16 пунктов цены казначейских об­лигаций ($16 000 на контракт) после сигнала к покупке!

В этом част­ном примере (рынок, период и набор параметров) система работала великолепно, выловив почти две трети громадного роста цен и не со­вершив убыточных сделок. Однако следует заметить, что выбор более низкого значения для N2 (например, 1, 2 или 3) привел бы по крайней мере к одному ложному сигналу во время сильного «бычьего» рынка конца 1992 г. — конца 1993 г.

Система последовательного отсчета дней с ускорением

Базовые концепции

Эта система также использует дни с ускорением в качестве ключевого источника информации при генерации торговых сигналов. В этой сис­теме разворотные сигналы генерируются при появлении определенно­го количества дней с верхним ускорением, не чередующихся с днями нижнего ускорения, и наоборот.

Определения

Счетчик покупки. Счетчик покупки активизируется при получении каждого сигнала к продаже. Счет начинается с нуля и возрастает на одну единицу при определении нового дня с верхним ускорением. Счет­чик обнуляется, как только возникает день с нижним ускорением. В результате счетчик покупки представляет количество дней с верхним ускорением, между которыми не появлялись дни с нижним ускорени­ем. Счетчик покупки закрывается при получении сигнала к покупке.

Счетчик продажи. Счетчик продажи активизируется при получении каждого сигнала к покупке. Счет начинается с нуля и возрастает на одну единицу при определении нового дня с нижним ускорением. Счетчик обнуляется, как только возникает день с верхним ускорением. В резуль­тате счетчик продажи представляет количество дней с нижним ускоре­нием, между которыми не появлялись дни с верхним ускорением. Счет­чик продажи закрывается при получении сигнала к продаже.

Торговые сигналы

Покупка. Необходимо закрывать короткую позицию и открывать длинную, ког­да счетчик покупки достигает N2.  О выполнении этого условия не будет известно, пока не пройдет N1 день после N2-ro пос­ледовательного дня с верхним ускорением.

Продажа. Необходимо закрывать длинную позицию и открывать корот­кую, когда счетчик продажи достигает N2. О  выполнении этого условия не будет известно, пока не пройдет N1 день после N2-ro последовательного дня с нижним ускорением.

Порядок ежедневной проверки

Ежедневно необходимо предпринимать следующие действия, чтобы сгенерировать торговые сигналы:

  1. Проверять, может ли быть определен в качестве дня с верх­ним или нижним ускорением торговый день, имевший место за N1 день до текущего дня. Если день опреде­лен как день с верхним ускорением, то необходимо прибавить к счетчику покупки единицу в том случае, когда счетчик покуп­ки активизирован (т.е. текущая позиция является короткой); в противном случае следует обнулить счетчик продажи. Если день определен как день с ниж­ним ускорением, то необходимо прибавить единицу к счетчику продажи в том случае, когда активен счетчик продажи (текущая позиция является длинной); в противном случае необходимо обнулить счетчик покупки.
  2. Если счетчик покупки активизирован, необходимо проверить, стал ли он ра­вен N2 после шага 1. Если это так, необходимо закрыть короткую позицию, открыть длинную, закрыть счетчик покупки и активизировать счетчик продажи.
  3. Если счетчик продажи активизирован, необходимо проверить, стал ли он ра­вен N2 после шага 1. Если это так, необходимо закрыть длинную позицию, открыть короткую, закрыть счетчик продажи и активизировать­ счетчик покупки.

Параметры

N1.   Параметр, используемый для определения дней с ускорением.

N2.   Количество последовательных дней с ускорением, необходимых для генерации сигнала.

Список наборов параметров

В таблице представлен пример списка наборов параметров.

N1 N2
1 3 1
2 3 2
3 3 3
4 3 4
5 5 1
6 5 2
7 5 3
8 7 1
9 7 2
10 7 3

Иллюстрированный пример

Далее на рисунках будут проиллюстрированы сигналы, сгенерированные системой последовательного отсчета дней с ускорением при Nl = 5nN2 = 3. Система меняет позицию с длинной на короткую всякий раз, как появ­ляются три последовательных дня с нижним ускорением, и с короткой на длинную — всякий раз, как появляются три последовательных дня с верхним ускорением. Помните о том, что торговый сигнал не будет получен до пятого закрытия после третьего последовательного дня с ускорением, поскольку день с ускорением не определен до N1 дня после его появления (N1 = 5 в этом примере).

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Система последовательного отсчета дней с ускорением, график 1: непрерывные фьючерсы на казначейские облигации

Жирные штрихи обозначают дни с ускорением. Направление стрелок указы­вает направление ускорения дня.

Первый показанный сигнал — продажа в октябре 1992 г. — на­ходится недалеко от важного минимума рынка, достигнутого в следую­щем месяце. Эта позиция заменена на противоположную два месяца спустя с умеренными потерями. Сигнал к покупке в декаб­ре 1992 г. приводит к существенной прибыли, но позиция меняется на короткую вблизи дна падения цен в мае 1993 г.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Система последовательного отсчета дней с ускорением, график 2: непрерывные фьючерсы на казначейские облигации

Жирные штрихи обозначают дни с ускорением. Направление стрелок указы­вает направление ускорения дня.

Неудачный сигнал к продаже в мае 1993 г. был развернут с уме­ренными потерями в июне 1993 г. После этого система оставалась в длинной позиции на протяжении всего оставшегося пери­ода «бычьего» рынка, развернувшись в короткую позицию 1 ноября, примерно через две недели после пика цен в октябре 1993 г. Ноябрьский сигнал к продаже, как кажется, появляется на четвертом дне нижнего ускорения. Тем не менее, эта точка на самом деле является днем, когда третий день с нижним ускорением уже оп­ределен.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Система последовательного отсчета дней с ускорением, график 3: непрерывные фьючерсы на казначейские облигации

Жирные штрихи обозначают дни с ускорением. Направление стрелок указы­вает направление ускорения дня.

Сигнал к продаже в ноябре 1993 г. снова приводит к большой при­были, поскольку система остается в короткой позиции на протяжении всего периода снижения цен до дна, достигнутого в мае 1994 г., раз­вернувшись в длинную позицию в июне 1994 г. Эта сдел­ка приводит к убыткам от маленьких до умерен­ных.

Выбор наилучших фьючерсных ценовых рядов для компьютерного тестирования

Трейдеры, использующие торговые системы и желающие проверить собственные идеи на исторических данных, всегда сталкиваются с боль­шим препятствием: ограниченным времени жизни фьючерсных контрак­тов. В противоположность фондовому рынку, где любая акция пред­ставлена единственной ценовой серией, охватывающей весь тестовый период, на рынке фьючерсов каждый рынок представлен последова­тельностью срочных контрактов

Существует четыре основных типа ценовых серий, которыми мож­но пользоваться.

Использование ценовых данных по отдельным фьючерсным контрактам

С  этим подходом связаны две основные проблемы. Во-первых, если трейдер тестирует систему на значительном отрезке времени, моделирование каждого из рынков будет требовать большого количества ценовых се­рий по отдельным контрактам.

Неудобства, связанные с использованием отдельных контрактов, не являются главной проблемой. Основной недостаток серий от­дельных контрактов состоит в том, что период высокой ликвидности большинства контрактов очень короток — намного короче продолжи­тельности существования контракта. На большинстве рынков торговая активность скудна или вовсе отсутствует до тех пор, пока срок истечения контрактов не сократится по крайней мере до шести-восьми месяцев.

На многих рынках контракты не достигают зна­чительной ликвидности вплоть до последних пяти-шести месяцев тор­гов по ним, а иногда и меньше. Ограниченность промежутка времени ликвидной торговли по отдельным контрактам означает, что любой ме­тод технического анализа, учитывающий данные более чем шестиме­сячной давности не может быть применен к сериям отдельных контрактов. Получается, что использование серий отдельных контрактов оказывается нежизнеспособным путем.

Ближайшие фьючерсные контракты

В качестве наиболее общего подхода почти повсеместно исполь­зуются так называемые «ближайшие фьючерсные контракты». Ценовые серии выстраиваются так: берется отдельная контрактная серия вплоть до ее истечения, затем к ней добавляются ценовые данные по следующему контракту до его истечения и т.д. Этот подход может быть поле­зен при построении долгосрочных графиков цен для проведения гра­фического анализа, но он не имеет никакой ценности с точки зрения получения ценовых рядов, которые можно использовать для компью­терного тестирования торговых систем.

Проблема использования серий ближайших фьючерсных контрак­тов связана с тем, что существуют ценовые разрывы между истекаю­щими и новыми контрактами, и довольно часто они могут быть суще­ственными. Немногие трейдеры используют тип ценовых серий бли­жайших фьючерсных контрактов для компьютерного тестирования. Два альтернативных способа соединения ценовых данных по отдельным контрактам, описанные далее, стали тем подходом, который использу­ет большинство трейдеров, желающих применять единственную цено­вую серию для каждого рынка при тестировании систем.

Фьючерсные ценовые ряды с постоянным сроком до истечения (“Бессрочные”)

«Бессрочные» фьючерсы строятся как серии цен на контракты, срок до истечения которых не изменяется. Межбанковский валютный рынок и Лондонская биржа металлов представляют собой реальные примеры ценовых серий с постоянным сроком до истечения.

Бессрочные серии могут быть построены на основании ценовых данных по фьючерсным контрактам с помощью интерполяции.

Бессрочные ценовые серии устраняют проблему значительных цено­вых разрывов в точках замены контрактов и являются значительным улуч­шением по сравнению с ценовыми сериями ближайших фьючерсных кон­трактов.

У этого типа ценовых серий есть большие недо­статки. Никто не может торговать бес­срочными фьючерсами, поскольку они не соответствуют какому-то реаль­ному контракту. Еще более серьезный недостаток таких серий состоит в том, что они не способны отражать эффект истечения времени, который присутствует в реальных фьючерсных контрактах. Этот недостаток может привести к значительным искажениям, в частности на товарных рынках с высокими издержками по транспортировке и хранению товара.

Непрерывные фьючерсы

Еще один тип ценовых серий, так называемые «непрерывные фьючер­сы», сконструирован с целью устранения ценовых разрывов между ис­текающим и следующим за ним фьючерсными контрактами в переход­ных точках. В результате цены непрерывных фьючерсов будут точно отражать колебания фьючерсной позиции, которая постоянно перено­сится в следующий контракт за N дней до последнего дня торгов в те­кущем контракте, где N — параметр, который должен быть определен. Естественно, трейдер будет выбирать значения для N, соответствующие его реальной торговле.

Построение графика непрерывных фьючерсов можно свести к сле­дующей нехитрой процедуре: берется график ближайших фьючерсных контрактов, и вырезаются  из него куски, соответствующие каждому от­дельному контракту. Затем эти куски склеиваются так, чтобы не было скачков цен при переходе из одного контракта в другой (если при по­строении непрерывных фьючерсов используются все торгуемые кон­тракты и тех же дат перехода, что и на графике ближайших фьючерс­ных контрактов).

На некоторых рынках спреды между контрактами будут находить­ся в диапазоне от премий до дисконтов (например, на рынке крупно­го рогатого скота). Однако на других рынках эта разница всегда будет иметь одинаковое направление. Например, на рынке золота следую­щий месяц всегда торгуется с премией относительно ближайшего месяца. На рынках такого типа исторические цен непрерывных фью­черсов будут сильно отличаться от реальных цен на торговавшиеся в прошлом контракты.

На тех рынках, где при замене контрактов ближайшие контракты торгуются по более высоким ценам, чем следу­ющие, серии непрерывных фьючерсов могут содержать отрицательные цены для некоторых периодов в прошлом.

Тот факт, что непрерывные фьючерсные ценовые серии мо­гут включать в себя отрицательные цены, может выглядеть обескуражи­вающе, он не создает каких-то проблем для использования таких серий в тестировании систем. Причина в том, что при измерении прибыли или убытков в торговле важно, чтобы используемые ценовые серии точно отражали изменения цен, а не их уровни. Однако часто будет также полезным использовать в работе и реальные цены, соответствующие ценам непрерывных фьючерсов, например для того, чтобы проверить торговые сигналы по графикам реальных контрактов.

Смена контрактов не долж­на обязательно производиться в последний день торгов, как это тради­ционно предполагается в ценовых сериях ближайших фьючерсных кон­трактов. Напротив, в последние недели торговли возможны некоторые искажения цен на контракты, благодаря техническим обстоятельствам, касающимся поставки. Поэтому имеет смысл избегать этих цен при по­строении графиков. Следовательно, лучше использовать дату замены, предшествующую последнему дню торгов (например, за 20 дней до пос­леднего дня торгов).

Сравнение различных типов ценовых серий

Сопряженные фьючерсные ценовые серии могут точно отражать либо уровни цен, как в случае ближайших фьючерсных контрактов, либо изменения иен, как в случае непрерывных фьючер­сов, но не то и другое одновременно. Про­цесс корректировки, используемый при построении непрерывных фью­черсов, означает, что прошлые цены в непрерывных сериях не будут совпадать с реальными историческими ценами, существовавшими в тот момент времени.

Самый важный момент — это то, что непрерывные фьючерсы — единственные сопряженные фьючерсные серии, которые будут точно отражать колебания цен и, следовательно, колебания величины актива на реальном торговом счету. Это единственные сопряженные серии, которые могут быть исполь­зованы для создания точной модели при компьютерном тестировании торговых систем.

Существует лишь один верный ответ, в то время как оши­бочных ответов множество. Простой факт состоит в том, что если не­прерывные фьючерсные ценовые серии определены таким образом, чтобы замены контрактов на новые появлялись в дни, когда замены производятся и в реальной торговле, результаты, подразумеваемые ис­пользованием таких серий, будут точно совпадать с результатами реаль­ной торговли. Колебания непрерыв­ных фьючерсов будут в точности параллельны колебаниям постоянно переносимой в следующие контракты длинной позиции. Все другие типы сопряженных серий не будут точно отражать изменения цен на рынке.

Непрерывные фьючерсы – это лучшее решение проблем сопряженных серий, но не бе­зукоризненный ответ. Безукоризненной альтернативы попросту не су­ществует. Один из потенциальных недостатков, который является след­ствием того факта, что непрерывные фьючерсы отражают точно лишь колебания цен, а не ценовые уровни, состоит в том, что непрерывные фьючерсы не могут использоваться для процентных вычислений. Эта ситуация, однако, без труда может быть исправлена.

Если система тре­бует вычисления процентных изменений, используйте непрерывные фьючерсы для вычисления абсолютного изменения цен и ближайшие фьючерсы в качестве делителя. Кроме того, существует некоторая не­избежная произвольность, связанная с построением непрерывных се­рий, поскольку необходимо решать, какие использовать контракты и на какие дни должны приходиться замены. Однако в действительности это — не проблема, поскольку такой выбор будет просто отражать кон­тракты и даты их замен, использованные в реальной торговле.

Заключение

Есть только два типа приемлемых ценовых серий, пригодных для це­лей компьютерного тестирования торговых систем: (1) серии цен на отдельные контракты и (2) непрерывные фьючерсные серии. Серии от­дельных контрактов — это единственный жизнеспособный подход, если используемая методология учитывает цены только за четыре или пять последних месяцев.

Непрерывные фьючерсы пред­лагают наилучшую альтернативу для решения большинства задач. До тех пор пока можно избежать использования цен непрерывных фью­черсов для процентных вычислений, этот тип ценовых серий будет да­вать точные результаты (соответствующие реальной торговле) и одно­временно — преимущество наличия единственной серии для каждого рынка.

Тестирование и оптимизация торговых систем

Потери на транзакционных затратах не могут быть зафиксированы как прибыль с помощью использования противоположной системы. Поступая противоположно всем сигналам,  можно создать те же самые транзакционные затраты.  Не стоит делать никаких заключений по поводу систе­мы (или индикатора) на основе изолированных примеров. Единствен­ный путь проверить, имеет ли система какую-то ценность, — бесприс­трастно протестировать ее на большом промежутке времени для широ­кого спектра рынков.

Основные понятия и определения

Торговая система — это набор правил, которые могут быть использо­ваны для генерирования торговых сигналов. Параметр — это величи­на, от которой зависят правила системы и которую можно варьировать для того, чтобы изменять время поступления сигналов.

Большинство торговых систем будет иметь более одного парамет­ра. Например, в системе пересекающихся скользящих средних есть два параметра: длины краткосрочной и долгосрочной скользящих средних. Любая комбинация значений параметров называется набором парамет­ров. Любая другая комбинация значений усреднения будет пред­ставлять другой набор параметров. В системах с единственным пара­метром (например, в системах пробоя) набор параметров будет состо­ять из одного-единственного элемента.

Большинство «механических» систем ограничиваются одним или двумя параметрами. Однако конструкция более творческих и гибких систем или дополнение базовых систем различными модификациями обычно будут подразумевать необходимость трех или более парамет­ров.

Одна проблема, связанная с системами, которые включают в себя много параметров, связана с тем, что они делаются слишком громоздкими для тестирова­ния даже малой части всех разумных комбинаций.

Вполне ясно, что практические соображения диктуют потребность ограничить количество наборов параметров. Разумеется, простейший способ достижения такой цели состоит в уменьшении количества пара­метров системы. Как правило, следует использовать простейшую форму системы (с наименьшим возможным количеством параметров), кото­рая не подразумевает существенного ухудшения результативности по сравнению с более сложными вариантами.

Однако не стоит отбрасы­вать значимые параметры ради сокращения объема необходимых тес­тов. Даже в простой системе с одним или двумя наборами параметров нет необходимости в тестировании всех возможных комбинаций. После проведения тестов по этим наборам параметров результаты должны быть проанализированы, и далее на основании оценки может быть протестировано умеренное количество дополнительных наборов параметров.

С концептуальной точки зрения можно опреде­лить четыре типа параметров.

Непрерывный параметр. Непрерывный параметр может подразу­мевать использование любого значения из данного диапазона. Процен­тный ценовой пробой был бы примером непрерывного параметра. По­скольку непрерывный параметр может предполагать бесконечное чис­ло значений, необходимо определить некоторый шаг — интервал в те­стировании подобного параметра.

Дискретный параметр. Дискретный параметр подразумевает толь­ко целые значения. Например, количество дней в системе пробоя — это дискретный параметр. Хотя можно протестировать дискретный па­раметр для каждого целочисленного значения внутри заданного диапа­зона, такая детализация часто не нужна, и, как правило, используется более разреженная выборка. Как и в случае с непрерывными парамет­рами, при малом изменении значения параметра будет разумным ожи­дать небольших изменений результативности системы.

Кодовый параметр. Кодовые параметры используются для описания классификационных различий в определениях торговых правил. Кодовому параметру можно присвоить любое математическое значение. В качестве примера кодового параметра предположим, что мы хотим протестировать простую систему пробоя, используя три раз­личных определения пробоя (случай покупки): закрытие дня превыша­ет максимум предшествующих N дней, дневной максимум превышает предшествующий N-дневный максимум и закрытие дня превышает наи­большее закрытие предшествующих N-дней.

Мы могли бы протестиро­вать в отдельности каждую из этих систем, но удобнее было бы исполь­зовать параметр для идентификации подразумеваемого определения. Таким образом, значение параметра, равное нулю, указывало бы на первое определение, значение, равное 1 — на второе определение и значение, равное 2 — на третье определение. Заметьте, что у этого параметра есть только три возможных значения, и количественные из­менения параметра не имеют никакого смысла.

Фиксированный или неоптимизированный параметр. Обычно параметр (любого типа) будет подразумевать возможность различных значений в тестируемой системе. Однако в системах с большим числом параметров может оказаться необходимым зафиксировать некоторые из значений параметра для того, чтобы избежать чрезмерного количе­ства наборов параметров. Такие параметры называют неоптимизиро­ванными. Любые параметры, подразумеваемые правилом остановки, могли бы быть фиксированными, поскольку различия в зна­чениях этих параметров не влияли бы существенно на результаты.

Выбор ценовых серий

Первым шагом при тестировании системы на данном рынке является выбор подходящих ценовых серий. Непрерывные фьючерсные серии оказываются предпочтительным выбо­ром, хотя и реальные ценовые данные по отдельным контрактам могли бы использоваться для краткосрочных торговых систем.

Выбор временного периода

Чем дольше тестовый период, тем большего доверия заслуживают результаты. Если временной отрезок слишком короток, тест не будет отражать результативность системы для достаточного спектра рыночных ситуаций.

С другой стороны, если для тестирования системы используется слишком протяженный период, первые годы рассматриваемого перио­да могут оказаться в высшей степени не репрезентативными для текущих рыночных условий.

Хотя и невозможно предложить решающий ответ по поводу того количества лет, которое следует использовать при тестировании, 10-20 лет кажутся разумным выбором. Дня краткосрочных торговых си­стем (средняя продолжительность торговли, равная нескольким неделям или менее) был бы, вероятно, достаточен более короткий тестовый пе­риод (например, 5-10 лет). Результаты тестирования торговой системы, основанные на значительно более коротком периоде, должны вы­зывать подозрения. Как правило, большинство опубликованных иссле­дований торговых систем основаны на тестовых периодах в пять или более лет.

В идеальном случае следовало бы тестировать систему, используя длительный временной отрезок, а затем оценивать результаты как для всего периода в целом, так и для различных более коротких интервалов. Подобный подход важен для определения степени временной устойчивости системы — постоянства результативности от одного периода к другому. Устойчи­вость во времени важна, поскольку она повышает доверие к возмож­ностям системы поддерживать постоянную приемлемую результатив­ность в будущем.

Реалистические предположения

Пользователи торговых систем часто обнаруживают, что их действитель­ные результаты существенно хуже, чем результаты торговли на бумаге, подразумеваемые системой. Фактически эта ситуация настолько общая, что получила собственное название: проскальзывание. Предполагая, что расхождения в результатах не вызваны ошибками в программе, про­скальзывание в своей основе является следствием неспособности ис­пользовать реалистические предположения при тестировании системы. В основном существует два типа подобных ложных предположений.

  1. Транзакционные затраты. Большинство трейдеров не осоз­нают, что простая поправка на реальные комиссионные затра­ты при тестировании системы — это не достаточно жесткое предположение. Причина в том, что комиссионные объясняют лишь часть транзакционных затрат. Другая, менее ощутимая, но не менее реальная затрата — это разница между теоретической ценой исполнения и действительной ценой выполнения прика­за. Покупки вблизи верхнего края диапазона закры­тия и продажи вблизи его нижнего края оказываются значитель­но более распространенными ситуациями, чем противополож­ные им события. Есть два способа решения этой проблемы. Во-первых, можно использовать наихудшую из возможных цен ис­полнения приказа. Во-вторых, предполагать транзакционную стоимость каждой сделки намного выше, чем действительные историчес­кие затраты на комиссионные . Пос­ледний из подходов предпочтительнее, поскольку он носит бо­лее общий характер.
  2. Остановка торгов. Компьютерная торговая система соверша­ет сделки при получении каждого сигнала. Однако в реальном мире вещи не настолько просты. Может случиться так, что ис­полнение не будет возможным, поскольку торги остановлены из-за максимального допустимого изменения цены. В такой ситуа­ции, результаты, полученные на бумаге, могут значительно пре­восходить реальную результативность.

Трейдер, тестирующий потенциальные системы, может обнаружить, что кажущаяся привлекательной система разваливается, как только сдела­ны реалистичные предположения. Это верно для чрезвы­чайно активных систем, которые создают очень высокие транзакционные затраты. Однако намного лучше сделать такое открытие на стадии тестирования, чем при реальной торговле.

Оптимизация систем

Оптимизация означает процесс отыскания набора параметров, который приводит к максимальной эффективности данной системы на опреде­ленном рынке. Основное предположение оптимизации состоит в том, что набор параметров, который проявил себя наилучшим образом в прошлом, имеет большую вероятность хорошей результативности и в будущем.Основной вопрос, который должен рассматриваться при оптимиза­ции, заключается в том, какие критерии следовало бы использовать при определении наилучшей результативности. Часто наилучшую результа­тивность интерпретируют как максимальную прибыль. Однако подоб­ное определение не полно. В идеале при сравнении результативности следовало бы рассматривать четыре фактора.

  1. Прибыль, выраженная в процентах. Прибыль, измеренная по отношению к активам, необходимым при торговле с помо­щью системы.
  2. Уровень риска. Кроме процентной доходности важно исполь­зовать некоторую меру колебания активов. Кроме очевидных психологических причин, со­стоящих в желании избегать наборов параметров и систем с высокой волатильностью, измерение риска важно, в частности, из-за того, что кто-то может выбрать неудачный стартовый день для начала торговли с помощью системы.
  3. Устойчивость к изменению параметров. Недостаточно об­наружить набор параметров, дающий хорошую результатив­ность. Кроме этого необходимо убедиться, что этот набор па­раметров не отражает случайные для системы результаты. Целью оптимизации является поиск широких областей хорошей результативности, а не единственный набор параметров с наи­лучшей результативностью.
  4. Временная стабильность. Важно убедиться в том, что хорошая результа­тивность для  всего периода в целом действительно представля­ет весь период, а не отражает несколько изолированных интер­валов экстраординарной результативности.

Введение различных измерений результативности в процеду­ру оптимизации даст более полную картину, но оно при этом сильно зат­рудняет задачу. Многие трейдеры сочтут такую сложную процедуру оценки результативности не практичной. Трей­дер может найти утешение в том факте, что наборы параметров с наи­большим доходом, как правило, также демонстрируют и наименьшее те­кущее падение стоимости активов.

При оптимизации един­ственной системы измерение соотношения прибыль/риск или даже про­стое измерение прибыли будут приводить к результатам, похожим на те, что возникают и при более сложной оценке результативности. Несмотря на то, что многофакторная оценка результативнос­ти теоретически предпочтительна, она часто оказывается необязатель­ной. Однако при сравнении наборов параметров из совершенно раз­личных систем, точные оценки риска, устойчивости к изменению пара­метров и временной устойчивости оказываются чрезвычайно важными.

Миф об оптимизации

Набор параметров с наилучшей результа­тивностью в прошлом в большинстве случаев уступит оптимальному для данного периода набору параметров и не сможет предоставить какое-либо статистически существенное улучшение по сравнению с усреднен­ной результативностью всех наборов параметров.

Многие разработчики систем проводят оптими­зацию, проверяя сотни или даже тысячи наборов параметров. Кажется, что оптимизация имеет мало зна­чения, когда применяется в отдельности к каждому рынку, она кажется несколько более полезной, если приме­няется к портфелю. Другими словами, вместо того чтобы выбирать наи­лучший в прошлом набор параметров для каждого рынка, выбирается наилучший в прошлом единственный набор параметров для всех рын­ков одновременно.

Ключевые выводы относительно оптимизации:

  1. От любой системы с помощью оп­тимизации можно добиться того, чтобы она была очень прибыль­ной на исторических данных. Оптимизация будет всегда преувеличивать по­тенциальную будущую результативность системы — обычно весьма сильно. Результаты оптимизации никог­да не должны использоваться для оценки достоинств системы.
  2. Для многих, если не для большинства систем, оптимизация не будет улучшать будущую результативность или улучшит ее незна­чительно.
  3. Если оптимизация и имеет какое-то значение, оно обычно со­стоит в определении широких границ диапазона, из которых следует выбирать значения наборов параметров для системы. Тонкая подстройка оптимизации — это в лучшем случае поте­ря времени, а в худшем — самообман.
  4. В свете всех предшествующих пунктов искушенные и слож­ные процедуры оптимизации — пустая трата времени. Наи­простейшие оптимизационные процедуры будут предоставлять не меньшее количество значимой информации.

Степень улучшения, предлагаемая оптимизацией, намного меньше, чем обычно представля­ется, и трейдеры, вероятно, сберегли бы кучу денег, доказывая в начале любое предположение, которое они делают по поводу оптими­зации, а не принимая эти предположения слепо на веру.

Тестирование или подгонка?

Наиболее существенная ошибка, которую делают пользова­тели фьючерсных торговых систем — это предположение, что резуль­тативность оптимизированного набора параметров во время тестово­го периода представляет собой прогноз потенциальной результативно­сти подобных наборов в будущем. «Горькая правда» состоит в том, что вопрос, какой из набо­ров параметров приведет к наилучшему результату в течение любого данного периода — в большой степени дело удачи.

Законы вероятно­сти показывают, что если протестировано достаточное количество на­боров параметров, даже в бессмысленной торговой системе обнаружат­ся некоторые наборы с лучшей результативностью в прошлом. Оценка системы, основывающаяся на оптимизированных наборах параметров, является подгонкой системы под прошлые результаты, а не те­стированием системы.

Слепое моделирование

При использовании «слепого моделирования» система оптимизируется с использованием данных временного периода, который намеренно исключает последние годы. Результативность системы затем тестирует­ся с использованием полученных наборов параметров на последующих годах. В идеале, этот процесс следует повторить несколько раз.

Средняя результативность набора параметров

Отыскание средней результативности набора параметров требует, преж­де всего, определения полного списка всех наборов параметров, кото­рых нужно протестировать. Затем проводятся тесты для всех выбран­ных наборов параметров, и средний результат для всех протестирован­ных наборов используется в качестве показателя потенциальной резуль­тативности системы. Этот подход является жизнеспособным, посколь­ку трейдер всегда может наугад выбрать параметр из широкого диапазона значений.

Если сделать такой выбор достаточное количество раз, то итоговая прибыль будет равна среднему результату набора пара­метров. Важный момент состоит в том, что этот средний результат дол­жен быть вычислен для всех наборов параметров, а не лишь для тех на­боров, которые доказали свою прибыльность. Трейдер все-таки может выбрать для будущей торговли оптимизирован­ные наборы параметров (вместо выбранных случайным образом), но оценка результативности системы будет основываться на средней ре­зультативности для всех протестированных наборов (что эквивалентно процессу случайного выбора).

Слепое моделирование подходит наиболее близко к воспроизведению обстоятельств торговли, осуществляемой в реальной жизни. Однако средняя результативность набора параметров не менее консервативна и имеет то преимущество, что требует на­много меньше вычислений. Оба подхода предоставляют жизнеспособ­ные процедуры для тестирования систем.

Правда о результатах моделирования

Хотя ценность оптимизации для улучшения будущей результативности системы открыта для дебатов, абсолютно очевидно, что использование оптимизированных результатов будет значительно искажать подразуме­ваемую будущую результативность системы. Причина состоит в том, что корреляция между наиболее ре­зультативными для одного периода параметрами системы и теми пара­метрами, которые приведут к наилучшей результативности в следующий период, крайне мала, если вообще существует. Предпо­ложение, что результативность, достигнутая в прошлом, может быть по­вторена в будущем при том же самом наборе параметров, абсолютно нереалистично.

Существует несколько основных способов искажения результатов тестирования.

  1. Специально подобранный пример. При конструировании специально подобранного примера промоутер системы выбира­ет наилучший рынок в наилучший год, используя наилучший на­бор параметров.
  2. Специальное устранение убытков системы. С помощью добавления параметров и создания дополнительных системных правил, которые подходящим образом обслуживают убыточные периоды прошлого, вполне возможно создать фактически лю­бой уровень ретроспективной результативности.
  3. Игнорирование риска. Рекламируемые результаты системы часто используют оценку доходности как процента маржи (за­логовых средств). При торговле с плечом, когда открывается позиция, по объему в несколько раз превосходящая размер мар­жи, ожидаемая доходность возрастает в соответствующей про­порции. Риск при этом также многократно увели­чивается, но реклама не касается таких деталей.
  4. Пропущенные убыточные сделки. Нередко на графиках в рекламе торговых систем показываются сигналы к покупке и продаже, приносящие прибыль, а убыточные сигналы этой же системы на графики не наносятся.
  5. Оптимизация, оптимизация, оптимизация. Оптимизация (выбор наборов параметров с наилучшей результативностью в прошлом) может колоссально преувеличивать прошлую резуль­тативность системы. Фактически любая система, когда-либо за­думанная человеком, выглядела бы замечательно, если бы ре­зультаты основывались на оптимальном наборе параметров (на­боре параметров с наилучшей прошлой результативностью) для каждого рынка. Чем больше используемое количество наборов параметров, тем шире выбор прошлых результатов и значитель­нее виртуальная прибыль, которую можно получить в компью­терном тесте на исторических данных.
  6. Нереалистичные транзакционные затраты. Часто симули­рованные результаты принимают в рассмотрение лишь комиссионные, но не проскальзывание (разница между предполагаемы­ми и реальными иенами сделок, которые были бы зафиксирова­ны при использовании рыночного приказа или стоп-приказа). В случае быстрых систем игнорирование проскальзывания может дать такую систему, которая выглядела бы как машина по про­изводству денег, но в реальной жизни привела бы к разорению.
  7. Подделки. Хотя достаточно просто сконструировать систему с правилами, приводящими к замечательной результативности в прошлом, некоторые промоутеры не беспокоятся даже об этом.

Чрезвычай­но неправильное использование оптимизации в течение долгих лет при­вели фактически к обесцениванию результатов моделирования. Пригодны ли все-таки к использованию результаты компьютерного моделирования? Да, если вы разработчик системы и если вы знаете, что делаете или если вы абсолютно уверены в честности и компетентности разработчика системы.

Мультирыночное тестирование системы

Выбор системы для торговли на данном рынке должен зави­сеть от результативности этой системы на широком спектре рынков, так же как и от результативности на данном конкретном рынке. Существу­ют некоторые важные исключения. Система, использующая фундаментальные данные, была бы по определению применима лишь к единственному рынку. Поведение некоторых рынков настолько нестандартно (например, фьючерсов на фондовые индексы), что системы, созданные для торговли на таких рынках, вполне могут давать плохие результаты на широком спектре рынков.

При тестиро­вании системы для мультирыночного портфеля необходимо заранее предопределить относительное количество контрактов, которыми сис­тема будет торговать на каждом из рынков. В этом случае часто про­сто предполагают, что система будет торговать одним контрактом на каждом рынке. Однако этот подход слишком наивен по двум причинам. Во-первых, некоторые рынки значительно более волатильны, чем дру­гие. Во-вторых, иногда желательно снизить относительные веса некоторых рынков, поскольку они сильно коррелированны с другими рынками.

В любом случае процентное распределение доступных активов меж­ду всеми рынками следовало бы определять до тестирования системы. До тех пор, пока доходность измеряется в процентах, а не в долларах, общее количество контрактов, торгующихся на каждом рынке, не име­ет значения — важны только соотношения между объемами средств, инвестированных в отдельные рынки.

Негативные результаты

Никогда не следует недооценивать возможной значимости негативных результатов. Анализ условий, при которых система дает плохие резуль­таты, иногда может раскрыть важные недостатки системы, которые ра­нее были пропущены, и, таким образом, дать ключ к возможному улуч­шению системы. Тот факт, что подразумеваемые изменения правил улучшают результаты в случае низкой результативности системы, ничего не доказывает. Однако обоснованность любых предполагаемых изменений была бы подтверждена, если подобные изменения в общем случае вели бы к улучшению результатов и для других наборов парамет­ров и рынков. Потенциальную ценность негативных результатов как ис­точника идей относительно того, как можно улучшить систему, трудно переоценить.

Идея учиться на плохих результатах в основном применима к сис­теме, которая хороша на большинстве рынков и при большинстве на­боров параметров, однако в отдельных случаях дает плохие результа­ты.  Системы, которые демонстрируют разочаровывающие ре­зультаты на широком спектре рынков и наборов параметров, скорее всего, негодны, если только результаты не оказываются ужасающе пло­хи. В последнем случае может оказаться привлекательной система, ко­торая меняет сигналы исходной системы на противоположные.

Тот факт, что система демонстрирует стабильно плохие результаты, не подразумевает, что обратная ей система работала бы лучше. Причина в том, что виновником значительной части убытков часто оказываются транзакционные затраты. Таким образом, реверсив­ная система может работать не менее плохо, поскольку эти затраты никуда не денутся.

Этапы построения и тестирования торговой системы

  1. Получите все данные, необходимые для тестирования.
  2. Определите концепцию системы. Запрограммируйте правила, чтобы генерировать сделки в соот­ветствии с этой концепцией.
  3. Выберите небольшое количество рынков и исторических пери­одов для этих рынков.
  4. Сгенерируйте торговые сигналы системы для данных рынков и исторических периодов при данном наборе параметров.
  5. Создайте графики непрерывных фьючерсов для этих рынков и годов и сделайте несколько их копий.
  6. Обозначьте на этих графиках торговые сигналы.
  7. Проверьте, что система делает то, что предполагалось. Почти всегда тщательная проверка обнаружит определенные неполад­ки, вызванные одной или обеими из причин:
    • ошибки в программе;
    • правила программы не предвидят некоторых обстоятельств или создают непредвиденные эффекты.
  8. После того как сделаны необходимые исправления, повторите шаги 6 и 7. Обратите, в частности, внимание на изменения в сигналах по сравнению с предыдущим прогоном по двум причинам:
    • чтобы проверить, помогли ли изменения в программе устра­нить ошибки;
    • чтобы убедиться, что изменения не привели к неожиданным эффектам.
  9. После того как система заработала в соответствии с вашими ожиданиями, протестируйте ее на всем заданном списке набо­ров параметров по всей базе данных.
  10. Оцените результатив­ность, основываясь на средней результативности всех тестиру­емых наборов параметров или на процессе слепого моделиро­вания.
  11. Сравните полученные результаты с результатами стандартной общеизвестной системы (пробой, пересечение скользящих сред­них) на соответствующем портфеле и тестовом периоде. Чтобы ваша система имела некую реальную ценность, ее соотношение прибыль/риск должно быть измеримо лучше, чем у стандартной системы, или эквивалентно, но при большей диверсификации.

Описанные этапы представляют собой жесткую процедуру, разработан­ную для того, чтобы избежать получения искаженных результатов. Раз­работка систем с действительно высокой результативностью более труд­на, чем думает большинство людей.

Замечания по поводу торговых систем

  1. В системах следования за трендом основной метод, используе­мый для идентификации трендов вполне может оказаться наименее су­щественным компонентом системы. При конст­руировании систем следования за трендом может иметь боль­ше смысла сконцентрироваться на модификациях, чем на попытках от­крыть новый метод определения трендов.
  2. Сложность ради сложности — не достоинство. Используйте простейшую форму системы, если она не подразумевает существенных жертв в результативности по сравнению с более слож­ными версиями.
  3. Важная причина для торговли на широком спектре рынков — это управление риском через диверсификацию. Однако суще­ствует еще одна очень важная причина торговать на таком ко­личестве рынков, на каком только возможно: страховка против пропуска спорадических гигантских движений цен на фьючер­сных рынках. Важность улавливания всех таких масштабных трендов нельзя переоценить — они могут создать ту разницу, которая существует между посредственной и великолепной ре­зультативностью.
  4. Если позволяют торговые активы, диверсификация может быть распространена не только на рынки, но и на системы. Торгов­ля с помощью нескольких систем, а не единственной могла бы помочь улучшить общую результативность. В идеале, наиболь­шая степень диверсификации была бы достигнута, при использовании одновременно противотрендовых систем, систе­м распознавания фигур и систем следования за трендом.
  5. Если доступны значительные активы, лучше торговать при раз­нообразных наборах параметров, а не с использованием един­ственного оптимизированного набора.
  6. Значение оптимизации параметров сильно пре­увеличено.
  7. Оптимизированные резуль­таты никогда не следует использовать для оценки ожидаемой ре­зультативности систем.
  8. Результаты моделирования часто являются оп­тимизированными (полученными задним числом) и, как таковые, фактически бессмысленными. Это предостережение имеет смысл в отношении рекламы торговых систем, кото­рые неизменно используют специальным образом подобранные примеры.
  9. Анализ результатов успешных систем почти неизменно будет об­наруживать наличие нескольких рынков, приносящих большую прибыль в течение одного или более года и очень мало случаев значительных убытков за единственный год.  Ос­новная причина успеха этих систем в том, что их правила соот­ветствуют старому принципу «позволяй расти твоей прибыли и быстро останавливай убытки».
  10. Не следует избегать рынка из-за того, что резко вырастает его волатильность. Фактически большинство волатильных рынков часто оказываются наиболее прибыльными.
  11. Анализ негативных результатов системы, результативность ко­торой в целом хороша, является эффективным инструментом совершенствования системы.
  12. Часто недооцениваемый факт состоит в том, что многие результаты торговли нередко   могут отражать скорее информацию о рынке, чем о системе. Нельзя оценить достоинства сис­темы в вакууме. В некоторых случаях плохая результативность может отражать всего лишь тот факт, что рыночные условия привели бы к слабым результатам подавляющее большинство систем. Похожим образом удачные результаты также могут от­ражать условия рынка, а не определенную степень ценности те­стируемой системы. Поэтому разумная оценка результативнос­ти новой системы должна включать сравнение с эталонным тес­том .
  13. Для тестирования систем необходимо использовать непрерывные фьючерс­ные серии.
  14. Для разработки и отладки систем необходимо использовать лишь небольшую часть базы данных (небольшое количество рынков и незначитель­ный отрезок полного временного периода).
  15. Необходимо использовать графики с наложенными на них сигналами систе­мы, что поможет в отладке систем.
  16. При проверке точности и полноты сигналов, генерируемых си­стемой, исправлять ошибки (допущенные при формулировке торговых правил и при программировании) необходимо независимо от того, увеличивают или снижают прибыль в тестовых примерах дан­ные исправления.

Измерение результативности торговли

Слишком многие инвесторы при оценке финансовых управляющих со­вершают ошибку, фокусируясь исключительно на доходности.

Помимо доходности, совершенно необходимо встраивать в процесс оценки некоторый способ измерения риска.

Коэффициент Шарпа

Необходимость рассматривать риск при оценке результативности была понята давно. Классическая мера отношения прибыльности к риско­ванности может быть выражена коэффициентом Шарпа.

Введение в коэффициент Шарпа раскрывает, что инвестор все­гда мог бы заработать определенную безрисковую прибыль — напри­мер, инвестируя в казначейские векселя. Доходность, превышающая безрисковую ставку, более значима, чем абсолютный уровень доходности.

Стандартное отклонение — это статистическая величина, предназ­наченная для измерения степени разброса данных.

В применении к коэффициенту Шарпа N равно количеству времен­ных интервалов.

При вычислении стандартного отклонения всегда необходимо вы­бирать временной интервал для сегментирования всего рассматрива­емого периода имеющихся данных (недельные или месячные интерва­лы).

 

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Сравнение двух управляющих с одинаковой средней доходностью, но различными стандартными отклонениями

На рисунке иллюстрируются два набора данных с одной и той же средней недельной доходностью, но существенно различными стандартными от­клонениями.

Базовая предпосылка коэффициента Шарпа состоит в том, что стан­дартное отклонение измеряет риск. Чем больше отклонение доходности отдельных сегментов от среднего значения доходности, тем более рискованны инвестиции. Стандартное отклонение измеряет неопределенность прибыли. При небольшом стандартном отклонении реальная прибыль ско­рее всего будет близка к ожидаемой (если, конечно, ожидаемая при­быль является хорошей оценкой реальной прибыли). С другой сторо­ны, если стандартное отклонение велико, то оно предполагает большую вероятность того, что реальная прибыль будет существенно отличаться от ожидаемой.

Коэффициент Шарпа для финансового управляющего может быть вычислен напрямую, поскольку известна величина активов, по отноше­нию к которым вычисляется доходность. В случае торговой системы это не так. Применяя коэффициент Шарпа к торговой системе, можно выбрать один из двух подходов:

  1. Оценить активы, которые требуются, чтобы торговать с помо­щью системы, и использовать эту оценку для вычисления про­центной доходности.
  2. Упростить коэффициент Шарпа, удалив из него безрисковую процентную ставку. Таким образом, коэффициент Шарпа сократится до SR = E/scf.

Сокращенная форма коэффициента Шарпа имеет свое теоретическое оправда­ние в случае финансовых управляющих: коэффициент Шарпа будет возрастать, если управляющий увеличивает свой леверидж — соотно­шение между размером открытых позиций и величиной залоговых средств (а это нежелательное свойство). На сокращенную форму коэф­фициента Шарпа изменения в леверидже не влияют.

В форме E/sd коэффициент Шарпа был бы одним и тем же, неза­висимо от того, выражено ли £ как прибыль в долларах или как про­центная доходность. Причина в том, что те же самые единицы измере­ния использовались бы и для стандартного отклонения. Таким образом,  минимальная требуемая величина активов появлялось бы как в числи­теле, так и в знаменателе, и была бы сокращена.

Три проблемы коэффициента Шарпа

Хотя коэффициент Шарпа — полезный способ измерений, у него есть некоторое количество потенциальных недостатков.

  1. Измерение прибыли в коэффициенте Шарпа. Это изме­рение — среднемесячная доходность (или доходность за другой интер­вал времени), выраженная в процентах годовых, — более приспособ­лено для оценки вероятной результативности в следующем месяце, чем для оценки результативности на протяжении всего года. Если трейдер озабочен оценкой потенци­альной доходности за расширенный период, а не лишь за следующий месяц или другой интервал, то измерение прибыли, используемое в ко­эффициенте Шарпа, может вести к огромным искажениям. Однако эту проблему можно обойти, используя среднее геометрическое при расчете средней месячной доход­ности, которую затем выражают в процентах годовых, чтобы получить числитель коэффициента Шарпа. Средняя геометрическая доходность в процентах годовых в точности эквивалентна средней годовой доход­ности с учетом реинвестиций.
  2. Коэффициент Шарпа не делает различий между коле­баниями стоимости активов вверх и вниз. Коэффициент Шарпа измеряет волатильность, а не риск. А это не обязательно одно и то же. С точки зрения меры риска, используемой в коэффициенте Шар­па, т.е. стандартного отклонения доходности, колебания вверх и вниз рассматриваются как в равной степени плохие. Коэф­фициент Шарпа показывал бы в невыгодном свете управляющего, у которого спорадически наблюдались бы резкие увеличения активов, даже если бы падения стоимости активов были малы.
  3. Коэффициент Шарпа не делает различий между череду­ющимися и последовательными убытками. Мера риска в коэф­фициенте Шарпа (стандартное отклонение) не зависит от последова­тельности выигрышных и убыточных периодов.

Как только размер активов, необходимых для торговли с помощью системы (т.е. предполагаемый размер счета), выбран, месячные разме­ры активов могут быть получены следующим образом:

  1. Поделите все месячные значения прибылей/убытков на один и тот же размер счета, чтобы получить месячные значения про­центной прибыли.
  2. Используйте цепь умножений подразумеваемого размера счета на значения месячной процентной прибыли, чтобы получить ме­сячные уровни активов.

Торговые результаты системы основывают­ся на фиксированном портфеле. При тестировании систе­мы количество контрактов не увеличивается, когда система зарабатывает день­ги, и не уменьшается, когда система терпит убытки. Использова­ние постоянного размера счета в качестве делителя при переводе отношения прибыль/убытки в процент прибыли является допустимой процедурой.

Годовое отношение прибыль/убытки (GAIN TO PAIN)

Годовое отношение Прибыль/Убытки (AGRP) представляет собой уп­рощенный вариант вычисления отношения RRR. AGRP определяется следующим образом:

AGRP = AAR/AAMR,

где AAR — среднее арифметическое годовых прибылей, AAMR — среднее значение максимальных годовых па­дений стоимости активов, где падение стоимо­сти активов для каждого года определяются как процентное падение от предшествующего максимума активов (даже если он появился в предыдущий год) до минимума активов этого года.

RRR лучше измеряет риск, чем AGPR, поскольку при вычислении рис­ка учитываются данные в каждой точке, и вычисление не ограничива­ет данные искусственно (например, отрезками календарных годов). Некоторые трейдеры могут предпочесть AGRP, посколь­ку он требует меньших вычислений, и полученное в результате число обладает интуитивно понятным значением.

Максимальный убыток как мера риска

Определенный интерес представляет наихудший возможный случай для данной системы. Максимальный убыток (ML) — просто наибольшая MRSL (или наибольшая MRPH, что было бы эквивалентно) и мо­жет быть выражена как

ML = тах(МНЗЦ).

ML не рекомендуется использовать в качестве самостоятельной меры риска или составляющей риска в отношении прибыль/риск, по­скольку он зависит лишь от единственного события и, следовательно, может быть очень нерепрезентативным с точки зрения общей резуль­тативности системы. Из-за этого свойства значение ML мо­жет сильно зависеть от выбора рассматриваемого периода. Использование ML показывает в негативном свете менеджеров с длин­ной историей торговли. Тем не менее, ML все-таки предоставляет важ­ную информацию (дополнительную к RRR).

Измерение результативности, основанное на сделках

Внимания заслуживают следующие способы измерения результа­тивности:

1 Ожидаемая чистая прибыль от сделки. Ожидаемая чистая прибыль от сделки (ENPPT) может быть выражена следующим образом:

ENPPT = (%Р)(АР) – (%L)(AL) ,

  • где %Р — процентная доля прибыльных сделок,
  • %L — процентная доля сделок, принесших чистые убытки,
  • АР — средняя чистая прибыль прибыльных сделок,
  • AL — средний чистый убыток убыточных сделок.

Полезность этого индикатора состоит в том, что низкое значе­ние ENPPT будет указывать на системы, склонные к серьезному снижению эффективности при увеличении транзакционных зат­рат (из-за больших комиссионных, проскальзывания и т.д.). Основной недостаток ENPPT состоит в том, что в ней отсутствует измерение риска. В дополнение ENPPT содержит внутреннюю ловушку, состоящую в том, что она может показывать в необоснованно невыгодном свете актив­ные системы.

2 Отношение прибыль/убытки, основанное на сделках.

Отношение прибыль/убытки, основанное на сделках (TBPLR), может быть выражено следующим образом:

(%Р)(АР) : (%L)(AL) ‘

Эта мера показывает отношение денежного дохода к денежным потерям во всех сделках. Привлекательность TBPLR состоит в том, что оно показывает, во сколько раз суммарная прибыль, по­лученная за некоторый период времени, превышает величину всех зафиксированных убытков. TBPLR имеет три основных недостатка:

  1. Оно сильно занижает результатив­ность систем с высокой частотой сделок.
  2. TBPLR не придает значения убыткам в открытых позициях (не зафиксированным). Таким образом, сделка с громадными текущими от­рицательными переоценками, в итоге закрытая с небольшой прибылью, влияла бы на TBPLR точно так же, как и сделка, по которой сразу была получена и зафиксирована та же самая небольшая прибыль. Эти две сделки, однако, вряд ли выглядели бы эквивалентными с точки зрения трейдера.
  3. TBPLR не делает различий между чередующимися и пос­ледовательными убытками — потенциально большой недостаток, если убыточные сделки идут одна за другой.

Какой способ измерения результативности следует использовать?

Рисковый компонент в RRR (AMR) ближе к интуитивному пониманию риска большинством людей, чем стандартное отклонение в коэффи­циенте Шарпа, которое не делает различий между внезапными больши­ми доходами и внезапными резкими убытками — двумя событиями, которые воспринимаются трейдерами (и инвесторами) очень по-разно­му. RRR, напротив, использует при измерении риска значение наихуд­шего для данного момента времени снижения стоимости активов. RRR, кроме того, избегает неспособности коэффициента Шарпа различать чередующиеся и последовательные убытки. По этим причинам RRR, вероятно, лучший показатель соотношения прибыльности и рискован­ности, чем коэффициент Шарпа.

Несмотря на это, RRR необходимо использовать как дополнение, а не как замену. Трейдеру или разработчику системы нуж­но вычислять коэффициент Шарпа с целью сравнения собственных результатов с историей результативности других управляющих, промыш­ленных индексов или альтернативных инвестиций. Вместе коэффици­ент Шарпа и RRR предоставляют очень хорошее описание относитель­ной результативности системы или трейдера.

В дополнение к этим мерам соотношения прибыльности и риско­ванности следовало бы вычислять ENPPT, чтобы убедиться, что систе­ма устойчива к небольшому увеличению транзакционных затрат или небольшому снижению средней прибыльности сделок. Следует прове­рить размер максимального убытка (MR), чтобы убедиться в отсутствии катастрофических убытков. Можно вычислить AGPR в ка­честве дополнительной меры, дающей интуитивно понятное значение.

Неадекватность отношения прибыль/риск для оценки торговой результативности финансового управляющего

В случае оценки торговых систем любой способ оценки соотношения прибыль/риск приводил бы к тому же порядку ранжирования систем, что и оценочная процентная доходность.

В то время как в случае оценки торговых систем более высокий коэффициент прибыль/риск всегда подразумевает более высокий про­цент прибыли, это неверно в случае оценки финансовых управляющих. Процентный риск более не является константой, но вмес­то этого может меняться от управляющего к управляющему.  Вполне возможно, что у финансового управляющего более вы­сокий коэффициент прибыль/риск, чем у другого, но при этом у него ниже доходность или выше процентный риск.  Отношение прибыльности к рискованнос­ти  не является достаточной мерой результативности при выборе между альтернативными инвестициями.

Существуют обстоятельства, при которых фактически все инвесторы предпочли бы финансового управляющего с более низким коэффициентом Шарпа.

В таблице представлены показатели двух управляющих:

Менеджер Е Менеджер F
Ожидаемая прибыль, $ 10000 50000
Стандартное отклонение прибыли, $ 2000 12500
Начальные инвестиции, $ 100 000 100 000
Коэффициент Шарпа 5,0 4,0

В этом примере фактически все инвесторы (даже не склонные к риску) предпочли бы менеджера F, несмотря на то, что его коэффициент Шар­па ниже. Причина в том, что доходность в данном случае настолько велика по сравнению со стандартным отклонением, что даже при чрез­вычайно неблагоприятных обстоятельствах инвесторы почти гаранти­рованно получили бы лучший результат у менеджера F.

К примеру, если результаты торговли нормально распределены, то вероятность получе­ния прибыли более чем на 3 стандартных отклонения ниже ожидаемой прибыли составляет только 0,139%. Даже при этих экстремальных об­стоятельствах инвестор получил бы лучшие результаты у менеджера F: прибыль = $12500/год (12,5%) по сравнению с $4000/год (4%) у ме­неджера Е. Этот пример показывает еще нагляднее, что само по себе отношение прибыльности к рискованности не дает достаточно инфор­мации для оценки финансового управляющего.

При оценке финансовых управляющих важно рассматривать доходность и риск как независимые величины, а не просто их отношение.

Графическая оценка торговой результативности

Графическое изображение может быть особенно полезным при срав­нении результативности различных финансовых управляющих.

1 Размер чистых активов (net asset value). Размер чистых акти­вов (NAV) показывает размер активов в каждый момент времени (обыч­но на конец месяца), основываясь на предположениях, что размер началь­ного капитала составляет $1000. Последующие значения выводились бы следующим образом:

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

Например, если финансовый управляющий получил в первый месяц прибыль в размере +10%, во второй месяц убыток -10% и третий ме­сяц прибыль в размере +20%, NAV на конец третьего месяца был бы:

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

NAV для двух управляющих

На рисунке представлен NAV для двух финансовых управляющих на про­тяжении периода с января 1991 г. по февраль 1995 г.

Конспект книги «Технический анализ. Полный курс.» - Джек Швагер

NAV для двух управляющих (логарифмическая шкала)

На этом рисунке пред­ставлена та же самая информация, что и на предыдущем, с использованием логарифмической шкалы для значений NAV. Представление на втором рисунке предпочтитель­нее, поскольку оно гарантирует, что равные процентные изменения активов будут приводить к вертикальным движениям равной величины.

Хотя графики NAV в первую очередь являются мерой доходности, они также отражают и риск. При всех других равных, чем более волатильна результативность финансового управляющего, тем ниже NAV. Та степень, в которой NAV содержит информацию о риске, может оказаться недостаточной для инвесторов, не склонных рисковать. В качестве дополнения к графикам NAV, было бы полезно использо­вать более ясные и подробные способы изображения риска, такие как подводные кривые.

2 Подводные кривые. Подводная кривая изображает процентное снижение на конец каждого месяца, измеренное от предыдущего мак­симума активов. Подразумевая начало месяца в качестве даты начала торговли, подводная кривая отражает наибольший процентный убыток, относя его на конец месяца и предполагая, что счет был открыт в наихудший из возможных предыдущих моментов на­чала торговли (на предыдущем максимуме стоимости активов). Посколь­ку подводная кривая отражает максимально возможную переоценку активов в каждой точке, она концептуально схожа с ранее описанной MRPP в вычислении RRR.

Ключевой момент состоит в том, что при использовании и графиков NAV, и подводных кривых каждый инвестор получил бы до­статочно информации, чтобы выбрать того финансового управляюще­го, которого он предпочитает исходя из личных взглядов на соотноше­ние прибыльности и рискованности. Исходя из относитель­ной простоты, с которой график NAV и подводный график могут быть построены, и из глубины той информации, которую они предоставля­ют, сочетание этих графиков может предложить многим инвесторам идеальную методологию для сравнения результативности финансовых управляющих.

Заключение

  1. Сама по себе долларовая прибыль на единицу времени являет­ся недостаточной мерой результативности торговой системы или финансового управляющего.
  2. В оценке результативности системы мера отношения прибыль/риск обслуживает двойную задачу:
    • вводит меру риска;
    • предоставляет аналог мере процентной прибыли.
  3. Коэффициент Шарпа как мера торговой результативности со­держит в себе несколько потенциальных ловушек:
    • неспособность делать различия между волатильностью, связанной с убытками и прибылями;
    • неспособность делать различия между чередующимися и последовательными убытками;
    • возможные искажения при измерении дохода в случае оценки результативности на протяженном периоде.
  4. RRR — альтернативная мера результативности, которая кажет­ся предпочтительнее коэффициента Шарпа, поскольку отражает более точно поведенческие предпочтения трейдера. Коэффициент Шарпа необходимо рассмат­ривать как важную дополнительную меру, поскольку он — наи­более часто используемая мера отношения прибыли и риска и, следовательно, важен для сравнения истории собственной дея­тельности или деятельности системы с результатами других фи­нансовых управляющих.
  5. AGPR — полезная дополнительная мера, поскольку она интуи­тивно понятна и требует значительно меньших вычислений, чем RRR.
  6. ENPPT следует вычислять, чтобы убедиться, что результатив­ность системы не является полностью зависимой от предполо­жений по поводу транзакционных затрат.
  7. Хотя и негодная как самостоятельная мера риска, ML предос­тавляет дополнительную важную информацию.
  8. В случае торговых систем, соотношение прибыль/риск будет приводить к тому же ранжированию систем, что и оценочная процентная прибыль. Более высокий RRR все­гда будет подразумевать более высокую доходность. Эта связь нарушается в случае финансовых менеджеров, поскольку раз­ные финансовые управляющие будут различаться тем уровнем риска, который они готовы допустить для любого данного уров­ня активов, в то время как для систем минимальная необходи­мая величина активов зависит только от уровня риска.
  9. В случае финансовых управляющих RRR более не является адекватной мерой результативности. Прибыль и риск, скорее, следовало бы оценивать независимо. Оценки деятельности ме­неджеров на основании этих независимых мер доходности и риска будут субъективными (будут зависеть от предпочтений отдельного инвестора с точки зрения риска и награды за него).
  10. Графики NAV и подводные кривые — два типа особенно по­лезных графиков при сравнении результативности финансовых менеджеров.

Советы практикующим трейдерам

Подход к торговле

Шаг 1: определение философии торговли

Разумная стратегия должна бы основываться или на фундаменталь­ном анализе, или на анализе графиков, на технических торговых сис­темах, или на некоторой комбинации этих подходов. Один и тот же метод совсем не обязательно годится для всех рынков. Чем более специфична торговая стратегия, тем лучше. Наиболее специфич­ной стратегией биржевой игры была бы та, что основывается на авто­матической торговой системе; однако подобный полностью автомати­зированный подход вряд ли привлечет существенную часть трейдеров.

Шаг 2: выбор рынков для торговли

После того как спекулянт решил, какие методы он будет использовать для принятия торговых решений, он должен выбрать рынки, за кото­рыми станет следить. Для большинства спекулянтов ограничения, свя­занные со временем и доступными активами, значительно сократят ко­личество рынков, за которыми можно следить и на которых можно тор­говать. При выборе рынков следует рассмотреть три обстоятельства.

Соответствие торговому методу

Трейдеру следует выбирать те рынки, которые, по его мнению, обла­дают наилучшим потенциалом для удовлетворительной результативно­сти в рамках планируемого им подхода. Определить это мож­но лишь на основе либо прошлого опыта торговли, либо историческо­го тестирования определенной стратегии биржевой игры.

Диверсификация

Диверсификация предоставляет один из наиболее эффективных способов снижения риска. Диверсификация может быть усилена путем выбора тех рынков, которые не являются тесно связан­ными между собой.

Волатильность

Ограниченному в средствах трейдеру следовало бы избегать рынков с экстремальной волатильностью, поскольку включе­ние подобных рынков в его портфель будет жестко ограничивать об­щее количество рынков, на которых он в состоянии торговать. Если спекулятивный подход не разработан именно для данного волатильного рынка, то трейдеру следует играть на более широком спектре менее волатильных рынков.

Шаг 3: разработайте план управления риском

Жесткий контроль над убытками — вероятно, наиболее важная пред­посылка успешной торговли. План управления риском должен включать следующие элементы.

Максимальный риск каждой сделки

Спекулянт может существенно увеличить вероятность долгосрочного успеха путем ограничения доли общих средств, которую он готов про­играть в одной сделке.

В идеале, максимальный риск одной сделки следует ограничивать тремя или менее процентами всех активов. В случае совсем маленьких счетов следование этому совету будет требовать таких ограничений, как торговля на менее волатильных рынках, торговля мини-контрактами и спрэдами. Тем спекулянтам, кто обнаруживает, что им приходится рисковать более чем 7% капитала в отдельных сделках, следовало бы все­рьез пересмотреть собственную финансовую состоятельность в облас­ти торговли фьючерсами.

Максимальный риск одной сделки можно использовать при опреде­лении количества контрактов, которые могут быть открыты в любой данной сделке.

Стратегия защитных остановок

Открывая позицию, трейдер должен заранее знать, при каких условиях она будет закрыта. Важность этого правила невозможно переоценить. Не определив заранее точку выхода, трейдер окажется уязвимым с точки зрения промедления при ликвидации убыточной позиции. В плохие времена недостаток дисциплины в торговле может буквально выбить спекулянта из игры.

В идеале, спекулянту следовало бы уже при входе в рынок разме­шать приказ об остановке, который остается в силе неограниченное время до его снятия (good till cancelled). Однако, если трейдер полно­стью уверен в том, что может себе доверять, при открытии позиции точка остановки может быть определена в уме, в то время как дей­ствительное размещение стоп-приказа откладывается до тех пор, пока точка остановки не окажется внутри допустимого диапазона данного дня.  Системный трейдер не обязательно должен использовать защитные остановки для осуществления контро­ля над риском. При системной торговле большие совокупные потери могут оказаться результатом нескольких сделок, но такая же уязвимость свойственна и использованию защит­ных остановок.

Уменьшение левериджа для коррелированных рынков

Хотя добавление рынков в портфель позволяет трейдеру увеличить ле­веридж, важно произвести подстройку для высоко коррелированных рынков.

Подстройки рыночной волатильности

Торговый леверидж — отношение размера открытых позиций к вели­чине залоговых средств — следовало бы подстраивать из-за разницы в волатильности. У этого правила есть два аспекта. Во-первых, на более волатильных рынках следует торговать меньшим количеством контрак­тов. Во-вторых, даже на единственном рынке следует изменять коли­чество контрактов в соответствии с колебаниями волатильности. Поскольку нельзя торговать контрактами по частям, трейдеры с ма­ленькими счетами не будут в состоянии производить подобные под­стройки волатильности, что является одной из причин большего рис­ка, связанного с маленькими счетами.

Подстройка левериджа к изменениям стоимости активов

Леверидж следовало бы менять, кроме того, в соответствии с больши­ми колебаниями стоимости активов.

Подстройки убыточного периода (только для трейдеров, не использующих торговые системы)

Когда уверенность трейдера в себе подорвана из-за следующих один за другим убытков, часто оказывается хорошей мыслью временно уменьшить размер позиции или даже сделать полный перерыв в торговле до тех пор, пока не вернется уверенность. Находясь в убыточной фазе, трейдер может уберечься от катастрофических для его состояния духа новых потерь. Этот совет, не применим к системному трейдеру, поскольку в случае наиболее жизнеспособных систем убыточ­ный период увеличивает вероятность благоприятной результативности в последующий период. Уверенность и состояние духа чрезвычайно важ­ны для результативности трейдера, не использующего торговые системы, но не относятся к делу, если говорить об эффективности системы.

Шаг 4: установите ежедневную стандартную последовательность действий

Важно вечером каждого дня выделить какое-то количество времени для обзора рынков и приведения в соответствие с ними торговых страте­гий. В большинстве случаев, когда уже установлена определенная пос­ледовательность действий, оказывается достаточным 30-60 мин.

Первостепенными задачами, решаемыми в это время, являются:

  1. Обновление торговых систем и графиков. По крайней мере, одна из этих вещей должна быть использована как помощь в принятии торговых решений. На тех рынках, где использует­ся фундаментальный анализ, трейдер, кроме того, должен пе­риодически переоценивать фундаментальную картину после по­явления новой важной информации.
  2. Планирование новых сделок. Определите, ожидаются ли ка­кие-то новые сделки на следующий день. Если да, разработайте определенный план начала торговли. В некоторых случаях торговое решение может зависеть от оценки поведения рынка на следующий день.
  3. Обновление точек выхода из существующих позиций. Трейдеру следует просматривать свои остановки и цели в суще­ствующих позициях, чтобы увидеть, кажутся ли желательными какие-то их изменения в свете поведения цен за текущий день. В случае остановок такие изменения следует делать только для снижения торгового риска.

Шаг 5: ведение блокнота трейдера

Стандартная последовательность действий трейдера подразумевает некоторую систематическую форму веде­ния записей.

Новичок обычно учится в течение некоторого периода виртуальной торговли, прежде чем включиться в торговлю действительную. Блокнот трейдера можно использовать для ведения истории виртуальных сделок, поскольку он демонстрирует возможность успеха в торговле и приуча­ет «молодого» трейдера подходить к торговле систематически и дисцип­линированно.

Когда совершится переход к реальной торговле, процесс принятия решений уже будет привычным. Сложность принятия торговых решений чрезвычайно возрастет, когда речь идет о реальных деньгах, но, по крайней мере, новый спекулянт будет обладать решающим преимуществом перед, теми, кто хуже под­готовлен.

Шаг 6: ведение дневника трейдера

Дневник трейдера мог бы содержать следующую основную информа­цию относительно каждой сделки.

  1. Причины сделки. По прошествии времени эта информация поможет спекулянту определить, в частности, оказываются ли какие-то из его стратегий склонными к успехам или неудачам.
  2. Как окончилась сделка. Эта важная информация необходи­ма для оценки любой сделки.
  3. Уроки. Спекулянту следует составлять перечень ошибок или правильных решений, сделанных по ходу торговли. Простой акт записывания подобных вещей может очень помочь трейдеру из­бежать повторения прошлых ошибок, в частности, если повто­ренные ошибки выделены заглавными буквами и оканчиваются несколькими восклицательными знаками. Следует периодичес­ки просматривать дневник, что помогает утвердится в своих наблюдениях. С течением времени уроки усваиваются.

Кроме того, может быть полезно прикладывать к письменному днев­нику графики, иллюстрирующие начало сделки и выход из нее.

Шаг 7: анализ собственных сделок

Спекулянт должен анализировать не только рынки, но, кроме того, и свои собственные прошлые сделки, чтобы выделить сильные и слабые стороны своего подхода. Помимо дневника трейдера есть два полезных инструмента подобного анализа: анализ сегментированных сделок и график стоимости активов.

Анализ сегментированных сделок

Идея, лежащая в основе сегментирования сделок по разным категори­ям, состоит в том, чтобы помочь определить те торговые модели, эф­фективность которых оказалась значительно выше или ниже средней. Например, разбив сделки на покупки и продажи, трейдер может обна­ружить, что у него есть склонность к длинным позициям, но что его ко­роткие продажи приносят более высокую среднюю прибыль. Подобное наблюдение будет очевидно предполагать желательность корректиров­ки собственной склонности к длинным сделкам.

После разбиения результатов по рынкам трейдер мо­жет обнаружить, что он постоянно теряет деньги на определенных рын­ках. Подобное обстоятельство должно предполагать, что он мог бы повысить свою общую результативность, отказавшись от торговли на этих рынках. Сегментация результатов торговли по рынкам может быть чрезвычайно важным упражнением, ведь многие спекулянты плохо чув­ствуют уровень своих способностей к торговле на некоторых рынках. Прекращение торговли на рынках, где результативность плоха, не дол­жно быть бесповоротным. Спекулянту следует попробовать определить причины собственных разочаровывающих результатов на этих рынках, а затем исследовать и протестировать возможные поправки к собствен­ному подходу к торговле.

Трейдер, сочетающий внутридневную торговлю с дол­госрочной (позиционной), мог бы сравнивать чистые результаты в каж­дой категории. Для сегментации сделок могут использоваться и другие критерии. Два других примера приемлемых сравнений — сделки, со­вершенные на основе фундаментального анализа, по сравнению с «техническими» сделками, или сделки, которые соответствовали позиции данной торговой системы, по сравнению с противоположными ей. В каждом случае трейдер стал бы исследовать модели, приводящие к ус­пеху или к неудаче. Процесс анализа сегментированных сделок будет сильно упрощен, если трейдер использует электронные таблицы для ведения своего «блокнота трейдера».

Графики стоимости активов

Это тип графиков, на которых указанная для каждого дня величина представляет размер средств на счете, включая переоценку открытых позиций (рассчитанную по цене закрытия дня). Первостепенная цель подобных графиков — предупреждать трейдера, когда появляется рез­кое ухудшение результативности. Определение действительных причин не явля­ется самым важным, поскольку любой из этих факторов может рассмат­риваться в качестве веского сигнала снизить уровень риска. Графики капитала могут быть важным инструментом смягчения резких падений стоимости активов.

Правила торговли и замечания по поводу рынка

Мало существует вещей, которые игнорировать проще, чем советы в торговле. Многие из наиболее важных правил торговли распростране­ны настолько широко, что потеряли свою способность будить хоть ка­кую-то мысль в новом игроке. Жизненно важные ры­ночные откровения часто путают с очевидными клише.

Большинство спекулянтов будут игнори­ровать совет до тех пор, пока не придут к нему сами, основываясь на собственном опыте торговли. Большинство игроков будет повторять ошибку не единожды, прежде чем урок будет усвоен.

Начало торговли

  • Делайте различие между сделками в русле важных долгосроч­ных позиций и краткосрочными сделками. Средний риск по краткосрочным сделкам (подразумеваемый числом контрактов в позиции и точкой выхода) должен быть значительно меньше. Спекулянту следует фокусироваться на торговле по долгосрочным позициям, поскольку они обычно значительно бо­лее важны для успеха торговли. Ошибка, совершаемая многи­ми трейдерами, состоит в том, что они настолько погружаются в попытки поймать краткосрочные колебания рынка (создавая массу комиссионных платежей и проскальзываний), что упуска­ют главные движения цен.
  • Если вы верите, что существует долгосрочная торговая возмож­ность, не впадайте в алчность в попытках достичь чуть лучшей цены открытия позиции. Потеря вероятной прибыли от одного упущенного движения цены может перекрывать выгоду от 50 не­много лучших цен исполнения.
  • Открытие любой долгосрочной позиции следует планировать и тщательно продумывать — оно никогда не должно быть момен­тальным импульсом.
  • Найдите на графике модель, которая говорит, что именно сей­час пора открывать позицию. Не инициируйте сделку без подоб­ной подтверждающей фигуры.
  • Размещайте приказы, определяя их уровни с помощью ежеднев­ного анализа. Если рынок не приближается к желаемому уров­ню открытия сделки, запишите торговую идею и пересматривай­те ее ежедневно до тех пор, пока позиция будет открыта или торговая идея перестанет казаться привлекательной. Неспособность следовать этому правилу может привести к пропуску хо­роших сделок. Один из распространенных случаев состоит в том, что о торговой идее вспоминают, когда рынок уже ушел от подразумеваемой цены начала сделки, и потом уже трудно совершить ту же сделку по худшей цене.
  • При поиске разворотов масштабных трендов следует ждать по­явления каких-либо разворотных формаций, а не открывать по­зицию против тренда на целевых уровнях или на линиях сопро­тивления/поддержки. В большин­стве случаев продолжительных трендов рынок не будет формиро­вать развороты V-типа. Вместо этого цены будут многократно воз­вращаться, чтобы снова протестировать максимумы и минимумы. Ожидание формирования разворотных формаций может предотвратить размен на мелочи во время процесса обра­зования вершины или впадины, не говоря об убытках, которые могут возникнуть, если тренд возобновится. Даже если рынок дей­ствительно формирует важную V-вершину или V-впадину, после­дующие консолидации (например, флаги) могут дать благоприят­ное отношение прибыль/риск для момента открытия позиции.
  • Если у вас, когда вы глядите на график немедленно воз­никает инстинктивное впечатление, следуйте этому чувству.
  • То, что вы упустили значительную часть нового тренда, не дол­жно удерживать вас от торговли в русле этого тренда.
  • Не играйте против «бычьих» или «медвежьих» ловушек (после­дних несработавших ценовых формаций), даже если другие при­чины побуждают вас к этому.
  • Никогда не играйте против первого разрыва в движении цены! Например, если хотите открыть позицию в направлении коррек­ции, и коррекция формируется на ценовом разрыве, не входи­те в рынок.
  • В большинстве случаев вместо лимитных приказов (исполняемых по указанной цене) используйте рыночные приказы (исполняе­мые по текущей рыночной цене). Это особенно важно при лик­видации убыточной позиции или при открытии позиции, связан­ной с благоприятными возможностями для долгосрочных сде­лок, в ситуациях, когда важно не упустить текущие цены. Хотя лимитные приказы будут давать несколько лучшую цену испол­нения в подавляющем большинстве сделок, это преимущество обычно будет более чем перекрываться значительно худшими ценами или упущенными возможностями получения прибыли в тех случаях, когда исходный лимитный приказ не исполнен.
  • Никогда не увеличивайте позицию вблизи первоначальной точ­ки входа в торги после того, как рынок уже был на благоприят­ной для вашей позиции территории и вернулся к исходным це­нам. Даже если позиция все еще хорошо обоснована, ее увеличение в подобной ситуации мо­жет привести к преждевременной фиксации убытков из-за воз­росшего риска при неблагоприятном движении цены.

Выход из торговли и управление риском (управление деньгами)

  • Принимайте решение об уровнях защитных остановок в момент открытия позиции.
  • Выходите из любой сделки, если вновь образовавшиеся цено­вые модели или поведение рынка противоположны направле­нию вашей позиции, даже если точки остановки еше не достиг­нуты. В любом случае немедленно закрывайте сделку, как только ее первоначальные предпосылки нарушаются.
  • Если в первый день вашей торговли выясняется, что вы суще­ственно не правы, немедленно выходите из сделки, особенно, если рынок испытывает разрыв, направленный против вас.
  • В случае масштабного пробоя против позиции, которую вы дер­жите, либо немедленно ликвидируйте позицию, либо используй­те очень близкую остановку. В случае пробоя с разрывом лик­видируйте позицию немедленно.
  • Если торговля на данном рынке начинает значительно выходить за рамки предыдущей волатильности в направлении, противо­положном той позиции, которую вы держите, немедленно лик­видируйте свою позицию.
  • Если вы продали (купили) на уровне сопротивления (поддерж­ки) и рынок консолидируется вместо того, чтобы развернуть­ся — выходите из сделки.
  • Для аналитиков и финансовых управляющих: если вы чувствуе­те, что ваши прежние рекомендации, сделки или отчеты невер­ны — меняйте свое мнение!
  • Если вы не можете наблюдать за рынками какой-то период вре­мени — либо ликвидируйте все позиции, либо убедитесь в том, что по всем открытым позици­ям размещены действующие стоп-приказы.
  • Не расслабляйтесь, имея открытую позицию. Всегда знайте, где будете выходить из рынка, даже если эта точка далека от теку­щей цены. Кроме того, возникновение фигуры, неблагоприят­ной для вашей сделки, может предполагать желательность бо­лее раннего, чем запланировано, выхода из торговли.
  • Боритесь с искушением немедленно вернуться на рынок после фиксации убытков при исполнении защитной остановки. Такое возвращение обычно будет вести к увеличению первоначальных потерь. Единственная причина вернуться к ранее остановлен­ной сделке может состоять в значительном изменении рыночной ситуации (возникновении новых моделей), т.е. если выполняют­ся все условия, оправдывающие любую новую сделку.

Другие правила управления риском (управление деньгами)

  • Когда торговля идет плохо:
    • уменьшайте размер позиции (по­мните о том, что позиции на сильно скоррелированных рынках сродни одной большой позиции);
    • используйте близкие защит­ные остановки; (в) не торопитесь с началом новых сделок.
  • Когда торговля идет плохо, снижайте риск, ликвидируя убыточ­ные, а не выигрышные позиции.
  • Внимательно следите за тем, чтобы не менять методы торговли после получения прибыли:
    • Не начинайте никаких сделок, которые казались бы слишком рискованными в самом начале торговой программы.
    • Не увеличивайте неожиданно число контрактов в типичной сделке. Подходите к малым позициям с тем же здравым смыслом, что и к большим. Никогда не говорите: «Это всего лишь один или два контракта».
  • Избегайте держать очень большие позиции в момент публика­ции важных экономических данных или правительственной ста­тистики.
  • При торговле спрэдами следует применять те же самые прин­ципы управления риском, что и в случае односторонних пози­ций. Очень легко успокоиться на мысли, что спрэды двигаются достаточно медленно и потому нет необходимости беспокоить­ся о защитных остановках.
  • Не покупайте опционы без того, чтобы спланировать, при ка­кой цене базового актива сделка будет ликвидирована.

Удерживание прибыльных позиций и выход из них

  • Не фиксируйте маленькую быструю прибыль на сделках в на­правлении главных трендов. В частности, если вы совершенно уверены в сделке, никогда не фиксируйте прибыль в первый день.
  • Не спешите закрывать позицию после возникновения разрыва в вашем направлении. Используйте разрыв как начальную оста­новку, затем вводите следящие остановки.
  • Попробуйте использовать следящие остановки, размещая их ис­ходя из развития рыночной ситуации, вместо того, чтобы фиксировать прибыль на целевых уровнях. Использование целей ча­сто мешает полностью реализовать возможности, предоставля­емые главными трендами. Помните, время от времени вам нуж­ны большие победы, чтобы перекрыть неудачи.
  • Несмотря на предыдущее правило, все-таки полезно определять начальную цель в момент открытия сделки, что позволит при­менять следующее правило: если в течение короткого промежут­ка времени после открытая позиции достигнута большая часть целевой прибыли (например, 50-60% за одну неделю или 75-80% за две или три недели), то следует фиксировать прибыль частями, имея в виду восстановление ликвидированных контрак­тов при коррекции рынка. Идея состоит в том, что было бы правильно взять быструю значительную прибыль. Хотя это пра­вило часто может привести к потере оставшейся части прибы­ли от ликвидированной позиции, удерживание позиции в подоб­ном случае часто может вести к лихорадочной ликвидации при первом же резком возврате цен.
  • Если цель достигнута, но позиция вам все еще нравится, оставь­те ее, используя следящую остановку. Это правило важно с точ­ки зрения возможности торговать в направлении главного трен­да. Помните, терпение необходимо не только в те моменты, когда вы ждете хороших сделок, но и для того, чтобы не зак­рывать позицию, когда она приносит прибыль. Неспособность получить адекватную прибыль от правильной сделки в направ­лении тренда — ключевой фактор, ограничивающий доход­ность торговли.
  • Одно частное исключение из предыдущего правила состоит в том, что если у вас очень большая позиция и стоимость ваших активов растет на глазах, то следует рассмотреть возможность частичной фиксации прибыли. Когда все идет слишком хоро­шо, чтобы быть правдой, будьте начеку! Возможно, пора начи­нать постепенно фиксировать прибыль и размещать близкие сле­дящие остановки.
  • При фиксации прибыли в сделке, которая все еще имеет долгосрочный потенциал (но, возможно, уязви­ма с точки зрения краткосрочной коррекции), разработайте план возобновления позиции. Если рынок не совершит суще­ственного возврата, позволяющего возобновить позицию, сле­дите за появлением ценовых моделей, которые могут быть ис­пользованы для выбора момента нового входа в рынок. Не бой­тесь снова открыть позицию, даже если новая точка входа в рынок оказывается хуже, чем точка выхода, если представле­ния о долгосрочном тренде и оценка текущего момента предполагают возобновление позиции. Неспособность вернуться в рынок при худшей цене часто может вести к потере основной части больших трендов.
  • Когда торгуете несколькими контрактами, избегайте эмоцио­нальной ловушки, которая состоит в желании быть правым на 100%. Другими словами, фиксируйте прибыль частями. Всегда старайтесь сохранить, по крайней мере, частичную позицию в направлении тренда — до тех пор, пока рынок не сформирует убедительную разворотную фигуру или не достигнет важной защитной остановки.

Другие принципы и правила

  • Всегда обращайте больше внимания на поведение рынка и об­разование ценовых моделей, чем на целевые уровни и области поддержки/сопротивления. Последние часто могут быть причи­ной того, что ваше правильное мнение относительно рынка из­менится преждевременно.
  • Когда вы чувствуете, что нужно действовать — либо открыть позицию, либо выйти из нее, — действуйте без промедления.
  • Никогда не поступайте против собственного мнения по поводу долгосрочного тренда рынка. Другими словами, не пытайтесь сидеть на двух стульях.
  • Выигрышные позиции, как правило, имеют положительную пе­реоценку с самого начала.
  • Правильный выбор времени для открытия позиции и выхода из нее часто может уберечь от больших потерь, даже если позиция провальная.
  • Внутридневные решения почти всегда неверны. Не занимайтесь внутридневной торговлей.
  • Обязательно проверяйте рынки перед закрытием в пятницу. Си­туация часто видна яснее к концу недели. В подобных случаях лучшая цена входа или выхода обычно может быть получена пе­ред закрытием в пятницу, чем при открытии биржи в следую­щий понедельник. Это правило, в частности, важно, если вы держите существенную позицию.
  • Сны о рынке вполне могут служить основанием для действий. Такие сны часто сбываются, поскольку они представляют ваше подсознательное знание рынка, которое пробивается через барьеры, установлен­ные сознательным мышлением.
  • У вас не может быть иммунитета от плохих торговых привычек. Лучшее, что вы можете сделать — это подавлять их. День и не­брежность быстро приведет к их возвращению.

Ценовые модели

  • Если рынок устанавливает новые исторические максимумы и не падает, есть большие шансы на то, что движение иен продол­жится. Продажи на новых максимумах — одна из самых боль­ших ошибок трейдеров-дилетантов.
  • Узкая рыночная консолидация вблизи верхнего края широкого торгового диапазона — «бычья» фигура. Похожая узкая консо­лидация вблизи нижнего края торгового диапазона — «медве­жья» фигура.
  • Играйте на пробоях продолжительного узкого диапазона с раз­мещением остановки вблизи другого края диапазона.
  • Пробои торговых диапазонов, которые держатся одну-две не­дели или дольше, — одни из наиболее заслуживающих доверия технических индикаторов надвигающихся трендов.
  • Общая и особенно полезная форма вышеприведенного прави­ла: флаги или вымпелы, формирующиеся над верхней границей (или под нижней границей) предыдущего продолжительного и широкого торгового диапазона, как правило, оказываются весь­ма достоверными фигурами продолжения.
  • Торгуйте в направлении широких разрывов.
  • Разрывы, возникающие после длительных периодов консолида­ции, в частности после одного-двух месяцев торговли в огра­ниченном диапазоне, часто оказываются прекрасными сигнала­ми.
  • Если разрыв, возникший при пробое уровня, не заполняется в течение первой недели, его следует рассматривать как весьма надежный сигнал.
  • Пробой к новым вершинам или впадинам, за которым в тече­ние следующей недели или двух следует разрыв с возвратом в рамки диапазона, оказывается особенно надежной фигурой, го­ворящей о «бычьей» или «медвежьей» ловушке.
  • Если рынок совершает пробой к новым вершинам или впадинам, а затем возвращается в предыдущий торговый диапазон и фор­мирует там флаг или вымпел, считайте, что произошел разво­рот тренда. Можно открыть позицию в направлении разворота, поставив остановку за границей флага или вымпела.
  • Пробой торгового диапазона, за которым следует глубокий воз­врат в диапазон (например, на три четверти или больше внутрь диапазона) — еще одна значимая форма «бычьей» или «медве­жьей» ловушки.
  • Если за очевидной V-впадиной следует близлежащая консолидационная формация, это может служить дополнительным под­тверждением впадины. Однако если эта консолидация затем пробивается вниз и цены приближаются к минимуму V-впадины, то следует ждать возобновления падающего тренда и дос­тижения новых минимумов. В последнем случае можно было бы занимать короткие позиции при использовании защитных при­остановок вблизи верхней границы консолидации. Аналогичные комментарии подходили бы к случаю V-вершин, за которыми следуют консолидационные формации.
  • V-вершины и V-впадины с последующими многомесячными консолидациями, которые начинают формироваться сразу после разворотной точки, часто оказываются долгосрочными максиму­мами или минимумами.
  • Узкие консолидации в форме флагов и вымпелов часто оказываются достоверными фигурами продолжения и позволяют вой­ти в существующий тренд при достаточно близком размещении точки остановки.
  • Если узкая консолидация в форме флага или вымпела ведет к про­бою в неправильном направлении (к развороту вместо продолже­ния), ожидайте продолжения движения в направлении пробоя.
  • «Изогнутые» консолидации часто приводят к ускоренному движению в направлении изгиба.
  • Пробой краткосрочной «изогнутой» консолидации в направле­нии, противоположном изгибу, часто оказывается хорошим сиг­налом о развороте тренда.
  • Широкодиапазонные дни (дни, торговый диапазон которых зна­чительно шире среднего диапазона предшествующих дней) с зак­рытием в направлении, противоположном основному тренду, часто дают надежный ранний сигнал о развороте тренда, в част­ности, если они также включают разворотный сигнал. Почти отвесное значительное движение цены на периоде в 2-4 дня имеет тенденцию продолжаться в последующие недели.
  • Шипы оказываются хорошими сигналами краткосрочных разво­ротов. Экстремум шипа может быть использован как точка ос­тановки.
  • При наличии шипов проанализируйте график дважды: с учетом шипа и без него.
  • Заполнение разрыва ускорения можно рассматривать как сви­детельство возможного разворота тренда.
  • Островной разворот, за которым вскоре следует возврат в рам­ки недавнего торгового диапазона или фигуры консолидации, представляет собой сигнал о возможном достижении долгосроч­ного максимума (минимума).
  • Способность рынка держаться относительно устойчиво, когда другие, связанные с ним рынки испытывают значительное дав­ление, может рассматриваться как знак внутренней силы. По­хожим образом слабость рынка в тот момент, когда связанные с ним рынки сильны, может рассматриваться как «медвежий» знак.
  • Если в течение большей части дневной торговой сессии цены постоянно повышаются, предполагайте закрытие в том же на­правлении.
  • Два последовательных флага с небольшим промежутком между ними могут рассматриваться как фигура продолжения.
  • Рассматривайте закругленную впадину, за которой следует кон­солидация с небольшим изгибом в том же направлении вблизи вершины этой фигуры, как «бычье» построение (чашка с ручкой). Подобное наблюдение может применяться и к вершинам рынка.
  • Прохладное настроение игроков относительно рынка с сильным трендом может быть более достоверным индикатором вероят­ного продолжения движения цены, чем сильное бычье или мед­вежье настроение в качестве показателя разворота. Экстремальные настроения часто могут возникать в отсутствие долгосрочных вершин и впадин, но долгосрочные вершины и впадины редко появляются при отсутствии экстре­мальных настроений (текущих или прежних).
  • Тот факт, что некоторый торговый сигнал не сработал, являет­ся более достоверным сигналом, чем исходный сигнал. Откры­вайте позицию против исходного сигнала и используйте макси­мум (минимум), имевший место перед появлением ложного сигнала, в качестве уровня остановки.
  • Неспособность рынка последовать за значительными новостями «бычьего» или «медвежьего» характера часто оказывается предвестником надвигающего­ся разворота тренда. Уделяйте особенное внимание подобно­му развитию событий, если у вас открыты позиции.

Анализ и проверка

  • Просматривайте графики ежедневно, особенно, если вы очень заняты.
  • Периодически просматривайте долгосрочные графики (напри­мер, каждые четыре недели).
  • Свято следуйте правилам ведения дневника трейдера, прилагая к нему графики для каждой предпринятой сделки и записывая следующие веши: причины сделки; предполагаемые остановки и цели (если таковые есть); цена, по которой позиция была зак­рыта; наблюдения и уроки (ошибки, правильные решения или достойные внимания модели); чистую прибыль/убытки. Важно, чтобы лист, посвященный сделке, был заполнен в момент откры­тия позиции, тогда причины сделки будут точно отражать ваш образ мыслей в тот момент, а не его реконструкцию.
  • Ведите сборник графических формаций, внося в него все заме­ченные рыночные модели, которые кажутся вам интересными. Это поможет вам проверить свой прогноз относительно их ис­хода или обратить внимание на то, как фигура в конце концов разрешилась. Обязательно следите за каждым графиком до самого кон­ца, чтобы увидеть окончательный исход. С течением времени этот процесс может улучшить ваши навыки в интерпретации гра­фиков, предоставив некоторые статистические доказательства предсказательной надежности различных графических фигур.
  • Проверяйте и обновляйте торговые правила, дневник трейде­ра и сборник графических фигур на регулярной основе (напри­мер, полное обновление за три месяца). Конечно, проверки можно проводить чаще, если вы полагаете, что это было бы полезным.

Мудрость рынка

Методы, которыми пользуются выдающиеся трейдеры, необычайно разнообразны. Некоторые из этих игроков — чистые фундаменталис­ты, другие используют только технический анализ, третьи сочетают обе методологии. Некоторые трейдеры два дня думают, прежде чем начать долгосрочную торговлю, в то время как другие думают два месяца, преж­де чем взяться за краткосрочные спекуляции. И все же определенные принципы оста­ются неизменными для большинства успешных трейдеров.

Далее предоставляется список, состоящий из 42 наблюдений по поводу успеха в торговле:

  1. Самое главное. Прежде всего, убедитесь в том, что действи­тельно хотите торговать. Зачастую люди, думающие, что хотят торговать, впоследствии открывают для себя, что на самом деле это не так.
  2. Изучите свои мотивы. Подумайте, какова действительная при­чина вашего желания торговать. Если вы хотите торговать ради острых ощущений, может быть, вам лучше заняться дельтапланеризмом. Рынок — суровый наставник. Вы должны де­лать правильно почти все, чтобы выиграть. Если вас тянет в разные сто­роны, игра проиграна еше до ее начала.
  3. Соответствие метода торговли вашей индивидуальности. Очень важно выбрать метод, который совместим с вашей индивидуаль­ностью и уровнем комфорта. Если для вас невыносима возможность по­терять значительную часть текущей прибыли в открытой позиции, то дол­госрочный подход, ориентированный на следование за трендом, — даже очень хороший подход — окажется катастрофическим, потому что вы никогда не будете способны ему следовать. Если вы не хотите (или не можете) весь день сидеть перед экраном с котировками, не пытай­тесь применять методы внутридневной торговли. Если вы не выносите эмоционального напряжения, связанного с принятием торговых реше­ний, тогда попробуйте разработать автоматическую систему для игры на рынках. Подход, который вы используете, должен вам годиться; вы должны чувствовать себя комфортно. Несоответствие стиля торговли и индивидуальности оказывается одной из ключевых причин того, что купленные торговые системы ред­ко приносят прибыль тем, кто их приобретает, даже если система хо­роша. Если шансы приобрести выигрывающую систему малы, шансы приобрести систему, которая соответству­ет вашей индивидуальности, еще меньше.
  4. Ваши торговые подходы в среднем должны быть при­быльными. Вы не можете выиграть даже с лучшими в мире навыками управления финансами и при строжайшей дисциплине, если ваши тор­говые методы в среднем убыточны. Если у вас нет торгового преимущества, то все, что управление деньгами и дисциплина даст вам, — это гарантия того, что процесс вашего разорения будет проте­кать достаточно медленно. Если вы не знаете, в чем ваше торговое пре­имущество, значит, его у вас нет.
  5. Создайте метод. Для того чтобы иметь торговое преимущество, вы должны иметь метод. Тип метода не имеет значения. Некоторые су­пертрейдеры используют только фундаментальный анализ, другие иг­рают на основе исследования графиков, третьи используют смешанный подход. Даже внутри каждой такой группы существует огромное коли­чество вариантов. Тип метода не важен, но иметь его совершенно необходимо, и, конечно, метод в среднем должен быть выигрышным.
  6. Разработка метода — тяжелая работа. Чужие заготовки редко ведут к успеху в торговле. Разработка собственного подхода тре­бует исследований, наблюдений и раздумий. Будьте готовы к тому, что процесс займет много времени и потребует тяжелой работы. Будьтеготовы к многочисленным тупикам и множеству неудач, прежде чем сможете найти приносящий успех подход к торговле — тот, который годится вам. Помните, что вы играете против десятков тысяч профессионалов. Если бы все было так просто, среди трей­деров было бы намного больше миллионеров.
  7.  Искусство или тяжелая работа? Зависит ли успех в торгов­ле от врожденных талантов или лишь от достаточно напряженной ра­боты?  У многих супертрейдеров есть особенные спо­собности к торговле. Общее правило состоит в том, что исключительная результативность требует как врожденного таланта, так и тяжелой работы, позволяющей реализоваться потенциалу. Если врожденного таланта не хватает, напря­женный труд может породить профессионализм, но не совершенство. Фак­тически каждый может стать трейдером, получающим в итоге прибыль, но только некоторые имеют врожденный талант, позволяющий быть су­пертрейдером. По этой причине можно научиться успеху в торговле, но лишь до определенного уровня. Будьте реалистами в своих целях.
  8.  Хорошая торговля не должна требовать усилий. Тяжелая работа относится к про­цессу подготовки — к исследованиям и наблюдениям, необходимым, чтобы стать хорошим трейдером, а не к самому принятию торговых решений. В этом отношении напряженная работа связана с такими ка­чествами, как проницательность, упорство, настойчивость, желание и ответственность. Напряженная работа, конечно, не означает, что про­цесс торговли сам по себе должен быть связан с напряжением. Торгов­ля, несомненно, не подразумевает борьбу с рынком или сражение про­тив него. Напротив, чем меньше усилий и естественнее процесс тор­говли, тем больше шансов на успех.
  9.   Управление финансами и управление риском. Почти все великие трейдеры чувствовали, что управ­ление капиталом даже важнее, чем торговый метод. Многие потенциально успешные системы или торговые подходы приводили к катастро­фе, потому что трейдер применял стратегию с недостаточно разрабо­танным методом управления риском. Вам не надо быть математиком или понимать теорию управления портфелем, чтобы ограничивать риск. Управление риском может быть настолько простым, насколько прост следующий трехшаговый подход:
    • Никогда не рискуйте более чем 1-2% вашего капитала в одной сделке. (В зависимости от вашего подхода может все-таки ока­заться разумной несколько более высокая цифра. Тем не менее, риск не должен быть более чем 5%.)
    • Определяйте точку выхода до открытия позиции.
    • Если вы потеряли некоторую заранее определенную часть ва­шего стартового капитала (например, от 10 до 20%), сделайте перерыв в торговле, постарайтесь понять, в чем причина неуда­чи. Возобновлять торговлю следует, когда придет уверенность в себе или появится идея с высокой вероятностью успеха. Для трейдеров с большими счетами разумной альтернативой полной приостановке торговли была бы торговля при очень небольших позициях.
  10. План торговли. Торговый план требует сочетания собственного торгового под­хода, определенного метода управления капиталом и торговых правил. Торговый план должен отражать ядро личной философии. Без фи­лософского ядра вы вряд ли будете в состоянии удерживать свои по­зиции или придерживаться собственного плана торговли в действитель­но сложные моменты.
  11. Дисциплина. Есть две основных причины, почему дисциплина так важна. Во-пер­вых, она совершенно необходима, чтобы эффективно управлять рис­ком. Во-вторых, дисциплина нужна вам, чтобы применять свой метод, не гадая, за какую сделку взяться.  У вас нет иммунитета от плохих торговых привычек и лучшее, что вы можете сделать, — это по­давить их. Как только вы станете ленивы или небрежны, они вернутся.
  12. Осознавайте свою ответственность. Ответственность за ваши результаты всегда ложится только на вас. Если убытки были по­несены из-за совета брокера, из-за рекомендаций консультантов или из-за плохого сигнала системы, приобретенной у аналитика, ответствен­ность все равно ложится на вас, поскольку вы сами приняли решение прислушаться и совершить действие.
  13. Потребность в независимости. Вы должны думать самосто­ятельно. Не позволяйте себе поддаваться массовой истерии. Независимость означает самостоятельное принятие торговых решений. Никогда не слушайте чужих мнений. Даже если они случайно помогают в одной или двух сделках, в итоге чужие мнения обязательно будут стоить вам денег — не говоря уже о том, что они запутывают ваш взгляд на рынок.  Даже со­вет значительно более сильного трейдера может вести к убыточным результатам.
  14. Уверенность. Непоколебимая уверенность в собственной спо­собности продолжать выигрывать на финансовых рынках – почти универсальное качество среди трейдеров. У уверенного трейдера достанет смелости принять правильное ре­шение и силы не поддаваться панике.
  15. Убытки — это часть игры. Великие трейдеры полностью осознают, что убытки являются элементом, внутренне присущим игре под названием торговля. Осознание этого факта усиливает их уверен­ность в себе. Так как выдающиеся игроки уверены в том, что выиграют в долгосрочной перспективе, отдельные убыточные сделки, являю­щиеся неизбежным злом, не пугают их. Нет более короткого пути к разорению, чем боязнь убытков. Если вы терпеть не можете проигрывать, то либо закончите торговлю, понеся большие убытки, либо упустите замечательные торговые возможности — и того и другого достаточно, чтобы уничтожить всякий шанс на успех.
  16. Недостаток уверенности и тайм-ауты. Торгуйте только тогда, когда чувствуете уверенность и оптимизм. Если вы об­наружите, что часто думаете пессимистично относительно сво­ей позиции, то вам необходимо на время прервать торговлю. Возвра­щайтесь в игру постепенно.
  17. Поиск советов. Желание искать совета выдает недостаток уверенности.
  18. Сила терпения. Ожидание благоприятных возможностей по­вышает вероятность успеха. Вы не должны постоянно присутствовать на рынке.
  19. Важность терпения. Терпение нужно не только для того, чтобы подолгу ждать выгодную сделку. Оно не менее необходимо для сохранения долгосрочных прибыльных позиций. Неспособность полу­чить адекватную прибыль от правильных сделок — ключевой фактор, ограничивающий результативность. Многие трей­деры разорились благодаря фиксации прибыли. В то время как диле­танты разоряются, неся большие убытки, профессионалы разоряются, фиксируя маленькую прибыль.
  20. Разработка низкорискованной идеи. Достоинство низкорискован­ной идеи в том, что она сочетает два важнейших элемента: терпеливость и управление риском. Потратить вре­мя на размышления о малорискованных стратегиях — полезное упраж­нение для всех трейдеров. Специфика идей будет сильно меняться от трейдера к трейдеру, что зависит от тех рынков, на которых они тор­гуют, и тех методологий, которые ими используются.
  21. Важность изменения размера пари. Все трейдеры, посто­янно выигрывающие в течение длительного времени, обладают при­быльными (в среднем) торговыми методами. Тем не менее их торговое преимущество может существенно меняться от сделки к сделке. С по­мощью математических методов можно показать, что в любой рискован­ной игре с меняющимися вероятностями выигрыши максимизируются с помощью изменения размера пари в соответствии с предполагаемыми шансами на благоприятный исход. Если вы абсолютно уверены в данной сделке, то следует увеличить размер позиции.
  22. Постепенный вход и выход из рынка. У вас нет никакой необходимости открывать или закрывать всю позицию одновременно. Позицию можно постепенно наращивать или сокращать, что увеличи­вает гибкость вашей торговли и дает вам пространство для маневра в случае неожиданных рыночных ситуаций. Большинство трейдеров не раздумывая жертвуют такой гибкостью из-за свойственного каждому человеку желания быть полностью правым. Многие трейдеры отмечают, что метод постепенного выхода из рынка позволяет им оставлять часть долгосрочных выигрышных позиций намного дольше, чем было бы в противном случае.
  23. Быть правым важнее, чем быть гением. Одна из причин, почему так много людей пытаются поймать максиму­мы и минимумы, состоит в том, что они хотят показать всему свету, на­сколько они проницательны. Думайте о выигрыше, а не о том, чтобы быть героем. Забудьте о попытках судить об успехе торговли по тому, насколько близко к минимуму вы купили, лучше судите о нем по тому, насколько часто вы выбираете сделки с удачным соотношением прибы­ли и риска. Важен итоговый результат торговли, а не безукоризненность отдельных сделок.
  24. Не бойтесь выглядеть дураком.
  25. Иногда действие важнее, чем осмотрительность. Ждать коррекции цен, чтобы открыть позицию — звучит осмотрительно, но часто оказывается неверным. Если ваш анализ, методология или внут­ренний голос говорят вам, что нужно покупать, а не ждать коррекции, так и поступайте. Остерегайтесь поддаваться влиянию того факта, что на предыдущих сессиях можно было бы получить лучшую цену, особен­но в тех ситуациях, когда рынок становится свидетелем неожиданно большого движения (часто из-за важных неожиданных новостей). Если вы не чувствуете, что рынок идет к коррекции, такое рассуждение не имеет никакого отношения к делу. Подобные сделки часто работают, потому что на них так трудно решиться.
  26. Поймать часть движения тоже неплохо. Даже если вы пропустили первую часть нового тренда, у вас остается возможность заработать на его середине (если вы можете определить разумную точ­ку защитной остановки).
  27. Максимизируйте прибыль, а не количество выигры­шей.
  28. Учитесь неверности. Верность может быть добродетелью, если относится к семье, друзьям и домашним животным, однако в слу­чае трейдера — это фатальный недостаток. Никогда не храните вер­ность позиции. Трейдер-новичок часто слишком верен своей первона­чальной позиции. Надеясь на лучшее, он будет игнорировать признаки изменения рыночной ситуации и доведет свою сделку до больших убыт­ков. Более искушенный трейдер, понявший важность управления рис­ком, будет быстро выходить из рынка, как только станет очевидно, что он совершил плохую сделку. Однако действительно опытный трейдер будет готов развернуться на 180 градусов, меняя позицию на противо­положную, если поведение рынка указывает на подобный способ дей­ствия.
  29. Фиксируйте часть прибыли. Забирайте часть выигрышей с рынка, чтобы предохранить торговую дисциплину от перерождения в благодушность. Слишком легко оправдать чрезмерное увеличение по­зиций и промедление при ликвидации убыточных сделок. Прибыль, снятая со счета, будет уже рас­сматриваться как реальные деньги.
  30. Надежда — палка в колесах. Надежда заставляет трейде­ра медлить при ликвидации убыточной позиции и не дает ему войти в рынок в ожидании коррекции, при которой позиция могла бы быть от­крыта по лучшей цене. Часто надежда на коррекцию приводит к поте­ре потенциальной прибыли от огромных движений рынка. Не надей­тесь — открывайте позицию в направлении тренда, как только появ­ляется возможность определить разумную точку защитной остановки.
  31. Не принимайте удобных решений. Следует делать то, что правиль­но, а не то, что удобно.
  32. Вы не можете выиграть, если обязаны это сделать. Если вы рискуете деньгами, кото­рые не можете позволить себе потерять, все эмоциональные ловушки торговли становятся во много раз опаснее. Необходи­мость выиграть способствует совершению ошибок в торговле  Рынок редко прощает легкомыслие, связанное со сделками, порожденными отчаянием.
  33. Подумайте дважды, если рынок позволяет вам легко избежать ловушки. Не будьте слишком поспешны при выходе из по­зиции, по поводу которой у вас есть беспокойство, если рынок позво­ляет вам уйти при значительно лучшей цене, чем вы ожидали. Если вас беспокоило неблагоприятное движение цены, произошедшее за одну ночь, из-за новостей, или неправильное с техничес­кой точки зрения поведение цены в момент предыдущего закрытия, ско­рее всего, многие другие трейдеры разделяют это опасение. Тот факт, что рынок не следует за подобными страхами, определенно подразу­мевает, что должны быть некие очень мощные подспудные силы в за­щиту направления первоначальной позиции.
  34. Открытость ума. Открытость ума оказывается общей чертой, присущей тем, кто преуспевает в торговле. Когда человек осознает, что не­ прав, он становится трейдером.
  35. Поиск острых ощущений на рынке — слишком доро­гое удовольствие. Острые ощущения определенно связаны с бирже­вой торговлей, но не имеют ничего общего с успехом в торговле.
  36. Спокойствие трейдера. Если и есть эмоциональное состояние, связанное с успешной торговлей, то оно противоположно возбуж­дению. Выдающиеся трейдеры способны оставаться спокойными и беспристрастными независимо от того, что происходит на рынках.
  37. Опознайте и исключите стресс. Стресс при торговле — тревожный знак. Если вы чувствуете стресс, подумайте о его причине, а затем действуйте, чтобы устранить проблему. Один из путей решения этой проблемы — про­сто начинать с размещения приказа о защитной остановке каждый раз, когда вы открываете позицию.
  38. Относитесь с вниманием к интуиции. Интуиция — это накопленный опыт, который находится в подсознании. Объективность анализа рынка, сделанного рационально, может быть скомпрометирована различного типа посторонними соображениями. Подсознание не сдерживается подобным давлени­ем. Мы не можем с легкостью пробиться к нашему подсознанию. Однако, когда оно проявляется в качестве интуиции, трей­деру следует обращать на него внимание.
  39. Жизненное призвание. Многие успешные трейдеры ощущают торговлю как то, чем они должны заниматься в жизни — как свое призвание. Такой тип любви к торговле может в действительно­сти быть главной составляющей успеха.
  40. Элементы достижения цели. Шесть шагов, которые в равной степени могут быть при­менены к цели достижения успеха в торговле:
    • Использование двойной мотивации: «по направлению к цели» и «от старого к новому».
    • Наличие цели, для достижения которой нужно превзойти соб­ственные возможности; меньшее — неприемлемо.
    • Необходимость разбивать огромную задачу на этапы. Заверше­ние каждого отдельного этапа приносит удовлетворение.
    • Постоянная концентрация на текущем моменте, т.е. на единственной сегодняшней задаче, а не на долгосрочной цели.
    • Личная заинтересованность в достижении целей (как противо­положность зависимости от других).
    • Сравнение своих последних успехов с прошлыми ради измере­ния прогресса.
  41. Цены не случайны = на рынках можно выигрывать.
  42. Не замыкайтесь на рынке. В жизни есть не только торговля.

Расскажите об этом друзьям


Также стоит посмотреть